기술주가 증시 전반 상승 견인

S&P 500 지수($SPX) 연동 ETF SPY는 수요일 +0.69% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수 연동 DIA는 +0.67% 올랐으며, 나스닥 100 지수 연동 QQQ는 +0.87% 상승했다. 선물시장에서는 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.70%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.89% 각각 상승했다.

2025년 11월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 미국 증시는 반도체주 강세를 중심으로 기술 섹터가 오르며 전반적인 지수 상승을 견인했다. S&P 500은 2주래 최고치를, 다우와 나스닥 100은 1.5주래 최고치를 각각 경신했다.

감사절(목요일) 연휴를 앞두고 연준의 금리 인하 기대가 강화된 점도 주가를 지지했다. 최근 며칠간 미 국채 수익률 하락이 이어졌는데, 이는 일부 미국 경제지표 부진과 연준 당국자의 비둘기파적(완화적) 발언이 겹친 결과로 해석된다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 지난주 30%에서 이번 주 80%로 크게 끌어올렸다.

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이날 공개된 미국 경제지표도 경기 전망 개선 기대를 일부 뒷받침했다. 주간 실업수당 신규 청구가 7개월래 최저로 내려앉은 가운데, 자본지출의 가늠자로 불리는 9월 비국방 자본재 신규주문(항공 제외)이 예상보다 크게 증가했다.

MBA 주간 모기지 신청은 11월 21일 종료 주간 기준 +0.2% 증가했다. 세부적으로 주택구입 관련 서브지수는 +7.6% 급증한 반면, 재융자 서브지수는 -5.7% 감소했다. 30년 고정 모기지 평균금리는 전주 6.37%에서 6.40%로 +3bp 상승했다.

주간 실업수당 신규 청구건수는 시장 예상(225,000건)과 달리 -6,000건 감소한 216,000건으로 집계돼, 노동시장이 예상보다 견조함을 시사했다. 이는 연준 정책에 대해 매파적(긴축적)으로 해석될 소지가 있으며, 국채선물 가격에는 압박 요인으로 작용했다.

미국 9월 비국방 자본재 신규주문(항공 및 부품 제외)은 전월 대비 +0.9% 증가해, 시장 예상치 +0.3% m/m를 크게 웃돌았다. 이는 기업의 설비투자 모멘텀이 예상보다 양호했음을 시사한다.

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반면 미국 11월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 -7.5 하락한 36.3으로, 예상치 43.6을 크게 밑돌았다. 이는 17개월래 가장 빠른 수축 속도로, 연준의 완화적 스탠스를 지지하는 비둘기파적 신호로 해석됐다.

연준 베이지북의 표현은 혼재적이었다. 보고서는 다음과 같이 밝혔다:

“전반적으로 전망은 대체로 변함이 없었으나, 일부 연락 대상자들은 향후 수개월 동안 활동 둔화의 위험이 커졌다고 지적한 반면, 일부 제조업체들 사이에서는 낙관론도 관찰됐다.”

미국 노동통계국(BLS)은 지난 금요일 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표할 예정이라고 밝혔다. 또한 지난주 수요일에는 10월 고용보고서를 별도로 발간하지 않고, 그 수치를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 공지했다.

시장에서는 12월 9~10일 차기 FOMC에서 -25bp 추가 금리 인하가 이루어질 확률을 약 80%로 가격에 반영하고 있다.

한편 3분기 실적 시즌은 마무리 단계다. S&P 500 구성 500개사 중 475개사가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 83%가 컨센서스를 상회했다. 3분기 순이익은 +14.6% 증가해, 연초 대비 +7.2% y/y로 예상됐던 수준을 두 배 이상 상회하며 2021년 이후 최강의 분기를 향하고 있다.

해외 증시는 엇갈렸다. 유로 스톡스 50은 1주래 최고로 올라 +1.47% 상승 마감했다. 중국 상하이 종합은 -0.15% 하락했고, 일본 닛케이 225는 +1.85% 상승했다.

