미국 주요 주가지수가 12월 19일(금) 기술주와 클라우드 인프라 관련 종목 중심의 랠리로 상승 마감했다. S&P 500 지수는 전일 대비 +0.88% 상승했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.38%, 나스닥 100 지수는 +1.31%로 마감했다. 3월물 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.87%, 3월물 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 클라우드 인프라주 랠리가 시장 심리를 개선시키며 광범위한 지수 상승을 견인했다. 이날 오라클(Oracle)은 7% 이상 급등했는데, 이는 틱톡(TikTok) 최고경영자 첸(Chew)이 미국 투자자들이 소유하는 합작법인을 만들기 위한 구속력 있는 계약을 체결했으며 그에 오라클이 포함된다고 밝힌 데 따른 것이다. 반도체 업체들의 강세도 전체 시장 상승에 기여했다.
금융시장의 계절적 요인도 주식에 우호적이었다. Citadel Securities의 자료에 따르면, 1928년 이후 12월 마지막 2주 동안 S&P 500은 75%의 확률로 상승했으며 평균 상승폭은 +1.3%였다.
한편 채권금리 상승은 주식의 추가 상승폭을 제한했다. 10년물 미 국채 수익률은 +2bp 오르며 4.15% 수준을 기록했다. 글로벌 채권금리도 상승했는데, 특히 일본의 10년물 국채 금리는 2.025%로 26년 만의 최고치를 기록했다. 이는 일본은행(BOJ)이 금리를 인상했고, 경제·물가 전망이 실현되면 추가 인상을 이어가겠다고 밝힌 데 따른 것이다.
경제지표는 혼재됐다. 미국의 11월 기존 주택판매는 전월 대비 +0.5% m/m 상승해 연율 환산 413만 건으로 9개월 만의 고점을 기록했으나 시장 예상치(415만 건)에는 다소 못 미쳤다. 반면 미시간대(University of Michigan)의 12월 소비자심리지수는 예기치 않게 하향 수정되어 종전 수치보다 -0.4p 낮은 52.9로 집계되었고, 1년 기대 인플레이션은 종전 4.1%에서 4.2%로 상향 조정되었다.
뉴욕연방준비은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 낙관적 발언도 시장에 영향을 미쳤다. 그는 일부 지표들이 “pretty encouraging“(상당히 고무적)하다고 평가했고, 고용지표의 급격한 악화를 볼 징후는 없다고 말했다. 또한 올해 미국의 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%∼1.75%로 전망하며 내년에는 성장이 회복될 것으로 보인다고 밝혔다. 그는 “지금 통화정책에서 추가로 행동할 긴급한 필요성은 없다”고 언급했다.
“pretty encouraging” / “no urgency to need to act further on monetary policy right now, because I think the cuts we’ve made have positioned us really well.”
금융시장 움직임은 분기별로 발생하는 옵션·선물·파생상품 만기인 트리플위칭(triple witching)의 영향으로 변동성이 확대되었을 가능성이 크다. 시티그룹(Citigroup)에 따르면 이날 미 옵션시장에서 기록적인 7.1조 달러(名목 기준, notional) 규모의 미결제약정(open interest)이 이월될 것으로 집계되었다.
연방공개시장위원회(FOMC) 시장 기대치는 다음 회의(2026년 1월 27~28일 개최 예정)에서 기준금리를 25bp 인하할 확률을 약 22%로 할인하고 있다.
해외 증시도 대체로 상승했다. 유로 스톡스 50는 +0.32%, 중국 상해종합지수는 +0.36%로 1주일 만의 최고를 기록했고, 일본 닛케이 225는 +1.03% 상승 마감했다.
금리 동향(관찰 포인트)
3월 만기 10년물 미 국채 선물(ZNH6)은 금요일 -8틱 하락 마감했으나, 현물 기준 10년물 수익률은 4.149%로 +2.7bp 상승했다. 주가 랠리로 안전자산 수요가 둔화된 점과 윌리엄스 총재의 매파적(낙관적 경제판단이 채권에는 부담) 발언이 T-note 가격을 끌어내렸다. 또한 일본 10년물 국채의 급등(26년 내 최고치)도 글로벌 채권가격에 부담으로 작용했다.
