미국 증시가 기술주, 특히 반도체주 강세에 힘입어 상승 마감했다다. S&P 500 지수는 +0.69%, 다우존스 산업평균지수는 +0.67%, 나스닥 100 지수는 +0.87% 올랐다다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P가 +0.70%, 12월물 E-미니 나스닥이 +0.89% 상승했다다. S&P 500은 2주래 최고치, 다우와 나스닥 100은 1.5주래 최고치를 각각 경신했다다.
2025년 11월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 반도체 업종이 기술 섹터 전반을 끌어올리며 지수 상승을 견인했다다. 목요일 추수감사절(Thanksgiving) 연휴를 앞두고 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 기대가 커진 점도 위험자산 선호를 강화했다다.
연준 정책 기대는 최근 약화된 일부 미 경제지표와 비둘기파(통화완화 선호) 성향의 발언, 그리고 하락한 미 국채수익률이 맞물리며 강화됐다다. 12월 9~10일 열리는 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률은 지난주 30%에서 현재 80%로 급등했다다. 투자심리는 주간 실업지표 개선과 설비투자 지표 호조가 동반되며 추가 지지력을 얻었다다.
미 경제지표: 고용·주택·제조업 혼조
MBA 모기지 신청은 11월 21일로 끝난 주에 전주 대비 +0.2% 증가했다다. 세부적으로 주택구입용 모기지 신청은 +7.6% 급증한 반면, 리파이낸싱 신청은 -5.7% 감소했다다. 30년 고정금리 모기지 평균 금리는 6.40%로 전주(6.37%) 대비 +3bp 상승했다다.
주간 신규 실업수당 청구건수는 6,000건 감소한 216,000건으로 시장 예상치(225,000건 증가 예상)를 크게 하회하며 7개월래 최저를 기록했다다. 이는 노동시장의 탄탄함을 시사해 통화정책 측면에서는 다소 매파적(긴축적)일 수 있으나, 증시는 경기 연착륙 가능성 신호로 해석했다다.
한편 9월 국방 제외 항공기·부품 제외 자본재 신규수주는 전월 대비 +0.9% 증가해 예상치(+0.3% m/m)를 상회했다다. 반면, 11월 MNI 시카고 PMI는 -7.5pt 급락한 36.3을 기록하며 예상치(43.6)를 하회, 17개월 만에 가장 가파른 위축을 보였다다. 연준 베이지북은 다음과 같이 혼재된 경제 평가를 전했다다.
“전반적으로 전망은 대체로 변함이 없었으나, 일부 연락처는 향후 몇 달간 활동 둔화 위험이 커졌다고 언급했으며, 일부 제조업체들 사이에서는 낙관론도 관측됐다.”
통계 발표 일정에도 변동이 있었다다. 미 노동통계국(BLS)은 지난 금요일 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일에 발표하겠다고 밝혔다다. 또한 지난 수요일에는 10월 고용보고서를 발간하지 않으며, 해당 급여(페이롤) 수치를 11월 고용보고서(12월 16일 예정)에 반영하겠다고 공지했다다.
3분기 실적시즌은 막바지에 접어들었다다. S&P 500 구성 500개사 중 475개사가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%가 컨센서스를 상회, 2021년 이후 최고의 분기가 될 가능성이 높다다. 3분기 이익은 전년 대비 +14.6% 증가해 당초 예상치(+7.2% y/y)를 두 배 이상 웃돌았다다.
글로벌 증시·채권: 위험자산 선호와 금리하락 공존
해외 증시는 엇갈렸다다. 유럽의 유로스톡스 50은 +1.47% 상승하며 1주래 최고치로 마감했고, 중국 상하이종합지수는 -0.15% 하락했다다. 일본 니케이 225는 +1.85% 상승했다다.
미국 10년물 국채선물(12월물)은 -0.5틱 하락했고, 10년물 수익률은 3.994%로 -0.2bp 낮아졌다다. 주식 강세가 채권 가격에 부담을 줬고, 주간 신규 실업수당의 깜짝 개선도 연준에 매파적으로 해석되며 국채에 압박을 가했다다. 여기에 미 재무부 7년물 440억달러 입찰의 응찰 열기 약화(낙찰가 대비 응찰배수 2.46, 최근 10회 평균 2.57 하회)도 가격을 눌렀다다. 다만 11월 MNI 시카고 PMI의 급락이 연준 완화정책 기대를 다시 키우며 채권 낙폭을 제한했다다.
