미 증시가 수요일(현지시간) 기술주를 중심으로 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 +0.69%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.67%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +0.87% 올랐다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +0.70%, E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.89% 상승했다. 특히 반도체주 강세가 기술 섹터 전반을 끌어올리며 지수의 상단을 형성했다.
지수는 수요일 S&P 500의 2주래 최고치, 다우와 나스닥 100의 1.5주래 최고치를 각각 경신했다. 반도체를 중심으로 한 기술 섹터 강세가 시장 전반의 위험선호를 자극했다.
2025년 11월 27일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 추수감사절(목) 연휴를 앞두고 연준(Fed)의 금리 인하 기대가 증시에 추가적인 탄력을 제공했다. 약세의 미 경제지표와 연준의 완화적(비둘기파) 발언으로 미 국채금리가 하락하며 다음달 FOMC에서의 인하 가능성이 부각됐다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 80%로 반영하고 있으며, 이는 불과 지난주 30%에서 크게 오른 수준이다.
미 경제지표: 고용은 견조, 제조는 둔화
주식시장은 이날 발표된 미국 경제지표로도 지지받았다. 주간 실업보험 신규 청구가 예상을 깨고 7개월래 최저치로 내려가 노동시장 견조함을 시사한 동시에, 9월 비국방 자본재 신규주문(항공 제외)이 예상을 상회해 설비투자의 회복 기대를 키웠다.
미 MBA 모기지 신청은 11월 21일로 끝난 주에 +0.2% 증가했다. 세부적으로 주택구입 신청지수는 +7.6% 급증했고, 리파이낸싱 신청지수는 -5.7% 감소했다. 30년 고정 모기지 평균 금리는 전주 6.37%에서 +3bp 오른 6.40%를 기록했다.
주간 신규 실업수당 청구건수는 -6,000건 감소한 216,000건으로, 증가(225,000건)를 예상했던 시장 전망과 달리 7개월 만의 최저치를 기록했다. 노동시장의 탄탄함은 일반적으로 연준에 매파적 신호로 해석될 수 있으나, 현재는 다른 지표의 둔화와 결합해 정책 완화 기대를 잠식하지는 못했다.
9월 비국방 자본재 신규주문(항공 제외)은 전월 대비 +0.9%로, 예상치(+0.3%)를 크게 상회했다. 반면, 11월 MNI 시카고 PMI는 -7.5포인트 급락한 36.3을 기록해 예상치(43.6)를 크게 하회, 17개월래 가장 빠른 수축을 보였다. 이는 제조업 활동의 심화된 위축을 시사한다.
연준 베이지북은 “전망은 전반적으로 대체로 변함없다. 일부 연락처는 향후 수개월 내 활동 둔화 위험이 증가했다고 언급한 반면, 일부 제조업체들 사이에선 낙관론이 관찰됐다”고 밝혔다.
해설: MBA 모기지 지표는 가계의 주택자금 수요 흐름을, 시카고 PMI는 제조·공급망 중심의 경기 체감을 반영한다. 비국방 자본재(항공 제외)는 기업의 핵심 설비투자를 가늠하는 대표적 선행지표다. bp(베이시스 포인트)는 1bp=0.01%p를 뜻하며, 금리 변동 폭을 정밀하게 표현할 때 사용된다.
BLS 발표 일정 변경
미 노동통계국(BLS)은 지난 금요일 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 취소했고, 11월 보고서를 12월 18일에 발표할 예정이라고 밝혔다. 또한 지난 수요일에는 10월 고용보고서를 발표하지 않겠다고 공지했으며, 해당 고용(페이롤) 수치를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 전했다.
시장에선 12월 9~10일 연준회의(FOMC)에서 -25bp 추가 인하 가능성을 80%로 가격에 반영하고 있다.
실적 시즌 막바지: 어닝 서프라이즈 비중 83%
3분기 S&P 500 실적 시즌은 막바지에 접어들었다. 500개 중 475개 기업이 실적을 공개했으며, 83%가 시장 전망치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름으로 마무리될 전망이다. 3분기 이익은 전년동기 대비 +14.6% 증가해, 당초 예상(+7.2%)의 2배 이상으로 나타났다. 이는 대형 기술주·반도체·소비재를 중심으로 영업 레버리지와 수요 회복이 반영된 결과로 해석된다.
