세계 증시가 2일(현지시간) 하락세를 보였다. 특히 귀금속 시장의 급격한 매도세가 다른 자산으로의 연쇄적인 포지션 청산을 유발하면서 투자자들이 손실을 만회하기 위해 주식 등 다른 자산을 처분한 영향이 컸다. 이번 주에는 기업 실적 발표, 각국 중앙은행 회의, 주요 경제지표 발표 등 굵직한 이벤트들이 예정되어 있어 시장의 변동성이 한층 커질 것으로 관측된다.
2026년 2월 2일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 은값의 급락이 특히 시장 불안을 키웠다. 은 선물에 대한 대규모 청산 압력과 함께 중국 내 은 관련 선물펀드에 대한 압박이 지난주 말부터 지속됐고, 이날의 추가 급락은 시카고상품거래소(CME)가 은과 금을 포함한 일부 선물계약의 증거금을 인상한 것이 촉발 요인으로 지목됐다.
은 가격은 유럽 거래 시간에 하락 폭이 둔화되긴 했지만 최근 이틀간 최대 폭의 하락을 기록할 흐름이었다. 은값은 온스당 $82로 전일 대비 3.2% 하락했고, 목요일 종가 대비로는 약 30% 급락한 상태였다. 이는 지난 몇 주간 개인투자자들의 매수세와 실물 공급 부족 우려가 결합되며 가격이 급등했던 흐름이 단기간에 역전된 결과다.
이와 함께 원유 가격도 약 5% 가까이 급락했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 주말 동안 이란과 워싱턴 간의 협상이 “심각하게 논의되고 있다”고 언급한 영향으로 미국의 군사적 공세 가능성이 낮아졌다는 관측이 확산되며 브렌트유는 배럴당 $66로 약 4.7% 하락한 수준이었다.
유럽 주식시장은 귀금속의 낙폭 축소에 힘입어 낙폭을 일부 되돌려 STOXX 600 지수 구성 종목의 약 30%가 이번 주 실적을 발표하는 가운데 종합지수가 0.4% 상승했다. 반면 미국 장 마감 전의 선물 시장에서는 0.3~0.7% 하락 구간을 기록했다.
올레 한센(Ole Hansen), 삭소뱅크 상품전략 책임자: “소매 투자자들의 대규모 과열 매수가 이 시장에 유입됐다. 은 관련 상품의 옵션 시장에서 기록적인 거래량이 나왔고, 매도 옵션의 헤지 수요로 인해 보유자가 은에 대한 롱 포지션을 취해야 하는 구조가 형성됐다. 시장이 급반전하면 이를 신속히 정리할 수밖에 없는 상황이 되어 대규모 매도 압력이 발생했다.”
한센의 설명처럼 옵션 매도자가 청산 위험에 대응하기 위해 현물 또는 선물에서 롱 포지션을 취하는 과정이 역으로 가격 급등을 만들었고, 반대로 급락 시 포지션 청산이 연쇄적으로 일어나면서 변동성이 증폭됐다. 금 가격(현물)은 지난주 기록한 온스당 $5,594.82의 최고치 이후 2% 하락했다.
시장 불안의 파장과 대기 중인 이벤트
전반적인 주식시장의 불안 심리는 VIX 변동성 지수의 추가 급등으로 확인되었다. 이번 주에는 알파벳(Alphabet), 아마존(Amazon), AMD 등 주요 기술 기업들의 실적 발표가 예정되어 있어 투자자들이 인공지능(AI) 관련 대규모 자금 투입이 실제 수익으로 연결되는지를 주시하고 있다. 기술주 실적에 따라 주식시장 방향성이 단기적으로 크게 흔들릴 가능성이 높다.
통화시장에서는 달러가 안정세를 되찾았고, 달러-엔 환율은 154.8을 거래했다. 유로화는 소폭 반등해 $1.186에 근접했다. 달러의 강세는 전일 트럼프 대통령이 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 케빈 워시(Kevin Warsh)를 지목한 데 따른 반응이었다. 워시는 일부에 의해 초완화적 통화정책에 우호적이지 않은 인사로 여겨졌으나 최근에는 완화적 통화정책이 필요하다는 신호를 보였다는 평가도 있다.
레이 애트릴(Ray Attrill), NAB 외환전략 책임자: “트럼프가 워시를 지명했다면 그가 금리 인하에 진정으로 우호적일 가능성이 낮았을 것이라는 점을 배제하기 어렵다. 워시는 물가상승 없이 경제가 더 높은 성장률을 달성할 수 있다고 믿는다는 증거가 여러 가지 있다.”
