미국 주요 주가지수는 클라우드와 반도체 등 기술주 강세에 힘입어 12월 19일(현지시간) 상승 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 +0.88%, 다우존스 산업평균지수는 +0.38%, 나스닥 100 지수는 +1.31%로 각각 장을 닫았다. 선물시장에서는 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)이 +0.87% 상승했고, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 오름세를 보였다.
2025년 12월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 주 상승의 핵심 동력은 클라우드 인프라 관련 종목의 반등과 반도체주 강세다. 오라클(Oracle)은 틱톡(TikTok) 최고경영자 출신인 첩(Chew)이 미국 투자자, 그중 일부로 오라클을 포함한 미국 소유 합작법인 설립에 대한 구속력 있는 계약을 체결했다고 밝히자 주가가 7% 이상 급등했다. 이와 함께 반도체업체들의 전반적인 강세가 시장 전반을 끌어올렸다.
주요 배경으로는 경제지표의 혼재, 계절적 강세 요인, 금리(채권 수익률)의 상승 등이 복합적으로 작용했다. 11월 기존 주택 매매 건수는 전월 대비 +0.5% 증가해 연율 413만 건으로 9개월 만의 최고치를 기록했으나, 이는 시장 기대치인 415만 건에 소폭 못 미쳤다. 한편 미시간대학(University of Michigan)의 12월 소비자심리지수는 예정보다 하향 수정돼 52.9로 집계됐다. 같은 조사에서 1년 기대인플레이션은 종전 4.1%에서 4.2%로 상향 조정됐다.
금리·채권 시장 동향도 투자 심리에 영향을 미쳤다. 10년 만기 미국 재무부 채권(10년 T-note) 수익률은 장중에 상승해 약 4.15% 전후를 기록했다(일부 시점에서는 +2.7bp로 4.149%를 나타냄). 이는 주식 랠리로 안전자산 수요가 다소 약화된 데다, 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 매파적 코멘트가 채권 가격에 부담을 준 영향이다.
‘우리가 보는 일부 데이터는 꽤 고무적이다(‘pretty encouraging’). 노동시장 데이터의 급격한 악화 징후는 보이지 않는다’고 윌리엄스 총재는 언급했다. 그는 올해 미국 실질 GDP 성장률을 1.5%~1.75%로 전망하면서, 지금 통화정책을 추가로 조정할 긴급성은 없다고 밝혔다.
시장에 영향을 준 기타 요인으로는 분기별 파생상품 만기(트리플 위치, triple witching)의 존재가 있다. 이날은 옵션·선물·기타 파생상품이 동시에 만기되는 날로 변동성이 확대될 가능성이 컸다. 시티그룹에 따르면 이날 미국 옵션시장의 명목(노셔널) 미결제약정 가운데 기록적인 $7.1조(7.1조 달러)가 만기와 함께 청산·이월될 예정이었다. 또한 시가총액 상위 섹터 가운데 기술주가 랠리를 주도했지만, 글로벌 채권 수익률의 전반적 상승은 주식의 추가 랠리를 제한하는 요인으로 작용했다.
해외 시장도 대체로 상승 마감했다. 유로스톡스 50는 +0.32% 상승, 중국 상하이 종합지수는 1주일래 최고치로 올라 +0.36%를 기록했고, 일본 닛케이 225는 +1.03% 상승했다. 한편 일본은행(BOJ)의 금리 인상과 향후 추가 인상 가능성 시사로 일본 10년물 국채 수익률은 26년 만에 최고치인 2.025%까지 급등했다.
유럽 채권·경제지표에서는 독일 10년물 국채(분트) 수익률이 9개월 만의 최고치(약 2.899%)를 기록했고, 영국 10년물 길트 금리도 4.524%로 상승했다. 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 전년대비 -2.3%로 시장 예상(-2.2%)보다 더 큰 하락을 보였고, 독일 GfK 소비자신뢰지수는 예상을 벗어나 급락해 -26.9를 기록했다. ECB 위원 피에르 분슈(Pierre Wunsch)는 최신 경제·물가 전망이 현실화되면 당분간 금리를 동결할 수 있다고 언급했다.
개별 종목 동향도 시장 흐름을 설명하는 데 중요하다. 클라우드 인프라 관련 종목들이 급등했고, 예컨대 CoreWeave(CRWV)는 +23% 상승, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 올랐다. 오라클(ORCL)은 +7% 이상 상승했다. 반도체 섹터에서는 Micron(MU)이 +7%로 나스닥100 상승을 선도했고, AMD는 +6% 이상, Lam Research(LRCX)는 +4% 이상, Nvidia(NVDA)는 +3% 이상 상승해 다우 산정 종목 중 상승을 견인했다. Broadcom(AVGO), KLA(KLAC), NXP(NXPI), Intel(INTC) 등도 대부분 1%~3%대 상승을 보였다.
