뉴욕증시가 기술주 급락 여파로 급반전 하락했다. S&P 500 지수($SPX) (SPY)는 -1.56% 하락 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI) (DIA)는 -0.84% 하락, 나스닥 100 지수($IUXX) (QQQ)는 -2.38% 급락했다. 선물시장에서 12월 E-미니 S&P 500 선물(ESZ25)은 -1.56%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -2.46% 내렸다.
2025년 11월 21일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 목요일(현지시간) 미 증시는 장 초반 상승을 반납하고 급격히 하락 전환했다. S&P 500은 2.25개월 만의 저점을, 다우지수는 5주 만의 저점을, 나스닥 100은 2개월 만의 저점을 각각 기록했다. 메가캡 기술주와 반도체주가 장중 반등을 지우고 추세적으로 밀리며 지수 전반을 끌어내렸다. 특히 연준(Fed) 인사들의 매파적 코멘트가 전해지자 추가 금리인하 기대가 약화되며 매도세가 가속됐다는 평가다.
“금리를 내려 고용을 부양하는 것은 높은 인플레이션 국면을 연장시킬 수 있으며 금융시장에서의 위험추구 성향을 부추길 수 있다.” — 클리블랜드 연은 총재 Beth Hammack
장 초반에는 Nvidia(NVDA)가 내놓은 강력한 매출 전망이 밸류에이션(평가가치) 부담과 AI 거품 우려를 다소 누그러뜨리며 지수 반등을 이끌었다. 또한 월마트(WMT)가 3분기 호실적을 발표하며 장중 6% 이상 급등, 소비 지출의 견조함을 재확인시키며 투자심리를 지지했다.
채권시장에서 국채금리는 9월 비농업부문 고용 지표 발표 후 출렁이며 하락 전환했고, 동시에 실업률이 4년 만의 최고 수준으로 예상 밖 상승하면서 연준의 12월 FOMC에서 금리인하 가능성을 키웠다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 35%로 반영했는데, 이는 전일(25%) 대비 상승한 수치다.
미 주간 실업수당 신규청구는 22만 건으로 전주 대비 8천 건 감소, 예상치(22만7천 건)보다 양호했다. 다만 계속청구는 197만4천 건으로 4년래 최고치를 기록, 일단 실직한 뒤 재취업이 쉽지 않다는 신호를 보냈다.
미국 9월 비농업부문 신규고용은 +119,00으로 예상(+51,000)을 상회했다. 반면 9월 실업률은 +0.1%p 상승한 4.4%로 거의 4년 만의 최고를 기록, 예상(4.3% 변화없음)보다 약한 고용시장 시그널을 보였다. 편집자 주: 원문 수치 표기(+119,00)는 자리수 표기 오류 가능성이 있으나, 기사 원문 표기를 그대로 따름
9월 시간당 평균임금 상승률은 전년비 +3.8%로 8월과 동일하며 예상(+3.7%)을 상회했다. 필라델피아 연은 11월 제조업 전망은 -1.7(전월 대비 +11.1 상승)로 예상(+1.0)에는 미달했다. 10월 기존주택 판매는 전월비 +1.2% 증가한 410만 건(8개월 최고)으로 기대치(408만 건)를 웃돌았다.
연준 인사들의 매파적 발언은 증시에 하방 압력을 더했다. 클리블랜드 연은의 Beth Hammack 총재는 “금리 인하로 노동시장을 떠받치려는 시도는 높은 인플레이션의 장기화를 초래할 수 있고 금융시장 위험선호를 부추길 수 있다”고 말했다. 시카고 연은의 Austan Goolsbee 총재는 “인플레이션이 정체되었거나 상승 쪽으로 움직이는 듯해 선제적 금리인하를 너무 많이 하는 것에 불편함을 느낀다”고 밝혔다. 연준 이사 Michael Barr는 “인플레이션이 약 3% 수준에 머무는 점이 우려되며, 2% 목표 상회 상황에서 추가 금리인하 논의는 신중할 필요가 있다”고 했다.
비트코인(^BTCUSD) 가격은 -3% 이상 급락하며 7개월 저점으로 밀렸다. 지난달 사상 최고치 대비 6주 하락 구간에서 누적 -31% 이상 낙폭을 기록하는 등 급격한 조정이 이어지고 있다.
이번 주 미국의 지연된 경제지표 발표가 대거 예정돼 있다. 금요일에는 실질임금, S&P 미국 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리지수, 캔자스시티 연은 서비스 활동 보고서가 나온다. 미 노동통계국(BLS)은 10월 고용보고서 미발표를 공식화하고, 10월 수치를 11월 보고서에 합산해 12월 16일 발표하겠다고 밝혔다. 다른 지연 보고서들도 수일 내 공개될 전망이나 구체 일정은 미정이다.