해외 증시
유럽 증시는 혼조 속에서 유로 스톡스 50이 1주래 최고치로 +1.47% 상승 마감했다. 중국 상하이종합은 -0.15% 하락했고, 일본 니케이225는 +1.85% 상승했다. 글로벌 투자심리는 미국 금리 인하 기대와 제조업 둔화라는 상반된 신호 사이에서 균형을 모색하는 양상이다.
금리·채권: 10년물 수익률 3.994%…입찰 수요는 다소 약화
미 12월물 10년 만기 국채선물(ZNZ5)은 -0.5틱 하락했고, 미 10년물 국채금리는 -0.2bp 내린 3.994%(종가)를 기록했다. 주식 강세가 가격에 부담으로 작용했고, 주간 신규실업이 7개월래 최저를 기록한 점도 연준에 매파적 시그널이 될 수 있어 채권에 부담이었다. 여기에 미 재무부 7년물 $44bn 규모 입찰에서 응찰 대비 낙찰 비율(bid-to-cover)이 2.46으로, 최근 10회 평균(2.57)을 하회한 점도 약세 요인이었다. 다만 11월 시카고 PMI가 17개월래 최저로 둔화된 것은 연준에 완화적 요인으로 작용하며 채권의 낙폭을 제한했다.
유럽 국채수익률은 전반적으로 하락했다. 독일 10년물은 장중 2.660%(1.5주래 저점)까지 하락한 뒤 -0.1bp 내린 2.671%에 마감했다. 영국 10년물은 장중 4.413%(1.5주래 저점)을 찍고 -7.1bp 하락한 4.423%로 마쳤다. ECB 집행이사회 구성원 보리스 부치치는 유로존의 성장·물가 위험이 균형적이며, “당분간 금리는 적절한 수준에 있다”고 밝혔다. 스왑시장은 12월 18일 차기 회의에서 -25bp 인하 가능성을 1%로 반영하고 있다.
섹터·종목 동향: 반도체 강세가 시장을 견인
반도체주가 시장을 주도했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)가 +5% 초과 상승했고, ASML이 +4% 초과 오르며 낙관론을 키웠다. AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 브로드컴(AVGO), 온세미(ON)는 +3% 초과, 마이크론(MU), 아나로그디바이스(ADI), 인텔(INTC), 마이크로칩(MCHP), 램리서치(LRCX), 텍사스 인스트루먼트(TXN)는 +2% 초과 상승 마감했다. AI 연산 수요·서버 투자·노광장비 사이클이 복합적으로 기대를 지지한 모습이다.
어반 아웃피터스(URBN)는 3분기 순매출이 $1.53bn으로 컨센서스($1.49bn)를 상회하며 +12% 초과 급등했다.
로빈후드(HOOD)는 미국 기반 파생상품거래소 레저X(LedgerX)의 지분 과반을 취득했다고 발표한 뒤 +10% 초과 상승, 예측시장(prediction markets) 접근 권한을 확보했다. 예측시장은 특정 사건의 발생 확률을 거래 형태로 반영하는 시장으로, 파생·스포츠·정책 리스크 등 다양한 테마로 확장될 수 있다.
오스카 헬스(OSCR)는 파이퍼 샌들러가 중립→비중확대로 상향하고 목표가를 $25로 제시한 이후 +8% 초과 상승했다.
델 테크놀로지(DELL)는 2026년 매출 가이던스를 $112.2bn~$112.2bn으로 상향(종전 $105bn~$109bn), 컨센서스($107.94bn)를 웃돌며 +5% 초과 상승했다.
오라클(ORCL)은 도이체방크가 “오픈AI 효과가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다”고 평가하자 +4% 초과 상승했다.
보잉(BA)은 미 공군으로부터 $2.47bn 규모의 KC-46A 급유기 15대 추가 계약을 수주하고, 대만 중화항공이 $7.852bn 규모의 항공기 구매를 승인했다는 소식에 힘입어 +2% 초과 상승, 다우 구성 종목 중 상승 선두에 섰다.