수익률 곡선의 스티프닝(steepening) 또한 장기물 매도·단기물 매수 포지션이 늘어나면서 장기 국채 가격에 부담을 주고 있다. 연준은 지난 수요일 FOMC 회의에서 금융시스템의 유동성 확보를 위해 매달 최대 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bill)를 매입하겠다고 발표했다.
유럽 국채 금리도 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 2.895%로 9개월 만의 최고치를 기록하며 +4.6bp 올랐고, 영국 10년물 길트 금리는 4.524%로 +4.3bp 상승했다. 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동월 대비 -2.3% y/y로 예상(-2.2% y/y)보다 낮아 20개월 내 가장 큰 하락폭을 기록했다.
독일 GfK 소비자신뢰지수는 예기치 않게 -26.9로 1.75년 만의 최저를 기록했고, ECB(유럽중앙은행) 이사회의 피에르 분슈(Pierre Wunsch)는 최신 경제·물가 전망이 실현된다면 ECB가 금리를 당분간 동결할 수 있다고 언급했다. 한편 영국의 11월 소매판매(휘발유 제외)는 전월 대비 -0.2% m/m로 시장 예상(+0.1% m/m)을 밑돌았다. 시장의 스왑 계약은 2월 5일 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 0%로 반영하고 있다.
주요 종목 동향
클라우드 인프라주가 급등했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 상승했다. 오라클(ORCL)은 7% 이상 올랐다.
반도체 관련주는 지수 상승을 견인한 또 다른 축이다. 마이크론(MU)은 +7%로 나스닥 100의 선두 주자였고, AMD는 +6% 이상, Lam Research(LRCX)는 +4% 이상, 엔비디아(NVDA)는 +3% 이상로 다우의 상승을 이끌었다. 브로드컴(AVGO)은 +3% 이상, KLA, NXP, 인텔(INTC), Microchip, Applied Materials 등 주요 반도체 장비·파운드리 관련 종목도 +1% 이상 상승했다.
암호화폐(비트코인) 노출 종목도 강세였다. 비트코인(^BTCUSD)은 +2% 이상 상승했고, Riot Platforms(RIOT)은 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 +6% 이상, Mara(MARA)은 +4% 이상, MicroStrategy(MSTR)은 +3% 이상, 코인베이스(COIN)는 +2% 이상 올랐다.
화이트파이버(Whitefiber, WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global Holdings 간의 10년·40MW 공동 입주(co-location) 계약 발표로 +18% 이상 급등했으며, 이는 약 8억 6,500만 달러(추정 계약수익) 규모의 계약에 해당한다고 회사는 밝혔다.
크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 2분기 조정 주당순이익(EPS) 0.34달러를 보고해 컨센서스 0.24달러를 상회하며 +9% 이상 급등했고, Norwegian Cruise(NCLH)와 Royal Caribbean(RCL)도 각각 +6% 이상, +2% 이상 상승했다.
기타 기업 뉴스로는 FactSet(FDS)이 Huber Research Partners의 투자의견 상향(언더웨이트→오버웨이트), 목표주가 $326에 힘입어 +5% 이상 상승했다. Amphenol(APH)은 Truist가 목표주가를 $147에서 $180으로 상향 조정하면서 +4% 이상 올랐고, Cummins(CMI)는 Barclays의 상향(목표가 $546)으로 +1% 이상 상승했다. Generac(GNRC)도 Wells Fargo의 상향으로 +1% 이상 상승했다.
반면 Lamb Weston(LW)는 연간 순매출 가이던스(63.5억~65.5억 달러)의 중간값이 컨센서스(65.2억 달러)를 하회하며 -25% 이상 급락해 S&P 500 내 낙폭이 가장 컸다. 나이키(NKE)는 중국 수요 약세를 반영해 3분기 매출을 낮은 단수 퍼센트 감소로 전망하고 총마진은 약 175~225bp(1bp=0.01%) 하락을 예상한다고 발표해 -10% 이상 급락했다.
