금융 시장: 변동성 감소, 안정성 회복 전망

제이미 맥기버

올랜도, 플로리다 (로이터) – 금융 시장

세계 시장을 움직이는 힘을 이해하기 위한 노력

제이미 맥기버, 시장 칼럼니스트

중동의 긴장 완화에 대한 전반적인 안도감 속에서 전 세계 주식이 이틀간 강하게 상승한 후 지난 수요일 주요 자산군이 좁은 범위 내에서 움직이며 안정적이었던 거래가 특징으로 나타났다.

2025년 6월 25일, 로이터의 보도에 따르면, 오늘 내 칼럼에서는 미국의 해외 직접 투자에 대해 살펴본다. 이는 첫 분기에 급격한 감소였는지, 아니면 향후 직면할 새로운 관세 세계에 대한 경고였는지에 대한 것이다. 이에 대한 자세한 내용은 아래에서 설명하겠지만, 먼저 주요 시장의 움직임을 간략히 정리한다.

오늘 시장에서 일어난 일을 이해하기 위해 추천하는 기사들은 다음과 같다. 1) 연준 파월 의장, 준비금 이자 지급 중단에 대한 신중한 발언 2) 미국 경상 수지 적자가 2008년 이전의 기록을 갱신했다는 마이크 돌란의 분석 3) 이란과 이스라엘 전쟁이 석유 가격에 미치는 영향 감소라는 부소의 분석 4) 나토, 트럼프가 요구한 방위비 증액 및 상호 방위 결의 5) 미국 증권 거래소와 SEC, 공기업 규제 완화 협의 중

오늘의 주요 시장 움직임은 다음과 같다. *세계 주식과 나스닥 100은 이틀 연속 사상 최고치를 기록했다. S&P 500은 소폭 하락했지만 여전히 기록적인 높은 수준에 근접했다. *미국 기술 분야에서 큰 변동이 나타났으며, 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 8.8% 상승, 엔비디아는 4.3% 상승하며 사상 최고치를 기록했다. AMD는 3.6% 상승했으며, 테슬라는 3.8% 하락했다. *부동산은 가장 큰 하락세를 보인 분야로 2.5% 하락했다. *석유는 약 1% 상승하여 미국 원유 재고 감소와 강한 가솔린 수요의 신호를 보였다.

달러는 유로와 파운드에 대해 새로운 몇 년 만의 최저치로 내려갔으며, 플래티넘은 28% 상승하여 1986년 이후 최고의 성과를 기록하며 $1,350/온스를 넘어서며 11년 만에 새로운 최고치를 기록했다.

변동성 감소, 안정성 회복

MSCI 올 컨트리 지수와 나스닥 100은 이틀 연속 새로운 최고치를 기록했고, 아시아 및 신흥 시장 주식도 이날 초에 상당한 상승을 이뤘다. 그러나 다우 존스, 미국 소형주, 유럽 주요 지수는 모두 하락했다. 유로화의 상승세가 유럽 주식에 악영향을 끼쳤으며, 이는 이스라엘과 이란 전쟁이 일어난 6월 13일 이후 더욱 두드러졌다. 수요일 유로는 5일 연속 상승하여 $1.1665에 도달해 2021년 10월 이후 최고치를 기록했다.

파운드화는 2022년 2월 이후 최고치인 $1.3670에 도달했으며, 영국 FTSE 100은 이번 달 최저치를 기록했다. 이는 파운드화의 상승이 인플레이션 압력을 완화하는 데 도움을 줄 수 있다는 판단에서 영국 중앙은행 정책입안자들이 비밀리에 이러한 상승세를 반기고 있을 가능성을 암시한다.

수요일 발표된 최신 시티/유고브 영국 소비자 물가전망 조사에서는 영국인들의 장기 물가상승률 기대치가 2022년 9월 이후 최고 수준으로 상승했다고 밝혔다. 나토 지도자들이 방위비 지출 증가에 합의한 후 유럽에서 나은 성과를 보인 분야는 방위 산업이었다.

미국 방위 주식은 이란과 이스라엘 휴전 이후 이 반대 방향으로 움직였다. 정책 및 거시 경제적인 관점에서 연준 의장 제롬 파월의 의회 증언 이튿날 불꽃은 없었지만 일부 의원들과의 논쟁에서 불꽃이 튀었다. 그는 중앙은행이 추가 금리 인하를 고려하기 전에 관세의 영향을 기다리고 보는 것이 옳다는 견해를 재확인했다.

미국의 해외 투자 감소 – 일시적 현상인가, 경고인가?

‘탈달러화(de-dollarization)’ 논의의 대부분은 주식이나 채권과 같은 미국 증권에 대한 해외 노출에 초점을 맞춰왔다. 그러나 투자자들은 해외 직접 투자 흐름을 무시해서는 안 된다. 이는 종종 전통적으로 안정적인 자본으로 간주되며 경고 신호를 보낼 수도 있다.

