브뤼셀— 블랙록(BlackRock)과 MSC가 홍콩 재벌 리카싱의 CK 허치슨(CK Hutchison)이 보유한 글로벌 항만 운영 자산의 대부분을 인수하려는 거래가 유럽연합(EU) 반독점 심사라는 걸림돌에 부딪혔다고, 사안에 정통한 한 소식통이 전했다. 특히 스페인 바르셀로나 항만 터미널이 포함된 거래의 스페인 부분이 EU 집행위원회(EC)의 조사를 받을 전망이다.
2025년 11월 27일, 로이터(Reuters)의 보도에 따르면, 이번 거래는 CK 허치슨이 전 세계 23개국 43개 항만에 걸친 항만 사업에서 80% 지분을 매각하려는 계획의 일환이며, 해당 사업의 평가 가치는 약 $22.8억 달러로 전해졌다. 중국과 미국 간의 지정학적 긴장이 고조되는 가운데 정치적 민감성이 큰 딜로 분류되는 만큼, EU 측의 심사 강도도 높아질 가능성이 제기된다.
로이터가 확인한 바에 따르면, EU 집행위는 예비심사 종료(예정일: 12월 10일) 직후 이 스페인 부분에 대해 전면 조사(full-scale investigation)에 착수할 가능성이 크다. 이는 아직 공식 발표되지 않았던 내용으로, 전면 조사로 전환될 경우 블랙록과 MSC가 경쟁 우려 해소를 위한 조건부 시정조치(레메디)를 제시해야 할 수 있다는 관측이 뒤따른다.
“EU 집행위원회는 스페인 바르셀로나 터미널이 포함된 거래를 예비심사 종료 직후 전면 조사로 넘길 준비를 하고 있으며, 이는 승인 대가로 양수 측의 양보를 요구할 수 있음을 시사한다.”
EU 집행위는 코멘트를 거부했다. 블랙록, MSC, CK 허치슨 역시 로이터의 질의에 즉각 응답하지 않았다. 거래 관련 공식 입장이 없다는 점은, 현 단계에서 규제 당국과 기업 간 비공개 협의가 진행 중일 수 있음을 시사하나, 이는 일반론적 해석에 불과하다.
CK 허치슨은 벨기에·폴란드·네덜란드 등 유럽 각지에 항만 자산을 보유하고 있다. 다만, 현재로서는 스페인을 넘어 유럽 내 다른 자산까지 규제 심사의 대상이 확대될지는 불확실하다. 또한 EU 관할권 밖에 있는 비(非)EU 지역 자산에 대해서는 EU의 심사 권한이 미치지 않는다.
바르셀로나 터미널 인수, EU의 정밀 검토 대상
이번 글로벌 패키지에는 전략적 요충지인 파나마 운하를 끼고 있는 두 곳의 항만도 포함되어 있어, 거래 전반이 워싱턴과 베이징 간 정치·경제적 긴장의 한복판에 놓였다는 평가가 뒤따른다. 이러한 맥락은 국가안보와 공급망 안정성을 중시하는 각국 규제 환경과도 맞물린다.
스페인 부분의 핵심은, 스위스에 본사를 둔 MSC Mediterranean Shipping Company의 자회사 터미널 인베스트먼트 리미티드 홀딩(TiL)과 블랙록이 바르셀로나 항만의 CK 허치슨 터미널을 공동 지배(joint control)로 인수하는 구조다. 공동 지배란 통상 중요한 전략·예산·투자 결정을 공동으로 결정하는 경영 지배 형태를 의미한다.
바르셀로나 터미널은 동시에 다수의 메가십(초대형 컨테이너선)을 처리할 수 있는 시설 역량을 보유하고 있으며, 8개 선로로 구성된 철도 시설을 갖춘 것이 특징이다. 이는 지중해 연안에서 EU 최대 규모의 철도 터미널로 평가되며, 남유럽의 수출입 물동량을 내륙 철도 네트워크와 연계해 처리하는 데 중요한 역할을 한다.
TiL은 이미 스페인 발렌시아 항에서도 터미널을 운영하고 있다. 이러한 네트워크 중첩은 통상 경쟁 당국이 항로·선석 배정, 터미널 사용료, 서비스 품질 등에서 경쟁 저해 가능성을 검토할 때 주목하는 포인트다. 다만, 현 시점에서 스페인 외 EU 내 다른 허치슨 자산에 대한 조사 확대 여부는 확인되지 않았다.
한편, 소식통에 따르면 EU 집행위는 12월 10일에 예비심사를 마무리한 뒤, 이 건에 대해 전면 조사로 이관할 예정이다. EU의 전면 조사는 대개 약 4개월 이상 소요되며, 기업의 양보안을 전제로 승인 결정을 내리는 경우가 있다. 여기에는 자산 매각(divestment)이나 행동상 약속(behavioral remedies) 등이 포함될 수 있다.
규제 맥락과 심사 포인트: 항만 M&A에서 무엇이 쟁점인가
일반적으로 EU 반독점 심사는 수평(동종 자산 간)·수직(공급망 단계 간)·혼합(콘글로머릿) 효과를 폭넓게 검토한다. 항만 섹터에서는 다음과 같은 이슈들이 주로 거론된다: ① 동일 권역 내 터미널 지배력 집중, ② 선사-터미널 간 수직결합에 따른 제3자 접근 제한 가능성, ③ 네트워크 효과를 통한 가격·서비스 조건의 약화, ④ 철도·내륙운송 연계에서의 병목. 본 건에서 TiL의 발렌시아 운영 이력과 바르셀로나의 대형 허브 기능이 결합할 경우, 남유럽 항만 네트워크상 경쟁구조 변화가 있는지 여부가 핵심 점검 대상이 될 수 있다.
