뉴욕증시가 기술주 급락에 의해 장중 반등을 반납하고 급격히 하락 마감했 다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -1.56% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.84% 내렸으며, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -2.38% 급락했 다. 선물시장에서도 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25) -1.56%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25) -2.46%를 기록했 다.
2025년 11월 21일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 장 초반 엔비디아(Nvidia)의 견조한 매출 전망과 월마트(Walmart)의 강한 3분기 실적이 위험자산 심리를 지지하며 주요 지수가 상승 출발했으나, 연준(Fed) 인사들의 매파적(긴축 선호) 발언이 추가 금리 인하 기대를 약화시키며 매도가 가속화됐 다. 그 결과, S&P 500은 2.25개월래 최저, 다우지수는 5주래 최저, 나스닥 100은 2개월래 최저로 밀렸 다.
장중 재료와 흐름을 보면, 개장 초반 AI(인공지능) 및 반도체 대형주가 상승을 이끌었으나 곧바로 차익실현과 리스크 오프로 전환되었 다. 채권금리의 급변도 주식 변동성을 키웠 다. 9월 비농업부문 신규고용(NFP)이 예상보다 증가했음에도, 실업률이 4년래 최고치로 상승하며 12월 9~10일 FOMC에서의 25bp 추가 인하 확률이 전일 25%에서 35%로 상승했 고, 이는 한때 주식시장에 우호적으로 작용했 다. 그러나 연준 인사들의 경계 발언이 쏟아지면서 기대 인하폭 축소로 해석되어 매도 압력이 강화되었 다.
거시지표와 연준 발언
– 미 주간 신규 실업보험 청구는 전주 대비 -8,000명 감소한 220,000명으로 시장 예상(227,000명)보다 견조했 다. 반면 계속 실업보험 청구는 197.4만 명으로 4년래 최고를 찍어 실직자들의 재취업 난항을 시사했 다.
– 미 9월 비농업부문 고용은 +119,00명으로 예상(+51,000명)을 상회하며 노동시장의 상대적 강도를 시사했 다. 다만 9월 실업률은 +0.1%p 상승한 4.4%(거의 4년 만의 고점)로, 예상(4.3% 보합) 대비 약세를 보였 다.
– 9월 평균 시간당 임금은 전월 대비 변동 없이 전년동월대비 +3.8%를 유지해, 예상치(+3.7% y/y)를 소폭 상회했 다.
– 11월 필라델피아 연은(Philly Fed) 제조업 전망은 -1.7로 전월 대비 +11.1p 반등했으나, 시장 기대(+1.0)에는 못 미쳤 다. 10월 기존주택판매는 전월 대비 +1.2% 증가한 연율 410만 건으로 8개월래 최고를 기록해 예상(408만 건)을 상회했 다.
클리블랜드 연은 총재 베스 해먹(Beth Hammack): “노동시장 지원을 위한 금리 인하는 높은 인플레이션 기간을 연장할 위험이 있으며, 금융시장에서의 과도한 위험추구를 부추길 수 있다.”
시카고 연은 총재 오스턴 굴즈비(Austan Goolsbee): “인플레이션이 정체됐거나 다소 상방 재개된 듯 보여, 선제적(전진 배분) 금리 인하를 과도하게 하는 것에 불편함을 느낀다.”
연준 부의장 마이클 바(Michael Barr): “인플레이션이 약 3%에 머무는 상황이 우려된다. 2% 목표를 상회하는 인플레이션 하에서 추가 금리 인하를 고려할 때는 신중해야 한다.”
리스크자산: 비트코인과 크립토 연동주
비트코인 가격(^BTCUSD)은 -3% 이상 급락하며 7개월래 최저로 떨어졌 다. 암호화폐 시장은 6주 연속 급락 추세 속에서 지난달 기록한 사상 최고가 대비 31% 이상 하락 중이 다. 이에 따라 크립토 노출주도 약세를 보였다. 갤럭시 디지털(GLXY) -9% 이상, MARA 홀딩스(MARA) -8% 이상, 코인베이스(COIN) -7% 이상, 마이크로스트래티지(MSTR) -5% 이상, 라이엇 플랫폼즈(RIOT) -4% 이상 하락했 다.
