미국 증시가 기술주 강세와 12월 연준 금리 인하 기대에 힘입어 급등 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 1.55% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 0.44% 올랐다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 2.62% 급등했다. 선물 시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 1.56%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 2.64% 상승했다.
2025년 11월 25일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 랠리는 반도체·AI 인프라 종목의 재반등과 함께 ‘매그니피센트 세븐’ 대형 기술주의 일제 강세가 시장 전반을 견인한 결과다. 직전 주 과도한 밸류에이션 우려와 인공지능 투자 확대의 수익성에 대한 의문으로 조정을 받았던 관련 업종이 재차 반등했고, 연준의 12월 금리 인하 가능성 확대가 투자 심리를 추가로 밀어올렸다.
미 국채금리는 하락하며 주가 상승을 지지했다.
연방준비제도(연준) 크리스토퍼 월러 이사는 노동시장에 대한 우려를 이유로 12월 금리 인하를 지지하며, 내년 1월부터는 회의별(meeting-by-meeting) 접근을 하겠다고 밝혔다
는 소식이 전해지며 10년물 국채수익률은 3bp 하락한 4.03%로 내려왔다. 월러의 발언과 지난 금요일 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 비둘기파적 코멘트가 맞물리며, 다음 달 FOMC에서 금리 인하가 단행될 확률은 지난주 목요일 30%에서 80%로 크게 뛰었다.
미 노동통계국(BLS)은 지난 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고 11월 보고서를 12월 18일에 발표하겠다고 밝혔다. 아울러 BLS는 지난주 수요일 10월 고용보고서를 발간하지 않겠다고 공지했으며, 해당 고용지표는 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영될 것이라고 설명했다.
이번 주 핵심 지표에 대한 시장의 관심이 커졌다. 화요일(현지) 발표될 9월 소매판매는 전월 대비 +0.4%, 자동차 제외 기준 +0.3% 증가가 예상된다. 9월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 +2.6%로 8월과 동일할 전망이며, 변동성이 큰 항목을 제외한 근원 PPI는 +2.7%(8월 +2.8%)로 소폭 둔화가 예상된다. 컨퍼런스보드 11월 소비자신뢰지수는 93.4(전월 대비 -1.2포인트)로 하락이 점쳐지며, 10월 미결주택판매는 +0.1% m/m 증가가 예상된다. 수요일에는 신규실업수당 청구건수(22만6천 건, 전주 대비 +6천), 9월 국방외 자본재 신규수주(항공 제외)(+0.3% m/m), 11월 시카고 PMI(44.0, 전월 대비 +0.2), 그리고 연준 베이지북이 예정돼 있다.
통화정책 기대도 뚜렷하다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 기준금리 25bp 인하가 이뤄질 확률을 80%로 반영하고 있다.
3분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성종목 500개 중 466개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%의 기업이 컨센서스를 상회했다. 이는 2021년 이후 최고 성과에 해당한다. 3분기 이익 성장률은 +14.6%로, +7.2% y/y로 예상됐던 수준을 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시도 상승 마감했다. 유로 스톡스 50은 +0.25% 올랐고, 중국 상하이종합지수는 6주 최저에서 반등해 +0.05% 상승했다. 일본은 노동감사의 날 휴장으로 닛케이225 거래가 없었다.
금리·채권
12월물 10년 만기 미 재무부 선물(December 10-year T-notes, ZNZ5)은 +4틱 상승 마감했다. 10년물 수익률은 -2.9bp 하락한 4.034%를 기록했고, 장중에는 3.5주 최저인 3.031%까지 떨어졌다. 월러 연준 이사의 비둘기파적 발언은 12월 9~10일 FOMC에서의 금리 인하 가능성을 지난주 목요일 30%에서 이번 주 80%로 끌어올리며 채권 가격을 지지했다. 또한 물가 기대 둔화가 채권 강세에 힘을 보탰다. 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)은 2.231%로 6.75개월 최저까지 내려갔다. 오후 들어 2년물 국채 690억 달러 규모 입찰이 응찰률(bid-to-cover) 2.68로 최근 10차례 평균 2.60을 상회하자, T-노트 가격은 고점으로 급등했다.