유럽 금리도 하락했다다. 독일 10년물 분트는 장중 1.5주 최저인 2.660%까지 내려갔고, 종가는 2.671%(-0.1bp)였다다. 영국 10년물 길트는 장중 4.413%(1.5주 최저)까지 하락했고, 종가는 4.423%(-7.1bp)로 마감했다다.
ECB 집행이사인 보리스 부유치치는 유로존의 성장·물가 리스크가 “균형적”이며, 당분간 금리는 “적정한 수준”에 있다고 평가했다다. 금리스왑 시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 1% 수준으로 반영하고 있다다.
섹터·종목 동향: 반도체 랠리, 소프트웨어·하드웨어 각개 대응
반도체주가 광범위한 상승을 이끌었다다. 마벨 테크놀로지(MRVL)는 +5% 초과 상승, ASML(ASML)은 +4% 초과 상승했다다. AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 브로드컴(AVGO), 온세미(ON)는 +3% 초과로 마감했다다. 또한 마이크론(MU), 애널로그디바이시스(ADI), 인텔(INTC), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 램리서치(LRCX), 텍사스 인스트루먼트(TXN)가 +2% 초과 상승했다다.
어반 아웃피터스(URBN)는 +12% 초과 급등했다다. 3분기 순매출이 15.3억달러로 컨센서스(14.9억달러)를 상회했기 때문이다다. 로빈후드 마켓츠(HOOD)는 +10% 초과 상승하며 S&P 500 내 상승 선두에 올랐다다. 미 파생상품거래소 레저랙스(LedgerX)의 지분 과반을 인수해 예측시장 진입 가능성이 열렸다는 점이 촉매로 작용했다다. 오스카 헬스(OSCR)는 파이퍼 샌들러가 투자의견을 중립→비중확대로 상향하고 목표가를 25달러로 제시한 이후 +8% 초과 상승했다다.
델 테크놀로지(DELL)는 +5% 초과 상승했다다. 회사는 2026 회계연도 매출 전망을 1,122억~1,122억달러로 상향(종전 1,050억~1,090억달러)하며, 컨센서스(1,079.4억달러)를 웃도는 가이던스를 제시했다다. 오라클(ORCL)은 +4% 초과 상승했는데, 도이체방크가 오픈AI 관련 수혜가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다고 평가한 것이 동력이었다다. 보잉(BA)은 +2% 초과 올라 다우 내 상승을 주도했다다. 미 공군으로부터 KC-46A 페가수스 급유기 15대 추가 공급 계약(24.7억달러)을 체결했고, 대만의 중화항공이 보잉 항공기 78.52억달러 규모 구매안을 승인했다다. 오토데스크(ADSK)는 +2% 초과 상승했다다. 3분기 청구액이 18.6억달러로 컨센서스(18.4억달러)를 상회했고, 2025 회계연도 청구액 전망을 74.7억~75.3억달러(종전 73.6억~74.5억달러)로 상향해 컨센서스(74.1억달러)를 웃돌았다다.
반면 암바렐라(AMBA)는 -19% 초과 급락했다다. 4분기 조정 총마진 가이던스를 59~60.5%로 제시해 컨센서스(60.6%)를 소폭 하회했기 때문이다다. 누타닉스(NTNX)는 -17% 초과 하락했다다. 1분기 매출이 6.706억달러로 컨센서스(6.766억달러)를 밑돈 데다, 2026 회계연도 매출 전망을 28.2~28.6억달러(종전 29.0~29.4억달러)로 하향, 컨센서스(29.2억달러) 대비 크게 낮춘 영향이다다. 지스케일러(ZS)는 -12% 초과 하락해 나스닥 100 내 하락 선두에 섰다다. 2026 회계연도 매출 전망을 32.8~33.0억달러로 제시했는데, 컨센서스(32.8억달러) 대비 소폭 상회에 그친 실망이 반영됐다다.
