미국 주요 주가지수가 기술주 중심의 랠리에 힘입어 2025년 12월 19일(금) 장 마감에서 일제히 상승했다. S&P 500 지수(SPY 기준)는 전일 대비 +0.88% 상승으로 마감했고, 다우 존스 산업평균지수(DIA 기준)는 +0.38%, 나스닥 100 지수(QQQ 기준)는 +1.31% 상승 마감했다. 또한 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87%, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 22일, Barchart의 보도에 따르면 이번 주 금요일 장은 클라우드 인프라 업체들의 급등으로 시장 심리가 개선되면서 전반적인 상승세를 촉발했다. 특히 오라클(Oracle)은 틱톡 CEO인 Chew의 발표로 미국 투자자들이 소유하는 합작법인에 오라클이 참여하는 구속력 있는 계약을 체결했다고 알려지자 7% 이상 급등했다. 그 밖에도 반도체 업체들의 강세가 전반적 상승을 뒷받침했다.
금요일 발표된 미국 경제지표는 주가에 혼재된 영향을 미쳤다. 미국 11월 기존주택판매(Existing Home Sales)은 전월 대비 +0.5% m/m 증가하여 9개월 만에 최고치인 연율 413만 건을 기록했으나, 시장 기대치인 415만 건에는 소폭 못 미쳤다. 반면 미시간대학(University of Michigan) 12월 소비자심리지수는 당초 발표치에서 -0.4p 하향 조정되어 52.9로 확정되었고, 1년 기대 인플레이션은 기존 발표치 4.1%에서 4.2%로 상향 수정되었다.
금리와 채권시장
채권 수익률 상승은 주식의 추가 상승폭을 제한했다. 10년 만기 미국 국채(10-year T-note) 수익률은 +2bp 상승한 4.15% 수준을 기록했다. 특히 일본은행(BOJ)이 금리를 인상하고 추가 인상 가능성을 시사하자 일본 10년물 국채 수익률이 26년 만에 최고치인 2.025%까지 급등했고, 이는 글로벌 채권금리 전반에 상승 압력을 가했다. 이와 함께 유럽 국채도 상승하여 독일 10년물 번트 수익률은 2.895% (약 +4.6bp), 영국 10년물 길트 수익률은 4.524% (약 +4.3bp)를 기록했다.
채권 가격에는 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)도 하방 압력을 더했다. 단기 국채 매수와 장기 국채 매도의 조합인 스티프닝은 장단기 금리 차 확대를 의미하며, 연방준비제도(Fed)가 단기 티-빌 매입 계획을 밝힌 이후 해당 현상이 강화되었다. 이로 인해 장기 국채는 인플레이션 우려와 중앙은행의 독립성 관련 리스크로 추가 하락 압력을 받았다.
연준 관련 코멘트와 시장 반응
뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 금요일에 일부 지표가 “상당히 고무적(pretty encouraging)”이라고 평가하면서 고용지표의 급격한 악화 징후를 보지 못한다고 언급했다. 그는 올해 미국 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%~1.75%로 전망했으며, 내년 성장률은 더 빨라질 것으로 보인다고 밝혔다. 또한 그는 “지금 통화정책을 더 조치해야 할 긴급성은 없다”고 말했다. 이러한 발언은 주식에는 우호적이었지만, 채권 가격에는 부정적으로 작용했다.
“일부 데이터는 상당히 고무적이며, 고용지표의 급격한 악화 신호는 보이지 않는다. 지금 추가 조치의 긴급성은 없다고 생각한다.” — 존 윌리엄스, 뉴욕연은 총재
시장 구조적 요인
금요일의 극심한 등락은 분기별로 발생하는 옵션·선물·파생상품의 동시만기(일명 트리플 위칭(Triple Witching))와 겹치며 과도한 변동성을 유발했을 가능성이 있다. 시티그룹(Citigroup)에 따르면 미 옵션시장에서 기명(notional) 오픈 인터레스트의 기록적 규모인 7.1조 달러가 금요일에 롤오프될 예정이었다. 또한 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(2026년 1월 27~28일)에서 정책금리(연방기금금리)의 25bp 인하 가능성을 약 22%로 반영하고 있었다.
해외 지수와 주요 경제지표
해외 증시도 금요일에 대체로 상승 마감했다. 유로스톡스50는 +0.32%, 상하이종합지수는 +0.36%로 1주일 만의 고점을 기록했으며, 일본 닛케이225는 +1.03% 올랐다. 한편, 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 -2.3% y/y로 20개월 만에 가장 큰 하락을 기록했고, 독일 GfK 소비자신뢰지수는 -26.9로 예상보다 큰 폭의 하락을 보였다.
