미국 증시가 기술주 약세에 다시 한 번 흔들렸다. S&P 500 지수는 -0.83%, 다우존스 산업평균지수는 -1.07%, 나스닥 100 지수는 -1.20% 하락 마감해 모두 1개월 최저를 기록했다. 동기간 12월 미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.86%, 12월 미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -1.25% 내렸다. 특히 아마존(-4%대)과 마이크로소프트(-2%대)가 Rothschild & Co Redburn의 투자의견 하향(매수→중립) 이후 급락하며 시장 전반의 투자심리를 위축시켰다.
2025년 11월 19일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 기술주 밸류에이션(평가가치) 부담이 반도체주와 광범위한 성장주 전반으로 확산했다. 홈디포가 연간 가이던스를 낮추며 -6% 이상 급락한 점도 소비 경기 둔화 우려를 키웠다. 홈디포는 3분기 동일점포매출이 +0.2%로 컨센서스(+1.36%)를 하회했고, 연간 영업마진 전망을 12.6%(종전 13.0%)로 하향했다(시장 컨센서스 13.3%).
“아마존, 버라이즌, 타깃과 같은 대기업들의 최근 감원 발표는 노동시장에 대해 추가적인 경계를 요한다.” “인플레이션은 다소 높게 남아 있으나 크게 상승할 가능성은 낮다.” — 토마스 바킨 미국 리치먼드 연은 총재
투자자들은 한편으로 노동지표 둔화가 연준(Fed)의 추가 금리 인하 가능성을 높일 수 있다는 신호에 주목했다. 10년 만기 국채수익률은 -2bp 하락한 4.12%로 밀리며 주가 낙폭을 다소 제한했다. ADP 집계에 따르면 11월 1일까지 4주 동안 미국 고용주들은 주당 평균 2,500개 일자리를 축소했다.
연준 인사 발언과 국채시장의 반응은 이날 장중 저점 대비 일부 회복을 이끌었다. 주간 신규 실업수당 청구는 10월 18일 종료 주 기준 232,000건으로 집계됐다. 계속 청구는 전주 대비 +10,000건 늘어난 195.7만 건으로 2개월 최고치를 기록했다. 11월 NAHB 주택시장지수는 예상을 깨고 +1 상승한 38(7개월 최고)을 기록했으며, 8월 공장주문은 전월 대비 +1.4%로 컨센서스에 부합했다.
프로모션 측면에서 바차트는 “바차트 브리프” 점심 뉴스레터가 20만 명 이상의 구독자를 보유하고 있다고 소개했다. 시장은 이제 엔비디아의 실적 발표(수요일 마감 후)에 촉각을 곤두세우고 있다. 또한 타깃(수요일)과 월마트(목요일)의 실적은 미국 소비지출의 체력을 진단할 핵심 이벤트로 거론된다.
이번 주 미국 경제지표 일정은 지연 공개분까지 더해 매우 빽빽하다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이 예정돼 있다. 목요일에는 주간 실업수당, 9월 실업보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 조사가 발표된다. 금요일에는 실질 임금, S&P 미국 제조업·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리지수, 캔자스시티 연은 서비스 활동 보고서가 따른다. 일부 지연된 지표는 향후 며칠 내 추가 일정이 공지될 전망이다.
금리 전망 측면에서 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 기준금리 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 약 48%로 반영하고 있다. 한편 3분기 실적 시즌은 마무리 단계로, S&P 500 기업 500개 중 460개가 실적을 공표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%의 기업이 시장 예상치를 상회해 2021년 이후 최고 진입이 유력하며, 3분기 순이익은 +14.6%로 초반 예상치(+7.2% 전년 대비)보다 두 배가 넘는 호조를 보였다.
해외증시도 동반 약세를 나타냈다. 유로스톡스50은 1개월 최저로 밀리며 -1.88% 하락 마감했고, 중국 상하이종합은 -0.81%로 1.5주 최저를 기록했다. 일본 니케이225는 -3.22% 급락하며 3.5주 최저로 마감했다.
채권·금리 동향에서, 12월 만기 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 +4.5틱 상승했다. 현물 10년물 수익률은 4.121%(-1.8bp)로 떨어졌다. 이날 주식 약세에 따른 안전자산 수요가 국채가격을 지지했으며, ADP의 고용 둔화 시그널과 더불어 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.272%로 3.5주 최저를 기록한 점도 채권에 우호적이었다. 다만 11월 NAHB 지수가 7개월래 최고로 예상 외 상승하면서 T-노트는 장중 고점에서 일부 되돌림을 보였다.
유럽 국채금리는 혼조였다. 독일 10년물 분드는 2.706%(-0.6bp), 영국 10년물 길트는 4.554%(+1.9bp)로 마감했다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하가 나올 확률을 약 3%로 반영 중이다.
