뉴욕 설탕 선물 가격이 일부 롱(long) 포지션의 청산 압력으로 하락했다는 소식이다. 3월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBH26)은 금요일 종가 기준 -0.12포인트(-0.78%) 하락 마감했다. 한편 3월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)는 수요일 종가 기준 +3.30포인트(+0.76%) 상승했고, 런던 시장은 금요일이 크리스마스 연휴로 휴장했다.
2025년 12월 29일, Barchart의 보도에 따르면 최근의 강세 이후 일부 매수 포지션이 정리되면서 뉴욕 설탕 가격이 하락 압력을 받았다고 전했다. 이번 주 초 설탕 가격이 급등한 배경에는 컨설팅업체 Safras & Mercado의 2026/27년 브라질 설탕 생산 전망이 있었다. 이 기관은 브라질의 2026/27년 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소한 41.8 MMT가 될 것으로 전망했으며, 브라질의 2026/27년 설탕 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT로 예측했다.
최근 가격 변동을 촉발한 다른 요인으로는 인도의 수출 확대 가능성이 있다. 지난 목요일 설탕 가격은 인도에서의 추가 수출 허용 가능성이 제기되면서 5주 최저 수준까지 하락했다. 이는 인도 식품부 장관(또는 식품 관련 고위 관료)이 국내 과잉 공급을 해소하기 위해 추가 설탕 수출을 허용할 수 있다고 언급한 데 따른 것이다. 인도는 지난달 2025/26 시즌에 제분소(mills)가 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 발표했다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 강우로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
인도에서의 대규모 작황 신호는 세계 가격에 하방 압력을 가하고 있다. India Sugar Mill Association (ISMA)는 11월 11일에 2025/26년 인도 설탕 생산 전망치를 종전 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. ISMA는 또한 에탄올 생산용으로 사용되는 설탕 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 발표했는데, 이는 인도의 설탕 수출 여력을 높일 수 있는 요인으로 해석된다. ISMA는 2025년 12월 15일 발표에서 2025-26 시즌의 10월 1일부터 12월 15일까지의 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT로 집계되었다고 밝혔다.
브라질의 기록적 생산 전망 또한 설탕 가격에 하방 압력으로 작용하고 있다. 브라질의 작황 예측 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕 생산 전망을 이전의 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 한편 유니카(Unica)는 12월 16일 발표에서 브라질 중남부(Center-South)의 2025-26 누적 설탕 생산이 11월까지 전년 대비 +1.1% 늘어난 39.904 MMT라고 집계했다. 또한 사탕수수 중 설탕용으로 분쇄된 비율은 2025/36(표기 상의 연도)에는 51.12%로, 2024/25의 48.34%에서 상승했다고 보고되었다.
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025-26년 전세계 설탕이 1.625 MMT의 공급 과잉을 기록할 것이라며, 이는 2024-25년의 2.916 MMT 적자에서의 반등이라고 지적했다. ISO는 이러한 잉여가 인도, 태국, 파키스탄 등지의 생산 증가에 기인한다고 밝혔다.
글로벌 관점에서 다른 민간과 공공 기관들의 전망도 대체로 상방 생산을 제시하고 있다. 설탕 무역업체 Czarnikow는 11월 5일 전세계 2025/26 시즌의 설탕 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT으로 상향했다. 태국에서는 Thai Sugar Millers Corp가 10월 1일 2025/26년 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것이라고 전망했는데, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업서비스(FAS)가 포함된 반기 보고서는 12월 16일에 발표되었다. USDA는 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 수준인 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 인간용 설탕 소비량은 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것이라고 예측했다. 또한 2025/26년 전세계 설탕 기말 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다.
FAS는 국가별 세부 전망도 제시했다. 브라질의 2025/26년 설탕 생산은 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도의 2025/26년 생산은 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로 전망됐으며, 태국의 2025/26년 생산은 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT로 예측되었다.
전문가 분석 및 시장 영향
단기적으로는 이번 주 초의 강세에 따른 차익 실현과 일부 롱 포지션의 청산이 가격 하락을 촉발했다. 그러나 중기적·장기적으로는 몇 가지 상충 요인이 존재한다. 공급 측면에서는 인도, 브라질, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망이 전반적인 공급 여건을 완화하여 가격을 하방 압박할 가능성이 크다. 특히 인도가 에탄올용으로 전용하던 설탕 물량을 줄이면서 추가 수출 여력을 확보하고 있다는 점은 시장 공급을 빠르게 늘릴 수 있다.
수요 측면에서는 글로벌 인간용 설탕 소비가 증가 추세에 있으나 USDA가 제시한 소비 증가율(+1.4%)은 생산 증가율(+4.6%)을 밑돌지 못해 공급 과잉 신호가 나타날 소지가 있다. 다만 설탕 시장은 기상 변수(예: 건조·우기, 엘니뇨·라니냐), 정책 변수(수출쿼터, 보조금, 에탄올 연계 정책), 그리고 에너지(원유) 가격 변동에 따른 에탄올 수요 변화 등에 민감하므로 향후 변수가 생기면 급격한 가격 재조정이 발생할 수 있다.
투자자 관점에서는 현재 발표된 기관 전망들이 전반적으로 생산 증가·잉여 확대를 시사하고 있어, 단기적 스윙(단기 매수 후 청산) 전략을 제외하면 중장기적으로는 가격 하방 위험을 관리하는 방안(예: 헤지, 풋옵션 활용 등)을 검토할 필요가 있다. 반대로 날씨 악화나 정책적 수급 제한(예: 수출 제한·쿼터 재도입) 등 공급 리스크가 현실화될 경우 급격한 반등이 나올 수 있으므로, 리스크 관리와 포지션 유연성이 중요하다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다. MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 톤 단위를 의미한다. ISO(International Sugar Organization)는 국제 설탕 시장 동향과 통계를 제공하는 국제기구다. Conab는 브라질의 곡물·작물 생산 전망 기관이며, Unica는 브라질의 사탕수수·설탕 업계를 대표하는 민간 단체다. ISMA는 인도의 제분업체 협회(India Sugar Mill Association)로 인도 내 생산 통계와 전망을 발표한다. FAS는 USDA의 해외농업서비스(Foreign Agricultural Service)로 각국의 농업 생산 및 교역 전망을 제공한다. Czarnikow는 설탕 분야의 국제 무역·분석을 제공하는 민간 무역업체이다.
마지막으로 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 기사 발표일 기준으로 이 글에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본 보도는 공개된 기관별 전망과 시장 움직임을 종합해 정리한 것으로, 투자 판단은 각자의 리스크 성향과 추가 정보 검토를 바탕으로 신중히 이뤄져야 한다.