시장 참가자들은 여전히 올해 연방준비제도의 기준금리 인하를 두 차례 예상하는 포지션을 유지하고 있으나, 금주 공개되는 1월 비농업부문 고용(NFP) 지표가 예상을 크게 벗어날 경우 이러한 베팅은 변경될 수 있다.
향후 주요 중앙은행 일정로는 유럽중앙은행(ECB)과 영국은행(BoE)이 목요일 회의를 개최하지만 두 기관 모두 통화정책의 변화를 단행할 가능성은 낮다는 관측이 우세하다. 한편 호주중앙은행(RBA)은 이번 주 통화정책을 결정하며, 일부에서는 금리 인상 가능성까지 거론되고 있다.
용어 설명 및 메커니즘
VIX는 주식시장의 향후 30일 변동성에 대한 기대를 반영하는 지수로, 흔히 ‘공포 지수’로 불린다. 지수가 급등하면 투자자의 불안 심리가 높아졌다는 의미다. 선물 증거금(margins) 인상은 거래소가 선물계약을 유지하기 위해 요구하는 담보 비율을 올리는 것으로, 증거금 인상 시 레버리지 포지션을 유지하기 어렵게 되어 강제 청산 가능성이 커진다. 또한 비농업 고용(NFP)은 미국의 고용 동향을 보여주는 핵심 지표로, 고용 수치가 예상보다 강하면 금리 상승 압력이 커질 수 있다.
참고증거금 인상과 옵션·선물 포지션의 상호작용은 자산간 연쇄 반응을 유발할 수 있다.
시장 영향과 전망(전문적 분석)
이번 은값 폭락과 이에 따른 자산 재분배는 단기적으로 다음과 같은 영향을 줄 가능성이 크다. 첫째, 유동성 압박의 확대이다. 은·금 선물 관련 포지션의 마진 콜이 발생하면 포지션 청산을 위한 현금 수요가 커지고, 이는 채권·주식 등 기타 자산의 매도로 이어질 수 있다. 둘째, 기술주 등 고성장주에 대한 변동성 상승이다. 실적 발표 주간에 이미 고평가 구간에 있는 기술주는 실적 불확실성과 결합해 급락 위험이 커질 수 있다. 셋째, 통화·채권시장에 미치는 영향으로 금리 기대치 변화가 달러 강세로 이어지며 신흥국 자본유출 우려가 재차 부각될 수 있다.
중기적으로는 다음과 같은 점을 주목할 필요가 있다. 은·금 등 귀금속의 급등락은 실물 제공의 불균형과 레버리지·옵션 구조의 상호작용에서 기인한 측면이 크다. 규제기관과 거래소의 리스크 관리(예: 증거금 정책)는 향후 유사한 과열을 제어하는 데 핵심 역할을 할 것이다. 또한 연방준비제도와 주요 중앙은행의 정책 의사소통은 기대 인플레이션과 자산 가격에 직접적인 영향을 준다. 만약 노동시장 지표가 강하게 나오면 금리인하 기대는 약화되고 달러 강세가 이어지며 위험자산의 추가 조정 가능성이 높아진다.
투자자 관점의 실무적 시사점
포지션 관리 측면에서 매니저와 개인투자자는 레버리지 사용을 점검하고 증거금 인상·청산 리스크를 고려한 스트레스 테스트를 수행해야 한다. 포트폴리오 다각화 시 안전자산(현금·고품질 국채 등) 비중을 재점검하고, 실적 시즌 동안 이벤트 리스크가 높은 종목에 대해 헤지 전략을 마련하는 것이 바람직하다. 또한 단기적인 시장 과민반응을 이용한 트레이딩 기회는 존재하나, 급변동 구간에서의 진입은 높은 리스크를 동반하므로 신중한 리스크 관리가 필요하다.
요약하면, 2026년 2월 2일 로이터의 보도는 귀금속 시장의 급격한 등락이 금융시장 전반의 변동성을 증대시키고 있으며, 이번 주 예정된 기업 실적과 중앙은행 일정이 추가적인 방향성을 제공할 것이라고 전한다. 투자자들은 실적 발표와 경제지표, 중앙은행의 입장 표명에 따라 단기적으로 높은 변동성에 대비해야 한다.
