미국 증시가 기술주 강세에 힘입어 12월 19일(금) 전반적으로 상승 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 +0.88%, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +0.38%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 +1.31% 상승으로 장을 마쳤다. 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.87% 올랐고, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 클라우드 인프라 관련 종목의 강한 랠리가 시장 심리를 개선시키며 증시 전반을 끌어올렸다. 오라클(Oracle)은 틱톡(TikTok) 최고경영자 치우(Chew)가 오라클을 포함한 미국인 투자자 소유의 합작법인 설립을 위해 구속력 있는 계약을 체결했다고 밝힌 후 7% 이상 급등했다. 또한 반도체 업종의 전반적인 강세가 시장 상승을 지지했다.
금요일 발표된 일부 경제지표는 주식시장에 대해 엇갈린 영향을 미쳤다. 미국 11월 기존주택판매는 전월 대비 +0.5%로 9개월 만의 최고치인 413만 건을 기록했으나, 미시간대학(University of Michigan)의 12월 미국 소비자심리지수는 예기치 않게 -0.4p 하향 수정되어 52.9를 기록했다. 또한 동일 조사에서 1년 기대인플레이션율은 기존의 4.1%에서 4.2%로 상향 수정되었다.
금융시장 요인과 금리 움직임
채권 금리의 상승이 주식 상승 폭을 일부 제약했다. 미국 10년물 국채 수익률은 +2bp 상승한 4.15%를 기록했다. 글로벌 채권금리는 전반적으로 상승했으며, 특히 일본 10년물 국채 수익률이 26년 만에 최고치인 2.025%로 급등했다. 이는 일본은행(BOJ)이 금리를 인상하고 향후 경제·물가 전망이 현실화될 경우 추가 인상을 시사한 데 따른 것이다.
수익률 곡선의 steepening(가팔라지는 현상)은 장기 국채 가격에 부담으로 작용했다. 단기 채권을 매수하고 장기 채권을 매도하는 포지션이 늘어나며 장단기금리 차가 확대됐다. 연방준비제도(Fed)는 지난주 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 단기 재정유동성 제고를 위해 매달 최대 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bill)를 매입하기로 발표했다는 사실도 단기물 수요에 영향을 미쳤다.
시장 심리·계절적 요인
계절적 요인도 주식에 우호적이었다. 시타델 시큐리티즈(Citadel Securities)의 자료에 따르면 1928년 이후 S&P 500은 12월 마지막 2주 동안 75%의 확률로 상승했으며 평균 수익률은 +1.3%였다. 다만, 금요일은 분기별로 옵션·선물·파생상품 만기가 겹치는 이른바 트리플 위칭(triple witching)이어서 변동성과 과장된 움직임이 나타날 수 있었다. 시티그룹(Citigroup)은 미국 옵션 시장에서 명목상 포지션 약 7.1조 달러(=7.1 trillion 달러)에 달하는 오픈 이자(notional open interest)가 금요일에 롤오프(만기)될 것이라고 지적했다.
“우리가 보고 있는 일부 데이터는 꽤 고무적(pretty encouraging)이며 고용지표의 급격한 악화 신호는 보이지 않는다.”
“지금 통화정책을 추가로 조치할 긴급성은 없다. 우리가 한 조치들이 우리를 좋은 위치에 놓아줬다.”
이 같은 발언은 뉴욕연방준비은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 것으로, 주식시장에는 긍정적이었으나 채권시장에는 하방 압력으로 작용했다. 윌리엄스 총재는 올해 미국 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%~1.75%로 전망했고, 내년에는 성장세가 가속화될 것으로 내다봤다.
금융시장 참여자들의 전망
금융시장 참여자들은 다음 FOMC(1월 27~28일)에서 연방기금금리 목표 범위를 25bp 인하할 확률을 약 22%로 가격에 반영하고 있다. 반면 유럽중앙은행(ECB) 기준금리 관련 스왑 시장은 2월 5일 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 사실상 0%로 보고 있다.
해외 증시와 주요 국채 동향
해외 주식시장도 대체로 상승 마감했다. 유로스톡스50은 +0.32%, 상하이종합지수는 +0.36%로 1주일 만의 최고치, 일본 닛케이225는 +1.03% 상승했다. 유럽 국채 수익률은 상승했으며, 독일 10년물 분트(bund) 수익률은 9개월 만의 최고치인 2.899% 근처(종가 2.895%)를 기록했고, 영국 10년물 길트(gilt) 수익률은 4.524%로 마감했다.
독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 -2.3%로, 시장 기대치(-2.2%)보다 더 큰 하락을 기록하며 20개월 만에 가장 큰 낙폭을 보였다. 독일의 소비자심리지수(GfK)는 예기치 않게 -3.5p 하락해 -26.9로 1.75년 만의 최저치를 기록했다. 한편, ECB 집행이사급 위원인 피에르 분슈(Pierre Wunsch)는 ECB의 최신 경제·물가 전망이 현실화될 경우 금리를 당분간 유지할 수 있다고 언급했다.
섹터 및 종목별 주요 움직임
클라우드 인프라 관련 주가 금요일에 급등하며 최근 자금조달 관련 우려로 인한 매도분을 일부 회복했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 상승했다. 앞서 언급한 Oracle(ORCL)은 +7% 이상 올랐다.
