미국 주요 주가지수가 기술주와 클라우드 인프라 관련 종목의 강세에 힘입어 금요일에 상승 마감했다. S&P 500 지수(ETF: SPY)는 전일 대비 +0.88% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수(ETF: DIA)는 +0.38% 상승, 나스닥100 지수(ETF: QQQ)는 +1.31%의 강한 상승을 기록했다. 3월 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87%, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 올랐다.
2025년 12월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 클라우드 인프라 및 반도체 관련 종목의 랠리가 투자 심리를 끌어올리며 전반적 시장 상승을 견인했다. 오라클(Oracle, ORCL)은 TikTok 최고경영자(CEO)인 Chew가 오라클을 포함한 미국 투자자 소유의 합작법인 설립을 위한 구속력 있는 계약을 체결했다고 언급한 영향으로 7% 이상 급등했다. 금요일 반도체업종의 광범위한 강세도 시장 전반의 수익률을 밀어올렸다.
경제지표와 시장의 즉각적 반응도 혼재된 모습을 보였다. 11월 기존주택판매는 전월 대비 +0.5% 상승해 9개월 만의 최고치인 연율 413만 건을 기록했으나, 이는 월가 예상치인 415만 건에는 다소 못 미쳤다. 반면 미시간대학의 12월 소비자심리지수(초기치)는 52.9로 -0.4p 하향 수정돼 예상(상향 수정 예상 53.5)을 밑돌았다. 동일 조사에서 1년 기대인플레이션율은 종전의 4.1%에서 4.2%로 상향 조정되었다.
금리·채권시장은 상승(수익률 상승) 국면을 보이며 주식의 추가 상승 폭을 제한했다. 10년물 미 재무부(T-note) 수익률은 시장 마감 기준으로 약 +2bp 내외 상승해 4.15%~4.149% 수준을 기록했다. 3월 10년물 T-note 선물(ZNH6)은 금요일 -8틱으로 마감했으나 수익률은 오름세를 보였다. 글로벌 채권 수익률 상승세를 주도한 것은 일본의 10년물 국채수익률(JGB) 급등으로, 2.025%로 26년 만의 최고치를 경신했다. 이는 일본은행(BOJ)이 금리를 인상하고 경제·물가 전망이 현실화되면 추가 인상 여지가 있음을 시사한 데 따른 것이다.
채권시장에서는 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)이 관찰됐다. 단기국채 매수와 장기국채 매도 포지션이 확대되며 장단기 금리차가 벌어졌고, 이는 장기 국채 가격(수익률 반대방향)에 부담으로 작용했다. 연방준비제도(Fed)의 최근 조치, 즉 금융시스템 유동성 제고를 위해 월간 최대 $400억 규모의 단기 T-bill 매입 계획 발표 이후에도 장기물에 대한 인플레이션 우려와 중앙은행의 독립성 관련 우려가 지속되며 장기물 매도 압력이 이어졌다.
연준 관련 기대와 시장의 베팅도 주목할 만하다. 뉴욕연방은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 일부 데이터가 “꽤 고무적(pretty encouraging)”이라며 고용 지표의 급격한 악화 징후를 보지 못한다고 발언했다. 그는 올해 미국 GDP 성장률을 1.5%~1.75%로 보고 내년 성장세가 회복될 것으로 전망하면서 “지금 당장 통화정책을 더 조치해야 할 긴급성은 없다”고 말했다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC, 1월 27~28일)에서 기준금리 인하 가능성을 약 22%로 반영하고 있다.
거래·옵션 만기와 변동성 측면에서는 금요일이 분기별로 파생상품의 대규모 만기일인 트리플 위칭(triple witching)이어서 지수의 변동성이 과장되었을 가능성이 있다. 시티그룹에 따르면 미 옵션시장에서 기록적인 $7.1조의 명목 미결제약정(notional open interest)이 금요일에 이월 또는 정리될 예정이었다. 트리플 위칭은 옵션·선물·기타 파생상품의 동시 만기로 단기적으로 가격을 왜곡할 수 있다.
해외시장도 대체로 강세를 보였다. 유로스톡스50은 +0.32%, 상하이종합지수는 1주일 내 최고치로 +0.36%, 일본 니케이225는 +1.03% 상승 마감했다.
업종·종목별 특징적 움직임으로는 클라우드 인프라 섹터가 급반등했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 급등했다. 오라클(ORCL)은 전술한 합작법인 소식으로 7% 이상 상승했다. 반도체 섹터도 강하게 움직였다. 마이크론(MU)은 +7%로 나스닥100 상승을 주도했고, AMD는 +6% 이상, 램리서치(LRCX) +4% 이상, 엔비디아(NVDA)는 +3% 이상 상승했다. 그 외 브로드컴(AVGO) +3% 이상, KLA, NXP, 인텔, 마이크로칩, 어플라이드머티어리얼즈, ASML, 글로벌파운드리 등도 +1% 이상의 상승을 기록했다.
비트코인 상승(>+2%)에 연동된 암호화폐 관련주도 강세였다. Riot Platforms(RIOT) +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY) +6% 이상, Mara(MARA) +4% 이상, MicroStrategy(MSTR) +3% 이상, Coinbase(COIN) +2% 이상 등이다.
기업별 주요 재무·영업 이슈로는 Whitefiber Inc(WYFI)가 자회사 Enovum Data Centers Corp.와 Nscale Global Holdings 간의 10년 간 40MW 규모의 공동 배치(co-location) 계약 체결 소식을 발표하면서 +18% 이상 급등했는데, 이는 약 $8.65억(미화 약 8억 6,500만 달러)의 계약 매출에 해당한다고 회사 측은 밝힌 점이 주가에 반영됐다. 크루즈업체 카니발(CCL)은 조정 EPS가 $0.34로 컨센서스 $0.24를 상회해 +9% 이상 급등했고, 노르웨이지언(NCLH)과 로열캐리비안(RCL)도 각각 강세를 보였다.
