미국 주요 지수가 기술주 상승에 힘입어 2025년 12월 19일(현지시간) 장을 마감하며 S&P 500은 +0.88%, 다우존스 산업평균지수는 +0.38%, 나스닥 100은 +1.31% 상승했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87% 상승했고, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 클라우드 인프라 주도 랠리가 투자심리를 개선하면서 시장 전반을 끌어올렸다. 오라클(Oracle)은 틱톡(TikTok) 최고경영자 체우(Chew)가 미국 투자자(오라클 포함) 소유의 미국 합작법인 설립을 위한 구속력 있는 합의를 체결했다고 밝힌 이후 7% 이상 급등했다. 반도체 업체들의 강세도 전반적인 시장 상승을 지원했다.
금융·경제 지표는 엇갈렸다. 11월 미국 기존주택 판매는 전월 대비 +0.5% 상승한 연환산 413만 건으로 9개월 만의 최고치를 기록했으나, 미시간대(University of Michigan)의 12월 미국 소비자심리지수는 예기치 않게 하향 수정되어 52.9로 집계됐다. 1년 기대 인플레이션은 종전 보고치 4.1%에서 4.2%로 상향 수정되었다.
채권 금리와 중앙은행 동향도 시장에 중요한 영향을 미쳤다. 10년물 미국 국채 수익률은 +2bp 상승해 4.15% 수준을 기록했으며, 미국 국채 금리 상승은 주식의 추가 상승을 제한했다. 일본의 10년물 국채 수익률(JGB)은 일본은행(BOJ)의 금리 인상 후 26년 만의 고점인 2.025%까지 급등했고, 이는 글로벌 채권시장 전반의 금리 상승을 이끌었다.
현지 연준 관련 발언도 시장에 영향을 줬다. 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 일부 데이터가 “상당히 고무적(pretty encouraging)”이라며 고용 지표의 급격한 악화를 보지 못한다는 평가를 내렸다. 그는 2026년 미국 GDP 성장률을 1.5%~1.75%로 전망했고, “지금 통화정책을 추가로 조치해야 할 긴급성은 없다”고 밝혔다. 이러한 발언은 주식에는 긍정적, 채권에는 부정적으로 작용했다.
계절적 요인과 시장 심리. Citadel Securities의 집계에 따르면 1928년 이후 12월 마지막 2주 동안 S&P 500은 75%의 확률로 상승했으며 평균 상승률은 1.3%였다. 이러한 계절적 패턴은 연말 랠리 기대를 지지하는 요인으로 작용했다.
옵션·선물 만기(트리플위칭) 영향도 시장 변동성을 확대했을 가능성이 있다. 분기별로 옵션·선물·파생상품 만기가 겹치는 이른바 트리플위칭(triple witching) 행사로 인해 금요일에 시장 변동성이 평소보다 커졌을 수 있다. 시티그룹(Citigroup)에 따르면 기록적인 규모인 7.1조 달러의 명목 미결제약정(notional open interest)이 이날 미결제에서 롤오프(roll off)될 전망이었다.
해외 금융시장도 대체로 상승 마감했다. 유로스톡스50(Euro Stoxx 50)은 +0.32%, 중국 상하이종합지수는 1주일 만의 최고치로 +0.36% 상승, 일본 니케이225는 +1.03% 올랐다. 유럽 국채 금리도 상승했고, 독일 10년물 국채 금리는 9개월 만의 고점인 2.899%까지 올랐다(종가는 2.895%, +4.6bp). 영국 10년물 글리트(Gilt) 금리는 4.524%로 +4.3bp 상승했다.
유럽의 거시지표에서는 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)가 전년 동기 대비 -2.3%로 20개월 만에 가장 큰 하락률을 기록했고, 독일 GfK 소비자신뢰지수는 -26.9로 1.75년 만의 최저치로 급락했다. ECB 이사(Pierre Wunsch)는 경제 및 물가 전망이 현실화되면 금리를 당분간 동결할 수 있다고 발언했다. 스왑 시장은 2월 5일 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 0%로 가격에 반영하고 있다.
미국 개별 종목 동향. 클라우드 인프라 섹터에서 CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group(NBIS)는 +15% 이상 급등했다. 오라클(ORCL)은 +7% 이상 상승했다. 반도체 섹터는 시장 상승을 견인했으며, 마이크론(MU)은 +7%로 나스닥100 상승을 이끌었고 AMD는 +6% 이상, Lam Research(LRCX)와 Nvidia(NVDA)는 각각 +4% 및 +3% 이상 상승했다. Broadcom(AVGO), KLA(KLAC), NXP(NXPI), Intel(INTC), Microchip(MCHP), Applied Materials(AMAT), ASML, GlobalFoundries(GFS) 등도 모두 상승 마감했다.