반도체주는 시장 전반을 지지했다. Micron Technology(MU)는 +7%로 나스닥100의 선두주자였고, Advanced Micro Devices(AMD)는 +6% 이상 상승했다. Lam Research(LRCX)은 +4% 이상, Nvidia(NVDA)는 +3% 이상 상승해 다우지수의 주요 상승을 이끌었다. 그 외 Broadcom(AVGO), KLA(KLAC), NXP(NXPI), Intel(INTC), Microchip(MCHP), Applied Materials(AMAT), ASML, GlobalFoundries(GFS) 등도 1% 이상 상승했다.
암호화폐 관련 노출 종목도 비트코인 상승(>+2%)에 힘입어 강세를 보였다. Riot Platforms(RIOT)은 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 +6% 이상 올랐다. Mara(MARA), MicroStrategy(MSTR), Coinbase(COIN) 등도 각각 +4% 내외, +3% 내외, +2% 내외로 상승 마감했다.
기업별 이슈로는 Whitefiber Inc(WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global Holdings 간 10년간 40메가와트 코로케이션 계약 체결(계약수익 약 8.65억 달러 추정) 발표 후 +18% 이상 강세를 보였다. 크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 조정EPS 0.34달러로 컨센서스 0.24달러를 상회하며 +9% 이상 상승
컨센서스를 상회하거나 증권사 리포트에 따른 종목도 있었다. FactSet(FDS)은 Huber Research Partners의 상향으로 +5% 이상, Amphenol(APH)은 Truist의 목표주가 상향에 따른 +4% 이상 상승을 기록했다. Cummins(CMI)과 Generac(GNRC)도 각각 Barclays와 Wells Fargo의 업그레이드로 1% 이상 상승했다. 반면, 실적 가이던스나 실적 부진으로 하락한 종목도 있었다. Lamb Weston(LW)은 연간 매출 전망 하향으로 -25% 이상 급락해 S&P 500의 최대 낙폭을 주도했고, Nike(NKE)는 중국 부진을 반영한 분기 매출·마진 전망 약세로 -10% 이상 하락해 다우지수의 낙폭을 키웠다. KB Home(KBH)은 분기 실적 부진과 가이던스 약화로 -8% 이상 하락했고, DR Horton(DHI), PulteGroup(PHM) 등 주택건설 관련주도 내림세를 보였다. KBR은 Truist의 목표가 하향으로 -5% 이상 하락했으며, Conagra(CAG)는 유기적 매출 감소로 -2% 이상, Lyft(LYFT)와 Paychex(PAYX)도 증권사 의견에 따른 하방 압력을 받았다. 전문 용어 설명 트리플 위칭(triple witching): 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별주식 옵션 등 주요 파생상품의 동시 만기일을 말한다. 보통 변동성이 확대되며 호가와 거래량이 비정상적으로 커질 수 있다. E-미니(E-mini) 선물: 표준 선물계약보다 소형화된 지수선물로 개인 투자자와 기관의 단기 포지션 조정에 자주 이용된다. 명목 오픈 이자(notional open interest): 파생상품의 개별 계약이 표면상 가리키는 전체 거래금액 규모를 의미하며, 만기가 도래하면 포지션 청산 또는 롤오버로 시장에 유의미한 유동성 변화가 발생할 수 있다. 향후 영향 분석 단기적으로는 클라우드·반도체 업종의 강세가 기술주 중심의 랠리를 지지하며 증시의 추가 상승 여력을 제공할 수 있다. 그러나 채권금리의 상승, 특히 미국 10년물 수익률 및 일본·유럽 국채의 급등은 성장주에 대한 밸류에이션 리스크로 작용할 가능성이 있다. 만약 금리가 추가 상승하면 할인율 상승으로 성장주 수익 기대치가 하향 조정돼 주가 과열을 진정시킬 수 있다. 중기적으로는 연준의 정책 메시지와 경제지표(고용, 인플레이션)의 흐름이 결정적이다. 현재 시장은 1월 FOMC에서의 금리 인하 가능성을 일부(약 22%) 반영하고 있으나, 경제지표가 강하게 유지될 경우 인하 시점이 늦춰지거나 축소될 수 있다. 반대로 경기 둔화 신호가 명확해질 경우에는 위험자산에 우호적 환경이 조성될 수 있다. 투자자 입장에서는 단기적 모멘텀(클라우드·반도체 등)과 더불어 금리·인플레이션 지표를 면밀히 모니터링해야 하며, 파생상품 만기(트리플 위칭)로 인한 일시적 변동성 확대에 대비한 리스크 관리가 필요하다. 섹터별로는 실물수요·계약 이행 가능성이 높은 데이터센터·반도체 장비 업체의 모멘텀이 상대적으로 지속될 수 있다. 향후 이벤트 및 주의점 향후 주목할 주요 변수는 연준의 통화정책 회의(1월 27~28일), 주요 경제지표(고용 및 인플레이션 지표), 그리고 분기별 파생상품 롤오버 관련 유동성 이벤트이다. 또한 일본은행의 정책 전환과 이에 따른 글로벌 채권 금리 재조정은 위험자산 가격에 큰 변수가 될 수 있다. 기업별 실적일정로는 2025년 12월 22일에 Barnes & Noble Education Inc(BNED)와 Rezolve AI PLC(RZLV)의 실적 발표가 예정돼 있다. 저작권 및 이해관계 본 보도는 2025년 12월 20일자 Barchart 기사(작성자 Rich Asplund)를 번역·재구성한 것이다. 원문 작성자 Rich Asplund는 기사 게재일 기준으로 본문에 언급된 종목들에 대해 직접적·간접적 포지션이 없었다고 밝혔다. 또한 원문에서는 저자의 견해가 Nasdaq, Inc.의 공식 입장과 동일하지 않을 수 있음을 명시했다.
