미국 증시가 기술주 약세와 홈디포의 실망스러운 실적·가이던스 여파로 하락했다. S&P 500 지수($SPX)는 -0.51% 내렸고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 -0.86% 하락, 나스닥 100($IUXX)은 -0.90% 떨어지며 모두 1개월 최저를 기록했다. 파생시장에서 12월 E-미니 S&P(ESZ25)는 -0.54%, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)은 -0.90% 하락했다. 아마존과 마이크로소프트가 Rothschild & Co Redburn의 매수→중립 하향 평가 이후 각각 -1%대 하락했고, 홈디포는 연간 영업이익률 가이던스를 하향하며 -3%대 급락했다. 밸류에이션 부담에 대한 경계심도 전반적 위험회피 심리를 증폭시켰다.
2025년 11월 19일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 전일 하락을 이어간 주요 지수는 장중 낙폭을 일부 축소했다. 노동시장 둔화 신호가 미 국채(T-note) 금리를 끌어내리며 연준의 추가 금리인하 기대를 지지했기 때문이다. 미국 10년물 국채금리는 -4bp 내려 4.09%를 기록했다. ADP 집계에 따르면 11월 1일까지 4주 동안 미국 고용주들은 주당 평균 2,500명의 일자리를 줄였다.
신규 실업수당 청구자는 10월 18일로 끝난 주에 232,000건으로 집계됐고, 계속 청구자는 +10,000명 증가한 195.7만 명으로 2개월 만의 최고를 기록했다. 이러한 지표는 경기 둔화 조짐을 시사하며 안전자산 선호와 채권 매수세를 강화했다.
수익 발표 캘린더와 관련해, 시장은 수요일 장 마감 후 예정된 엔비디아(Nvidia) 실적을 통해 AI 수요의 지속성과 투자사이클의 모멘텀을 가늠하려 한다. 또한 이번 주 월마트와 타깃의 실적은 미국 소비 회복력의 상태를 점검할 핵심 변수다.
이번 주 미국 경제지표 일정은 지연 발표분이 몰리며 매우 빡빡하다. 화요일에는 ADP 주간 고용 보고서, 뉴욕 연은 미 기업 리더 설문, 산업생산, 11월 NAHB 주택시장지수, 8월 공장재수주, 8월 내구재수주가 발표된다. 수요일에는 MBA 주간 모기지 신청, 8월 무역수지, 10월 FOMC 의사록이 예정돼 있다. 목요일에는 주간 실업수당, 9월 고용보고서, 필라델피아 연은 지수, 10월 기존주택판매, 캔자스시티 연은 제조업 조사 결과가 나온다. 금요일에는 실질 임금, S&P 미국 제조업·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리지수, 캔자스시티 연은 서비스 활동 보고서가 발표될 예정이다. 이외의 지연된 지표도 향후 며칠 내 추가될 가능성이 있다.
금리 선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률을 약 48%로 반영하고 있다.
3분기 어닝시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 소속 500개 기업 중 460개가 실적을 공개했으며, 82%가 컨센서스를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 3분기 이익 증가율은 +14.6%로, 연초 대비 기대치였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
해외증시도 동반 약세를 보였다. 유로스톡스50은 1개월 최저로 밀리며 -1.72% 하락했다. 중국 상하이종합지수는 1.5주 최저로 -0.81% 마감했다. 일본 닛케이225는 3.5주 최저까지 급락하며 -3.22%로 거래를 마쳤다.
금리·채권 동향
12월물 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)은 +10틱 상승했다. 현물 10년물 국채금리는 -4.3bp 하락한 4.096%다. 주식 약세가 안전자산 선호를 자극했고, ADP의 고용 둔화 신호가 채권시장 강세를 지지했다. 기대 인플레이션의 척도인 10년물 손익분기 인플레이션율은 2.272%로 3.5주 최저까지 내려가 T-노트 가격에는 우호적이었다.
유럽 국채금리도 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -2.5bp 하락한 2.687%, 영국 10년물 길트 금리는 -0.7bp 낮은 4.528%를 기록했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화회의에서 -25bp 인하 확률을 약 3%로 반영 중이다.
종목별 동향: ‘매그니피센트 세븐’ 약세와 반도체 하락
매그니피센트 세븐이 전반적으로 약세를 보이며 지수 낙폭을 확대했다. 아마존(AMZN)과 마이크로소프트(MSFT)는 Rothschild & Co Redburn의 매수→중립 하향으로 모두 -1%대 하락했다. 메타 플랫폼스(META), 테슬라(TSLA), 엔비디아(NVDA)도 -1%대 약세를 기록했다. 알파벳(GOOGL)은 -0.41% 하락했으며, 애플(AAPL)만 +0.16%로 강보합을 보였다.
반도체주 약세도 눈에 띄었다. 마벨 테크놀로지(MRVL)가 -2%대 하락했고, AMD, 마이크론(MU), 인텔(INTC), KLA(KLAC), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ARM 홀딩스(ARM), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 퀄컴(QCOM)이 -1% 이상 내렸다.
홈디포(HD)는 -3%대 급락하며 S&P 500과 다우에서 낙폭을 이끌었다. 3분기 기존점포 매출(Comparable Sales)이 +0.2% 증가에 그쳐 컨센서스 +1.36%를 하회했고, 연간 영업이익률 전망을 12.6%로 하향(종전 13.0%, 컨센서스 13.3%). 대형 주택개선 관련 지출의 둔화를 경고한 점도 투자심리를 위축시켰다.
