뉴욕 설탕 선물, 일부 롱 포지션 청산에 하락
요지: 3월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBH26) 선물이 금요일 장에서 -0.12 포인트(-0.78%) 하락 마감한 반면, 3월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)는 수요일 장에서 +3.30 포인트(+0.76%) 상승 마감했으며, 런던 시장은 금요일 크리스마스 휴일로 휴장했다.
2025년 12월 29일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 뉴욕 설탕 가격은 이번 주 초의 랠리 이후 일부 롱 포지션 청산(롱 리퀴데이션) 압력에 직면하면서 하락세를 보였다. 3월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBH26)은 금요일 종가가 -0.12(-0.78%)로 마감했고, 3월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)는 수요일 종가가 +3.30(+0.76%)였으며, 런던 거래는 금요일 크리스마스 휴무로 거래가 없었다.
이번 주 초 가격을 끌어올린 요인은 컨설팅업체 Safras & Mercado의 전망이었다. 이 회사는 브라질의 2026/27년 설탕 생산량이 전년(2025/26년 예상치 43.5 MMT) 대비 -3.91% 축소된 41.8 MMT가 될 것으로 전망했고, 이에 따라 브라질의 2026/27년 설탕 수출은 -11% 감소한 30 MMT로 예상한다고 발표했다. 이 같은 전망이 주초 설탕 가격의 랠리를 촉발했다.
그러나 금요일 장에서는 그동안의 랠리를 따라 일부 보유자들이 롱 포지션을 정리하는 움직임이 나타나면서 가격이 되돌림을 보였다. 지난 목요일(연휴 전)에는 인도의 추가 수출 가능성 소식이 전해지며 설탕 가격이 5주 최저치까지 하락했다. 이는 인도 식품차관이 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 정부가 추가 설탕 수출을 허용할 수 있다고 언급했기 때문이다.
인도의 수출 관련 상세 내용으로는, 지난달 인도 식품부가 2025/26 시즌 동안 제당공장(mills)의 설탕 수출을 1.5 MMT 허용한다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23년 늦은 우기로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 수출 쿼터 제도를 도입한 이력이 있다.
시장에서는 인도에서 예상보다 큰 작황 신호가 나오면서 가격에 하방 압력을 주고 있다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 2025/26년 인도 설탕 생산 전망치를 기존 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다(보고일: 11월 11일). ISMA는 또한 바이오에탄올용 전용 설탕량 추정치를 7월 예상치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 설탕의 가용 물량을 수출로 전환할 여지를 제공할 수 있다. 아울러 ISMA는 12월 15일 발표에서 2025-26 시즌의 10월 1일~12월 15일 기간 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT로 집계됐다고 전했다.
브라질의 기록적 생산 전망 역시 설탕 가격에 하방 요인으로 작용하고 있다. 브라질 농작물 전망 기관 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕 생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT으로 상향 조정했다. 민간 정보원인 UNICA는 12월 16일 발표에서 2025/26년 센터-사우스(Center-South) 지역의 누적 설탕 생산량이 11월까지 전년 동기 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 달한다고 밝혔다. 또한 당밀(설탕용)로 분쇄된 사탕수수 비율은 2024/25년도의 48.34%에서 2025/26년에는 51.12%로 상승했다고 보고했다.
국제기구 및 민간 전망도 공급 과잉 신호를 보내고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 글로벌 설탕 수급에서 1.625 MMT의 잉여(surplus)를 예측했으며, 이는 2024/25년도의 2.916 MMT 적자에서 적자로 전환된 결과다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도하고 있으며, 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 민간 설탕 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 전 세계 2025/26년 설탕 잉여 전망을 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국의 생산 증가 전망도 가격을 압박하는 요인이다. 태국 설탕 제당회사 협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 태국의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국이다.
미 농무부(USDA)의 판단도 시장의 공급 확대 견해를 뒷받침한다. USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망했고, 같은 기간 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 각각 전망했다.
용어 설명
MMT는 메가톤(백만 톤, million metric tons)을 의미한다. 롱 포지션 청산(long liquidation)은 가격 상승을 기대하고 보유했던 매수 포지션(롱)을 되팔아 정리하는 것을 말하며, 이 과정에서 매도 물량이 증가하면 가격 하락을 촉발할 수 있다. 기말재고(ending stocks)는 해당 시즌 말에 남는 재고량으로, 수급 균형과 향후 가격 안정성 판단의 핵심 지표다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 이번 주 초의 공급 우려(브라질 생산 둔화 전망)와 인도의 수출 확대 가능성이라는 상반된 뉴스가 혼재하면서 변동성이 확대될 것으로 보인다. 브라질 생산이 예상대로 둔화된다면 가격에 상방 압력을 제공할 수 있으나, 인도·태국·파키스탄 등의 생산 증가와 국제기구의 잉여 전망은 중기적으론 가격을 압박할 가능성이 높다. 특히 USDA의 최대 생산치 전망(189.318 MMT)과 Czarnikow·ISO의 잉여 전망은 향후 몇 분기 동안 글로벌 공급이 충분하다는 신호로 해석될 수 있다.
수출 관점에서 보면, 인도의 수출 쿼터 완화와 ISMA의 에탄올용 설탕 전용량 축소는 단기적으로 공급을 국제시장으로 유도할 여지를 준다. 이는 특히 아시아와 중동 수요국의 수입 물량 확대 가능성을 의미하며, 글로벌 가격 하락 압력을 가속화할 수 있다. 반면 브라질의 중앙-남부 지역 누적 생산(39.904 MMT) 및 사탕수수의 설탕 전용 분쇄 비율(51.12%) 상승은 생산자(트레이더)에게 추가 공급 여력을 제공하므로 중장기적으로도 하방 위험으로 작용할 수 있다.
가격 민감도가 높은 설탕 관련 산업(제과·음료·바이오에너지)은 이번 수급 흐름을 면밀히 주시해야 한다. 설탕 가격이 하락하면 제조원가 측면에서 긍정적이지만, 농가 소득과 관련 원자재(사탕수수) 투자에는 부정적 영향이 있을 수 있다. 또한 바이오에탄올의 원료 배정 변화는 에너지 정책 및 농업 부문 균형에 영향을 줄 수 있으므로 정책 동향을 지속 관찰할 필요가 있다.
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