글로벌 주식형 펀드에 자금이 9주 연속 유입됐다. 전반적으로 견조했던 3분기 실적 시즌이 투자심리를 지지하면서, 일부 기술주 밸류에이션(평가가치) 고평가 우려는 뒷전으로 밀린 모습이다다.
2025년 11월 21일, 로이터 보도에 따르면, LSEG 리퍼(LSEG Lipper) 집계 결과 11월 19일까지 일주일 동안 글로벌 주식형 펀드에 순유입된 자금은 44억3천만 달러(4.43 billion 달러)로, 직전주의 43억9천만 달러를 소폭 상회했다다.
마크 해펠레 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트(UBS Global Wealth Management) 최고투자책임자(CIO)는 3분기 성과를 다음과 같이 평가했다다.
“3분기 실적 시즌은 기술주가 주도했지만, 전반에 걸쳐 강점의 신호가 나타난 견조한 흐름이었다.”
그는 이어 “글로벌 주식에 대해 우리는 ‘매력적(Attractive)’ 등급을 부여한다”고 밝혔다다.
LSEG 데이터에 따르면 대형·중형주 4,448개 기업을 합산한 3분기 실적은 전년 동기 대비 15.66% 증가해, 애널리스트들이 예상한 8.23% 증가를 크게 상회했다다. 이는 광범위한 업종에 걸친 이익 회복이 진행됐음을 시사한다다.
그럼에도 MSCI 월드지수는 미국 금리 경로 불확실성과 기술 섹터의 밸류에이션 부담 우려 속에 금요일 963.34까지 밀리며 약 2개월 반 만의 저점을 기록했다다. 실적 개선과 지수 조정이 공존하는, 펀더멘털과 밸류에이션의 힘겨루기 국면이 이어지고 있다다.
지역별 자금 흐름에서는 온도차가 뚜렷했다다. 투자자들은 미국 주식형 펀드에 43억6천만 달러, 아시아 주식형 펀드에 31억3천만 달러를 각각 순매수했다다. 반면 유럽 주식형 펀드에서는 약 60억3천만 달러가 순유출됐다다.
섹터별로는 헬스케어가 24억6천만 달러 순유입으로 최소 2022년 이후 주간 기준 최대 유입을 기록했다다. 반면 경기소비재와 기술 섹터에서는 각각 11억2천만 달러, 8억95만 달러 규모의 순매도가 나타났다다. 이는 방어적 성격의 헬스케어 선호와 그간 급등했던 성장주 익절·리밸런싱이 맞물린 결과로 해석된다다.
채권 시장에서도 뚜렷한 수급이 이어졌다다. 글로벌 채권형 펀드에는 10주 연속을 훌쩍 넘긴 31주 연속 순유입세가 지속되며, 이번 주 105억5천만 달러가 유입됐다다. 이 중 단기채 펀드에는 47억6천만 달러가 들어왔고, 직전주의 57억9천만 달러 순매수에 이어 견고한 수요가 확인됐다다. 국채형 펀드와 유로화 표시 채권 펀드에도 각각 34억1천만 달러, 29억2천만 달러가 유입됐다다.
머니마켓펀드에서는 75억1천만 달러 순유출이 발생해 2주 연속 자금이 빠져나갔다다. 초단기 유동성에 머물렀던 자금 일부가 위험자산과 채권으로 이동하는 리스크-온 전환의 단서로 해석될 수 있다다.
원자재 부문에서는 금 및 귀금속 관련 상품(커머디티) 펀드로 52억 달러가 유입되며 10월 22일 이후 최대 주간 순매수를 기록했다다. 지정학·금리 불확실성 국면에서 헤지 수요가 강화된 흐름이 드러난다다.
신흥국에서는 주식형 펀드에 20억5천만 달러가 4주 연속 유입됐다다. 반면 채권형 펀드에서는 약 10억4천만 달러 순유출이 기록됐다다. 해당 집계는 총 28,779개 펀드를 대상으로 한 LSEG 데이터에 기반한다다.
핵심 용어 해설
LSEG 리퍼(Lipper)는 펀드 자금 흐름과 성과를 집계·분석하는 데이터 서비스로, 주간·월간 규모의 글로벌 펀드 플로우를 추적해 시장 수급의 온도를 파악하는 데 활용된다다. MSCI 월드지수는 선진국 주식시장을 대표하는 지수로, 광범위한 대형주·중형주를 포괄해 글로벌 위험자산 전반의 방향성을 보여준다다.
머니마켓펀드는 초단기 국채·양도성예금증서(CD)·기업어음(CP) 등 안전자산 위주의 단기금융상품에 투자해 유동성과 원금 안정성을 우선시하는 펀드다다. 단기채 펀드는 듀레이션(만기구조)이 짧아 금리 변동 리스크에 상대적으로 덜 민감하며, 유로화 표시 채권 펀드는 유로화로 발행된 채권에 투자하는 상품군을 뜻한다다. 경기소비재는 가전·의류·자동차 등 경기민감 재화를 포함하며, 헬스케어는 제약·바이오·의료서비스 등 방어적 성격의 업종으로 분류된다다.
해석과 시사점
이번 주 글로벌 주식형 9주 연속 순유입과 채권형 31주 연속 유입은, 기업 이익 모멘텀의 회복과 인플레이션·금리 피크아웃 기대가 공존하는 환경에서 위험·안전자산 간 동시 선호가 나타나는 점을 보여준다다. 특히 헬스케어로의 대규모 유입과 기술·경기소비재의 순유출은, 밸류에이션 부담이 높은 성장 섹터의 익절과 방어적 재배분이라는 포트폴리오 미세조정의 단면으로 읽힌다다.
동시에 MSCI 월드지수의 조정은 미국 금리 경로 불확실성과 기술주 밸류에이션 우려가 여전히 시장을 제약하고 있음을 시사한다다. 즉, 실적의 펀더멘털 개선과 밸류에이션·매크로 변수 간의 긴장이 당분간 이어질 수 있음을 의미한다다. 이 같은 구도에서 섹터·지역 간 자금의 선택과 집중은 더욱 뚜렷해질 가능성이 있다다.
요약하면, 투자자들은 3분기 실적의 폭넓은 개선을 근거로 글로벌 주식 전반에 대한 위험선호를 확대하면서도, 헬스케어·채권·금 등 방어적·헤지 성격 자산을 병행해 균형 잡힌 위험관리를 시도하는 양상이다다. 머니마켓에서의 자금 이탈 역시 일부 대기자금이 주식·채권·원자재로 이동하고 있음을 보여준다다. 다만, 미국 금리 불확실성과 기술 섹터 밸류에이션은 향후 변동성을 설명할 주요 변수로 남는다다.
