미국 증시가 기술주 약세에 눌리며 동반 하락했다. S&P 500 지수는 -0.83%, 다우존스 산업평균지수는 -1.07%, 나스닥 100 지수는 -1.20% 내렸다. 파생시장에서 12월 만기 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.86%, 12월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -1.25% 하락 마감했다.
2025년 11월 19일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 전날 낙폭을 이어간 미국 3대 지수는 모두 1개월 최저 수준으로 밀렸다. 특히 아마존이 -4%대, 마이크로소프트가 -2%대 급락했다. 두 종목은 Rothschild & Co Redburn의 ‘매수→중립’ 하향 평가가 직접적인 압력으로 작용했다. 주택자재 유통 대기업 홈디포(Home Depot)는 연간 실적 가이던스를 낮추고 소비자의 고가 주택 개선(빅티켓) 구매 둔화를 경고하면서 -6%대 급락, 다우지수 하락을 주도했다. 고평가 논란은 반도체주를 포함한 성장주 전반으로 확산하며 시장 전반 심리를 위축시켰다.
미 국채금리 하락은 낙폭을 일부 축소시켰다. 노동시장 둔화 신호가 확인되며 연준의 추가 금리 인하 기대가 자극됐다. 10년 만기 미 국채 수익률은 -2bp 하락한 4.12%로 내려섰다. ADP에 따르면 11월 1일까지 4주 동안 미국 고용주들이 주당 평균 2,500명을 감원한 것으로 나타났다.
리치먼드 연은의 토마스 바킨 총재는 아마존, 버라이즌, 타깃 등 대기업들의 최근 감원 발표가 “노동시장에 대해 추가적인 경계를 갖게 하는” 요인이라고 언급했다. 그는 또 “물가상승률이 다소 높은 수준이지만 크게 더 오를 가능성은 낮다”고 밝혔다.
실업 지표는 혼조였다. 미국의 주간 신규 실업수당 청구는 10월 18일 종료 주간 기준 232,000건으로 집계됐다. 같은 기간 계속 실업수당 청구는 전주 대비 1만 명 증가한 195.7만 명(2개월 만의 최고치)으로 늘었다. 주택 부문에서는 11월 NAHB 주택시장지수가 예상을 깨고 +1 상승한 38(7개월 최고)을 기록했다(시장 예상: 37, 변동 없음). 한편, 8월 미국 공장주문은 전월 대비 +1.4% 증가해 컨센서스에 부합했다.
실적·이벤트 가시권에서는 수요일 장 마감 후 예정된 엔비디아(Nvidia) 실적 발표가 AI 투자 심리의 분수령으로 지목됐다. 유통 업종에서는 타깃(Target)의 수요일, 월마트(Walmart)의 목요일 실적이 소비 지출 체력을 가늠할 핵심 자료로 주목된다. 이번 주에는 지연 공표됐던 주요 미국 경제지표가 대거 쏟아질 예정이다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이 예정돼 있고, 목요일에는 주간 실업수당, 9월 고용보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 서베이가 대기한다. 금요일에는 실질 임금, S&P 미국 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비자신뢰, 캔자스시티 연은 서비스업 활동이 발표될 예정이다. 이 밖의 지연 지표들도 향후 며칠간 순차적으로 발표될 전망이다.
금리 선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 48%로 반영하고 있다. 3분기 실적 시즌은 마무리 단계로, S&P 500 500개 종목 중 460개가 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면, 이들 가운데 82%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈 비율을 기록 중이며, 3분기 이익은 전년 대비 +14.6% 증가해 예상치(+7.2% y/y)를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시도 약세로 마감했다. 유로 스톡스 50은 1개월 최저로 밀려 -1.88% 하락했다. 중국 상하이종합지수는 -0.81%로 1.5주 최저, 일본 닛케이225는 -3.22% 급락하며 3.5주 최저로 내려섰다.
금리·채권
12월 만기 10년 미국 재무부 노트(티노트)(ZNZ5)는 +4.5틱 상승 마감했고, 10년물 금리는 4.121%로 -1.8bp 하락했다. 주식 약세에 따른 안전자산 선호와 함께, ADP가 집계한 최근 4주간 주당 평균 2,500명의 감원 소식이 채권 매수심리를 지지했다. 물가 기대도 완화됐다. 10년 기대 인플레이션(브레이크이븐)은 3.5주 최저인 2.272%로 하락, 채권 가격에 우호적이었다. 다만, 11월 NAHB 지수가 7개월 만의 최고로 예상 밖 상승을 기록하자, 장 중 고점에서는 일부 되돌림이 나타났다.
유럽 금리도 혼조세였다. 독일 10년물 국채금리는 -0.6bp 하락한 2.706%, 영국 10년물 길트금리는 +1.9bp 상승한 4.554%를 기록했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 확률을 3%로 가격에 반영하고 있다.
미국 개별 종목 동향
‘매그니피센트 세븐’이 일제히 약세를 보이며 지수 부담으로 작용했다. 아마존(AMZN) -4%대, 마이크로소프트(MSFT) -2%대는 Rothschild & Co Redburn의 중립 하향 평가가 직접적 재료였다. 엔비디아(NVDA)는 -2%대, 테슬라(TSLA)는 -1%대, 메타(META) -0.72%, 알파벳(GOOGL) -0.26%, 애플(AAPL) -0.01%로 마감했다.
반도체주도 동반 약세였다. 마벨 테크놀로지(MRVL)와 마이크론(MU)은 -5%대, AMD는 -3%대 하락했다. ARM 홀딩스(ARM)와 램리서치(LRCX)는 -2%대, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ASML은 -1%대 약세를 보였다.
