밀 시장은 금요일 세 거래소에서 전반적인 하락세를 보이며 마감했다. 시카고(SRW) 선물은 장중 일중 -4 ¼~ -5센트 하락했고, 12월물은 주간 기준으로 +9 ¼센트 상승했다. 캔자스시티(KC) HRW 계약은 마감 시점에 일중 -4 ½~ -6 ½센트를 기록했으며, 12월물은 지난 금요일 대비 +6 ½센트 올랐다. 미니애폴리스(MPLS) 봄밀(MGEX)은 일중 -2~ -6 ½센트 약세로 마감했으나 12월물은 주간 기준으로 +5 ¼센트 상승 마감했다.
2026년 2월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이번 약세 흐름은 미국 농무부(USDA)의 세계재고 전망 상향 발표가 주요 배경으로 작용했다. 이날 발표된 자료는 국내외 수급 수정치를 포함해 시장 전반의 기대를 변화시켰다.
미국 수급표(WASDE)와 관련해 USDA는 구세대(old crop) 기말재고를 6 million bushels (mbu) 낮춰 잡았다. 이는 지난주 발표된 Grains Stocks(곡물재고) 보고서에 따른 조정이다. 또한 소맥 소결산(Small Grains Summary)을 통해 생산량을 11 mbu 축소해 총 산출량을 1.971 billion bushels (bbu)로 제시했다. 여기에 사료 및 잔여(feed and residual)를 +10 mbu로, 수입을 +10 mbu로 각각 상향 조정하면서 최종적으로 기말재고는 총합 기준으로 16 mbu 낮아진 812 mbu로 수정되었다.
세계 수급 전망에서는 유럽연합(EU)과 러시아(Russia)의 생산이 각각 1 MMT(백만 톤) 축소됐고, 우크라이나(Ukraine)는 0.6 MMT 축소됐다. 그러나 전 세계적 사용량(수요)이 상대적으로 더 크게 축소된 영향으로 세계 기말재고(2024/25 시즌)는 0.5 MMT 증가한 257.72 MMT으로 상향 조정됐다. 이는 수출이 줄어들고 사용량이 2.36 MMT 감소한 점이 주된 원인이다.
생산·파종 관련 현황으로 프랑스의 연강(mild winter wheat) 파종률은 FranceAgriMer 자료를 인용해 현재 6%로 집계됐다. 러시아 관련 민간 기관 SovEcon은 자국의 밀 생산 추정치를 기존 전망치보다 추가로 1.4 MMT 축소해 81.5 MMT로 제시했다.
포지션 동향을 보여주는 Commitment of Traders (COT) 보고서(10월 8일 기준)는 시카고 밀 선물 및 옵션에서 **투기적 자금(specs)** 이 넷 숏(net short) 포지션을 6,496계약 늘렸음을 보였다. 반면 캔자스시티(KC) 시장에서는 같은 기간 투기적 자금이 넷 숏을 9,386계약 축소해, 화요일 기준으로 넷 숏 포지션이 5,884계약으로 집계됐다.
종목별 종가(발표 시점 기준)
Dec 24 CBOT Wheat는 $5.99로, 일중 -4 3/4센트 하락 마감했다. Mar 25 CBOT Wheat는 $6.21 3/4로 -4 3/4센트 하락 마감했다. Dec 24 KCBT Wheat는 $6.04 1/2로 -6 1/2센트 하락했으며, Mar 25 KCBT Wheat는 $6.21 1/4로 -6 1/2센트 하락 마감했다. Dec 24 MGEX Wheat는 $6.43 3/4, Mar 25 MGEX Wheat는 $6.64 1/2로 각각 -6 1/2센트 약세로 마감했다.
공개·면책
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용어 설명(독자 이해를 위한 보충)
• mbu (million bushels): 백만 부셸 단위로, 미국 곡물 통계에서 자주 사용되는 양 단위이다. 1 bushel은 약 27.215 kg(밀 기준)이다.
• bbu (billion bushels): 10억 부셸 단위이다.
• MMT (million metric tons): 백만 미터톤(톤) 단위로 국제 수급에서 사용된다.