금리·채권 동향

12월 만기 미 10년 국채선물(ZNZ5)은 -0.5틱 하락했고, 미 10년물 수익률은 -0.2bp 내린 3.994%를 기록했다. 주식 강세는 국채선물 가격에 부담으로 작용했다. 또한 주간 신규 실업수당 청구가 7개월래 최저로 내려 노동시장 강세를 시사한 점은 연준에 매파적으로 해석돼 국채 가격을 누르는 요인이었다. 여기에 미 재무부의 7년물 440억 달러 입찰이 낮은 수요를 보이며 응찰/낙찰 비율(bid-to-cover)이 2.46으로 최근 10차례 평균 2.57을 밑돈 점도 부담이었다. 다만 11월 MNI 시카고 PMI가 17개월래 최저로 급락한 점은 연준 완화 기대를 키우며 국채선물 하락 폭을 제한했다.

유럽 국채 금리도 하락세였다. 독일 10년물 분트 수익률은 1.5주래 최저인 2.660%까지 내려갔다가 2.671%(-0.1bp)에 마감했다. 영국 10년물 길트 수익률은 1.5주래 최저인 4.413%까지 하락한 뒤 4.423%(-7.1bp)에 마감했다. ECB 정책위원 보리스 부이치치는 유로존의 성장과 인플레이션 위험이 “균형적”이며, 현 시점에서 정책금리가 “적정한 위치”에 있다고 밝혔다. 이와 관련해 스와프 시장은 12월 18일 ECB 회의에서의 -25bp 인하 가능성을 1% 수준으로 반영 중이다.

미국 업종·종목 동향

반도체주 강세가 시장 전반의 위험선호를 이끌었다. 마벨 테크놀로지(MRVL)이 +5% 초과 상승했고, ASML이 +4% 초과 올랐다. 또한 AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 브로드컴(AVGO), 온 세미(ON)가 +3% 초과 상승했고, 마이크론(MU), 아날로그디바이시스(ADI), 인텔(INTC), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 램리서치(LRCX), 텍사스 인스트루먼츠(TXN)도 +2% 초과 상승 마감했다.

어반 아웃피터스(URBN)는 3분기 순매출이 153억 달러로 컨센서스(149억 달러)를 상회하며 +12% 초과 급등했다.

로빈후드 마켓츠(HOOD)는 미국 기반 파생상품 거래소 레저X(LedgerX)의 과반 지분을 인수했다고 밝히며 +10% 초과 급등, S&P 500 내 상승 선두에 섰다. 이번 거래로 로빈후드는 예측시장에 접근할 수 있게 됐다.

오스카 헬스(OSCR)는 파이퍼 샌들러가 투자의견을 중립→비중확대로 상향하고, 목표가를 25달러로 제시하면서 +8% 초과 상승했다.

델 테크놀로지(DELL)는 2026 회계연도 매출 전망을 1,122억~1,122억 달러로 상향(이전 1,050억~1,090억 달러)하며 +5% 초과 상승했다. 이는 컨센서스(1,079.4억 달러)를 웃돈 수준이다.

오라클(ORCL)은 도이체방크가 오픈AI 관련 수혜가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다고 평가한 뒤 +4% 초과 상승했다.

보잉(BA)은 미 공군으로부터 KC-46A 페가수스 급유기 15대 추가에 대한 24억7,000만 달러 규모 계약을 수주하고, 대만 중화항공이 보잉 항공기 78억5,200만 달러 규모 구매를 승인했다는 소식에 힘입어 +2% 초과 오르며 다우 상승을 주도했다.

오토데스크(ADSK)는 3분기 빌링이 18.6억 달러로 컨센서스(18.4억 달러)를 상회했고, 2025 회계연도 빌링 전망을 74.7억~75.3억 달러(이전 73.6억~74.5억 달러)로 상향했다. 이는 컨센서스(74.1억 달러)를 웃도는 범위로, 주가는 +2% 초과 상승했다.

암바렐라(AMBA)는 4분기 조정 총마진 가이던스를 59%~60.5%로 제시했는데, 이는 컨센서스(60.6%)에 미달해 -19% 초과 급락했다.

누타닉스(NTNX)는 1분기 매출이 6.706억 달러로 컨센서스(6.766억 달러)에 못 미쳤고, 2026 회계연도 매출 전망을 28.2억~28.6억 달러(이전 29.0억~29.4억 달러)로 하향해 컨센서스(29.2억 달러)를 밑돌면서 -17% 초과 하락했다.