워크데이(WDAY)는 -7% 초과 하락하며 S&P 500 하락 종목 가운데 낙폭이 컸다다. 3분기 구독매출이 22.4억달러로 컨센서스에 정확히 부합했지만, 모멘텀이 부족했다는 평가가 작용했다다. 디어(DE)는 -5% 초과 하락했다다. 2026 회계연도 순이익을 40~47.5억달러로 제시, 컨센서스(53.1억달러)를 크게 하회했기 때문이다다. 세일즈포스(CRM)는 -2% 초과 하락해 다우 내 약세를 주도했다다. 씨티그룹이 목표주가를 276달러→253달러로 하향한 영향이다다. HP(HPQ)는 -1% 초과 하락했다다. 2026 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 가이던스가 2.90~3.20달러로 제시돼 컨센서스(3.32달러)를 밑돌았다다.
다가오는 실적 발표(현지 11월 28일)
컴퍼스 다이버시파이드 홀딩스(CODI), 노르딕 아메리칸 탱커스(NAT), SR 뱅코프(SRBK)가 실적을 발표할 예정이다다.
정책 이벤트 확률
시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 가능성을 80%로 가격에 반영하고 있다다. 이는 직전 주 30%에서 급증한 수치다다.
용어 풀이 및 문맥 해설투자자 참고
E-미니 선물은 시가총액이 큰 S&P 500, 나스닥 100 지수를 기초로 한 소형 규격의 주가지수 선물로, 현물 개장 전후 시장 심리를 가늠하는 대표 지표다다. 국방 제외·항공기 제외 자본재 신규주문은 기업의 핵심 설비투자를 가늠하는 대리 지표다다. MNI 시카고 PMI는 중서부 제조업 체감지표로, 50 미만이면 위축을 뜻한다다. 연준 베이지북은 12개 연은 관할 지역의 경기 상황을 담은 정성적 보고서로, FOMC 전반의 참고자료로 활용된다다. 응찰배수(bid-to-cover)는 국채 입찰 수요 강도를 나타내며, 클수록 수요가 강하다는 의미다다. 예측시장은 향후 사건 결과에 대한 확률을 가격으로 반영하는 파생 시장으로, 데이터 기반 기대를 측정하는 데 쓰인다다.
기자 해설: 금리 인하 기대와 실물 신호의 미묘한 균형
이번 랠리는 반도체 업종으로 대표되는 성장주 민감도가 극대화된 전형적 완화 베팅의 양상이다다. 시카고 PMI 급락 등 제조업 둔화 신호가 뚜렷함에도, 신규 실업수당의 7개월 최저는 노동시장 탄성을 보여준다다. 이 상반된 지표 조합은 연준의 데이터 의존적 접근을 뒷받침하며, 시장은 이를 연내 추가 인하 80%라는 가격 신호로 선반영했다다. 다만 BLS의 10월 물가·고용 보고 취소로 정보의 공백이 생긴 점은 단기 변동성을 키울 수 있다다. 3분기 어닝 서프라이즈율 83%와 이익 +14.6% y/y는 펀더멘털의 완충재이나, 정책 기대에 선반영된 밸류에이션은 향후 실제 인하 강도·속도와의 공분산 리스크를 내포한다다.
섹터별로는 AI·고성능 컴퓨팅(HPC) 수요에 연동된 반도체 장비·설계사가 동반 강세를 보이며 베타 리더십을 복원했다다. 반면, 일부 엔터프라이즈 소프트웨어 종목은 가이던스 민감도에 크게 반응하며 차별화가 두드러졌다다. 투자자 관점에서 단기 초점은 12월 FOMC의 점도표·성명서 문구 변화, 12월 16·18일 발표될 11월 고용·CPI의 방향성, 그리고 미 국채 입찰 수요의 회복 여부에 맞춰질 가능성이 높다다.
공시 및 고지: 본 문서의 작성자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 기사 발행일 현재, 본문에 언급된 어떤 증권에도(직·간접적으로) 포지션이 없었다고 밝혔다다. 본 기사의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다다. 문서 말미의 관점과 의견은 작성자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다다.