장 초반 호재: 엔비디아·월마트
엔비디아(NVDA)는 3분기 매출 570.1억 달러로 컨센서스(551.9억 달러)를 상회했고, 4분기 매출 650억 달러(±2%)를 제시해 컨센서스(620억 달러)를 웃돌았 다. 그럼에도 주가는 -3% 이상 하락해 ‘바이 더 뉴스’ 이후 차익실현 양상을 보였다. 테슬라(TSLA)와 아마존(AMZN)은 -2% 이상, 알파벳(GOOGL)·마이크로소프트(MSFT)는 -1% 이상, 애플(AAPL)은 -0.86%, 메타(META)는 -0.19% 하락했다.
월마트(WMT)는 3분기 실적 호조와 함께 2026 회계연도(고정 환율 기준) 순매출 성장률 전망을 기존 +3.75%~+4.75%에서 +4.8%~+5.1%로 상향 발표하며 +6% 이상 급등, S&P 500과 다우 구성 종목 중 상승 선두에 섰 다.
섹터 동향: 반도체·AI 인프라 급락
장 초반 이익을 보이던 반도체 및 AI 인프라주는 오후 들어 동반 급락했다. 마이크론 테크놀로지는 -10% 이상 하락해 나스닥 100 하락 폭 선두를 기록했다. AMD -7% 이상, 어플라이드 머티리얼즈(AMAT)와 램리서치(LRCX) -6% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)·ASML·KLA(KLAC) -5% 이상, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)·NXP(NXPI)·ARM·인텔(INTC)·퀄컴(QCOM)은 -3% 이상 하락했다.
개별 종목 이슈
– 배스 앤드 바디 웍스(BBWI): 3분기 순매출 15.9억 달러로 컨센서스(16.3억 달러) 하회, 연간 EPS 가이던스 3.28~3.53달러 → 2.83달러로 하향(컨센서스 3.44달러 하회) 발표 후 -24% 이상 폭락.
– 제이컵스 솔루션스(J): 3분기 매출 31.5억 달러로 컨센서스(31.6억 달러) 밑돌아 -10% 이상 하락, S&P 500 내 낙폭 선도.
– 데이터독(DDOG): 팔로알토 네트웍스(PANW)의 크로노스피어(Chronosphere) 인수가 경쟁 리스크라는 분석에 -9% 이상 하락.
– 팔로알토 네트웍스(PANW): 크로노스피어 인수 금액 33.5억 달러 발표 후 -7% 이상 하락.
– PACS 그룹(PACS): 회계 재작성 및 감사위원회 조사 종료 공시와 함께 3분기 매출 13.4억 달러(전년 대비 +31%) 발표, +55% 이상 급등.
– 리제네론(REGN): FDA가 망막정맥폐쇄(RVO) 후 황반부종 치료제 ‘EYLEA HD’ 주사제 승인, +4% 이상 상승.
– 솔벤텀(SOLV): 아세라 서지컬(Acera Surgical) 7.25억 달러 현금 인수 및 10억 달러 자사주 매입 발표, +2% 이상 상승.
– 나스닥(NDAQ): 모건스탠리, 비중확대(Overweight)로 상향 및 목표가 110달러, +1% 이상 상승.
– 잭 헨리&어소시에이츠(JKHY): 레이몬드 제임스, 시장수익률 → 강력매수(Strong Buy)로 더블 업그레이드, 목표가 198달러, +1% 이상 상승.
국채·금리: 안전자산 선호 속 혼조
12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +6틱 상승, 10년물 수익률은 4.104%로 -3.3bp 하락했 다. 9월 고용 호조에도 실업률의 예기치 못한 상승이 12월 FOMC 금리 인하 기대를 일부 지지했고, 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.250%로 6.5개월래 최저를 기록한 점도 국채 매수세를 도왔다. 주식 급락에 따른 안전자산 선호도 미국채 강세 요인이었 다. 다만 10월 기존주택판매의 깜짝 호조와 연준 인사들의 추가 인하 반대 시그널이 상승 폭을 제한했다.