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp 추가 인하 가능성을 35%로 반영하고 있다.
3분기 실적시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 500개 기업 중 460개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 예상을 상회해 2021년 이후 최고 성과 흐름을 보이고 있다. 3분기 이익은 +14.6% 증가해 연율 기준 +7.2% 예상치를 두 배 이상 상회했다.
해외증시는 혼조 마감했다. 유로 스톡스 50은 +0.50% 상승, 중국 상하이종합은 -0.40% 하락, 일본 닛케이 225는 +2.65% 급등했다.
금리·채권
미 10년 국채 선물(12월물)(ZNZ5)은 +6틱 상승 마감했고, 10년물 금리는 -3.3bp 하락한 4.104%를 기록했다. 9월 고용이 예상보다 견조했지만 실업률 상승이 겹치며 12월 금리인하 기대가 유지돼 가격이 반등했고, 10년 기대인플레이션(BEI)이 2.250%로 6.5개월 최저를 기록한 점도 채권 매수를 거들었다. 주식시장의 급락은 안전자산 선호를 자극해 T-노트 수요를 추가로 확대했다.
다만 10월 기존주택 판매가 예상보다 큰 폭으로 늘어 8개월 최고를 기록했고, 연준 인사들이 추가 인하에 부정적 기조를 보인 점이 채권 상승폭을 제한했다.
유럽 금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.742%(6주 최고)까지 올랐다가 +0.5bp 오른 2.716%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 4.619%(5주 최고)에서 밀려 -1.6bp 하락한 4.586%로 마쳤다.
유로존 11월 소비자신뢰지수는 -14.2로 전월과 동일(예상 -14.0)했다. 독일 10월 PPI는 -1.8% 전년비로 예상(-1.7%)보다 약했다. ECB 거버닝카운슬의 Makhlouf 위원은 유로존 금리가 “적절한 수준(good place)”에 있으며, 조정이 필요하려면 “상당히 설득력 있는 증거”가 있어야 한다고 언급했다.
스와프시장은 ECB 12월 18일 회의에서 25bp 인하 가능성을 2%로 반영 중이다.
미 증시 종목 동향
Nvidia(NVDA)는 -3% 이상 하락 마감해 ‘매그니피센트 세븐’ 기술주 전반을 끌어내렸다. 이는 3분기 매출 $570.1억(컨센서스 $551.9억 상회)과 4분기 매출 가이던스 $650억(±2%)(컨센서스 $620억 상회) 발표에도 불구하고 나타난 역설적 흐름이다. Tesla(TSLA)와 Amazon.com(AMZN)은 -2% 이상 하락했고, Alphabet(GOOGL)과 Microsoft(MSFT)는 -1% 이상 하락, Apple(AAPL)은 -0.86%, Meta Platforms(META)는 -0.19% 하락했다.
반도체 및 AI 인프라 관련주는 장중 급락 전환했다. Micron Technology는 -10% 이상 급락하며 나스닥 100 하락을 주도했고, AMD(AMD) -7% 이상, Applied Materials(AMAT)와 Lam Research(LRCX)는 -6% 이상 밀렸다. Marvell Technology(MRVL), ASML Holding, KLA Corp(KLAC)는 -5% 이상 하락, Microchip Technology(MCHP), NXP Semiconductors(NXPI), ARM Holdings(ARM), Intel(INTC), Qualcomm(QCOM)도 -3% 이상 하락했다.
암호화폐 민감주는 비트코인 약세에 동반 하락했다. Galaxy Digital(GLXY) -9% 이상, MARA Holdings(MARA) -8% 이상 하락했고, Coinbase Global(COIN) -7% 이상, Strategy(MSTR) -5% 이상, Riot Platforms(RIOT) -4% 이상 하락했다.
소비·산업·소프트웨어 섹터에서도 변동이 컸다. Bath & Body Works(BBWI)는 -24% 이상 급락했다. 3분기 순매출은 $15.9억으로 컨센서스($16.3억)를 하회했고, 연간 EPS 전망을 $2.83으로 하향(종전 $3.28~$3.53, 컨센서스 $3.44 하회)했다.
Jacobs Solutions(J)는 -10% 이상 하락했다. 3분기 매출 $31.5억으로 컨센서스($31.6억)를 하회했다.
Datadog(DDOG)는 -9% 이상 하락했다. 애널리스트들은 Palo Alto Networks(PANW)의 Chronosphere 인수가 Datadog에 경쟁 리스크가 될 수 있다고 평가했다.
Palo Alto Networks(PANW)는 -7% 이상 하락했다. 동사는 Chronosphere Inc.를 $33.5억에 인수했다고 밝혔다.