암호화폐 관련주도 비트코인(BTCUSD)이 +2% 이상 오르면서 동반 상승했다. Riot Platforms(RIOT)는 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 +6% 이상 상승했으며, Coinbase(COIN)는 +2% 이상 올랐다. 데이터센터·계약 소식으로 Whitefiber Inc(WYFI)는 +18% 이상 급등했는데, 자회사인 Enovum Data Centers가 Nscale Global과 체결한 10년·40메가와트 규모의 공동설립(코로케이션) 계약으로 약 $865백만(8억 6,500만 달러)의 계약매출이 발생한다고 발표한 영향이었다.
실적 및 리포트 관련에서는 Carnival(CCL)이 분기 조정 EPS가 34센트로 컨센서스 24센트를 상회하면서 주가가 +9% 이상 급등했고, Norwegian Cruise(NCLH)와 Royal Caribbean(RCL)도 동반 상승했다. 반면 Lamb Weston(LW)는 연간 매출 가이던스의 중간값이 컨센서스에 못 미치자 -25% 이상 급락했고, Nike(NKE)는 중국 수요 부진과 향후 실적 가이던스 약화로 -10% 이상 급락해 다우 평균의 하락을 주도했다.
전문가적 해석과 향후 전망: 이번 장세는 기술주 중심의 단기 랠리와 채권 수익률 상승이라는 상반된 힘이 충돌하는 구도였다. 클라우드 인프라와 반도체 업종의 실적 개선 기대 및 전략적 계약 소식은 기술주에 유동성을 공급하고 투자심리를 개선시켰다. 반면에 글로벌 장기금리 상승과 최근 중앙은행 발언(BOJ의 금리인상, 연준 인사들의 낙관적 진단)은 성장주에 대한 밸류에이션 압력을 높일 수 있다.
금융시장 참가자들은 다음과 같은 점을 주시할 필요가 있다. 첫째, 채권 수익률이 추가로 상승할 경우 성장주·고밸류에이션 종목의 조정 압력은 커질 수 있다. 둘째, 이번과 같은 파생상품·옵션 만기(트리플 위치)는 단기적 변동성을 확대하므로 포지셔닝을 빠르게 바꾼 투자자들이 시장 방향을 단기적으로 좌우할 가능성이 있다. 셋째, 시티그룹이 집계한 기록적 규모의 옵션 미결제약정(약 $7.1조)은 만기일 전후의 매매 흐름을 증폭시킬 수 있다. 마지막으로, 시장이 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에 대해 25bp 금리 인하 가능성을 약 22%로 가격에 반영하고 있다는 점은 단기 금리 전망에 대한 불확실성이 여전함을 시사한다.
용어 설명(독자 이해 지원):
E-미니(E-mini)는 표준 선물계약보다 축소된 규모의 주가지수 선물로, 개인투자자와 기관이 널리 이용한다.
트리플 위치(triple witching)은 옵션·선물·주가지수선물 등 주요 파생상품의 동시 만기를 일컫는 용어로, 만기일에는 변동성이 커질 가능성이 있다.
수익률 곡선의 스티프닝(steepening)은 단기 금리는 낮게, 장기 금리는 상대적으로 높게 움직여 곡선이 가팔라지는 현상으로, 장단기 금리 차 확대는 통상 장기 채권 가격에 하방 압력을 가한다.
스왑 시장에서의 금리 인하 확률 가격(discounting)은 파생상품 가격에 반영된 시장의 금리 전망을 의미한다.
마무리로, 시장은 기술주 호재와 글로벌 금리 재조정이라는 두 축 사이에서 방향성을 탐색하고 있다. 투자자들은 단기적인 이벤트(옵션·선물 만기, 기업별 실적 발표)와 중기적 거시환경(금리·인플레이션·중앙은행 정책)을 동시에 관찰하면서 리스크 관리에 유의할 필요가 있다. 또한 향후 채권 수익률의 추가 상승과 중앙은행의 의사결정에 따라 섹터별 수익률 편차가 확대될 가능성이 크므로, 포트폴리오 내 섹터 분산과 밸류에이션 모니터링이 중요하다.
참고: 이 기사는 2025년 12월 22일에 보도된 자료를 바탕으로 작성되었으며, 기사 내 모든 수치와 인용은 보도 시점의 공개 자료를 반영한다.