반면 램프웨스턴(LW)은 연간 매출 전망(순매출)으로 $63.5억~$65.5억을 제시했는데 중간값이 컨센서스인 $65.2억을 밑돌 것이라는 전망에 -25% 이상 급락해 S&P 500의 하락을 주도했다. 나이키(NKE)는 중국 시장의 부진을 이유로 3분기 매출을 저(低)단위의 단일자리 감소 구간으로 가이던스하고, 총마진을 약 175~225bp(베이시스포인트) 낮추겠다고 발표해 -10% 이상 급락하며 다우지수의 하락을 견인했다.
주택 관련 종목들도 혼조였다. KB Home(KBH)은 4분기 EPS가 $1.55로 컨센서스 $1.79을 밑돌아 -8% 이상 하락했고, D.R. Horton(DHI)과 PulteGroup(PHM)도 소폭 하락했다. 또한 KBR는 목표주가 하향(종전 $62→신규 $50) 소식에 -5% 이상 하락했다. Conagra(CAG)는 2분기 유기적 매출이 -3%로 예상(-2.42%)보다 악화해 -2% 이상 하락했다.
시장 해설 및 향후 영향 전망
이번 랠리는 기술·클라우드·반도체 업종의 선택적 강세가 중심이며, 채권수익률 상승(금리상승)은 단기적으로 주식의 추가 상승 폭을 제약하는 요인이다.
전문가 관점에서 볼 때 단기적으로는 세 가지 상충 요인이 시장 방향을 좌우할 것으로 판단된다. 첫째, 기술 및 인공지능(AI) 관련 수요 회복에 따른 업종별 펀더멘털 개선은 주식시장 상승을 지지한다. 둘째, 글로벌 채권수익률의 상승과 수익률 곡선의 스티프닝은 장기 금리에 민감한 성장주 및 고성장 밸류에이션에 부담을 줄 수 있다. 셋째, 트리플 위칭과 같은 파생상품 만기에 따른 단기적 변동성 확대가 추가적인 가격 왜곡을 야기할 수 있다.
정책적 변수로는 연준의 향후 정책 기조와 이머징 마켓을 포함한 글로벌 중앙은행의 금리정책이 중요하다. 현재 시장이 다음 FOMC에서 인하 가능성을 약 22%로 반영하고 있으나, 경제지표(고용·인플레이션) 및 연준 인사의 발언(예: 존 윌리엄스)이 더 완화적 신호를 보내지 않는 한 즉각적인 인하 가능성은 제한적이다. 한편 유럽중앙은행(ECB) 관련 스왑시장은 2월 5일 정책회의에서 -25bp의 금리인하 가능성을 사실상 0%로 반영하고 있어 유럽의 통화정책 정상화 기조가 단기적으로 유지될 것으로 보인다.
투자전략 측면에서는 단기적으로는 업종별 차별화된 포지셔닝이 요구된다. 기술·반도체·클라우드 관련 핵심 기업들은 수요 회복 가시성에 따라 추가적인 모멘텀을 기대할 수 있으나, 금리 민감도가 높은 성장주는 밸류에이션 리스크를 주의해야 한다. 안전자산으로의 일부 분산(예: 단기 국채·현금성 자산)은 금리 상승 리스크에 대한 헤지 수단으로 고려할 만하다. 또한 옵션 만기와 같은 이벤트 리스크가 도래할 때는 포지션 사이즈 조정과 손절 규칙이 필요하다.
기술적·용어 설명
트리플 위칭(triple witching)은 지수선물·주가지수옵션·개별주식옵션 등 파생상품의 동시 만기를 의미하며, 만기일 전후로 거래량과 변동성이 급증할 수 있다. E-mini S&P나 E-mini Nasdaq는 표준화된 소형 선물계약으로서 기관과 개인이 단기 시황을 반영해 활용한다. T-note는 미국 재무부가 발행하는 중기(주로 2~10년) 국채를 통칭하며 수익률 상승은 채권가격 하락을 의미한다. 스티프닝(steepening)은 단기와 장기 금리 차가 확대되는 현상으로, 보통 단기 금리 하락 또는 장기 금리 상승(또는 두 현상 동시)에 의해 발생한다.
향후 일정 및 주목 포인트
향후 주목할 변수로는 1) 연준의 1월 FOMC 회의(1월 27~28일) 의사록과 금융 지표, 2) 2월 ECB 회의(2월 5일) 및 유럽 경제지표, 3) 주요 기술·반도체 기업의 실적 및 수요 지표, 4) 글로벌 채권수익률의 추가 상승 여부, 5) 파생상품 만기에 따른 단기 변동성 등이 있다. 시장 참가자들은 이러한 이벤트를 중심으로 포지셔닝을 조정할 필요가 있다.
기타
금일(기사 기준) 발표 예정 실적로는 2025년 12월 22일에 Barnes & Noble Education Inc(BNED)와 Rezolve AI PLC(RZLV)가 있다. 본 기사에 인용된 데이터와 수치는 기사 발행 시점의 공개 자료와 시장 데이터에 근거한 것이며, 특정 종목에 대한 투자판단은 개별 투자자의 책임 하에 이루어져야 한다. 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권을 보유하고 있지 않다(직·간접 보유 없음). 모든 정보는 단순 정보제공 목적임을 밝힌다.