섹터·종목별 주요 흐름
클라우드 인프라 관련주들은 최근 AI 공급망의 자금 조달 우려에서 회복하며 큰 폭으로 상승했다. CoreWeave (CRWV)는 +23%, Applied Digital (APLD)는 +16%, Nebius Group NV (NBIS)는 +15% 이상 급등했다. Oracle은 앞서 언급한 합작계약 소식으로 7% 이상 상승 마감했다.
반도체주는 시장 전반을 끌어올리는 또 다른 축이었다. Micron (MU)는 +7%로 나스닥100의 상승을 주도했고, AMD는 +6% 이상, Lam Research는 +4% 이상 올랐다. Nvidia도 +3% 이상 상승하며 다우지수의 강세주로 자리했다. 그 외 Broadcom, KLA, NXP, Intel, Microchip, Applied Materials, ASML, GlobalFoundries 등 주요 반도체·장비주가 1% 이상 상승했다.
암호화폐 가격 상승(+2%대 비트코인)으로 관련주도 강세를 보였다. Riot Platforms는 +8% 이상, Galaxy Digital는 +6% 이상, Mara, MicroStrategy, Coinbase 등도 상승 마감했다.
기업 실적·업데이트로 인한 등락도 나타났다. Whitefiber Inc (WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global 간 10년 간 40MW 규모 콜로케이션 계약(약 8.65억 달러 수주 예상)을 발표한 뒤 +18% 급등했다. 크루즈업체 Carnival은 2분기 조정 주당순이익(EPS) 0.34달러로 컨센서스 0.24달러를 상회하며 +9% 이상 상승했다. 반면 Lamb Weston는 연간 매출 가이드의 하향으로 -25% 이상 급락했고, Nike는 중국 수요 약화로 향후 매출·마진 전망을 내리며 -10% 이상 하락했다.
용어 해설
트리플 위칭(Triple Witching)은 옵션·선물·주식선물 등 주요 파생상품의 동시 만기가 발생하는 분기별 이벤트로, 만기일 전후에 포지션 정리와 롤오버 때문에 시장 변동성이 확대되는 경향이 있다. E-mini 선물은 표준 선물계약보다 계약 규모를 축소한 전자거래용 선물상품이다. 또한 10년물 T-note는 미국 정부가 발행하는 10년 만기 국채를 의미하며, 채권 수익률은 금리 기대와 인플레이션 전망에 민감하게 반응한다.
시장에 대한 해석과 향후 전망
이번 금요일의 흐름은 기술주·클라우드·반도체 중심의 모멘텀 회복이 단기적으로는 시장 상승을 견인할 수 있음을 보여준다. 다만 글로벌 채권금리 상승과 연준의 완화 기대 축소(또는 인하 확률 22% 반영)는 향후 주식 상승폭을 제한하는 요인이다. 특히 일본과 유럽의 국채 수익률 상승은 글로벌 금융조건을 촉박하게 만들 수 있어, 기술주 중심 랠리가 지속되기 위해서는 기업실적의 개선 또는 추가적인 수급(예: 자금 유입)이 필요하다.
단기적으로는 트리플 위칭과 같은 구조적 이벤트로 변동성이 확대될 가능성이 높다. 중기적으로는 연준의 정책 방향성(인하 시점 및 정도)과 글로벌 인플레이션 지표, 기업 실적 발표가 시장의 향방을 결정할 주요 변수로 판단된다. 투자자들은 금리 민감도가 높은 섹터(예: 유틸리티, 부동산)와 성장·가치주 간 포지셔닝을 재평가할 필요가 있다.
향후 체크 포인트
1) 2026년 1월 예정된 FOMC 회의의 의사록 및 연준 인사 발언, 2) 향후 미국의 고용 지표 및 인플레이션 지표, 3) 기업들의 4분기 실적 시즌 초기 지표들, 4) 글로벌 채권시장(특히 일본·유럽)의 추가 금리 움직임 등이 주요 모니터 대상이다. 이들 요인이 결합되어 단기적 변동성의 방향성과 장기적 추세 형성에 결정적 영향을 미칠 전망이다.
참고: 본문에 인용된 수치와 기업·지수명은 2025년 12월 19일(금) 장 마감 기준 및 관련 보도 내용을 근거로 정리했다. 기사 작성 당시 저자(Rich Asplund)는 해당 종목들의 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다.
