미국 증시가 기술주 약세에 다시 하락하며 S&P 500, 다우존스 산업평균지수, 나스닥 100이 모두 1개월 최저로 밀렸다. 화요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX)와 연동 ETF(SPY)는 -0.83%, 다우지수($DOWI)/DIA는 -1.07%, 나스닥 100 지수($IUXX)/QQQ는 -1.20% 하락 마감했다. 선물시장에서는 12월 만기 E-미니 S&P(ESZ25)가 -0.86%, 12월 만기 E-미니 나스닥(NQZ25)이 -1.25% 떨어졌다.
2025년 11월 19일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 월요일 낙폭을 이어간 화요일 뉴욕 증시는 기술주 중심의 매도세가 시가총액 상위주 전반으로 확산되며 한 달 만의 저점을 기록했다. 로스차일드 & 코 레드번(Rothschild & Co Redburn)의 투자의견 하향 이후 아마존은 -4%대, 마이크로소프트는 -2%대 약세로 마감했다. 홈디포는 연간 실적 가이던스를 낮추고 소비자들이 고가의 주택 개보수 지출을 줄이고 있다고 경고하면서 -6% 이상 급락했다. 높은 기술주 밸류에이션에 대한 경계감은 반도체 등 성장주 전반과 시장 심리를 추가로 짓눌렀다.
한편 장중 한때 낙폭이 컸던 지수는 미 노동시장 둔화 신호로 미국 10년물 국채수익률이 4.12%(-2bp)까지 내려서며 연준의 추가 금리 인하 지속 기대가 살아나자 일부 낙폭을 만회했다. ADP에 따르면 11월 1일까지 4주간 미국 고용주들은 주당 평균 2,500개의 일자리를 순감축했다.
리치먼드 연은의 토머스 바킨 총재는 아마존, 버라이즌, 타깃 등 대기업의 최근 감원 발표가 노동시장에 대해 “추가적인 주의를 기울일 근거“를 제공한다고 밝혔다. 그는 또한 “인플레이션이 다소 높은 수준을 유지하고 있으나 크게 높아질 가능성은 낮다”고 덧붙였다.
주간 신규 실업수당 청구는 10월 18일 종료 주간 23만2천 건으로 집계됐다. 계속 실업수당 청구는 +1만 명 늘어난 195만7천 명으로 2개월 만의 최고치를 기록했다. 주택 지표에서는 11월 NAHB 주택시장지수가 예상(37)과 달리 +1 오른 38로 7개월래 최고를 나타냈고, 8월 공장재 주문은 전월 대비 +1.4% 증가해 컨센서스와 일치했다.
실적과 이벤트 앞두고 관망도 짙어졌다. 엔비디아는 수요일 장 마감 후 실적을 발표해 AI 수요의 연속성에 대한 핵심 힌트를 제공할 전망이다. 타깃은 수요일, 월마트는 목요일 실적을 내놓아 미국 소비의 체력을 점검하게 된다. 이번 주에는 지연된 경제지표가 대거 풀린다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이 예정되어 있고, 목요일에는 주간 실업수당, 9월 실업 보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 서베이가 발표된다. 금요일에는 실질 임금, S&P 글로벌 제조업·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리, 캔자스시티 연은 서비스 지표가 나온다. 아직 일정이 확정되지 않은 지연 지표들도 추가 공개될 수 있다.
금리·채권
12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +4.5틱 상승했고, 10년물 수익률은 4.121%로 -1.8bp 하락했다. 주식 약세에 따른 안전자산 선호가 채권가격을 지지했고, ADP의 노동시장 둔화 신호도 채권 강세를 뒷받침했다. 10년 기대인플레이션(BEI)은 2.272%로 3.5주래 최저를 기록, T-노트 가격에 우호적이었다. 다만 11월 NAHB 지수가 예상외로 개선되며 채권은 고점에서 다소 밀렸다.
