뉴욕증시가 기술주 급락에 급반전 하락했다. 목요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -1.56% 하락 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.84% 내렸으며, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -2.38% 급락했다. 선물시장에서도 12월 E-미니 S&P(ESZ25)는 -1.56%, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)은 -2.46% 하락했다. 장 초반 반등은 대형 기술주와 반도체주의 급격한 약세로 뒤집혔고, 연준 인사의 매파적(긴축 선호) 발언이 추가 금리인하 기대를 약화시키며 낙폭을 키웠다.
2025년 11월 21일, Barchart 보도에 따르면 목요일 미 증시는 장 초반 엔비디아(Nvidia)의 강한 매출 가이던스와 월마트의 호실적에 힘입어 오름세를 보였으나, 오후 들어 매도세가 강화되며 급락 전환했다. S&P 500은 2.25개월래 최저, 다우는 5주래 최저, 나스닥 100은 2개월래 최저를 각각 기록했다. 특히 메가캡 기술주와 반도체주가 장 초반 상승분을 모두 반납하고 하락으로 돌아서며 전체 지수를 끌어내렸다.
초반 랠리는 엔비디아의 견조한 매출 전망이 인공지능(AI) 산업의 밸류에이션 부담과 버블 우려를 다소 누그러뜨린 데서 출발했다. 월마트는 3분기 실적 호조에 힘입어 +6% 이상 급등하며 소비 지출이 여전히 견조함을 시사했다. 동시에 채권시장에서 금리 급등·급락(whipsaw) 현상이 나타났는데, 9월 비농업부문 고용(NFP)이 예상보다 크게 증가했음에도 9월 실업률이 4년 만의 최고로 예상 밖 상승하면서, 연준이 다음 FOMC에서 여전히 금리를 인하할 수 있다는 기대가 일시적으로 부각됐다. 이에 따라 12월 9~10일 FOMC의 -25bp 금리인하 가능성은 수요일 25%에서 목요일 35%로 상승했다.
미 노동지표는 엇갈렸다. 주간 신규 실업수당 청구는 전주 대비 -8,000명 감소한 220,000명으로 예상치 227,000명보다 양호했다. 반면 계속 실업수당 청구는 197.4만 명으로 4년 만의 최고를 기록, 실직자가 재취업에 어려움을 겪고 있음을 시사했다.
미국 9월 비농업부문 고용은 +119,00명 증가로 예상치 +51,000명을 상회하며 고용의 견조함을 나타냈다원문 표기 준수. 다만 9월 실업률은 전월 대비 +0.1%p 상승한 4.4%로, 시장이 예상한 4.3% 유지에 비해 약세 신호를 보였다. 9월 시간당 평균임금은 전년동월대비 +3.8%로 8월과 동일했으며, 예상치 +3.7%를 상회했다.
제조·주택 지표도 혼조였다. 11월 필라델피아 연은 제조업 전망 지수는 전월비 +11.1p 개선된 -1.7로 집계됐지만, 시장 기대치(+1.0)에는 못 미쳤다. 10월 기존주택 판매는 전월비 +1.2% 증가한 410만 건(연율)로 8개월래 최고를 기록했으며, 예상치 408만 건을 상회했다.
연준(Fed) 인사들의 매파적 코멘트가 위험자산 전반에 부담으로 작용했다. 클리블랜드 연은 총재 Beth Hammack는 ‘노동시장을 지원하기 위해 금리를 낮추는 것은 높은 인플레이션의 장기화를 초래할 위험이 있으며, 금융시장에서 위험 추구를 부추길 수 있다’고 밝혔다. 시카고 연은 총재 Austan Goolsbee는 인플레이션이 멈춰섰거나 오히려 상승할 기미를 보여, 지나치게 앞당긴 금리인하에 대해 불편함을 느낀다고 말했다. 연준 이사 Michael Barr는 ‘인플레이션이 여전히 약 3% 수준’임을 우려하며, 물가가 2% 목표를 상회하는 동안 추가 인하를 신중히 접근해야 한다고 강조했다.
핵심 인용: ‘금리를 낮춰 노동시장을 지원하는 것은 높은 인플레이션 국면을 연장할 위험이 있다’(Beth Hammack). ‘인플레이션이 멈췄거나 다소 상방으로 움직이는 듯 보여 선제적 인하에 불편함이 있다’(Austan Goolsbee). ‘물가가 3% 안팎인 만큼 추가 인하에는 신중할 필요’(Michael Barr).
가상자산 시장도 급랭했다. 비트코인 가격은 목요일 -3% 이상 급락해 7개월 최저로 떨어졌다. 암호화폐 시장은 최근 6주간의 가파른 하락 추세 속에서, 지난달 기록한 사상 최고치 대비 31% 이상 하락한 상태다.
