미국 증시가 기술주 강세와 12월 연준 금리 인하 기대 확대로 급등 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +1.55%, 다우존스 산업평균($DOWI, DIA)은 +0.44%, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +2.62% 상승했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.56%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +2.64% 오르며 위험자산 선호를 재확인했다.
2025년 11월 25일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 반도체와 AI 인프라 섹터가 전 거래일 반등 흐름을 이어간 가운데, 밸류에이션 부담과 인공지능 투자수익성 우려로 조정받았던 종목들에서 매수세가 재유입됐다. 더불어 ‘매그니피센트 세븐’(Magnificent Seven) 기술주의 동반 강세가 지수 전반의 상승 탄력을 키운 것으로 분석된다.
채권시장에서도 연준 비둘기파 신호가 감지됐다. 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 이사는 노동시장 우려를 이유로 12월 기준금리 인하를 지지한다고 밝히며, 내년 1월부터는 회의별 판단(meeting-by-meeting) 접근을 취하겠다고 말했다. 이에 10년물 국채수익률은 -3bp 하락한 4.03%를 기록했고, 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스의 직전 거래일 완화적(비둘기파) 발언과 맞물려 다음 달 FOMC(12월 9~10일)에서 25bp 인하 확률이 30% → 80%로 급등했다.
“노동시장의 균형을 되찾기 위해 12월 인하를 지지한다” — 크리스토퍼 월러 연준 이사
BLS(미 노동통계국)은 지난주 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소했으며, 11월 보고서를 12월 18일 발표한다고 밝혔다. 또한 지난 수요일에는 10월 고용보고서 비공개를 공지하고, 해당 데이터는 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영된다고 전했다.
이번 주 일정과 전망에서도 투자자 관심이 집중됐다. 화요일에는 9월 소매판매가 전월 대비 +0.4%, 자동차 제외 +0.3%로 예상된다. 같은 날 9월 생산자물가지수(PPI)는 전년동월 대비 +2.6%로 8월과 동일, 근원 PPI는 +2.7%(8월 +2.8%)로 둔화가 예상된다. 콘퍼런스보드 11월 소비자신뢰지수는 93.4(전월 대비 -1.2p)로 하락 전망이며, 10월 미결주택매매는 +0.1% m/m로 소폭 증가가 점쳐진다. 수요일에는 주간 신규실업수당청구(+6천 명 → 22만6천 명), 9월 항공기 제외 비국방 자본재 수주(+0.3% m/m), 11월 시카고 PMI(44.0, +0.2p), 그리고 연준 베이지북이 일정에 올라 있다.
시장 가격에는 12월 9~10일 FOMC에서의 추가 -25bp 인하가 80% 반영돼 있다. 이는 월러 이사 발언과 인플레이션 기대 하락이 결합된 결과다.
3분기 실적 시즌도 막바지다. S&P 500 구성 500개 기업 중 466개사가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고를 기록 중이다. 3분기 이익은 +14.6%로, 당초 기대치였던 +7.2% y/y를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로 스톡스 50은 +0.25%로 마감했고, 중국 상하이종합은 6주 최저에서 기술적 반등을 시도하며 +0.05% 올랐다. 일본은 근로감사의 날로 휴장해 닛케이225는 거래하지 않았다.
금리·채권
12월물 10년 T-노트 선물(ZNZ5)은 +4틱 상승 마감했다. 10년물 수익률은 -2.9bp 내려 4.034%를 기록했다. 바차트 집계에 따르면, 이날 10년물 수익률은 3.5주 저점인 3.031%까지 하락하기도 했다. 월러 이사의 완화적 코멘트로 12월 9~10일 FOMC 인하 확률이 30%에서 80%로 급등하면서 T-노트 가격을 끌어올렸다. 또한 10년 기대 인플레이션(BEIR)이 2.231%로 6.75개월래 최저로 떨어진 점도 채권 강세를 거들었다. 오후 들어 미 재무부 2년물 $69억 달러 입찰이 양호한 수요(응찰 대비 낙찰 비율 2.68, 최근 10회 평균 2.60 상회)를 보이며 T-노트는 장중 고점을 재차 경신했다.
다만, 주식 강세로 안전자산 수요가 줄며 T-노트 상승 폭을 일부 제한했다. 한편 이번 주 국채 및 변동금리채 합계 $2,110억 달러 공급(입찰) 계획은 가격에 공급 부담으로 작용했다.
유럽 금리도 동반 하락했다. 독일 10년물 분트는 -1.1bp 하락해 2.692%, 영국 10년물 길트는 -0.8bp 하락한 4.537%를 나타냈다. 독일 11월 IFO 기업환경지수는 88.1로 -0.4p 하락, 예상치 88.5를 하회했다. 스와프 시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 확률을 2%로 반영 중이다.
섹터·종목 동향
반도체·AI 인프라가 시장을 견인했다. 브로드컴(AVGO)은 +11% 이상 급등하며 S&P 500과 나스닥 100 상승폭 1위를 기록했다. 웨스턴디지털(WDC)과 마이크론테크놀로지(MU)는 +8% 이상, 마벨테크놀로지(MRVL)는 +7% 이상 상승했다. 램리서치(LRCX)와 AMD(AMD)는 +6% 이상, KLA(KLAC)는 +4% 이상 올랐다. 인텔(INTC)과 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 +3% 이상, ASML(ASML)과 ARM 홀딩스(ARM)는 +2% 이상 상승했다.
매그니피센트 세븐도 일제히 강세였다. 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)은 +6% 이상, 메타(META)는 +3% 이상 올랐다. 아마존(AMZN)과 엔비디아(NVDA)는 +2% 이상 상승했고, 애플(AAPL)은 +1% 이상, 마이크로소프트(MSFT)는 +0.40%로 마감했다.
