달러 지수(DXY)는 12월 22일(현지시간) 장중 하락세를 보이며 전일 1주일 만의 고점에서 후퇴했다. 이날 달러 지수는 -0.32% 하락했다.
2025년 12월 23일, Barchart의 보도에 따르면 달러의 기초적 약세는 미 연방공개시장위원회(FOMC)가 2026년에 약 -50bp(베이시스포인트)의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리를 인상할 것으로 전망되고 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 예상되기 때문이라고 보도했다. 이러한 주요국 간 금리 전망의 차이가 달러 약세의 핵심 요인으로 작용하고 있다.
또한 연준의 유동성 확대 조치가 달러에 하방 압력을 가하고 있다. 연준은 12월 중순부터 매달 미국 재무부 단기 국채(T-bill) 400억 달러를 매입하기 시작했고, 이는 금융 시스템 내 유동성을 증가시켜 달러 가치를 약화시키는 요인으로 해석된다. 여기에 도널드 트럼프 대통령의 연준 의장 후보가 완화적 성향이라는 관측도 달러에 추가적인 하방 압력을 주고 있다. 트럼프 대통령은 2026년 초에 신임 연준 의장 선임을 발표하겠다고 밝혔으며, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로 시장에서 도출되고 있다고 전했다.
연준 인사 발언과 시장 확률도 달러 약세에 영향을 미쳤다. 연준 이사인 스티븐 미란(Stephen Miran)은 12월 22일에 “If we don’t adjust policy down, then I think we do run risks”라는 발언을 통해 정책을 완화하지 않으면 경기침체의 위험이 있다고 경고했으나, 동시에 그는 경기침체를 전망하지는 않는다고 밝혔다. 시장은 2026년 1월 27~28일 예정된 FOMC 회의에서 -25bp 금리 인하가 단행될 확률을 약 20%로 반영하고 있다.
유로화와 유럽중앙은행(ECB)의 입장도 달러 약세를 뒷받침했다. EUR/USD는 달러 약세로 +0.41% 상승했다. ECB 관계자들은 금리 인하가 당장 필요하지 않다는 견해를 제시했다. ECB 정책결정위원회 위원인 게디미나스 심쿠스(Gediminas Simkus)는 “We have inflation – headline and core – both now and in the near future, and mid-term, close to the 2% level. The interest rate is seen by many as at a neutral level. Economic growth has improved though remains sluggish.”라고 말하며 현재 물가와 중기 전망이 2% 부근에 근접해 있어 금리 수준에 만족감을 표명했다. 또 다른 위원인 페터 카지미르(Peter Kazimir)는 현재 금리 수준에 “편안함(comfortable)”을 표하면서도, 관측되는 위험이 변하면 즉각 대응할 준비가 되어 있다고 덧붙였고 관세 문제와 러시아-우크라이나 전쟁이 리스크로 남아 있다고 지적했다. 스왑시장은 2026년 2월 5일 예정된 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 0%로 가격하고 있다.
엔화와 일본 금융당국 발언으로 USD/JPY는 12월 22일 -0.47% 하락했다. 일본의 재무대신 카타야마 사츠키(片山さつき)는 엔화의 급격한 변동이 기초체력(fundamentals)에 부합하지 않을 경우 “자유롭게 개입할 권한(free hand)“이 있다며 필요 시 환율 개입 가능성을 시사했다. 이는 지난 금요일 BOJ의 +25bp 금리 인상 이후 금리 차 축소와 맞물려 엔화의 반등을 촉발했다. 장기적으로는 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률이 12월 22일에 +4.9bp 상승하여 2.021%를 기록, 26년래 최고치를 경신한 점이 엔화에 추가 지지로 작용했다. 시장은 2026년 1월 23일 BOJ 정책회의에서의 추가 금리인상 확률을 0%로 반영하고 있다.
금과 은 등 귀금속의 급등도 두드러졌다. 2026년 2월 인도금 선물(Comex February gold, GCG26)은 이날 +82.10달러, +1.87% 상승 마감했고, 3월 인도은 선물(SIH26)은 +1.076달러, +1.59% 오르며 각각 계약 기준 신고가를 경신했다. 근월물 차트에서는 금과 은 모두 역대 최고가를 기록했다.