이번 주 미국 경제지표 일정은 연기된 통계 발표가 쏟아지며 매우 빡빡하다. 금요일에는 실질임금, S&P 글로벌 미 제조·서비스 PMI, 미시간대 소비자심리지수, 캔자스시티 연은 서비스 활동 지표가 예정돼 있다. 미 노동통계국(BLS)은 수요일, 10월 고용보고서를 공개하지 않을 것이라고 밝혔으며, 해당 고용 수치는 12월 16일 발표 예정인 11월 보고서에 반영될 것이라고 안내했다. 다른 연기된 통계 역시 향후 며칠 내 공개될 예정이나, 구체 일정은 미정이다.
시장에서는 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 35%로 반영하고 있다. Q3 어닝시즌은 막바지로, S&P 500 편입 500개 중 460개사가 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 82%의 기업이 실적 예상을 상회해 2021년 이후 최상의 분기를 향하고 있다. 3분기 순이익은 전년동기 대비 +14.6% 증가하여, 당초 예상치(+7.2%)를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시는 혼조로 마감했다. 유로스톡스50은 +0.50% 상승, 중국 상하이종합은 -0.40% 하락, 일본 닛케이225는 +2.65% 급등했다.
금리·채권 측면에서, 12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 +6틱 상승했고, 10년물 국채금리는 -3.3bp 하락한 4.104%를 기록했다. 9월 고용이 예상보다 강했지만 실업률이 4년 만의 최고로 상승한 점이 다음 회의 인하 기대를 지지했고, 이에 채권가격이 2주래 저점에서 반등했다. 10년물 기대인플레이션(BEI)은 2.250%로 6.5개월 최저까지 하락해 물가 기대의 완화를 시사했다. 증시 급락에 따른 안전자산 선호도 국채 수요를 밀어올렸다.
다만 10월 기존주택 판매가 예상보다 강했고, 연준 위원들의 추가 인하 반대 시그널이 이어지면서 국채 강세는 제한됐다. 유럽 금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 6주래 최고인 2.742%까지 올랐다가, 최종 +0.5bp 상승한 2.716%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 5주래 고점 4.619%에서 밀려 -1.6bp 하락한 4.586%로 마쳤다.
유로존 11월 소비자신뢰지수는 -14.2로 전월과 동일해, 예상치(-14.0 개선)에는 못 미쳤다. 독일 10월 생산자물가지수(PPI)는 전년동월대비 -1.8%로 예상(-1.7%)보다 더 큰 폭 하락했다. ECB 집행이사회 Makhlouf 위원은 유로존 금리가 ‘좋은 위치’에 있으며, 추가 조정에는 ‘상당히 설득력 있는 근거’가 필요하다고 말했다. 스왑 시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 2%로 반영 중이다.
종목 동향(미국)
엔비디아(NVDA)는 -3% 이상 하락하며 메가캡 기술주의 약세를 주도했다. 동사는 3분기 매출 570.1억 달러로 컨센서스(551.9억 달러)를 상회했고, 4분기 매출 가이던스를 650억 달러(±2%)로 제시해 예상(620억 달러)보다 강했다. 그럼에도 테슬라(TSLA)와 아마존(AMZN)은 -2%대 하락했고, 알파벳(GOOGL)과 마이크로소프트(MSFT)는 -1%대 약세, 애플(AAPL)은 -0.86%, 메타 플랫폼스(META)는 -0.19%로 마감했다.
반도체·AI 인프라 종목이 장중 반등을 반납하고 동반 급락하며 지수에 부담을 줬다. 마이크론 테크놀로지는 -10% 이상 급락하며 나스닥 100 내 최대 하락을 기록했다. AMD는 -7% 이상, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)와 램리서치(LRCX)는 -6% 이상 하락했다. 마벨 테크놀로지(MRVL), ASML, KLA(KLAC)는 -5% 이상, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), NXP(NXPI), ARM, 인텔(INTC), 퀄컴(QCOM)은 -3% 이상 각각 하락했다.
암호화폐 연동주는 비트코인 급락 여파로 일제히 밀렸다. 갤럭시 디지털(GLXY)는 -9% 이상, MARA 홀딩스(MARA)는 -8% 이상 하락했다. 코인베이스(COIN)는 -7% 이상, 마이크로스트래티지(MSTR)는 -5% 이상, 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 -4% 이상 각각 하락 마감했다.