클라우드플레어(NET)는 -2%대 하락했다. 글로벌 네트워크 문제를 언급했으며, Downdetector는 전 세계적으로 약 5,000건의 장애를 보고했다.
허니웰(HON)은 -2%대 약세였다. 뱅크오브아메리카 글로벌리서치가 투자의견을 매수→언더퍼폼으로 더블 다운그레이드했다.
누발렌트(NUVL)는 -1%대 하락했다. 5억 달러 규모의 A급 보통주 공모를 개시했다고 밝혔다.
아머 스포츠(AS)는 +6%대 급등했다. 3분기 매출이 17.6억 달러로 컨센서스(17.2억 달러)를 상회했고, 연간 매출 성장률 가이던스를 +20~21% → +23~24%로 상향했다.
메드트로닉(MDT)은 +4%대 상승했다. 2분기 매출이 89.6억 달러로 컨센서스(88.7억 달러)를 상회했다.
프리포트-맥모란(FCX)은 +4%대 급등했다. 인도네시아 그라스버그(Grasberg) 광산의 대규모 생산 복구 계획을 발표했다.
머크(MRK)는 +3%대 상승했다. Winrevair가 보존된 박출율을 동반한 심부전(HFpEF)으로 인한 성인 복합성 폐고혈압 대상 2상에서 1차 평가변수를 충족했다고 밝혔다.
악살타 코팅 시스템즈(AXTA)는 +2%대 상승했다. 아크조노벨이 회사와의 합병을 발표했다.
바릭 마이닝(Barrick Mining)은 +1%대 상승했다. 파이낸셜타임스(FT)는 Elliott Management가 회사 지분을
“large(대규모)”
로 구축했다고 전했다.
실적 발표(현지 2025년 11월 18일): AECOM(ACM), Amer Sports Inc(AS), BellRing Brands Inc(BRBR), Dolby Laboratories Inc(DLB), Home Depot(HD), Medtronic(MDT), PDD Holdings(PDD).
한편, 기사 게재일 기준으로 리치 애스플런드는 해당 종목에 직접·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사 정보는 정보 제공만을 목적으로 한다.
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용어 설명 및 맥락
E-미니 선물: 표준 지수선물을 소형화한 파생상품으로, 개인과 기관이 지수 방향성에 효율적으로 베팅할 수 있게 설계됐다. bp(베이시스 포인트): 0.01%p를 의미하며, 금리 변동폭을 정밀하게 표현하는 단위다. T-노트: 만기 2~10년의 미 재무부 중기채를 뜻한다. 손익분기 인플레이션율: 물가연동국채(TIPS)와 명목채권의 금리 차이로 시장의 기대 인플레이션을 가늠하는 지표다.
매그니피센트 세븐: 애플·마이크로소프트·아마존·알파벳·메타·엔비디아·테슬라로 대표되는 대형 기술주 집단을 의미한다. Comparable Sales(기존점포 매출): 새 점포 효과를 제외하고 기존 점포의 매출 성장률을 측정해 본업 체력을 가늠하는 소매업 핵심 지표다. 영업이익률: 매출 대비 영업이익의 비율로, 원가·판관비 구조와 가격결정력의 합을 요약한다.
NAHB 주택시장지수: 미국 주택건설업협회가 발표하는 주택건설업체 심리지수로, 향후 주택 수요와 건설 활동의 선행 신호로 본다. MBA 모기지 신청: 미 모기지은행협회가 집계하는 주간 주택담보대출 신청 통계다. PMI: 제조업·서비스 부문의 신규주문·고용·재고 등을 종합한 구매관리자지수로, 50을 기준으로 경기 팽창/위축을 가늠한다. FOMC: 연준의 통화정책 회의체다. 스왑시장의 확률: 금리 스왑·선물가격을 통해 역산한 시장의 금리결정 예상 확률을 뜻한다.
분석과 시사점
이번 하락은 밸류에이션 부담이 높은 기술주에 대한 민감도가 다시 커졌음을 보여준다. 대형 기술주의 동반 약세 속에서도 국채금리 하락이 낙폭을 일부 완충했는데, 이는 고용 완만화와 기대 인플레이션 하향이 동시에 관찰되었기 때문이다. 단기적으로는 엔비디아 실적이 AI 투자사이클의 지속성·확산성을 검증하는 분수령이 될 전망이다. 월마트·타깃의 실적은 미국 소비의 질(필수재 중심 vs 재량소비) 변화를 보여줄 것이며, 홈디포의 보수적 가이던스는 고가 주택개선 수요 둔화와 대형 티켓 부담이 여전함을 시사한다.
정책 측면에서는 12월 추가 인하 확률 48%라는 균형 잡힌 베팅이, 지표 민감도가 높은 데이터 의존적 연준의 현재 스탠스를 반영한다. 만약 향후 며칠 사이 발표될 고용·주택·제조 지표가 일제히 둔화로 기울 경우, 장기금리 추가 하락과 밸류에이션 디스카운트 완화가 동시에 나타날 수 있다. 반대로, AI 수요가 실적을 통해 재확인되지 못할 경우 성장주의 이익 모멘텀에 대한 의문이 확대되며, 지수 변동성은 커질 가능성이 높다. 투자자 관점에서는 실적 질(현금흐름·마진 유지력)과 가격결정력에 대한 선별적 접근이 유효해 보인다.