다만 주식 강세는 안전자산 수요를 일부 제약하며 채권 상승폭을 제한했다. 공급 부담도 부정적 요인이다. 이번 주 재무부는 총 2,110억 달러 규모의 T-노트 및 변동금리부채권(FRN)을 추가 발행할 예정이다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 분트는 -1.1bp 내려 2.692%, 영국 10년물 길트는 -0.8bp 하락한 4.537%를 각각 기록했다.
독일 11월 IFO 기업환경지수는 예상에 반해 -0.4포인트 하락한 88.1을 기록했다(예상 88.5). 스왑시장은 유럽중앙은행(ECB)이 12월 18일 차기 통화정책회의에서 25bp 인하에 나설 확률을 2%로 반영하고 있다.
미 증시 섹터·종목 동향
반도체·AI 인프라가 강력한 상승세를 보이며 시장을 견인했다. 브로드컴(AVGO)이 +11% 이상 급등하며 S&P 500 및 나스닥 100 상승을 주도했다. 웨스턴디지털(WDC)과 마이크론(MU)은 +8% 이상, 마벨테크놀로지(MRVL)는 +7% 이상 상승했다. 램리서치(LRCX)와 AMD는 +6% 이상, KLA 코퍼레이션(KLAC)은 +4% 이상 올랐다. 인텔(INTC)과 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 +3% 이상, ASML(ASML)과 ARM 홀딩스(ARM)는 +2% 이상 상승했다.
‘매그니피센트 세븐’도 일제히 강세를 보였다. 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)은 +6% 이상, 메타 플랫폼스(META)는 +3% 이상 상승했다. 아마존(AMZN)과 엔비디아(NVDA)는 +2% 이상 올랐고, 애플(AAPL)은 +1% 이상, 마이크로소프트(MSFT)는 +0.40% 상승으로 마감했다.
헬스케어 보험·제공업체는 폴리티코(Politico)가 트럼프 행정부의 2년짜리 건강보험 보험료 세액공제 연장 준비를 보도한 이후 동반 상승했다. 오스카 헬스(OSCR)는 +23% 이상, 센틴(CNC)는 +5% 이상 상승했다. 몰리나 헬스케어(MOH)와 일리번스 헬스(ELV)도 +2% 이상 올랐다.
크루즈 업종은 하락했다. 카니발(CCL)이 -6% 급락하며 조정을 주도했다. 경영진이 미국 거시 불확실성과 카리브해 노선 공급 증가를 이유로 단기 수요에 대한 보수적 관점을 제시한 것이 부담으로 작용했다. 로열 캐리비안(RCL)은 -3% 이상, 노르웨지안 크루즈라인(NCLH)은 -2% 이상 하락했다.
방어적 식품주는 시장 전반 강세 속에서 상대적으로 약세를 보였다. 캠벨 수프(CPB)는 -3% 이상, 제너럴 밀스(GIS)는 -2% 이상 하락했다. J.M. 스머커(SJM), 몬델레즈(MDLZ), 매코믹(MKC)도 -1% 이상 밀렸다.
인스파이어 메디컬 시스템스(INSP)는 +30% 이상 급등했다. 네프론 리서치가 투자의견을 보유에서 매수로 상향하고 목표가 145달러를 제시한 영향이다.
루멘텀(LITE)은 +17% 이상 상승했다. 니덤(Needham & Co.)이 목표가를 235달러에서 290달러로 상향 조정했다.
카바나(CVNA)는 +6% 이상 올랐다. 웰드부시(Wedbush)가 투자의견을 중립에서 아웃퍼폼으로 상향하고 목표가 400달러를 제시했다.
브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY)는 +3% 이상 상승했다. 동종 업계의 바이엘(Bayer AG)이 실험적 뇌졸중 예방 치료제가 후기 임상에서 긍정적 결과를 보였다고 밝힌 것이 호재로 작용했다.
