미국 주요 지수가 12월 19일(현지시간) 기술주를 중심으로 한 랠리에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.88%로 장을 마쳤고, 다우존스 산업평균지수는 +0.38%, 나스닥100 지수는 +1.31% 상승했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87% 올랐고, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 장세는 클라우드 인프라 관련 종목의 강세가 시장 심리를 개선시키며 광범위한 상승을 촉발했다. 오라클(Oracle)은 틱톡(TikTok) 최고경영자(CEO)인 슈가(Shou Zi Chew)의 발언 이후 미국 투자자들이 보유하는 합작법인 설립을 위한 구속력 있는 계약을 체결했다는 소식에 7% 이상 급등했다. 또한 반도체 업체들의 강세도 전반적인 시장 상승에 기여했다.
금융시장과 경제지표는 온건한 혼재를 보였다. 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 전후로 채권 수익률이 상승하며 주식 상승 폭을 제한했다. 10년물 미국 국채 수익률은 +2 베이시스포인트(bp) 상승해 4.15%를 기록했다. 한편, 일본은행(BOJ)의 금리 인상 이후 일본 10년물 국채 수익률은 26년 만에 최고 수준인 2.025%로 급등했다.
주요 경제지표로는 미국의 11월 기존주택 판매가 전월비 +0.5% 증가해 9개월 만에 최고치인 연율 413만 채를 기록했으나, 시장 예상치인 415만 채에는 소폭 못 미쳤다. 미시간대(University of Michigan)의 12월 미국 소비자심리지수는 기존 발표치에서 예기치 않게 -0.4포인트 하향 조정되어 52.9로 수정되었고, 1년 기대인플레이션은 기존의 4.1%에서 4.2%로 상향 수정되었다.
‘우리가 보고 있는 일부 데이터는 꽤 고무적이며 고용지표에서 급격한 악화의 신호를 보지 못하고 있다. 올해 미국의 국내총생산(GDP) 성장률은 1.5%~1.75%를 예상하며 내년에는 성장세가 회복될 것이고, 현재로서는 추가 통화정책 조치가 시급하지 않다. 우리가 단행한 금리 인하들이 우리를 좋은 위치에 놓아주었다.’
이 같은 발언은 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재가 금요일에 내놓은 것이다. 그의 발언은 주식에는 긍정적, 채권에는 부정적으로 작용했다.
시즌적 요인도 주식 시장 심리에 우호적으로 작용했다. 시타델 시큐리티스(Citadel Securities)의 자료에 따르면, 1928년 이후 12월 하순(마지막 2주간)에 S&P 500은 75%의 확률로 상승했으며 평균적으로 1.3% 상승했다.
다음은 채권 및 글로벌 시장 동향이다. 3월물 10년물 미국채 선물(ZNH6)은 금요일에 -8틱 하락 마감했으나, 현물 10년물 금리는 +2.7bp 상승해 4.149%를 기록했다. 이는 주식 랠리로 안전자산에 대한 수요가 줄어든 점, 그리고 윌리엄스 총재의 매파적(다소 완화적이지 않은) 발언이 결합된 결과다. 또한, BOJ의 금리 인상에 따른 일본 국채 수익률 급등의 영향이 글로벌 채권시장에 부정적으로 작용했다.
유럽 채권도 상승했다. 10년물 독일 국채(분트) 수익률은 9개월 만의 고점인 2.899%에 근접했고 2.895%로 마감(+4.6bp)했다. 영국 10년물 길트 수익률은 4.524%로 +4.3bp 올랐다. 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 -2.3%로, 20개월 만에 가장 큰 하락폭을 기록했으며, GfK 소비자심리지수는 -3.5포인트 하락해 -26.9로 1.75년 만의 저점으로 나왔다.
유럽 중앙은행(ECB) 이사회 멤버인 피에르 붕시(Pierre Wunsch)는 최근 전망이 현실화된다면 ECB가 금리를 당분간 동결할 수 있다고 언급했다. 스와프 시장은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 0%로 보고 있다.
특정 종목 동향을 보면 클라우드 인프라 관련 종목들이 급등했다. CoreWeave(CRWV)는 +23% 상승했고, Applied Digital(APLD)는 +16% 상승, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 올랐다. 오라클(ORCL)은 +7% 이상 상승했다. 이러한 종목들의 급등은 최근 AI(인공지능) 공급망 내 자금조달 우려에서 회복되는 흐름의 일환이다.
반도체 섹터도 전반적으로 강세였다. 마이크론 테크놀로지(MU)는 +7%로 나스닥100의 선두주자였고, 어드밴스드 마이크로 디바이시즈(AMD)는 +6% 이상, 램리서치(LRCX)는 +4% 이상, 엔비디아(NVDA)는 +3% 이상 상승해 다우존스 산업평균지수의 상승을 견인했다. 브로드컴(AVGO)은 +3% 이상, KLA, NXP, 인텔, 마이크로칩, 어플라이드 머티리얼즈, ASML, GlobalFoundries 등도 +1% 이상 올랐다.
암호화폐(비트코인) 관련 종목도 동반 상승했다. 비트코인은 +2% 이상 올랐고, Riot Platforms(RIOT)는 +8% 이상, Galaxy Digital Holdings(GLXY)는 +6% 이상, Mara Holdings(MARA)는 +4% 이상, MicroStrategy(MSTR)는 +3% 이상, 코인베이스(COIN)는 +2% 이상 상승했다.
화이트파이버(Whitefiber Inc, WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global Holdings가 체결한 10년간 40메가와트(MW) 규모의 코로케이션 계약 발표로 +18% 이상 급등했으며, 이는 약 $865백만(8억6,500만 달러)의 계약 수익을 의미한다고 회사는 밝혔다.
