하라레(Harare)—짐바브웨의 연간 인플레이션율이 현재 수준의 절반까지 낮아질 수 있다는 전망이 나왔다. 금 가격 강세와 금으로 부분 담보된 현지 통화 ZiGZimbabwe Gold의 안정이 물가 둔화를 이끌 것이란 분석이다. 이는 짐바브웨산업연합회(Confederation of Zimbabwe Industries, CZI)가 월요일 발표한 보고서의 핵심 내용이다. 본 기사는 로이터 통신의 크리스 타쿠드즈와 무론지(Chris Takudzwa Muronzi) 기자 보도를 번역·정리한 것이다.
2025년 11월 3일, 로이터 통신 보도에 따르면, CZI는 10월 연간 인플레이션율이 32.7%로, 9월의 82.7%에서 급격히 하락했다고 밝혔다. 같은 보고서에서 CZI는 물가 상승률이 추가로 둔화해 2025년 12월에는 약 15%~20% 범위에 도달할 가능성이 있다고 내다봤다.
CZI는 이러한 전망의 근거로 최근 몇 달간의 전월 대비(월간) 인플레이션이 음(-)의 영역을 보였다는 점과, 금 가격 급등에 힘입어 ZiG 통화가 안정세를 유지하고 있다는 점을 제시했다. 즉, 단기적으로는 가격 수준이 전월 대비 하락하는 흐름이 누적되면서 연율 기준 인플레이션을 끌어내리는 효과로 작용하고 있다는 설명이다.
CZI 인용
‘정책 목표는 연간 ZiG 인플레이션을 약 30%로 맞추는 것이다. 지난 두 달 동안 나타난 음의 전월 대비 인플레이션은 이 목표가 달성될 가능성을 높였다’고 CZI는 ‘2025년 10월 인플레이션 및 통화 동향 업데이트(October 2025 Inflation and Currency Developments Update)’에서 밝혔다.
CZI는 짐바브웨의 제조·산업 기업을 대표하는 주요 경제단체로, 독립적인 거시경제 지표를 정기적으로 발간한다. 해당 지표는 국내 가격 및 통화 동향의 선행 신호로 활용돼 투자자들의 의사결정에 참고 자료로 쓰인다.
한편, 옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 애널리스트들은 부분적으로 금으로 뒷받침되는 ZiG가 공식 시장에서 안정세를 유지하고 있으며, 평행시장(암시장) 프리미엄이 약 20% 수준이라고 평가했다. 이는 공식 환율 대비 비공식 시장에서의 환율이 상대적으로 높게 형성돼 있음을 시사한다.
금 생산 측면에서는, 같은 분석에 따르면 2024년에 기록한 38.4톤의 사상 최대치를 상회할 것으로 전망된다. 강한 금 현물(불리언) 가격이 채굴 및 생산 유인을 높이면서 연간 생산량 증가를 견인하고 있다는 평가다.
짐바브웨는 20년 이상에 걸쳐 지속적인 인플레이션과 통화 불안정에 직면해 왔다. 이 기간 동안 달러라이제이션(dollarization)이 빈번하게 나타나며, 자국 통화에 대한 신뢰를 약화시키는 요인으로 작용했다.
따라서 인플레이션의 지속적인 둔화는 남부 아프리카의 이 국가에서 정책 신뢰 회복과 경제 회복을 촉진하기 위한 핵심 단계로 간주된다. 통화 가치의 안정과 가격 상승률 둔화는 기업의 계획 가능성과 가계의 구매력 예측력을 높여, 경제 전반의 거래 비용을 낮추는 효과가 기대된다.
용어 설명: ZiG, 전월 대비 인플레이션, 평행시장 프리미엄
ZiG(Zimbabwe Gold)는 명칭 그대로 금으로 부분 담보되는 현지 통화다. 일반적으로 통화가 실물 자산(예: 금)로 일부 뒷받침되면, 준비자산의 가치가 통화 신뢰에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 이번 사례에서 금 가격 강세는 통화의 신뢰 기반을 보완하는 요인으로 언급됐다.
전월 대비(월간) 인플레이션은 해당 달의 물가 수준이 이전 달과 비교해 얼마나 변했는지를 나타낸다. 월간 수치가 음(-)의 값을 기록했다는 것은, 평균 가격 수준이 전월보다 낮아졌다는 의미로, 연간 물가상승률을 추세적으로 누그러뜨릴 수 있는 신호로 해석된다.
평행시장(암시장) 프리미엄은 공식 환율과 비공식 환율의 격차를 뜻한다. 약 20%의 프리미엄은 비공식 시장에서 현지 통화를 외화로 교환할 때 상대적으로 불리한 조건(또는 외화 선호)이 존재함을 보여준다. 공식 시장의 안정과 비공식 시장의 괴리는 정책 신뢰, 외화 수급, 기대 인플레이션 등 다양한 요인과 연동된다.
맥락과 해석: 금 가격, 통화 안정, 그리고 인플레이션 경로
이번 CZI 보고서의 핵심은 물가의 빠른 둔화와 통화 안정의 연장 가능성이다. 10월 32.7%라는 연간 인플레이션 수치는 9월 82.7% 대비 큰 폭의 하락으로, 단기 흐름의 구조적 변화를 시사한다. 여기에 금 가격 강세가 ZiG의 신뢰를 보완하면서, 정책 목표치(약 30%)에 수렴할 여지가 커졌다는 점이 강조됐다.
아울러, CZI가 독립 지표를 통해 투자자들의 선행 신호 역할을 제공하고, 옥스퍼드 이코노믹스가 평행시장 프리미엄과 금 생산 전망을 제시함으로써, 시장 참여자들이 가격 안정성, 환율 괴리, 생산 동학을 함께 고려하도록 돕고 있다. 이러한 신호들은 통상 예상 인플레이션과 환율 기대를 통해 경제 주체들의 의사결정 경로에 영향을 미친다.
끝으로, 짐바브웨가 장기간의 물가 불안과 통화 신뢰 약화를 경험해 온 만큼, 지속적 인플레이션 둔화는 정책 신뢰 회복과 경제 정상화에 중요한 분기점이 될 수 있다. 가격 안정은 소비·투자의 가시성을 높이고, 통화 가치 확립은 거래 비용과 헤지 비용을 줄이는 데 기여할 수 있다. 이번 보고서가 제시한 2025년 12월 15%~20%의 물가 범위 전망은 이러한 전환 가능성을 단적으로 드러내는 지표라 할 수 있다.
