미국 증시가 기술주 약세에 눌리며 이틀 연속 하락했다. S&P 500 지수(SPY) -0.83%, 다우존스 산업평균지수(DIA) -1.07%, 나스닥 100 지수(QQQ) -1.20%로 마감해 모두 1개월 최저를 기록했다. 선물 시장에서도 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25) -0.86%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25) -1.25%로 약세가 이어졌다.
2025년 11월 19일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 아마존이 -4%대, 마이크로소프트가 -2%대 급락하며 시장 전반의 매도세를 유발했다. 두 종목은 Rothschild & Co Redburn이 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향한 여파를 받았다. 여기에 홈디포(HD)가 연간 실적 가이던스를 낮추고 고가 주택 개보수 수요 둔화를 경고하면서 -6% 넘게 밀리며 경기민감주 전반으로 약세가 확산됐다. 밸류에이션 부담과 실적 모멘텀 둔화 우려가 반도체주를 비롯한 성장주에 동반 압력으로 작용했다.
장중에는 낙폭이 컸으나, 미국 노동시장 약화 신호가 국채금리 하락을 촉발하며 방어를 도왔다. 10년물 미 국채수익률은 -2bp 하락한 4.12%(세부 4.121%)로 내려섰다. ADP 집계에 따르면 11월 1일까지 4주간 미국 고용주는 주당 평균 -2,500명의 일자리를 순감했다.
리치몬드 연은(연방준비은행) 바킨 총재는 “아마존, 버라이즌, 타깃 등 대형사의 감원 발표가 노동시장에 대해 추가적인 주의가 필요함을 시사한다”고 밝혔다. 또 “물가는 다소 높은 수준이지만 큰 폭으로 재상승할 가능성은 크지 않다”고 언급했다.
미 주간 신규 실업수당 청구는 10월 18일 종료 주간 기준 232,000건으로 집계됐다. 계속수당 청구는 +10,000건 증가해 195.7만 건(2개월 만의 최고)을 기록했다. 주택 지표에서는 11월 NAHB 주택시장지수가 +1p 상승한 38로 7개월 최고치를 기록해(예상 37 유지) 의외의 견조함을 보였다. 8월 공장재 주문은 전월 대비 +1.4% 증가해 시장 예상에 부합했다.
향후 촉매에 대한 경계도 높아졌다. 시장은 수요일(현지시각) 장마감 이후 발표될 엔비디아(Nvidia) 실적을 통해 AI 수요와 투자 사이클의 지속 가능성을 가늠하려 한다. 또한 타깃(Target)의 수요일, 월마트(Walmart)의 목요일 실적에서 미국 소비의 건강도를 점검할 예정이다. 이번 주는 지연됐던 경제지표가 대거 공개되는 고밀도 일정이다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이, 목요일에는 주간 실업수당, 9월 고용 보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 조사 등이 발표된다. 금요일에는 실질 임금, S&P 미 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비심리, 캔자스시티 연은 서비스 활동 지표가 예정돼 있다. 이 밖의 지연된 지표도 추가 공개가 예상된다.
금리 선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 약 48%로 반영하고 있다. 3분기 실적 시즌은 마무리 국면으로, S&P 500 구성 500개 중 460개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 예상치를 상회했다. 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +14.6%로, 당초 예상치 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시도 동반 약세를 보였다. 유로스톡스 50은 1개월 최저로 밀리며 -1.88% 하락했고, 중국 상하이종합은 -0.81%(1.5주 최저), 일본 니케이225는 -3.22%(3.5주 최저)로 크게 하락했다.
금리·채권 동향
12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +4.5틱 상승 마감했다. 10년물 수익률은 -1.8bp 하락한 4.121%를 기록했다. 주식 약세로 안전자산 선호가 강화된 가운데, 앞서 언급한 노동시장 약화 신호가 채권 매수를 지지했다. 인플레이션 기대도 완화돼 10년물 기대인플레이션(BEI)이 2.272%로 3.5주 최저를 보였다. 다만 11월 NAHB 지수가 예상 밖 강세를 보이면서 장중 고점에서는 일부 되돌림이 있었다.
유럽 국채금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트 수익률은 -0.6bp 하락한 2.706%, 영국 10년물 길트 수익률은 +1.9bp 상승한 4.554%였다. 스왑 시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 3%로 가격에 반영했다.
종목별 동향
매그니피센트 7이 일제히 약세를 보이며 지수에 하방 압력을 더했다. 아마존(AMZN) -4%대, 마이크로소프트(MSFT) -2%대는 Rothschild & Co Redburn의 투자의견 하향(매수→중립) 영향이 컸다. 엔비디아(NVDA) -2%대, 테슬라(TSLA) -1%대, 메타(META) -0.72%, 알파벳(GOOGL) -0.26%, 애플(AAPL) -0.01% 등 대형 성장주 전반이 약세로 마감했다.
반도체주는 밸류에이션 부담과 수요 둔화 우려가 겹치며 동반 하락했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)과 마이크론(MU)이 -5%대, AMD가 -3%대였고, ARM과 램리서치(LRCX)가 -2%대, 마이크로칩(MCHP)·어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)·ASML도 -1%대 하락했다.