해외 직접 투자는 일반적으로 외국 엔티티가 다른 국가의 회사 자산을 인수하거나 지분을 늘리는 것을 포함하며, 종종 기계, 공장 또는 지배적 지분의 구매를 통해 이루어진다. 따라서 FDI는 포트폴리오 흐름보다 더 장기적인 투자로 간주된다.

대통령 도널드 트럼프는 미국에 대한 기록적인 외국 투자를 유치했다고 주장하고 있다. 실제로 백악관 웹사이트에는 트럼프의 두 번째 임기 시작 이후 ‘미국 기반 새로운 투자 목록’ 페이지가 있으며, 총계는 수조 달러에 이르며 여러 외국 국가의 약속이 포함되어 있다.

여기에는 아랍에미리트, 카타르, 일본 및 사우디아라비아가 약속한 4조 달러 이상의 미국향 투자가 포함되어 있다. 트럼프가 지난달 중동을 방문했을 때, 그는 전 세계 각국에서 12~13조 달러의 투자가 이루어질 것으로 예상된다고 말했다. 이는 ‘주로 발표된 프로젝트’와 곧 발표될 몇 개의 프로젝트가 포함된다.

이러한 흐름은 시간이 지남에 따라 완전히 나타날 수 있지만, 화요일 발표된 공식 수치는 실제로 첫 분기의 FDI가 528억 달러로 감소했다는 것을 나타냈으며, 이는 2022년 4분기 이후 최저치이다. 이는 지난 10년 및 20년간의 분기 평균보다 훨씬 낮다.

상무부의 수치는 또한 미국의 경상 수지 적자가 분기당 4,502억 달러로, 이는 미국 GDP의 6%이며, FDI 유입이 그 적자의 10%만을 간신히 충당하고 있는 것을 보여준다. 트럼프 행정부는 이를 우려해야 할까?

관세 왜곡

짧은 대답은 아마도 아직은 아닐 것이다.

FDI 흐름은 일반적으로 주식 및 고정 수입 증권으로의 포트폴리오 흐름보다 훨씬 적기 때문에 경상 수지 적자 자금을 마련하는 관점에서 볼 때, FDI 감소는 그다지 시급한 우려가 아니다.

반면에 외국 투자자들이 미국 증권을 덜 사고 있다면, 그 적자를 충당하기 위해 다른 곳에서 자본이 필요할 것이다. 추가적으로, 올해 초의 미국의 지급 균형(BOP) 데이터는 트럼프의 관세 도입 전에 국내 소비자 및 기업들이 수입을 사전에 매입하면서 크게 왜곡되었다.

트럼프의 주장은, ‘미국 우선(America First)’ 정책이 국내 기업들이 생산을 다시 가져오도록 하여 ‘온쇼어링(onshoring)’을 촉진시키고, 달러 약세가 미국 제조업을 도와 수출 경쟁력을 높임에 따라 적자가 올해와 그 이후에 줄어들 것이라는 것이다. 그 결과 투자 붐이 해외 회사와 정부로부터 유치될 것이다. 이는 이론적이다.

하지만 이런 역동성은 양방향으로 작용한다. 예를 들어, 유럽연합은 미국 FDI의 최대 제공자로, 2023년 총계의 45%를 차지하고 있다고 시티(Citi)는 밝혔다. 유럽의 독일 주도 재정 지출, 미국 관세 및 ‘탈달러화’ 우려의 조합은 그 흐름을 쉽게 위축시킬 수 있다.

미국향 FDI의 또 다른 잠재적인 위험은 ‘섹션 899’이다. 트럼프의 예산 계획에서 외국인의 미국 수입에 대해 최대 20%까지 부과할 가능성이 있다. 5월에 발표된 세금 재단 보고서는 섹션 899가 ‘미국 내 FDI의 인바운드 비중의 80% 이상을 차지하는 국가들의 인바운드 투자에 영향을 미칠 것’이라고 밝혔다. 산업의 반발로 섹션 899가 약화될 수 있지만, 이는 여전히 미국 투자 전망에 구름을 드리우고 있다.

미국은 전 세계에서 FDI를 가장 많이 받는 국가로, 2023년 전 세계 FDI의 25%를 차지하며, 팬데믹 이전에는 약 15% 가량이었다고 시티가 밝혔다. 경제는 세계에서 가장 크며, 혁신의 허브로 자리잡고 있으며, 첨단 기술, 인공지능 및 돈을 벌 수 있는 잠재력을 자랑한다.

이는 항상 FDI를 끌 것이다. 그러나 이 새로운 환경에서 얼마나 많이 끌어들일지는 지켜봐야 할 일이다.

내일의 시장에 영향을 미칠 수 있는 요소