• SRW: Soft Red Winter wheat(연·연질 겨울밀), 주로 미국 중서부에서 거래되는 시카고(CBOT) 기준의 품종 분류다.
• HRW: Hard Red Winter wheat(경질 겨울밀), 주로 캔자스시티(KCBT)에서 거래되는 품종이다.
• MGEX: 미네소타(미니애폴리스) 거래소에서 거래되는 Spring wheat(봄밀) 기준이다.
• WASDE: USDA의 월간 세계 농산물 공급·수요(세계농업수급) 보고서(World Agricultural Supply and Demand Estimates)로, 곡물·기름작물 전반의 수급 예상치를 제공한다.
• COT (Commitment of Traders): 선물시장 참여자 구성을 보여주는 보고서로, 상업적(hedgers)·비상업적(speculators) 포지션 변화를 통해 시장 심리를 파악할 수 있다.
시장 영향 분석 및 향후 전망
이번 USDA의 세계재고 상향 조정과 미국 내 구조적 수급 조정의 동시적 발표는 단기적으로 가격에 하방 압력을 가하는 요인이다. 세계 기말재고가 257.72 MMT로 상향된 점은 공급 측면에서의 여유를 시사해 시장의 매수 심리를 일부 제약한다. 반면 미국 내 구세대 재고와 생산량 조정(구세대 재고 -6 mbu, 생산 -11 mbu, 최종 재고 812 mbu)은 미국 원내 수급이 예상보다 타이트해질 수 있음을 보여준다. 즉, 전 세계적 관점에서는 재고 여유로 가격 하락 압력이 있으나, 미국의 지역적·시기적 공급 제한은 지역 가격 변동성을 키울 가능성이 있다.
특히 SovEcon의 러시아 생산 추정치 추가 하향(1.4 MMT 감소)과 프랑스의 파종 지연(파종률 6%)은 유럽·러시아·흑해 지역의 공급 불확실성을 여전히 존재하게 만든다. 이러한 지역별 리스크는 수출 가용 물량을 제한할 경우 가격의 급등 가능성을 배제할 수 없게 한다. 또한 COT 보고서에서 시카고와 KC의 투기적 포지션 변화는 시장 내 단기적 포지션 재조정이 진행 중임을 의미한다. 시카고에서 투기적 넷 숏 확대는 추가 하락 압력을, KC에서의 넷 숏 축소는 지역별 수급 긴장 완화를 시사한다.
중기적으로는 다음 요인들을 주시해야 한다: 기상(미·유럽·흑해 지역의 겨울철 기상 여건), 파종 진행 속도(특히 프랑스·러시아·우크라이나), 주요 수출국의 정치·물류 상황, 그리고 세계 식량 수요 변화이다. 만약 겨울철 이상 한파나 봄철 파종 지연이 발생하면 공급 우려가 다시 부각돼 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다. 반대로 세계 수요 둔화 또는 대체 곡물 수급 확대로 사용량이 추가 축소될 경우 가격 하방 압력이 지속될 수 있다.
투자자와 실무자를 위한 실용적 제언
1) 단기 트레이더는 COT 변화와 USDA의 추가 수정(특히 수입·사료·잔여 항목)을 면밀히 관찰해 포지션을 조정해야 한다. 2) 중·장기 시장 참여자는 국가별 파종 진행률과 기상 전개, 러시아·우크라이나의 수출 동향을 모니터링해 헤지 전략을 수립할 필요가 있다. 3) 수입업체와 식품 가공업체는 계약 기간을 분산해 가격 변동 리스크를 완화하는 것이 바람직하다.
결론
금요일의 약세 마감은 USDA의 세계재고 상향과 미국 내 항목별 수급 수정이 동시에 반영된 결과다. 단기적으로는 세계재고 상향에 따른 가격 부담이 있으나, 지역적 생산 감소와 파종 지연 등은 향후 변동성을 키울 수 있다. 투자자와 업계는 USDA의 후속 발표와 계절적 기상 요소, 주요 생산국의 추가 리포트를 면밀히 점검할 필요가 있다.
