2026년 3월물 NY 세계 설탕 #11 선물(SBH26)은 금요일 장에서 +0.03(+0.22%)로 마감했고, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5 선물(SWH26)은 같은 날 +21.00(+5.58%)로 큰 폭 상승했다.
2026년 2월 15일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 최근 이어진 매도에 의해 가격이 과매도 구간으로 진입하면서 일부 기술적 매수(숏커버링)가 유입되어 설탕 가격을 지지했다. 특히 3월물 런던 화이트 설탕은 해당 3월물 계약의 최종 거래일
전일인 목요일, 설탕 가격은 5개월에 걸친 하락세를 확장하면서 최근 5년 이상(5.25년)에서의 근접 선물 가격 저점을 기록했다. 전 세계적인 설탕 과잉 공급에 대한 우려가 가격을 압박하고 있다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 흑자(잉여)가 3.4 MMT(백만 톤)에 달할 것으로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 흑자에 이은 수치다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT의 흑자, 2026/27에 156,000 MT의 흑자를 전망했다고 1월 29일 발표했다. StoneX도 지난 금요일 2025/26 연도의 전 세계 설탕 흑자를 2.9 MMT로 예상한다고 밝혔다. 브라질 관련 수급 지표도 공급 우려를 키우고 있다. 브라질의 업계 단체 Unica는 2025-26 센터-사우스(Center-South) 지역의 누적 설탕 생산량이 1월 중순 기준으로 전년 대비 +0.9% 증가해 40.236 MMT에 달했다고 보고했다. 또한, 설탕용 사탕수수 압착 비율(cane crushed for sugar ratio)은 2024/25의 48.15%에서 2025/36(원문 표기)에는 50.78%로 상승했다고 전했다. 인도 측 공급 증가 전망도 가격 하방 압력으로 작용하고 있다. 인도 설탕공장협회(ISMA)는 1월 19일 발표에서 2025-26 회계연도(10월 1일~1월 15일 기준) 인도의 설탕 생산량이 전년 대비 +22% 증가해 15.9 MMT에 달했다고 밝혔다. ISMA는 11월 11일에 인도의 2025/26 설탕 생산 예상치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치로 인도가 최근 5년 내 가장 강한 몬순(우기)을 경험한 점이 반영되었다고 설명했다. 아울러 ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 종전 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 수출 여력이 커질 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 실제로 금요일, 인도 정부는 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 허용했으며 이는 11월에 허용한 1.5 MMT에 더해진 수치다. 인도는 2022/23 시즌 이후 늦은 강우로 생산이 축소되고 국내 공급이 제한되자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 전망과 관련해 Covrig Analytics는 12월 12일에 2025/26 전 세계 설탕 흑자 전망을 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했으나, 약세 가격이 생산을 억제할 것으로 보고 2026/27에는 흑자가 1.4 MMT로 감소할 것으로 예상했다. 한편 브라질의 기록적 생산 전망은 설탕 가격에 대해 약세 요인으로 작용하고 있다. 브라질의 작황 예측 기관 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망을 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 반면 향후 브라질의 공급 감소 가능성은 가격에 우호적 요인으로 작용할 수 있다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 발표에서 2026/27년 브라질의 설탕 생산이 전년 대비 –3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것이라고 전망했으며, 브라질의 2026/27 수출은 전년 대비 –11% 감소한 30 MMT가 될 것으로 예상했다. 국제기구의 전망도 엇갈리고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 전 세계 설탕 시장에서 1.625 MMT의 흑자를 예측했으며 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서의 전환이라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 흑자를 주도할 것으로 분석했다. 미국의 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 전 세계 2025/26년 설탕 흑자 전망을 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향한 바 있다. 태국의 생산 증가 전망도 가격에 부담을 주고 있다. 태국설탕제당협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 발표에서 태국의 2025/26 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가해 10.5 MMT에 달할 것으로 예측했으며, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 인류의 식용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 말단재고(ending stocks)가 전년 대비 –2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도의 2025/26 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국의 2025/26 생산을 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다. 저자 고지: 게재일 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 수록된 모든 정보와 데이터는 정보 제공만을 위한 것이며, Barchart의 공시 정책 및 문서에 기초한다. 또한 본문에 표현된 견해와 의견은 저자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하는 것은 아니다. 용어 설명 숏커버링(short covering)은 매도(숏) 포지션을 보유한 투자자가 손실을 줄이거나 이익을 확정하기 위해 포지션을 청산(매수)하는 행위를 말한다. 근접 선물(nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물 계약을 의미하며, 파생상품 거래에서 단기 가격 변동성을 크게 좌우한다. MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 톤을 의미한다. ICE white sugar #5는 런던 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 특정 화이트 설탕 계약 식별자이며, 계약 마감 일정과 품질 규격에 따라 가격 변동성이 있다. 센터-사우스(Center-South)는 브라질의 주요 설탕·에탄올 생산권역을 지칭하는 산업용어다. 시장 영향과 전망 분석 단기적으로는 최근의 과매도 상태에서 발생한 기술적 숏커버링이 설탕 가격을 지지하는 요인이다. 펀드와 헤지펀드 등 대형 포지셔너들이 만기 접근에 따른 포지션 청산을 진행하면 가격의 급등(스파이크)이 나타날 수 있다. 그러나 펀더멘털 측면에서는 다수 기관의 전 세계 잉여(흑자) 전망과 브라질·인도·태국의 생산 증가가 가격에 지속적인 하방 압력을 가할 가능성이 높다. 특히 인도의 추가 수출 허용(금요일의 추가 50만 톤 허용)은 단기적으로 수급상 불균형을 완화해 글로벌 재고 증가 우려를 더욱 부각시킬 수 있다. 중기적 관점에서는 몇 가지 불확실성이 상존한다. 첫째, 기상(몬순·강우) 조건과 사탕수수의 압착 비율(설탕 생산 비중)은 실제 가공량과 수출여력에 직접적인 영향을 미친다. 둘째, 에탄올용 설탕 사용량 추정치의 변동은 시장에 즉각적인 영향을 줄 수 있다. 인도의 경우 ISMA가 에탄올용 설탕 사용량 전망을 낮춘 것은 수출 여력을 높이는 재료지만, 정책(수출 쿼터·세제·보조금) 변경 시 상황은 급변할 수 있다. 셋째, 브라질의 2026/27 생산이 Safras & Mercado의 전망처럼 감소하면 중기적으로 가격을 지탱할 수 있다. 가격 민감 주체별 영향은 다음과 같다. 설탕 가공업체와 정제업체는 단기 가격 급등에 대비한 헤지 전략을 강화해야 하며, 설탕을 원료로 사용하는 식품업체는 원가 변동 리스크 관리가 필요하다. 트레이더와 투자자는 인도 정부의 수출 쿼터·허가 발표, 브라질의 수확·생산 업데이트, USDA 및 국제기구의 월별·반기별 수급 리포트, 그리고 주요 산지의 기상 리포트를 주시해야 한다. 또한 선물 만기일 전후의 포지션 축소(스퀴즈) 가능성은 기술적 거래(숏커버링)를 촉발할 수 있으므로 만기 스케줄을 고려한 리스크 관리는 필수다. 종합하면, 현재의 가격 반등은 주로 기술적 요인(숏커버링)에 기인하며, 중장기적 가격 방향성은 펀더멘털인 전 세계 공급·수요 지표와 주요 산지의 생산 추이(특히 인도·브라질·태국)에 의해 결정될 전망이다. 시장 참여자들은 단기적 변동성에 대비함과 동시에, 각국의 생산·수출 정책과 기상 전개를 면밀히 관찰해야 한다.