홈디포(HD)는 3분기 동일점포매출이 +0.2% 증가에 그쳐 컨센서스(+1.36%)를 하회했고, 연간 영업이익률 가이던스를 12.6%(종전 13.0%, 컨센서스 13.3%)로 낮추며 -6%대 급락했다. 헬메리치 & 페인(HP)은 국제 부문 4분기 영업손실이 -7,500만 달러로 컨센서스(-3,800만 달러)를 크게 하회해 -4%대 하락했다.
누발렌트(NUVL)는 5억 달러 규모 A클래스 보통주 공모 착수 소식에 -3%대 하락했다. 클라우드플레어(NET)는 글로벌 네트워크 장애를 밝혔고, Downdetector 집계 기준 전세계 약 5,000건의 장애 보고가 나오며 -2%대 하락했다. 허니웰(HON)은 뱅크오브아메리카 글로벌 리서치가 더블 다운그레이드(매수→언더퍼폼)를 단행하며 -2%대 하락했다.
반면, 아머 스포츠(AS)는 3분기 매출 17.6억 달러로 컨센서스(17.2억 달러)를 상회하고, 연간 매출 성장률 가이던스를 +20~21% → +23~24%로 상향해 +8%대 급등했다. 메드트로닉(MDT)은 2분기 매출 89.6억 달러로 컨센서스(88.7억 달러)를 상회해 +4%대 상승, 워너브라더스 디스커버리(WBD)는 버라이어티 보도에 따르면 파라마운트-스카이댄스가 710억 달러 수준의 인수 제안을 위한 투자 컨소시엄을 구성했다는 소식에 +4%대 상승했다.
머크(MRK)는 Winrevair가 보존된 박출률을 동반한 심부전(HFpEF) 기저 질환에서 후·전모세혈관성 폐고혈압 성인 대상 2상 일차 평가변수 충족 소식을 전하며 다우 내에서 +3%대 강세를 보였다. 데커스 아웃도어(DECK)는 스티펠이 투자의견을 보유→매수로 상향하고 목표가 117달러를 제시하며 +3%대 상승했다. 프리포트-맥모란(FCX)은 인도네시아 그라스버그 광산의 대규모 생산 정상화 계획을 발표하며 +2%대 상승했다.
실적·일정
2025년 11월 19일(수) 실적 예정: 로우스(LOW), 엔비디아(NVDA), 팔로알토 네트웍스(PANW), 타깃(TGT), TJX(TJX), 발볼린(VVV), 바이킹 홀딩스(VIK), 윌리엄스-소노마(WSM).
전문적 해설: 기술주 밸류에이션과 금리의 힘겨루기
이번 하락은 밸류에이션이 높은 대형 기술주가 단기간 리레이팅 압력을 받으며 주도한 전형적인 조정 국면으로 해석된다. 대형 플랫폼주에 대해 매수→중립으로 전환된 리서치 하우스의 의견 변화는, 실적 대비 주가 레벨에 대한 재평가를 촉발한다. 동시에 노동시장 둔화 신호가 국채수익률 하락과 연준의 추가 인하 기대를 강화시키며 하방 경직성을 제공해, 결과적으로 성장주의 프리미엄을 일정 부분 방어하는 모양새다. 향후 엔비디아 실적은 AI 인프라 투자 사이클의 지속성·폭을 가늠할 핵심 분기점이 될 전망이며, 타깃·월마트의 가이던스는 미국 실질소비의 체력을 가늠하는 잣대가 될 것이다. 단기적으로는 지표·이벤트가 밀집된 매크로 캘린더가 변동성을 키울 수 있어, 투자자들은 금리 경로와 밸류에이션의 상호작용에 주목할 필요가 있다.
용어 해설
E-미니 선물주요 주가지수의 소형 계약: 표준 지수선물의 축소판으로, 유동성이 높고 개인·기관 모두 널리 거래한다. T-노트 수익률미 재무부 발행 중기 국채금리: 미래 성장·물가·정책금리 기대를 반영, 주식 밸류에이션의 할인율로 작용한다. 브레이크이븐 인플레이션(BEI)명목-물가연동국채 수익률 차: 시장의 중기 인플레이션 기대를 가늠하는 지표다. NAHB 주택시장지수주택건설업체 심리지표: 50을 기준으로 확장·수축을 가늠한다. 계속실업수당 청구실업 상태 지속 규모: 고용시장의 지연 지표로, 증가 시 고용 둔화를 시사한다. 매그니피센트 7미 대형 기술주 7종: 애플·마이크로소프트·아마존·알파벳·메타·엔비디아·테슬라를 지칭한다.
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기사 작성 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직간접적 보유 포지션이 없었다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 상세한 고지 사항은 Barchart의 Disclosure Policy에서 확인 가능하다. 기사에 담긴 견해는 작성자 개인의 것으로, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장과 필히 일치하지 않을 수 있다.