유럽 금리는 혼조였다. 독일 10년물은 장중 6주래 최고 2.742%까지 올랐고 종가는 +0.5bp 상승한 2.716%. 영국 10년물은 5주래 최고 4.619%에서 밀리며 -1.6bp 하락한 4.586%로 마감했 다.
유로존에서는 11월 소비자신뢰지수가 -14.2로 전월과 동일했으며(예상 -14.0 상회 기대와 불일치), 독일 10월 PPI는 -1.8% y/y로 예상(-1.7%)보다 약세였다. ECB 집행이사회 위원 마클루프(Makhlouf)는 유로존 금리가 “적정 구간”에 있으며, “움직이려면 매우 설득력 있는 근거가 필요하다”고 밝혔다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 25bp 인하 확률 2%를 반영 중이다.
해외 증시
유럽은 유로스톡스50 +0.50%로 상승 마감, 중국은 상하이종합 -0.40%, 일본은 니케이225 +2.65%로 강세를 보였다.
이번 주 일정과 시장 기대
이번 주는 지연 공표된 미국 경제지표가 대거 발표될 예정이 다. 금요일에는 실질 임금, S&P 글로벌 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리, KC 연은 서비스 활동이 예정되어 있 다. 미 노동통계국(BLS)은 수요일 “10월 고용보고서 미발표”를 공지하며, 해당 수치를 11월 보고서에 반영해 12월 16일 발표할 계획이라고 밝혔다. 다른 지연된 지표 역시 수일 내 순차 발표될 전망이나, 구체 일정은 미정이 다.
연방기금선물은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp 인하 확률 35%를 반영하고 있 다.
실적 시즌 마무리 국면
S&P 500 구성 500개 중 460개 기업이 3분기 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 컨센서스를 상회했다. 3분기 이익은 전년 대비 +14.6%로, 예상치(+7.2% y/y)를 두 배 이상 웃돌며 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 기록 중이 다.
오늘의 관전 포인트와 해석
– 매파적 연준 발언이 호실적 랠리를 압도했다. 이는 ‘성장 vs. 물가’의 줄다리기에서 물가·정책리스크가 당분간 리스크 프리미엄을 재확대시킬 수 있음을 시사한다.
– 노동시장 신호의 엇갈림(NFP 견조 vs. 실업률 상승·계속청구 증가)은 미국 경기의 온도가 둔화 국면에 접어드는 초기 징후일 수 있다. 이는 단기간 금리 인하 기대를 남기면서도, 상승장의 폭과 질을 제약한다.
– ‘매그니피센트 7’ 집중도가 높은 시장 구조에서 AI·반도체 변동성은 지수 변동의 증폭기로 작용한다. 엔비디아의 긍정적 가이던스에도 주가가 하락한 점은 밸류에이션 민감도 상승을 보여준다.
– 크립토와 연동주 급락은 리스크 자산 전반의 디레버리징을 반영한다. 비트코인 7개월래 최저·6주 하락 추세는 헤지 수요 재부각과 함께 변동성 상단을 높일 수 있다.
용어 해설
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 지수를 소액으로 추종하는 지수 선물로, 장중 방향성과 현물 변동성을 가늠하는 대표 파생상품이 다.
– 브레이크이븐 인플레이션: 명목 국채수익률 – 물가연동채(TIPS) 수익률. 향후 시장 기대 인플레이션을 가늠하는 지표로, 하락은 인플레 기대 둔화를 의미한다.
– 계속 실업보험 청구: 수급을 이어가는 실업자 수로, 재취업 난이도를 반영한다. 증가 시 노동시장의 약화 신호로 읽힌다.
– PMI(구매관리자지수): 제조·서비스 업황의 선행지표. 50을 기준으로 경기 확장(50 초과)·위축(50 미만)을 가늠한다.
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실적 발표(11/21/2025): Azenta Inc(AZTA), Barnes & Noble Education(BNED), BJ’s Wholesale Club(BJ), Buckle(BKE), IES Holdings(IESC), Moog(MOG/A), New Fortress Energy(NFE), Rezolve AI(RZLV).
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