배스 앤 바디웍스(BBWI)는 3분기 순매출이 15.9억 달러로 컨센서스(16.3억 달러)를 하회하고, 연간 EPS 전망을 2.83달러(종전 3.28~3.53달러)로 하향해 컨센서스(3.44달러)보다 낮추면서 -24% 이상 급락했다.
제이컵스 솔루션스(J)는 3분기 매출 31.5억 달러가 컨센서스(31.6억 달러)에 못 미치며 -10% 이상 하락, S&P 500 내 약세를 주도했다.
데이터독(DDOG)은 팔로알토 네트웍스(PANW)의 크로노스피어(Chronosphere) 인수가 경쟁 리스크라는 분석 여파로 -9% 이상 하락했다. 팔로알토 네트웍스는 크로노스피어 인수액 33.5억 달러 발표 후 -7% 이상 밀렸다.
PACS 그룹(PACS)는 +55% 이상 급등했다. 회사는 재무제표 재작성과 감사위원회 조사 종료를 발표했으며, 3분기 매출이 13.4억 달러로 전년 대비 +31% 증가했다고 밝혔다.
월마트(WMT)는 S&P 500과 다우에서 상승을 주도하며 +6% 이상 올랐다. 회사는 2026 회계연도 순매출(고정 환율 기준) 성장률 전망을 +4.8%~+5.1%로 상향(종전 +3.75%~+4.75%)했다.
리제네론 파마슈티컬스(REGN)는 +4% 이상 상승했다. FDA가 EYLEA HD(망막정맥폐쇄 후 황반부종 치료 주사제)를 승인했다.
솔벤툼(SOLV)은 Acera Surgical을 현금 7.25억 달러에 인수하고, 10억 달러 자사주 매입을 발표해 +2% 이상 상승했다.
나스닥(NDAQ)은 모건스탠리가 투자의견을 ‘비중확대’로 상향하고 목표가를 110달러로 제시하며 +1% 이상 상승했다.
잭 헨리 & 어소시에이츠(JKHY)는 레이몬드 제임스가 투자의견을 ‘마켓퍼폼’에서 ‘스트롱 바이’로 두 단계 상향하고 목표가 198달러를 제시하면서 +1% 이상 상승했다.
실적 발표(11/21/2025): Azenta Inc(AZTA), Barnes & Noble Education Inc(BNED), BJ’s Wholesale Club Holdings Inc(BJ), Buckle Inc/The(BKE), IES Holdings Inc(IESC), Moog Inc(MOG/A), New Fortress Energy Inc(NFE), Rezolve AI PLC(RZLV).
용어 설명
– E-미니 선물: CME에서 거래되는 축소판 주가지수 선물로, S&P 500·나스닥 등 대형 지수에 레버리지 노출을 제공한다.
– bp(베이시스포인트): 1bp=0.01%p. -25bp는 금리가 0.25%p 인하됨을 뜻한다.
– 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 동일 만기 국채와 물가연동국채의 금리차로 측정하는 향후 기대 인플레이션.
– 계속 실업수당 청구: 신규 청구 후에도 계속 급여를 받는 인원. 장기 실업 상태를 가늠하는 지표다.
– 매그니피센트 7: 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 엔비디아, 테슬라 등 대형 기술주 그룹을 가리키는 시장 용어다.
– AI 인프라 주: 반도체, 메모리, 장비와 데이터센터 네트워킹 등 AI 수요를 뒷받침하는 하드웨어·소프트웨어 생태계 관련주.
기자 해설·인사이트
이번 급락은 ‘데이터(고용·임금) 강세 vs. 실업률 상승’이라는 상반 신호와, 연준 인사들의 명확한 매파 스탠스가 결합하면서 ‘인하 기대의 타이밍’에 대한 시장의 재조정이 촉발된 결과로 보인다. 반도체·AI 인프라에서 동반 매도가 확대된 점은 밸류에이션 민감 섹터의 변동성 확대를 시사한다. 동시에 10년물 금리가 4.10%대로 내려앉고 BEI가 6.5개월 최저로 떨어진 것은, 물가 기대의 완화와 안전자산 선호가 다시 주식 밸류에이션 산정에 변수를 제공할 수 있음을 의미한다. 비트코인의 7개월 최저는 위험선호 약화의 또 다른 표현으로, 암호화폐 연동주 전반의 실적 민감도와 자금 유출 위험을 키울 수 있다. 단기적으로는 연준 커뮤니케이션과 주택·PMI 지표, 그리고 대형주 실적 가이던스 업데이트가 향후 방향성의 열쇠가 될 가능성이 높다.
기타
기사 작성일 기준, 필자 Rich Asplund는 본문에 언급된 종목에 대해 직접적 혹은 간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy 참고.
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