오토데스크(ADSK)는 3분기 빌링이 $1.86bn으로 컨센서스($1.84bn)를 상회했고, 2025년 빌링 가이던스를 $7.47bn~$7.53bn으로 상향(종전 $7.36bn~$7.45bn), 컨센서스($7.41bn)를 웃돌아 +2% 초과 상승했다.
암바렐라(AMBA)는 4분기 조정 총이익률 전망을 59%~60.5%로 제시, 컨센서스(60.6%)를 하회하면서 -19% 초과 급락했다.
뉴타닉스(NTNX)는 1분기 매출이 $670.6mn으로 컨센서스($676.6mn)에 미달했고, 2026년 매출 가이던스를 $2.82bn~$2.86bn으로 하향(종전 $2.90bn~$2.94bn), 컨센서스($2.92bn) 대비 하회를 예고해 -17% 초과 하락했다.
지스케일러(ZS)는 2026년 매출 전망을 $3.28bn~$3.30bn으로 제시, 컨센서스($3.28bn) 대비 미미한 상회에 그치며 -12% 초과 하락, 나스닥 100 하락 선두였다.
워크데이(WDAY)는 3분기 구독매출이 $2.24bn으로 컨센서스와 정확히 부합했음에도 -7% 초과 하락, S&P 500 하락 선두를 기록했다.
디어(DE)는 2026년 순이익 전망을 $4.00bn~$4.75bn로 제시, 컨센서스($5.31bn)를 크게 하회해 -5% 초과 약세를 보였다.
세일즈포스(CRM)는 씨티그룹이 목표가를 $276→$253으로 하향한 여파로 -2% 초과 하락, 다우 하락 종목 중 낙폭이 컸다.
HP(HPQ)는 2026년 조정 EPS 전망을 $2.90~$3.20으로 제시, 컨센서스($3.32)를 하회하면서 -1% 초과 약세를 보였다.
실적 발표 일정(2025년 11월 28일) — 컴패스 다이버시파이드 홀딩스(CODI), 노르딕 아메리칸 탱커스(NAT), SR 뱅코프(SRBK).
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분석과 시사점
이번 랠리는 두 가지 축이 결합했다. 첫째, 반도체·AI 밸류체인의 구조적 성장 기대가 실적과 가이던스 상향으로 재확인되며 멀티플 확장을 정당화했다. 둘째, 연준의 완화적 전환 가능성(12월 인하 확률 80%)이 할인율을 낮춰 장기 성장현금흐름의 현재가치를 끌어올렸다. 다만, 노동시장은 견조하고 제조업은 수축하는 비대칭이 이어지는 점은 경기의 순환적 굴곡을 예고한다. 이에 따라 금리와 경기의 혼재 신호가 지속될 가능성이 있으며, 기술주 중심의 변동성 확대를 경계할 필요가 있다.
채권시장은 입찰 수요 둔화(7년물 bid-to-cover 2.46, 10회 평균 2.57 하회)와 노동지표 강세라는 매파적 재료에도, 시카고 PMI 급락이라는 비둘기파적 재료로 균형을 찾았다. 이는 연준이 데이터 의존적(pivotal) 경로를 강조하는 현재 기조를 재확인하는 흐름이라 할 수 있다.
용어 풀이
E-미니 선물: CME에서 거래되는 지수 선물의 소형 계약으로, 레버리지를 활용한 지수 노출에 널리 사용된다. 비국방 자본재(항공 제외): 방위·항공을 제외한 민간 설비투자 지표로, 기업 설비투자(capex)의 선행성을 지닌다. 베이지북: 연준의 지역별 경기 동향 정성 보고서로, 이코노미스트·정책위원들이 현장 체감을 파악하는 데 활용한다. Bid-to-Cover: 국채 입찰에서의 수요 강도 지표로, 높을수록 응찰 경쟁이 치열했음을 의미한다. Prediction Markets: 사건의 발생 확률을 가격으로 체화해 거래하는 시장으로, 정보의 집단지성을 반영한다.
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공시 본문 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 종목에 대해 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 사항은 Barchart 공시정책을 참조하도록 명시됐다. 또한 여기 표명된 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반드시 대변하지는 않는다고 덧붙였다.