유럽 국채 금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트채 수익률은 -0.6bp 하락한 2.706%, 영국 10년물 길트채 수익률은 +1.9bp 오른 4.554%로 마감했다. 스왑시장은 유럽중앙은행(ECB)이 12월 18일 다음 회의에서 -25bp 금리 인하를 단행할 확률을 3%로 반영했다.
미 증시 섹터·종목 동향
‘매그니피센트 세븐’으로 불리는 대형 기술주가 일제히 약세를 보이며 지수 전반에 부담을 줬다. 아마존(AMZN)은 -4%대, 마이크로소프트(MSFT)는 -2%대 하락했다. 두 종목 모두 로스차일드 & 코 레드번이 매수에서 중립으로 하향한 것이 악재로 작용했다. 엔비디아(NVDA)는 -2%대, 테슬라(TSLA)는 -1%대 하락했고, 메타 플랫폼즈(META) -0.72%, 알파벳(GOOGL) -0.26%, 애플(AAPL) -0.01%로 마감했다.
반도체는 전반적으로 후퇴했다. 마벨테크놀로지(MRVL)과 마이크론(MU)이 -5%대, AMD가 -3%대 하락했다. ARM 홀딩스(ARM), 램리서치(LRCX)는 -2%대, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ASML은 -1%대 하락했다.
홈디포(HD)는 -6% 이상 급락하며 다우 구성 종목 중 낙폭이 컸다. 3분기 기존점포 매출은 +0.2%로 컨센서스 +1.36%에 못 미쳤고, 연간 영업이익률 가이던스를 13.0%에서 12.6%로 하향해 시장 예상치 13.3%보다 낮았다.
헬머리치 & 페인(HP)은 국제 솔루션 부문에서 -7,500만 달러의 4분기 영업손실을 보고한 뒤 -4%대 하락했다. 이는 컨센서스 -3,800만 달러보다 큰 손실이다. 누밸런트(NUVL)는 A클래스 보통주 5억 달러 공모를 시작했다고 밝힌 뒤 -3%대 하락했다.
클라우드플레어(NET)는 전세계적 네트워크 이슈를 겪고 있다고 밝히며 -2%대 하락했다. 다운디텍터(Downdetector)는 전세계 약 5,000건의 장애를 집계했다. 허니웰(HON)은 뱅크오브아메리카 글로벌 리서치가 ‘매수’에서 ‘언더퍼폼’으로 두 단계 하향한 뒤 -2%대 하락했다.
상승 종목도 있었다. 아머 스포츠(AS)는 3분기 매출 17.6억 달러로 컨센서스 17.2억 달러를 상회했고, 연간 매출 성장률 가이던스를 +20~21% → +23~24%로 상향하며 +8%대 급등했다. 메드트로닉(MDT)은 2분기 매출 89.6억 달러로 컨센서스 88.7억 달러를 상회해 +4%대 상승했다.
워너 브라더스 디스커버리(WBD)는 버라이어티 보도에 따라 파라마운트 스카이댄스가 71억 달러 규모의 인수 제안 제출을 위한 투자 컨소시엄을 결성했다는 소식에 +4%대 상승했다. 머크(MRK)는 보존된 박출률 심부전(HFpEF)에 기인한 복합성 폐고혈압 성인 환자 대상 Winrevair의 2상 시험에서 주요 평가변수 충족을 밝혀 +3%대 상승, 다우 내 강세를 이끌었다. 데커스 아웃도어(DECK)는 스티펠이 투자의견을 ‘보유’→‘매수’로 상향하고 목표가 117달러를 제시하며 +3%대 상승했다.
프리포트-맥모란(FCX)은 인도네시아 그라스버그 사업에서 대규모 생산 복원 계획을 발표하며 +2%대 상승했다.