헬스케어 보험·제공자도 견조했다. 폴리티코 보도에 따르면 트럼프 행정부가 2년간 건강보험 프리미엄 세액공제 연장을 준비 중인 것으로 알려지며, 오스카 헬스(OSCR)가 +23% 이상, 센틴(CNC)이 +5% 이상 급등했다. 몰리나 헬스케어(MOH)와 일리번스 헬스(ELV)는 +2% 이상 상승했다.
크루즈 업종은 약세였다. 카니발(CCL)은 경영진이 미국 거시 불확실성과 카리브해 공급 증가에 따른 단기 수요 보수적 전망을 언급하며 -6% 급락했다. 로열 캐리비안(RCL)은 -3% 이상, 노르웨지안 크루즈 라인(NCLH)은 -2% 이상 하락했다.
수비적 식품주는 강세장의 역상관 흐름 속에 매도압력을 받았다. 캠벨 수프(CPB)는 -3% 이상, 제너럴 밀스(GIS)는 -2% 이상 하락했다. J.M. 스머커(SJM), 몬델리즈(MDLZ), 매코믹(MKC)은 -1% 이상 내렸다.
개별 호재·악재도 부각됐다. 인스파이어 메디컬(INSP)은 네프론 리서치가 투자의견 ‘매수’(종전 ‘보유’)로 상향하고 목표가 $145를 제시한 이후 +30% 이상 급등했다. 루멘텀(LITE)은 니덤이 목표가를 $235 → $290로 상향하며 +17% 이상 뛰었다. 카바나(CVNA)는 웨드부시가 ‘중립’ → ‘아웃퍼폼’으로 상향하고 목표가 $400을 제시하면서 +6% 이상 상승했다.
브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY)는 동종업계 바이엘이 뇌졸중 예방 후보물질의 후기 임상에서 긍정적 결과를 발표한 영향으로 +3% 이상 뛰었다. 머크(MRK)는 웰스파고가 ‘비중확대’(종전 ‘동일비중’)로 상향하고 목표가 $125를 제시하며 다우 내 상승 선두(+2% 이상)에 섰다.
코파트(CPRT)는 JP모건이 목표가를 $50 → $45로 낮추며 나스닥 100 하락 선두(-4% 이상)가 됐다. 프론트라인(FRO)은 클락슨스가 ‘매수’ → ‘중립’으로 하향해 -3% 이상 내렸다. 퍼포먼스 푸드 그룹(PFGC)은 US 푸즈가 인수합병 추진 중단을 발표한 뒤 -2% 이상 하락했다.
어닝 캘린더(11/25/2025)
애널로그 디바이시스(ADI), 오토데스크(ADSK), 베스트바이(BBY), 벌링턴 스토어스(BURL), 델 테크놀로지스(DELL), 딕스 스포팅 굿즈(DKS), HP(HPQ), J.M. 스머커(SJM), 넷앱(NTAP), 누타닉스(NTNX), 워크데이(WDAY), 지스케일러(ZS).
투자자 참고: 바차트는 “정오 바차트 브리프” 뉴스레터가 20만 명 이상 구독 중이라며 일간 필독을 권했다.
전문 용어 풀이
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 지수 선물의 축소판으로, 유동성이 높고 개시증거금이 상대적으로 낮아 헤지·투기에 널리 쓰인다.
– 비둘기파(완화적): 성장·고용을 중시해 금리 인하·유동성 공급에 우호적인 통화정책 성향을 뜻한다.
– 브레이크이븐 인플레이션(BEIR): 명목 국채와 물가연동국채(TIPS)의 금리 차이로 추정하는 시장 기대 인플레이션이다.
– 입찰 대비 낙찰 비율(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 수요 강도를 가늠하는 지표로, 높을수록 수요가 탄탄함을 의미한다.
– 매그니피센트 세븐: 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 엔비디아, 테슬라 등 미 대형 기술주 7종을 가리킨다.
기자 해설
이번 랠리는 두 축—연준 완화 기대와 기술주 모멘텀—의 재결합으로 읽힌다. 월러 이사 발언이 정책 가이던스의 전환 가능성을 부각하며 장기금리를 누르고, 이는 밸류에이션 민감 섹터인 성장주에 멀티플 확장 여지를 제공했다. 3분기 실적이 예상치를 크게 웃돈 점도 ‘이익 사이클의 방어력’을 입증하며 매수를 정당화했다. 다만, 데이터 공백(BLS의 10월 CPI·고용 보고서 취소)과 대규모 국채 공급은 변동성 재확대의 소지가 있다. 향후 관전 포인트는 ① 12월 FOMC의 정책 커뮤니케이션, ② PPI·소매판매·소비자신뢰 등 수요·물가 지표의 방향성 일치, ③ AI 투자의 수익성 전이(데이터센터·반도체 장비 → 소프트웨어·서비스 매출) 속도다. 정책 기대 선반영 국면에서 실물·물가 데이터의 미세한 서프라이즈가 지수 탄력을 좌우할 수 있다.
기타 정보
바차트는 추가 기사로 ‘마이클 버리의 $400 서브스택을 대신 읽었다’, ‘워런 버핏: 투자 구루를 따르지 말라’, ‘핵심 미국 경제지표 대기 속 상승 출발’, ‘연준 인하 기대에 S&P 선물 상승’ 등을 소개했다.
공시
본 기사 게재일 기준, 리치 아스플룬드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 종목에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본문의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 기사에 표명된 견해와 의견은 작성자 견해이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 견해를 반드시 반영하지는 않는다고 전했다.