주택건설업체 KB Home(KBH)은 4분기 EPS가 $1.55로 컨센서스 $1.79를 밑돌아 -8% 이상 하락했고, 2026년 주택 매출 가이던스의 중간값이 컨센서스에 미치지 못했다. DR Horton과 PulteGroup도 각각 주가가 하락했다. KBR은 Truist의 목표주가 하향($62→$50)으로 -5% 이상 하락했고, Conagra(CAG)는 2분기 유기적 매출이 전년 동기 대비 -3%로 컨센서스보다 더 큰 감소를 기록해 주가가 하락했다. Lyft는 Wedbush의 하향으로 -2% 이상 하락했고, Paychex는 BMO의 평가로 약간 하락했다.
실적 일정로는 2025년 12월 22일에 Barnes & Noble Education Inc(BNED)와 Rezolve AI PLC(RZLV)의 실적 발표가 예정되어 있다.
용어 설명(투자자 참고)
트리플위칭(triple witching)은 주식옵션, 주가지수 선물, 주가지수 옵션 등 주요 파생상품 만기가 동시에 도래하는 날을 말하며 이로 인해 거래량과 변동성이 평소보다 크게 증가할 수 있다. E-미니(E-mini)는 주요 주가지수를 기초자산으로 하는 소형 선물계약을 의미하며 기관·개인 투자자 모두 유동성 확보를 위해 활발히 거래한다. 미 국채 수익률(예: 10년물 T-note)은 채권 가격과 반대로 움직이며, 수익률 상승은 채권 가격 하락을 의미해 주식의 상대적 매력에 영향을 미친다. 수익률 곡선 스티프닝은 단기 금리는 상대적으로 안정적이거나 하락하는 가운데 장기 금리가 오르며 곡선이 가팔라지는 현상을 의미하고, 대체로 경기 회복 기대와 인플레이션 우려를 반영한다. 오픈 인터레스트(open interest)는 특정 파생상품의 미결제약정 총량을 의미하며 만기 이전 대규모 청산·이월은 시장 유동성 및 변동성에 영향을 준다.
전망 및 시장 영향 분석
이번 랠리는 기술·클라우드 인프라 및 반도체 업종의 강세가 중심에 있었고, 이는 인공지능(AI) 및 데이터센터 투자를 둘러싼 기대심리가 여전히 시장을 지지하고 있음을 시사한다. 그러나 글로벌 채권금리의 상승은 주식의 추가 상승폭을 제한하는 요인이다. 특히 일본은행의 금리 인상과 이에 따른 JGB(일본국채) 금리 급등은 글로벌 장기 금리를 밀어 올려 미국 장기물에도 영향을 주었다. 만약 금리 상승세가 지속된다면 자금비용 부담과 기업 실적에 대한 우려로 일부 고평가 성장주에 대한 조정 압력이 커질 수 있다.
단기적으로는 트리플위칭으로 인한 변동성 확대와 연방기금금리 인하 기대(1월 FOMC에서 25bp 인하 확률 22%) 사이에서 디지털 자산 및 성장주에 대한 투자심리가 빠르게 바뀔 수 있다. 투자자들은 금리 민감도가 높은 성장주와 실적 기반의 가치주 간 포트폴리오 조정을 고려할 필요가 있다. 또한 계절적 요인(연말 수급)과 기업 실적 시즌의 전개 여부가 향후 2~4주간 시장 흐름을 결정하는 핵심 변수가 될 것이다.
중·장기적으로는 인플레이션 기대(미시간대 1년 기대 인플레이션 4.2%)와 중앙은행들의 통화정책 스탠스 — 연준의 점진적 완화 가능성, BOJ의 인상기조, ECB의 동결 기조 — 이 교차하면서 자산배분 전략에 변화를 요구할 것이다. 특히 채권시장과 주식시장 간의 연동성이 높아진 상황에서는 금리 민감 자산의 비중을 조절하고, 반도체·클라우드 등 구조적 수요가 확인되는 섹터에 대해 분산된 접근을 권장한다.
마지막으로, 금리와 기업 실적, 파생상품 만기라는 복합적 요인이 얽힌 단기 시장 환경에서는 리스크 관리(손절매 규율, 포지션 사이즈 관리)와 함께 분할 매수·매도 전략이 유효할 것으로 보인다.
참고: 본 보도는 2025년 12월 21일 Barchart의 시장 보고를 바탕으로 작성되었으며, 기사 내 수치와 사실은 해당 보도에 근거한 것이다.