홈디포(HD)는 -6%대 급락해 다우 내 최대 낙폭을 기록했다. 3분기 비교가능 매출은 +0.2%로 컨센서스(+1.36%)를 하회했고, 연간 영업이익률 가이던스를 12.6%로 하향(종전 13.0%)해 시장 예상(13.3%)에도 못 미쳤다.
헬머리치 & 페인(HP)은 국제 솔루션 부문에서 4분기 영업손실 -7,500만 달러를 보고, 컨센서스(-3,800만 달러)보다 손실이 크게 확대되며 -4%대 약세였다. 누밸런트(NUVL)는 클래스 A 보통주 5억 달러 규모 유상증자를 개시했다고 밝히며 -3%대 하락했다.
클라우드플레어(NET)은 글로벌 네트워크 이슈를 공지했고, 다운디텍터에는 전 세계 약 5,000건의 장애 신고가 포착되었다. 주가는 -2%대 약세였다. 하니웰(HON)은 뱅크오브아메리카 글로벌 리서치가 ‘매수→언더퍼폼’으로 두 단계 하향 조정하며 -2%대 내렸다.
상승 종목도 있었다. 아머스포츠(AS)는 3분기 매출 17.6억 달러로 컨센서스(17.2억 달러) 상회를 발표하고, 연간 매출 성장률 전망을 +23%~+24%(종전 +20%~+21%)로 상향하며 +8%대 급등했다. 메드트로닉(MDT)은 2분기 매출 89.6억 달러로 컨센서스(88.7억 달러)를 웃돌아 +4%대 상승, 워너브라더스 디스커버리(WBD)는 버라이어티 보도에 따라 파라마운트 스카이댄스가 710억 달러 규모의 인수 제안을 위한 투자 컨소시엄을 구성했다는 소식에 +4%대 올랐다.
머크(MRK)는 HFpEF*에 동반된 혼합형 폐고혈압 성인 환자 대상의 Winrevair 2상에서 주요 평가변수 충족 소식을 전하며 다우 내 +3%대 강세를 기록했다. 데커스 아웃도어(DECK)는 스티펠이 투자의견을 ‘보유→매수’로 상향하고 목표주가 117달러를 제시하면서 +3%대 상승했다.
프리포트-맥모란(FCX)은 인도네시아 그라스버그 광산의 대규모 생산 재개 계획을 발표하며 +2%대 상승했다.
실적 일정(2025년 11월 19일)
Lowe’s(LOW), NVIDIA(NVDA), Palo Alto Networks(PANW), Target(TGT), TJX(TJX), Valvoline(VVV), Viking Holdings(VIK), Williams-Sonoma(WSM).
관련 추가 보도
• “엔비디아 실적에 시선 집중, 나스닥 선물 상승”
• “워런 버핏: 주가 변동성을 받아들여라… 단기 변동성 수용이 장기 성과 개선”
• “리스크 심리 악화에 S&P 선물 하락”
• “일론 머스크: 미국의 부채 문제 해결과 파산 방지를 위한 해법은 AI와 로보틱스”
용어 풀이 및 해설
E-미니 선물: CME에서 거래되는 표준 선물의 축소판으로, 지수 노출을 효율적으로 얻을 수 있는 파생상품이다. 개인·기관 모두 활용하며, 증시 개장 전·후 심리를 가늠하는 지표로 자주 인용된다.
티노트(미 국채 노트): 미국 재무부가 발행하는 중기물 국채로, 일반적으로 2·5·10년 만기가 대표적이다. 수익률 하락은 채권 가격 상승을 의미한다.
브레이크이븐 인플레이션: 명목채와 물가연동채(TIPS)의 수익률 차이로 계산되는 시장 기대 인플레이션 지표다. 하락은 인플레이션 기대 완화를 뜻해 채권 가격에는 우호적이다.
초기·계속 실업수당 청구: 초기 청구는 새롭게 실업수당을 신청한 규모, 계속 청구는 이미 수당을 받고 있는 인원의 지속 규모를 뜻한다. 계속 청구 증가는 고용시장 완충력 약화를 시사하는 경우가 많다.
매그니피센트 세븐: 아마존, 애플, 알파벳, 마이크로소프트, 메타, 엔비디아, 테슬라로 대표되는 대형 기술 성장주 집단을 지칭한다.
분석과 시사점
핵심 요약: 이번 하락은 기술주 밸류에이션 부담과 개별 악재(하향 평가·가이던스 하향)가 결합한 결과다. 동시에 노동시장 완화 신호는 국채금리를 낮추며 주식 낙폭을 제한했다. 단기 방향성은 엔비디아 실적과 가이던스에 좌우될 가능성이 크다. 유통 대형주의 실적(타깃·월마트)은 소비 둔화 여부를 가늠할 잣대가 될 것이다.
전술적 관점에서 보면, 금리 기대 변화가 성장주의 멀티플에 미치는 영향은 여전히 결정적이다. 연준 완화 기대가 이어지되, 실적 모멘텀이 뒷받침되지 못하면 반등은 제한적일 수 있다. 반도체 업종은 AI 수요의 질과 폭, 데이터센터 투자 사이클에 대한 확증이 필요하며, 엔비디아의 재고·수주·수익성 가이던스가 범섹터 리레이팅의 분수령이 될 수 있다. 소비 부문에서는 빅티켓 소비 둔화 신호가 광범위한 수요 약화로 확산되는지 여부가 관건이다.
면책 및 출처
본 보도의 출처는 Barchart이며, 작성일 기준 Rich Asplund는 본문에 언급된 종목에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공 목적이다. 기사 말미의 견해와 의견은 Nasdaq, Inc.의 공식 입장과 필연적으로 일치하지 않을 수 있다.