머크(MRK)는 +2% 이상 오르며 다우 구성종목 중 상승폭 선두에 섰다. 웰스파고 증권이 투자의견을 동일비중에서 비중확대로 상향하고 목표가 125달러를 제시했다.
코파트(CPRT)는 -4% 이상 하락하며 나스닥 100 내 낙폭이 컸다. JP모건체이스가 목표가를 50달러에서 45달러로 하향했다.
프론트라인(FRO)은 -3% 이상 내렸다. 클락슨스 시큐리티즈가 투자의견을 매수에서 중립으로 낮췄다.
퍼포먼스 푸드 그룹(PFGC)은 -2% 이상 하락했다. US 푸즈가 동사와의 합병 추진을 더 이상 진행하지 않겠다고 밝힌 영향이다.
실적 발표 일정(2025년 11월 25일) — 애널로그 디바이스(ADI), 오토데스크(ADSK), 베스트 바이(BBY), 벌링턴 스토어스(BURL), 델 테크놀로지스(DELL), 딕스 스포팅 굿즈(DKS), HP(HPQ), J.M. 스머커(SJM), 넷앱(NTAP), 누타닉스(NTNX), 워크데이(WDAY), 지스케일러(ZS).
디스클레이머
게재일 기준으로, 리치 애스플런드는 본 기사에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참조하라.
본 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있다.
용어 설명과 맥락
E-미니 선물은 S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 소형 계약 단위로 거래하는 파생상품이다. 매그니피센트 세븐은 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 엔비디아, 메타, 테슬라 등 대형 기술 7종목을 지칭한다. AI 인프라는 고성능 반도체, 장비, 데이터센터, 네트워킹 등 인공지능 수요를 뒷받침하는 기반 설비·부품을 뜻한다. 브레이크이븐 인플레이션은 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 간 수익률 차이로, 시장 물가 기대를 나타낸다. 응찰률(bid-to-cover)은 국채 입찰의 수요 강도를 보여주는 지표다. FOMC는 연준의 통화정책 결정 회의, FRN은 변동금리부 재무부 채권, 코어 PPI는 식품·에너지 등 변동성 큰 항목을 제외한 생산자물가를 의미한다.
참고로 본문에는 10년물 수익률이 4.03%와 3.031%로 서술된 부분이 혼재해 있다. 이는 원문 서술의 괴리로 보이며, 투자 판단 시 동일 시점의 수치 정의를 확인하는 것이 바람직하다.
전문적 해설
이번 랠리는 금리 민감이 큰 성장·기술주가 장기금리 하락을 촉매로 재평가(re-rating)되는 전형적 패턴을 보여준다. 반도체·AI 인프라의 이익 개선 기대가 가격을 재견인했으나, 단기적으로는 밸류에이션 변동성이 재확대될 소지가 있다. 특히 BLS의 10월 CPI·고용 데이터 지연으로 12월 중순에 물가·고용·FOMC 이벤트가 압축돼 있어 데이터 민감도가 크게 높아질 전망이다. 재무부의 대규모 발행은 장기물 금리의 상방 리스크를 잔존시키며, 입찰 수요(응찰률·간접·직접 비중 등)가 향후 금리 방향성의 핵심 단서가 될 것이다. 유럽에서는 IFO 부진과 낮은 ECB 인하 확률(2%)이 상쇄적으로 작용하고 있어, 글로벌 금리 동조화보다는 미국 이벤트 리스크에 시선이 집중될 공산이 크다. 종목 측면에서는 정책 모멘텀에 민감한 헬스케어 보험이 강세를 보인 반면, 레저·소비재 중 크루즈는 수요·공급 변수에 취약함을 재확인했다. 투자자는 실적 상회율(83%)과 이익 성장률(+14.6%)이라는 펀더멘털 개선과 동시에, 12월 FOMC 전후의 금리 경로 및 AI 수요의 실제 캐시플로우 전이 속도를 병행 점검할 필요가 있다.
200만 명 이상이 구독한 바차트의 미드데이 Barchart Brief 뉴스레터를 통해 투자자들은 매일 시장 중간 점검 포인트를 확인하고 있다.