PACS Group(PACS)는 +55% 이상 급등했다. 회사는 재무재작성 및 감사위원회 조사가 완료됐다고 밝혔고, 3분기 매출이 $13.4억으로 전년 대비 +31% 증가했다고 공시했다.
Walmart(WMT)는 +6% 이상 상승하며 S&P 500과 다우 구성 종목 중 상승 선두에 섰다. 회사는 2026년 환율중립 기준 순매출 성장률 전망을 +4.8%~+5.1%로 상향(종전 +3.75%~+4.75%)했다.
Regeneron Pharmaceuticals(REGN)은 +4% 이상 상승했다. 미 FDA가 망막정맥폐쇄(RVO) 후 황반부종 치료제 EYLEA HD를 승인했다.
Solventum(SOLV)은 +2% 이상 상승했다. 회사는 Acera Surgical을 $7.25억에 현금 인수하고 $10억 규모의 자사주 매입을 발표했다.
Nasdaq Inc.(NDAQ)는 +1% 이상 상승했다. 모건스탠리가 투자의견을 비중확대(종전 ‘중립’)로 상향하고 목표주가를 $110으로 제시했다.
Jack Henry & Associates(JKHY)는 +1% 이상 상승했다. 레이먼드제임스가 투자의견을 더블 업그레이드해 ‘Strong Buy’로 상향(종전 ‘시장수익률’)하고 목표가를 $198로 제시했다.
실적 발표(11/21/2025): Azenta Inc(AZTA), Barnes & Noble Education Inc(BNED), BJ’s Wholesale Club Holdings Inc(BJ), Buckle Inc/The(BKE), IES Holdings Inc(IESC), Moog Inc(MOG/A), New Fortress Energy Inc(NFE), Rezolve AI PLC(RZLV).
추가 정보 및 고지
게재일 기준, Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다.
More news from Barchart: ‘S&P Futures Muted After Selloff, U.S. PMI Data in Focus’, ‘Is the S&P Technically Not Bullish Now?’, ‘The Fed May Not Cut Rates in December. Make This 1 Futures Trade Now.’, ‘Stocks Rally Before the Open on Upbeat Nvidia Earnings, U.S. Jobs Report in Focus’.
본 문서에 담긴 견해와 의견은 작성자 개인의 것이며, 이는 Nasdaq, Inc.의 공식 입장과 다를 수 있다고 명시돼 있다.
해설: 오늘 장세를 규정한 세 가지 축
첫째, 기술·반도체주 밸류에이션 부담이다. Nvidia의 예상 초과 실적·가이던스에도 주가가 하락했다는 사실은, 투자자들이 성장·마진 정상화 이후의 지속가능성을 가늠하며 재평가(리레이팅)를 주저하고 있음을 시사한다. 특히 메모리·파운드리·장비로 이어지는 AI 공급망 전반에 숏-터밍 조정이 동반된 점은, AI 인프라 사이클에 대한 과열 경계심이 뚜렷해졌음을 의미한다.
둘째, 정책 불확실성의 회귀다. 연준 인사들의 매파적 메시지는 “물가 3%대 고착화 vs 고용 둔화”라는 정책 딜레마를 전면화시켰다. 시장은 12월 25bp 인하 가능성을 35% 반영하지만, 당국자들은 ‘성급한 선제 인하’에 분명한 불편함을 드러냈다. 이 괴리는 단기적으로 리스크 프리미엄을 높이며 주식 멀티플에 압축 압력을 가한다.
셋째, 크립토 리스크 전이다. 비트코인의 7개월 최저 갱신과 -31% 낙폭은, 레버리지 포지션의 디레버리징을 촉발해 관련 상장주 전반의 하방 변동성을 키웠다. 주식·채권 간 상관관계가 완화되는 국면에서, 크립토발 변동성은 성장주 프리미엄에 비우호적이다.
용어 설명
– 메가캡(Megacap): 시가총액이 매우 큰 초대형주를 의미한다. 보통 미국 시장에서 ‘매그니피센트 세븐(애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 엔비디아, 테슬라)’을 지칭할 때 사용된다.
– E-미니 선물: 표준 지수선물의 계약 단위를 축소한 전자거래 중심의 선물상품으로, 유동성·접근성이 높아 지수 방향성 헤지·투자에 널리 쓰인다.
– 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 동일 만기의 명목국채 금리와 물가연동국채(TIPS) 금리 차이로 추정한 시장 기대 인플레이션 지표다.
– 기준금리 25bp: bp(basis point)는 0.01%p를 뜻한다. 25bp는 0.25%p에 해당한다.
– 계속청구(계속 실업수당): 신규청구 이후 지속적으로 수당을 받고 있는 인원으로, 재취업의 난이도를 가늠하게 해준다.
– FOMC: 연방공개시장위원회. 미국의 통화정책을 결정하는 기구다.