특히 바르셀로나 터미널의 8선로 철도 허브는 지중해-남유럽 내륙 간 화물 흐름에서 연결성(connectivity)이 뛰어난 자산으로 꼽힌다. 규제 당국은 이러한 연결성 자산이 특정 사업자에게 집중될 때, 접근 조건이나 슬롯 배분, 철도 운송 연계에서 제3자 경쟁자가 불리해질 위험이 있는지를 통상 점검한다. 이는 일반론적 심사 프레임이며, 해당 거래에 대한 구체적 평가는 전면 조사에서 이뤄진다.
관할권과 범위: EU, 비(非)EU 자산은 심사 대상 아님
로이터 보도대로 EU 관할권은 EU 역내 경쟁 영향에 국한된다. 이 때문에 비(非)EU 지역에 위치한 CK 허치슨의 항만 자산은 EU 심사 범위 밖으로 분류된다. 다만, EU 역내 자산의 경쟁 구조에 영향을 미칠 수 있는 요소가 있다면, 집행위는 거래의 구조와 효과를 세분화해 들여다볼 수 있다. 기사에 따르면 벨기에·폴란드·네덜란드 등 유럽의 다른 자산까지 조사가 확대될지 여부는 현재 명확하지 않다.
기업 코멘트와 절차: 다음 이정표는 12월 10일
EU 집행위는 관련 질의에 대해 논평을 거부했고, 블랙록·MSC·CK 허치슨 역시 즉각적인 답변을 내놓지 않았다. 이 같은 정적은 사전심사 막바지 국면에서 흔히 나타나는 분위기로, 기업과 당국이 사전 조율이나 정보 보완을 진행하는 과정일 수 있다. 공식 절차상 다음 분기점은 12월 10일 예비심사 종료이며, 이후 전면 조사가 개시되면 심층적인 시장 테스트와 이해관계자 의견수렴 절차가 이어질 수 있다.
전면 조사는 통상 4개월 이상 이어지며, 거래 당사자가 경쟁 우려 완화를 위해 자산 매각이나 접근 보장 등 조건부 승인을 위한 제안을 내놓는 경우가 있다. 이는 거래의 구조적·행동적 리스크를 줄이는 데 초점을 맞춘다. 본 건에서도 로이터는 소식통을 인용해, 승인을 대가로 한 양보 요구 가능성을 언급했다.
용어 풀이
예비심사(Phase I): 대형 기업결합 신고 후 초기 검토 단계다. 경쟁 저해 가능성이 낮다고 판단되면 이 단계에서 승인된다. 반대로 우려가 확인되면 전면 조사(Phase II)로 넘어간다.
전면 조사: 평균 수개월 소요되는 심층 심사 단계다. 시장점유율, 잠재경쟁, 진입장벽, 네트워크 효과 등을 정밀 검토하며, 필요 시 레메디(자산 매각·행동약속 등)를 조건으로 승인한다.
공동 지배(joint control): 두 개 이상의 기업이 대상 회사의 사업 전략을 공동으로 결정할 권한을 갖는 형태다. 실질적 지배권이 공유되므로 경쟁 당국은 지배구조 변화가 시장 경쟁에 미치는 영향을 따져본다.
메가십: 만TEU급 이상 초대형 컨테이너선으로, 대수심·대형 크레인·넓은 야드 등 고급 인프라를 요구한다. 동시에 여러 척을 처리할 수 있는 터미널은 허브 기능을 수행하기 쉽다.
핵심 포인트 요약
− 거래 대상: CK 허치슨의 글로벌 항만 사업 중 80% 지분(23개국 43개 항), 평가가치 약 $22.8억 달러.
− 스페인 포커스: 바르셀로나 터미널에서 TiL(MSC 계열)과 블랙록이 공동 지배권 취득 계획.
− 인프라 중요성: 메가십 동시 접안 역량, EU 지중해권 최대 8선로 철도 연계.
− 절차: 12월 10일 예비심사 종료 → 전면 조사 착수 유력(평균 4개월+), 필요 시 레메디 요구 가능.
− 입장: EU 집행위·블랙록·MSC·CK 허치슨, 모두 즉각적 코멘트 없음. EU 역외 자산은 관할 밖.
종합하면, 블랙록과 MSC가 추진하는 CK 허치슨 항만 포트폴리오 인수는 EU 경쟁당국의 심층 심사라는 관문을 통과해야 한다. 스페인 바르셀로나는 남유럽 물류의 중추로 기능하는 만큼, 발렌시아와의 조합 효과, 철도 연결성, 메가십 처리 역량 등에서 경쟁구조 변화가 초점이 될 전망이다. 전면 조사 착수 시 약 4개월 이상의 절차가 이어질 수 있으며, 양보안 제시 여부가 승인 가능성을 가르는 변수가 될 수 있다. 현재로선 12월 10일 이후의 집행위 판단이 첫 분기점이 될 것으로 보인다.