종목별 동향: ‘매그니피센트7’ 일제 약세
대형 기술주의 약세가 지수 전반을 압박했다. 아마존닷컴(AMZN)은 -4%대, 마이크로소프트(MSFT)는 -2%대 하락했다(Rothschild & Co Redburn의 매수→중립 하향). 엔비디아(NVDA)는 -2%대, 테슬라(TSLA)는 -1%대 하락했다. 또한 메타 플랫폼스(META) -0.72%, 알파벳(GOOGL) -0.26%, 애플(AAPL) -0.01%로 마감했다.
반도체주도 밸류에이션 우려 속에 동반 약세를 보였다. 마벨 테크놀로지(MRVL)와 마이크론 테크놀로지(MU)가 -5%대 하락했고, AMD는 -3%대, ARM 홀딩스(ARM)와 램리서치(LRCX)는 -2%대 하락했다. 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ASML도 -1%대 하락했다.
소비·산업·미디어 분야에서는 희비가 엇갈렸다. 홈디포(HD)는 -6%대 급락해 다우 지수 내 최대 낙폭을 기록했다. 헬머리치 & 페인(HP)은 국제사업부에서 4분기 -7,500만 달러의 영업손실(컨센서스 -3,800만 달러)을 보고한 뒤 -4%대 하락했다. 누발런트(NUVL)는 클래스 A 보통주 5억 달러 공모 착수 소식에 -3%대 약세를 보였다. 클라우드플레어(NET)는 글로벌 네트워크 장애 공지와 함께 Downdetector 집계 전세계 약 5,000건의 장애 보고가 나오며 -2%대 하락했다. 허니웰(HON)은 뱅크오브아메리카가 매수→언더퍼폼으로 두 단계 하향한 뒤 -2%대 하락했다.
반면 상승 종목도 있었다. 아머스포츠(AS)는 3분기 매출 17.6억 달러(컨센서스 17.2억 달러)를 상회하고, 연간 매출 성장률 가이던스를 +20~21% → +23~24%로 상향하며 +8%대 급등했다. 메드트로닉(MDT)은 2분기 매출 89.6억 달러(컨센서스 88.7억 달러)로 호조를 보이며 +4%대 상승했다. 워너브러더스 디스커버리(WBD)는 버라이어티가 파라마운트 스카이댄스가 투자 컨소시엄을 구성해 710억 달러 인수 제안을 준비 중이라고 전한 뒤 +4%대 상승했다. 머크(MRK)는 Winrevair가 HFpEF 관련 성인 복합 폐고혈압(후·전모세혈관성) 대상 2상에서 일차 평가변수 달성을 보고하며 +3%대 상승, 다우 내 상승을 주도했다. 데커스 아웃도어(DECK)는 스티펠이 보유→매수로 상향하고 목표가 117달러를 제시하며 +3%대 상승했다. 프리포트-맥모란(FCX)은 인도네시아 그라스버그 광산 대규모 생산 복구 계획을 발표하며 +2%대 상승했다.
주목 이벤트: 엔비디아 실적과 소비체크
투자자 시선은 AI 투자 사이클의 가늠자 엔비디아의 실적(수요일 장 마감 후)에 쏠려 있다. 또한 타깃(수요일)과 월마트(목요일)의 실적은 대형 리테일러를 통해 미국 소비 여력을 재확인하는 계기가 될 전망이다. 발표 예정 기업으로는 로우스(LOW), 엔비디아(NVDA), 팔로알토 네트웍스(PANW), 타깃(TGT), TJX(TJX), 밸볼린(VVV), 바이킹 홀딩스(VIK), 윌리엄스-소노마(WSM) 등이 있다.
용어 해설과 투자 체크포인트
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 지수의 소형 표준계약으로, 유동성이 풍부해 현물 개장 전·후 시장심리를 가늠하는 데 널리 쓰인다.
– 베이시스 포인트(bp): 0.01%p를 의미한다. 예컨대 -2bp는 금리가 0.02%p 하락했음을 뜻한다.
– 브레이크이븐 인플레이션: 명목국채-물가연동국채의 수익률 차이로, 시장 기대 인플레이션의 지표로 활용된다.
– 동일점포매출: 신규 개·폐점 효과를 제외하고 기존 매장의 실적 추세를 보여 주는 소매지표로, 소비자 수요의 미세 변화에 민감하다.
– 실업수당 지표: 신규 청구는 해고 흐름, 계속 청구는 재취업 난이도를 가늠하게 해, 임금·소비·정책금리 경로에 영향을 준다.
전문적 시사점: 현재 기술주 밸류에이션 논쟁은 고금리의 할인율과 AI 성장 기대 간 힘겨루기다. 노동시장 완화 신호는 장기금리 하락을 통해 성장주의 멀티플(주가수익배수)을 방어할 수 있으나, 실적 가시성이 확인되지 않는다면 변동성은 잦아들기 어렵다. 이번 주 엔비디아·월마트·타깃의 결과는 각각 AI 지출 사이클과 미국 소비 체력의 현실 점검이라는 점에서 연말 랠리의 명운을 가를 수 있다.
공시·면책
기사 작성일 현재, Rich Asplund는 본문에 언급된 유가증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 바차트 공시정책을 참조할 수 있다. 기사 내 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장과는 무관하다.