여객 및 크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 분기 조정 주당순이익(EPS) 34센트를 발표하며 컨센서스 24센트를 웃돌자 +9% 이상 급등해 S&P 500 내에서 큰 폭의 상승률을 기록했다. Norwegian Cruise(NCLH)와 Royal Caribbean(RCL)도 각각 +6%, +2% 이상 상승했다.
리서치 및 애널리스트(주식) 관련 소식으로는 FactSet(FDS)이 Huber Research Partners의 투자의견 상향(언더웨이트→오버웨이트)과 목표주가 $326 제시에 힘입어 +5% 이상 올랐다. Truist Securities는 Amphenol(APH)의 목표주가를 $147에서 $180으로 상향했고, Barclays는 Cummins(CMI)를 오버웨이트로 업그레이드하며 목표주가를 $546로 제시했다. Wells Fargo는 Generac(GNRC)를 오버웨이트로 상향 조정했다.
반면 실적 및 가이던스 악화 소식으로 Lamb Weston(LW)은 연간 매출 가이던스가 시장 컨센서스보다 낮게 제시되며 -25% 이상 급락했고, Nike(NKE)는 중국 수요 약세와 향후 분기 매출·마진 전망 약화로 -10% 이상 하락해 다우 내 최대 낙폭을 보였다. 주택업체 KB Home(KBH)은 4분기 EPS가 컨센서스에 미달하고 2026년 주택 매출 가이던스를 낮게 제시해 -8% 이상 하락했다. DR Horton과 PulteGroup도 동반 하락했다.
KBR는 Truist가 목표주가를 $62에서 $50으로 하향하자 -5% 이상 하락했다. Conagra(CAG)는 2분기 유기적 매출이 -3%로 예상치(-2.42%)보다 더 부진해 -2% 이상 하락했다. Lyft(LYFT)는 Wedbush의 하향 조정(네거티브→언더퍼폼, 목표주가 $16)으로 -2% 이상, Paychex(PAYX)는 BMO의 평가로 -1% 하락했다.
옵션·파생상품 만기(트리플위칭)이 이날 장세의 변동성을 확대했을 가능성도 있다. 트리플위칭(quarterly triple witching)은 옵션, 선물 및 기타 파생상품의 동시 만기 이벤트로, 시장의 거래량과 변동성을 키울 수 있다. 시티그룹에 따르면 이날 미·옵션 시장에서는 기록적인 $7.1조(7.1 trillion) 규모의 명목 오픈 포지션이 롤오버되는 기록이 발생했다.
용어 설명:
E-mini는 주요 지수 선물의 소형화된 계약 단위를 의미하며, 기관과 개인 투자자 모두에게 널리 사용된다. T-note(미국 재무부 채권)는 보통 10년 만기 국채를 지칭하며, 금리가 오르면 채권 가격은 하락한다. 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)은 단기 금리를 매수하고 장기 금리를 매도하는 포지션을 통해 장단기 금리 차가 벌어지는 현상으로, 이는 장기채에 대한 압박으로 연결된다.
시장에 대한 종합적 분석 및 향후 영향 전망
이번 랠리는 기술주와 반도체, 클라우드 인프라의 강세에 의해 주도되었으며, 이는 일시적 모멘텀의 강화와 함께 연말 시즌성(12월 하순의 역사적 상승확률) 요인이 결합된 결과로 볼 수 있다. 다만 채권 수익률의 상승, 특히 10년물 미 국채 및 일본 국채의 동반 상승은 주식의 추가 상승 여력을 제약하는 요인이다. 금리 상승은 기술주를 포함한 성장주에 대한 할인율을 높여 밸류에이션(Valuation) 측면의 부담을 증가시키기 때문이다.
연준 관련 기대(다음 FOMC 회의가 1월 27~28일 예정)가 아직 즉각적인 금리 인하로 이어질 확률을 낮게 반영하고 있는 점(시장에서는 25bp 인하 가능성을 약 22%로 반영)과 ECB 및 BOJ의 정책 변화 가능성은 글로벌 금리와 환율에 추가적인 변동성을 초래할 수 있다. 특히 BOJ의 긴축 전환은 엔화 강세 및 일본 국채금리 상승으로 이어져, 글로벌 자본 흐름과 위험자산 가격에 영향을 미칠 수 있다.
단기적으로는 이익 서프라이즈(예: Carnival)나 대규모 계약 발표(예: Whitefiber의 10년 계약) 같은 개별 모멘텀이 종목별로 강한 가격 반응을 유발하겠으나, 광범위한 시장의 지속적 상승 여부는 향후 발표될 미국의 물가(예: PCE) 및 고용 지표, 연준의 금리 경로 신호에 따라 결정될 가능성이 높다. 투자자 관점에서는 금리 민감도가 높은 성장주와 경기 민감주를 구분해 리스크 관리 전략을 세우는 것이 유효하다.
결론적으로, 이번 장의 상승은 기술 및 반도체 섹터의 회복과 계절적 요인이 결합된 결과이나, 상승 모멘텀은 채권 수익률과 향후 통화정책 전망에 의해 제약받을 수 있다. 투자자들은 옵션 만기(트리플위칭) 등 단기 변동성 요인과 주요 경제지표, 중앙은행의 정책 신호를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.
참고: 2025년 12월 22일 예정된 실적 발표 기업으로는 Barnes & Noble Education Inc (BNED)와 Rezolve AI PLC (RZLV)가 있다. 기사 작성자 Rich Asplund은 기사 게재일 기준으로 본문에 언급된 어떤 증권에도 (직간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 판단의 최종 책임은 독자에게 있다.
