미국 증시가 기술주 중심의 강세에 힘입어 12월 19일(현지시간) 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.88% 상승으로 장을 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.38% 올랐으며, 나스닥100 지수는 +1.31% 상승으로 장을 마감했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87% 상승했고, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 주말 시장은 클라우드 인프라 관련 종목들의 랠리로 투자심리가 개선되면서 광범위한 지수 상승을 이끌었다. 특히 오라클(Oracle)은 TikTok 최고경영자(CEO) Chew의 발표로 미국 투자자들이 소유하는 합작법인(joint venture)에 오라클이 포함됐다는 구속력 있는 계약(binding agreements) 체결 소식 이후 7% 이상 상승했다. 또한 반도체 업체들의 전반적인 강세가 시장 상승을 뒷받침했다.
금융·경제 지표는 혼재된 신호를 보였다. 11월 기존 주택판매는 전월 대비 +0.5% 상승해 9개월 최고 수준인 연율 기준 413만 채(4.13 million)를 기록했으나, 이는 시장 예상치 415만 채(4.15 million)에는 소폭 못 미쳤다. 반면 미시간대(University of Michigan)의 12월 소비자심리지수는 예상 상향(53.5)과 달리 52.9로 -0.4포인트 하향 수정되었다. 1년 인플레이션 기대치도 종전 4.1%에서 4.2%로 상향 조정되었다.
금리 · 채권 시장
국채금리 상승은 주식 상승폭을 일부 제한했다. 10년물 미 재무부(T-note) 수익률은 +2 베이시스포인트(bp) 상승해 4.15% 수준을 기록했다. 3월 만기 10년물 선물(ZNH6)은 금요일에 -8틱 하락 마감했으나 수익률은 오름세였다. 글로벌 채권시장은 일본은행(BOJ)의 금리 인상과 추가 인상 가능성 시사로 인해 일본 10년물 국채(10-year JGB) 수익률이 2.025%로 26년 만의 최고치를 기록하는 등 전반적으로 상승했다.
연방준비제도(Fed) 관련 기대와 시장 반응
뉴욕연방준비은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 발언은 주식에는 호재, 채권에는 부담으로 작용했다. 그는 일부 지표들이 “꽤 고무적(pretty encouraging)“이라고 평가했으며 고용지표에서 급격한 악화 징후를 보지 못한다고 언급했다. 또한 올해 미국 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%~1.75%로 전망하고 내년에는 성장세가 회복될 것으로 봤다. 그는 “현재 추가적인 통화정책 조치에 대한 긴급성은 없다”고 말해 즉각적인 금리 인하 필요성은 크지 않다는 입장을 밝혔다.
“현재 보고 있는 일부 데이터는 꽤 고무적이며 고용에서 급격한 악화 징후는 보이지 않는다.” — 존 윌리엄스, 뉴욕 연은 총재
옵션·선물 만기(트리플 위칭)과 유동성 이벤트
금요일은 분기별로 만기가 겹치는 소위 트리플 위칭(Triple Witching)이 발생한 날로, 옵션·선물·종목별 파생상품의 만기 및 포지션 롤오프가 겹쳐 평소보다 변동성이 확대된 것으로 보인다. 시티그룹(Citigroup)에 따르면 미 옵션시장에서 기록적인 7.1조 달러($7.1 trillion)의 명목 미결제약정(notional open interest)이 롤오프될 예정이었다. 이러한 대규모 포지션 변환은 단기적인 과대반응과 변동성 확대 요인으로 작용할 수 있다.
연방공개시장위원회(FOMC) 기대
선물·스왑시장은 다음 FOMC(1월 27-28일)에서 기준금리 인하(25bp)에 대한 확률을 22%로 반영하고 있다. 이는 시장이 1월 회의에서의 금리 변경 가능성을 아직 낮게 보고 있음을 의미한다.
해외 증시 및 유럽·일본 경제지표
해외 증시도 전반적으로 상승했다. 유로스톡스50(Euro Stoxx 50)은 +0.32%, 중국 상하이종합지수(Shanghai Composite)는 1주일 최고치로 +0.36% 상승 마감했고, 일본 니케이225(Nikkei Stock 225)은 +1.03% 상승했다.
유럽 채권금리도 상승했다. 독일 10년물 분트(Bund) 수익률은 9개월 최고치인 2.899%까지 올랐고 마감은 2.895%로 +4.6bp 상승했다. 영국 10년물 길트(gilt) 수익률은 4.524%로 +4.3bp 상승했다. 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 전년동월비 -2.3%로 예상치(-2.2%)보다 더 큰 하락을 기록했고 이는 20개월 내 가장 큰 하락 폭이다. 독일의 GfK 소비자신뢰지수는 -26.9로 예상치(-23.0)보다 더 큰 폭으로 하락했다.
ECB(유럽중앙은행) 집행이사회 위원 Pierre Wunsch은 최신 경제·물가 전망이 실현될 경우 ECB가 한동안 금리를 동결할 수 있다고 발언했다. 금리선물 시장은 2월 5일 ECB 회의에서의 25bp 금리인하 가능성을 0%로 반영하고 있다.
미국 개별 종목 동향(주요 모멘텀 종목)
클라우드 인프라 관련 종목들이 급등했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 상승했다. Oracle(ORCL)은 앞서 언급한 합작법인 소식으로 7% 이상 올랐다.