실적 시즌·전망
미국 3분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 기업 중 460개가 실적을 공개했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보였다. 3분기 이익은 전년동기 대비 +14.6%로, 당초 예상치인 +7.2%를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시도 약세로 마감했다. 유로 스톡스 50은 -1.88% 하락해 1개월 최저로 마감했고, 중국 상하이종합은 -0.81% 하락하며 1.5주 최저, 일본 닛케이225는 -3.22% 급락해 3.5주 최저로 내려앉았다.
금리 기대·이벤트
파생상품시장은 12월 9~10일 열리는 다음 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 48%로 반영했다. 시장의 관심은 엔비디아 실적과 타깃·월마트의 실적을 통해 AI 투자 모멘텀과 미국 소비의 현재 위치를 가늠하는 데 쏠려 있다.
용어 설명투자자 이해 제고
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 등 지수 선물의 소형 계약으로, 개인·기관 모두가 유동성 있게 거래하는 파생상품이다.
– T-노트: 미 재무부 발행 중기 국채(보통 2~10년 만기)를 의미한다. 수익률 하락은 채권가격 상승을 뜻한다.
– 기대인플레이션(BEI): 물가연동채와 명목채의 수익률 차이로, 시장이 기대하는 평균 물가상승률을 가늠한다.
– NAHB 지수: 전미주택건설업협회가 집계하는 주택건설업계 심리지표로, 50이 경계선(50 이상=낙관)이다.
– ADP 고용지표: 민간 급여업체 ADP가 집계하는 고용 추정치로, 공식 고용보고서의 선행지표로 여겨진다.
– 매그니피센트 세븐: 애플, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타, 엔비디아, 테슬라 등 미 증시 대형 7개 기술주를 가리킨다.
– 언더퍼폼·더블 다운그레이드: 시장수익률을 하회할 것으로 본다는 의미이며, 두 단계 하향은 ‘매수→중립→언더퍼폼’처럼 한 번에 두 단계 낮추는 조치다.
– 계속 실업수당: 일자리를 잃은 뒤 첫 주 수당 이후에도 지속 청구하고 있는 인원의 규모를 뜻한다.
해설: 밸류에이션과 성장의 줄다리기
이번 하락은 밸류에이션 부담과 성장 모멘텀 둔화 우려가 동시에 표면화된 전형적 조합으로 해석된다. 국채 수익률 하락이라는 호재에도 성장주의 가격조정이 이어졌다는 점은, 단기적으로는 멀티플(주가수익비율) 압축이 이익 상향보다 강하게 작용하고 있음을 시사한다. 반면, 연준의 추가 인하 기대(시장 확률 48%)와 3분기 이익 +14.6%라는 탄탄한 펀더멘털은 중기적 하방 경직성을 제공한다. 결국 엔비디아 실적은 AI 지출의 질·속도를 재평가하게 만들 촉발 변수가 될 수 있으며, 홈디포의 가이던스 하향은 고가 내구재 소비의 둔화를 시사해 소비 업종 내 차별화를 거세게 만들 것이다. 투자자 입장에서는 금리 경로와 AI 수요의 지속성이라는 두 축의 교차가 변동성을 키우되, 데이터가 개선될 경우 낙폭 과대 성장주에 대한 선택적 접근 여지가 커질 수 있다.
발표 예정(2025년 11월 19일)
로우스(LOW), 엔비디아(NVDA), 팔로알토네트웍스(PANW), 타깃(TGT), TJX(TJX), 발볼린(VVV), 바이킹 홀딩스(VIK), 윌리엄스-소노마(WSM).
기타
기사 발행일 현재, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 종목에 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 문서의 모든 정보는 정보 제공 목적이다.
추가로 전해진 바차트 기사제목 번역
– 워런 버핏, “단기 변동성을 견뎌라…그럴수록 장기 성과가 개선된다.”
– 위험회피 심리 심화에 S&P 선물 하락
– 일론 머스크, “부채 위기 탈출과 미국의 파산 방지의 길은 AI와 로보틱스”
– “12월 인하 불확실” 속 지금 할 수 있는 1건의 트레이드
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