암호화폐 노출 종목도 강세였다. 비트코인(BTC)은 +2% 이상 상승했고, Riot Platforms(RIOT)는 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 +6% 이상, Mara(MARA)는 +4% 이상, MicroStrategy(MSTR)는 +3% 이상, Coinbase(COIN)는 +2% 이상 올랐다.
기타 기업 뉴스. Whitefiber Inc(WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global 간 10년간 40메가와트 공동위탁(코로케이션) 계약 체결 소식(약 8억6,500만 달러 규모의 계약 수익 추정)으로 주가가 +18% 이상 급등했다. 크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 2분기 조정 주당순이익(EPS) 0.34달러를 보고해 컨센서스 0.24달러를 상회하며 +9% 이상 상승했고, Norwegian(NCLH)과 Royal Caribbean(RCL)도 각각 +6% 및 +2% 이상 상승했다.
상향·하향 조정. FactSet(FDS)은 Huber Research Partners의 투자의견 상향 이후 +5% 이상 상승했고, Amphenol(APH)은 Truist의 목표가격 상향으로 +4% 이상 상승했다. Cummins(CMI), Generac(GNRC) 등도 리포트 및 목표가 변경으로 상승했다. 반면 Lamb Weston(LW)는 연간 매출 전망이 컨센서스 밑돌 것이라는 전망으로 -25% 이상 급락했고, Nike(NKE)는 중국 수요 약세 전망으로 -10% 이상 급락해 다우지수 내 낙폭을 주도했다. 주택건설주 KB Home(KBH)은 실적 부진과 향후 매출 가이던스 약화로 -8% 이상 하락했다.
단기 정책 기대치와 시장 반응. 파생상품과 금리 관련 시장은 연방공개시장위원회(FOMC) 1월 27~28일 회의를 앞두고 연준의 기준금리 인하(25bp)에 대한 확률을 시장은 약 22%로 반영하고 있다. 이는 단기적으로 금리 경로에 대한 불확실성이 여전함을 시사한다.
용어 설명
E-mini 선물은 표준 규모의 선물계약을 소형화한 파생상품으로, 기관 및 개인들이 지수 방향성에 더 쉽게 접근할 수 있도록 고안되었다. 트리플위칭(triple witching)은 옵션·선물·주가지수 선물 등 주요 파생상품의 동시 만기로 시장 변동성이 커질 수 있는 분기별 이벤트를 의미한다. T-note는 미 국채 중 2~10년물 범주의 정기매매 채권을 가리키며, 이 수익률(금리)은 주식과 채권 간 자금 흐름을 좌우하는 핵심 변수다. 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)은 단기 금리는 상대적으로 낮고 장기 금리 상승으로 곡선이 가파르게 되는 현상으로, 이는 장단기 금리 차 확대와 함께 장기 채권 가격 약세를 초래한다.
향후 시장 영향 분석
이번 랠리는 클라우드 인프라와 반도체 섹터의 회복에 힘입은 바가 크다. 단기적으로는 기술주 중심의 랠리가 추가 상승을 견인할 가능성이 있으나, 글로벌 채권 금리 상승(특히 JGB 및 미 국채)이 지속될 경우 안전자산에 대한 수요가 늘며 주식 시장의 추가 상승폭이 제한될 수 있다. 연준의 정책 기조가 당분간 완화 신호를 명확히 보이지 않는 가운데(시장가격의 1월 금리인하 확률 약 22%), 기업 이익 개선과 매크로 데이터의 일관성 여부가 향후 방향성을 결정할 핵심 변수이다.
중기적으로는 반도체 및 클라우드 인프라 관련 기업들의 실적과 자금조달 여건이 기술 섹터의 동력을 유지할지 여부를 좌우할 것이다. 또한 BOJ의 추가 금리 인상 가능성과 이에 따른 JGB 수익률의 추가 상승은 글로벌 채권시장 재평가를 불러올 수 있어, 글로벌 투자 포지셔닝(주식 vs 채권, 달러 유동성 등)에 영향을 줄 수 있다.
결론적으로, 현재 시장은 기술 섹터의 모멘텀과 연말 계절적 수혜에 힘입어 상승세를 보이지만, 글로벌 금리 환경과 중앙은행의 향후 행보, 기업 실적 추이가 결합되어 단기적 변동성은 여전히 높게 유지될 전망이다. 투자자들은 섹터별 수익성, 밸류에이션, 채권시장 리스크를 종합적으로 고려한 포트폴리오 관리가 요구된다.
기타 정보: 2025년 12월 22일 실적 발표 예정 기업으로 Barnes & Noble Education Inc(BNED)와 Rezolve AI PLC(RZLV)가 언급되었다. 기사 작성 시점의 공개 공시에서 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 종목에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