반도체 종목도 시장을 이끌었다. 마이크론 테크놀로지(MU)는 +7%로 나스닥100의 선두주자였고, AMD(Advanced Micro Devices)는 +6% 이상 상승했다. Lam Research(LRCX)는 +4% 이상, Nvidia(NVDA)는 +3% 이상 상승했으며 Broadcom(AVGO)은 +3% 이상, KLA(KLAC), NXP(NXPI), Intel(INTC), Microchip(MCHP), Applied Materials(AMAT), ASML, GlobalFoundries(GFS) 등은 +1% 이상 상승 마감했다.
암호화폐 관련주도 비트코인(BTC)의 +2% 이상 상승에 함께 올랐다. Riot Platforms(RIOT)는 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 +6% 이상, Marathon Digital(MARA)은 +4% 이상, MicroStrategy(MSTR)은 +3% 이상, Coinbase(COIN)은 +2% 이상 올랐다.
기타 눈에 띈 종목으로는 Whitefiber Inc(WYFI)가 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global Holdings 간의 10년·40메가와트(MW) 코로케이션 계약 발표로 +18% 이상 급등했으며 이는 약 $865 million 규모의 계약수익을 의미한다고 공시되었다. 크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 분기 조정 주당순이익(EPS) 34센트를 발표해 컨센서스 24센트를 상회하며 +9% 이상 급등했고, Norwegian Cruise Line(NCLH)과 Royal Caribbean(RCL)도 각각 +6%, +2% 이상 상승했다.
소비재 및 산업종목 가운데서는 FactSet(FDS)이 Huber Research Partners의 상향 조정(이중 상향, 언더웨이트→오버웨이트, 목표주가 $326) 이후 +5% 이상 상승했다. Amphenol(APH)은 Truist의 목표주가 상향($147→$180) 이후 +4% 이상 상승했고, Cummins(CMI)는 Barclays의 업그레이드와 목표주가 $546 제시에 따라 +1% 이상, Generac(GNRC)도 Wells Fargo의 업그레이드로 +1% 이상 올랐다.
반면 약세 종목으로는 Lamb Weston(LW)가 연간 매출 가이던스의 중간값이 컨센서스보다 낮다는 이유로 -25% 이상 급락하며 S&P 500 내 최대 낙폭을 기록했고, Nike(NKE)는 중국 시장의 지속적 부진을 반영해 3분기 매출 감소 및 마진 하향 전망을 내놓아 -10% 이상 급락하며 다우 지수 내 최다 하락 종목이 되었다. 주택 관련주는 KB Home(KBH)이 4분기 EPS 1.55달러로 컨센서스 1.79달러에 못 미치며 -8% 이상 하락했고 DR Horton(DHI)과 PulteGroup(PHM)도 하락 마감했다.
기타 하향 요인으로는 KBR가 Truist의 목표주가 인하로 -5% 이상, Conagra(CAG)는 2분기 유기적 매출이 예상보다 더 크게 하락해 -2% 이상, Lyft(LYFT)는 Wedbush의 하향 평가로 -2% 이상, Paychex(PAYX)는 BMO의 코멘트로 -1% 이상 하락했다.
전문가적 해설 및 향후 시나리오
이번 증시 랠리는 기술·반도체·클라우드 인프라 관련 종목의 종합적 강세에 힘입은 것으로 판단된다. 단기적으로는 트리플 위칭에 따른 옵션·선물 만기 영향과 대규모 포지션 롤오프(시티그룹의 $7.1조 수치)로 변동성이 확대될 수 있다. 또한 10년물 금리 상승(미국 10년물 4.15%, 일본 10년물 2.025% 등)은 장기 채권가격에 부담을 주어 성장주에 대한 밸류에이션(할인율) 재평가 압력으로 작용할 수 있다.
중기적 관점에서는 중앙은행들의 통화정책 경로와 경제지표의 개선 여부가 중요하다. 미시간대 소비심리의 하향 수정과 인플레이션 기대치의 소폭 상승(1년 기대치 4.2%)은 물가·심리 동향이 안정적이지 않음을 시사한다. 뉴욕연은 총재 발언처럼 경제지표가 “꽤 고무적”이라는 신호가 이어진다면 연내 또는 내년 상반기까지 금리 동결 기조가 유지될 가능성이 커지며 이는 위험자산(주식)에는 긍정적으로 작용할 수 있다. 반면 물가·임금 지표의 재악화는 금리 추가 인상 가능성을 높여 주식시장에 부정적 영향을 줄 수 있다.
투자자 참고사항으로는 옵션·선물 만기일의 포지션 전환, 주요 경기지표(고용·소비자신뢰·물가)의 발표 일정, 중앙은행(연준·BOJ·ECB)의 추가 조치 가능성, 그리고 개별 기업의 실적·가이던스 발표에 주의할 필요가 있다. 특히 반도체·클라우드·암호화폐 연계주 등 최근 랠리를 이끈 섹터는 실적 모멘텀과 자금 조달 환경 변화에 민감하므로 포지션 관리가 필요하다.
참고: 기사에 인용된 수치와 기업·지수 명칭은 Barchart의 데이터와 해당 기업 공시를 기반으로 함.
