도요타(토요타 자동차)가 금융기관이 보유한 전략적 주식 보유분을 대규모로 정리하는 방안을 추진하고 있다고 두 명의 소식통이 전했다. 이번 계획은 은행과 보험사가 보유한 토요타 주식을 약 3조엔(약 190억 달러·약 190억달러로 표기된 19,000,000,000달러) 규모로 매각하는 것을 포함할 가능성이 있다.
2026년 2월 26일, 로이터의 보도에 따르면, 토요타는 해당 규모의 매각을 올해 중으로 추진하는 것을 목표로 하고 있으나 주주들의 매도 의사에 따라 규모와 시점이 변동될 수 있으며, 경우에 따라 계획 자체가 백지화될 가능성도 있다고 소식통은 전했다. 이들 소식통은 해당 정보가 공개되지 않은 상태여서 익명으로 취재에 응했다.
로이터의 기사 작성자는 미호 우라나카(Miho Uranaka)와 마키 시라키(Maki Shiraki)이다. 토요타는 로이터의 관련 질의에 대해 “답변을 거부했다”고 밝혀 보도 시점에는 공식 입장이 없었다.
소식통들에 따르면 매각 규모는 약 3조엔 수준이지만, 주주들의 매도 의사에 따라 더 커질 수 있다. 토요타는 자사주 매입(바이백)을 통해 지분을 흡수하는 방안을 검토하고 있으며, 다른 투자자에게의 2차 매각(세컨더리 세일)도 하나의 옵션으로 거론되고 있다.
이번 조치는 일본의 기업지배구조 개혁의 중요한 분수령이 될 수 있다. 일본 규제당국과 도쿄증권거래소는 기업들에 대해 서로 보유한 주식을 정리하라고 지속적으로 촉구해왔다. 이러한 관행은 기업 간의 비즈니스 연대를 공고히 하기 위해 서로의 주식을 보유하는 것으로, 통상적으로 ‘교차출자(크로스-쉐어홀딩)’라 불린다.
교차출자에 대한 설명
교차출자(cross-shareholdings)는 서로 사업상 관계가 있는 기업들이 상호 보유를 통해 결속을 강화하는 관행으로, 경영진을 주주로부터 보호해 경영 감시 기능을 약화시킬 수 있다는 비판을 받아왔다. 서구권에서는 수십 년간 드물었던 이 관행은 일본에서는 오랫동안 널리 퍼져 있었으나 최근에는 지배구조 전문가와 해외 투자자들로부터 개선 요구가 증가하고 있다.
토요타의 현재 상황
토요타는 교차출자 축소 정책을 공식적으로 가지고 있음에도 불구하고 지배구조 문제로 비판을 받아왔고, 투자자들 사이에서는 자본 효율성 개선 요구가 제기돼 왔다. 소식통들은 토요타가 전략적 주식 정리를 통해 지배구조 개혁에 대한 진정성을 입증하려 한다고 전했다.
연관된 거래와 주주 반발
토요타는 현재 지게차 제조사인 토요타 인더스트리즈(Toyota Industries)에 대한 공개매수(텐더 오퍼)를 진행 중이다. 행동주의 투자자 엘리엇(Elliott)은 이 거래에 반대하고 있으며, 거래가 저평가되어 있고 투명성이 부족하다고 주장하고 있다. 토요타는 주주 지지 부족을 이유로 텐더 오퍼 기한을 3월 2일로 연장했다.
주주 구성
토요타의 주주에는 스미토모 미쓰이 금융그룹(Sumitomo Mitsui Financial Group), 미쓰비시 UFJ 금융그룹(Mitsubishi UFJ Financial Group) 등 은행들과 MS&AD 보험그룹(MS&AD Insurance Group) 등 보험사가 포함돼 있다. 일본의 주요 은행과 보험사들은 최근 수년간 교차출자 축소 방침을 제시해왔다.
환율 표기
로이터는 $1 = 155.7300엔의 환율을 기준으로 보도했다.
전문적 분석
이번 계획이 실행되면 단기적으로 토요타의 유동 주식 비율이 증가해 주가 변동성이 커질 가능성이 있다. 자사주 매입(바이백)을 통해 토요타가 직접 지분을 흡수할 경우에는 주당순이익(EPS) 개선과 주가 지지 요인이 될 수 있다. 반면 다른 투자자에게의 2차 매각이 대규모로 이루어질 경우 시장에 매도 압력이 발생해 일시적인 주가 하락을 초래할 수 있다.
금융기관 입장에서는 보유 주식 매각으로 얻은 현금이 재무 건전성 제고와 대출 여력 확대, 자본 배분의 유연성 제고로 이어질 수 있다. 특히 은행과 보험사는 규제·리스크 관리 측면에서 자본구성을 개선하려는 압력을 받아왔기 때문에 매각은 중장기적으로는 재무구조 개선으로 평가될 소지가 있다.
한편, 일본 자본시장은 교차출자 축소가 본격화되면 전반적인 기업지배구조 개선으로 이어져 외국인 투자자들의 신뢰가 증가할 가능성이 있다. 이는 엔화 및 일본 주식시장에 대한 투자심리 개선으로 작용할 수 있지만, 단기적으론 대규모 매매가 시장 변동성을 키울 위험이 있다.
실무적 고려사항
토요타가 자사주 매입을 택할 경우 자금 조달 방법(현금 보유, 채무 조달 등)과 시점 조절이 중요한 변수가 된다. 반대로 2차 매각 방식은 매수 주체의 성격(국내·외 기관투자자, 펀드, 개인 등)에 따라 장기적 주주구성 변화를 촉발할 수 있다. 또한 규제당국과 도쿄증권거래소의 지침 및 시장의 반응도 실행 가능성에 영향을 미칠 것이다.
결론
토요타의 이번 전략적 주식 정리 방안은 일본 기업지배구조 개혁의 상징적 사건이 될 수 있다. 규모가 수조엔에 이르는 이번 움직임은 개별 기업의 재무·지배구조와 일본 자본시장 전반에 걸친 파급효과를 수반한다. 향후 실현 여부와 구체적 방식에 따라 토요타 주가와 관련 금융기관의 재무구조, 더 나아가 일본 증시의 투자심리 변화까지 다층적인 영향이 전망된다.
참고 이 기사는 로이터의 2026년 2월 26일 보도를 바탕으로 작성되었으며, 토요타 측은 로이터에 공식 답변을 하지 않았다.