지스케일러(ZS)는 2026 회계연도 매출을 32.8억~33.0억 달러로 제시했는데, 이는 컨센서스(32.8억 달러) 대비 소폭 상회에 그쳐 -12% 초과 하락, 나스닥 100 내 하락 선두를 기록했다.

워크데이(WDAY)는 3분기 구독매출이 22.4억 달러로 컨센서스에 정확히 부합했으나, 주가는 -7% 초과 하락하며 S&P 500 내 약세를 주도했다.

디어(Deere & Co., DE)는 2026 회계연도 순이익 전망을 40억~47.5억 달러로 제시했는데, 이는 컨센서스(53.1억 달러)를 크게 하회해 -5% 초과 하락했다.

세일즈포스(CRM)는 씨티그룹이 목표주가를 276달러→253달러로 하향한 여파로 -2% 초과 하락, 다우 내 약세를 이끌었다.

HP(HPQ)는 2026 회계연도 조정 EPS를 2.90~3.20달러로 가이던스 제시했는데, 이는 컨센서스(3.32달러)에 못 미쳐 -1% 초과 하락했다.

실적 발표 예정(11/28/2025): 컴퍼스 다이버시파이드 홀딩스(CODI), 노르딕 아메리칸 탱커스(NAT), SR 뱅코프(SRBK).

용어·지표 해설

E-미니 선물: 표준 선물 대비 계약 규모를 줄인 주가지수 선물로, 유동성이 풍부하고 야간 거래를 포함해 거의 24시간 거래돼 지수 전망을 빠르게 반영한다.

MNI 시카고 PMI: 시카고 지역 제조·비제조 활동을 조사하는 경기선행지표로, 50을 기준으로 확장(>50)/위축(<50)을 구분한다. 수치가 낮을수록 경기 둔화를 시사한다.

비국방 자본재 신규주문(항공 제외): 변동성이 큰 방위·항공을 제외한 기업의 설비·기계 등 자본재 주문으로, 민간 고정투자의 방향성을 보여주는 대표적 자본지출 선행지표다.

베이지북: 연준이 8개 연방준비은행의 지역 동향을 취합해 정성적 경기상황을 요약한 보고서로, FOMC 전 공개된다.

초기 실업수당 청구: 해고 후 처음 신청하는 실업급여 건수로, 변동성이 작아 노동시장의 단기 체감경기를 민감하게 반영한다.

입찰-응찰 비율(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 수요 강도를 보여주는 지표로, 높을수록 수요가 강하다.

시장 해석과 함의

이번 상승장은 반도체·빅테크 중심의 위험선호 회복과, 연준의 12월 금리 인하 기대가 결합된 결과다. 다만 노동지표의 견조함(신규 청구 7개월래 최저)은 물가 둔화 진행 속도에 대한 불확실성을 남겨 채권시장의 방향성을 제약하고 있다. 시카고 PMI 급락과 같은 경기둔화 신호는 완화 기대를 지지하지만, 자본재 주문의 견조함은 실물투자의 탄력성을 시사해 상반된 시그널이 공존한다.

10년 금리 4% 근방에서의 공방은 연말 FOMC를 앞둔 데이터 의존적인 연준의 메시지와 맞물려 변동성을 키울 수 있다. 특히 BLS의 10월 물가·고용 통계가 각각 12월 18일·16일 발표될 11월 보고서에 합산되는 일정 변경은, 12월 중순 이후 단기간에 시장 기대가 재조정될 위험을 내포한다. 반도체·클라우드 등 성장주가 강세를 보이는 가운데, 실적·가이던스에 민감한 개별 종목 변동성도 확대되고 있어 종목선별의 중요성이 높다.

투자자 관점에서는 연준의 결정을 좌우할 핵심 변수(노동시장 냉각 속도, 서비스 물가 점착성, 금융여건 완화 여부)와 함께, 국채 입찰 수요·달러 지수·유로존 채권금리 등 금융여건 경로를 주시할 필요가 있다. 또한 실적 서프라이즈 비율 83%와 3분기 EPS +14.6% 개선은 이익 모멘텀 회복을 시사하지만, 일부 IT·소프트웨어 업종에서 확인된 가이던스 보수화는 밸류에이션 부담을 상기시킨다.