귀금속 상승 요인으로는 연준의 월 400억 달러 유동성 투입 외에 지정학적 리스크가 꼽힌다. 미 당국이 베네수엘라 연계 유조선 2척 추가 압류를 검토하고 있다는 보도와, 지난주 말 우크라이나가 지중해에서 러시아의 ‘섀도우(그림자) 함대’ 소속 유조선을 타격했다는 뉴스가 안전자산 선호를 자극했다. 또한 2026년 연준의 완화적 통화정책 가능성(트럼프의 도비시한 연준 의장 선임 전망)도 귀금속 가격을 지지하는 요인으로 작용했다.
중앙은행의 금 매입과 재고 환경도 가격 상승을 뒷받침했다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 11월에 +30,000온스 증가하여 74.1백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 중앙은행이 13개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다. 세계금위원회(World Gold Council)는 3분기 전 세계 중앙은행의 금 매입이 220톤(MT)으로 2분기보다 +28% 증가했다고 보고했다. 은은 중국의 재고 부족 우려가 지지 요인으로 작용했다. 상하이선물거래소(SFE) 관련 창고의 은 재고는 11월 21일 기준으로 519,000kg까지 하락했으며 이는 10년 내 최저 수준이다.
펀드 수요도 귀금속 가격에 호재로 작용하고 있다. 은 ETF의 순롱(long) 보유량은 지난 화요일 기준으로 3.5년 만의 최고를 기록했다.
기사 공개일 및 저자
공개일: 2025년 12월 23일 00:53:27(UTC). 본 보도는 Barchart의 Rich Asplund가 작성했으며, 기사 작성일 기준으로 그는 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다. 또한 문서에 표현된 견해는 저자의 의견으로, 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 관점을 반영하지는 않는다.
용어 설명(독자 안내)
베이시스포인트(bp): 금리 변동을 나타내는 단위로 1bp는 0.01%이며, 100bp는 1%에 해당한다. 본문에서 +25bp는 금리가 0.25%포인트 오른다는 의미이며 -50bp는 0.50%포인트 내린다는 뜻이다.
DXY(달러 인덱스): 주요 통화 대비 달러 가치를 측정하는 지표로, 유로·엔·파운드 등 주요 통화 대비 달러의 종합적 움직임을 보여준다. 이 지수가 하락하면 전반적으로 달러 가치가 약화되었음을 의미한다.
근월물(Nearest-futures): 선물시장에서 거래되는 가장 만기가 가까운 계약을 의미하며, 이 차트에서의 최고가는 즉각적 수요와 공급 압력을 반영한다.
시장 및 경제에 대한 체계적 분석
단기적 영향: 연준의 월 400억 달러 T-bill 매입과 트럼프 행정부 하에서의 연준 의장 인사 불확실성은 달러 약세를 촉발하고 있으며, 이는 달러 표시 자산의 상대적 매력도를 낮추어 금과 은 같은 실물자산의 수요를 증가시키는 구조적 요인으로 작용하고 있다. ECB의 금리 동결 전망과 BOJ의 금리 인상에 따른 금리 차 변동은 통화별 상대가치를 재조정하는 즉각적 요인이다.
중기적 영향: FOMC의 2026년 금리 인하 전망(-50bp)이 현실화될 경우 실질금리가 하락해 달러의 하방 압력은 강화될 가능성이 높다. 반면 BOJ의 정책 정상화(금리 인상)는 엔화의 기초 개선을 야기할 수 있어 USD/JPY 등 환율 변동성을 확대할 것이다. 중앙은행의 적극적 금 매입(예: 중국 PBOC)은 금의 수요 측면에서 중기적 상방 요인으로 작용한다.
위험 요인: 지정학적 리스크(우크라이나·중동·베네수엘라 관련), 보호무역 조치(관세) 확대, 그리고 미국 내 정책 불확실성이 지속될 경우 안전자산 선호가 강화되어 귀금속 가격의 추가 상승 여지가 있다. 반면 글로벌 경기 회복이 예상보다 강해지면 위험자산 선호로 귀금속 수요가 둔화될 수 있다.
투자자 참고: 환율과 귀금속은 금리 전망, 중앙은행의 매입·매도, 지정학적 사건에 민감하게 반응한다. 특히 금리의 방향성(인하 또는 인상), 중앙은행의 대규모 매입, 주요국 간의 금리차 확대·축소 여부를 모니터링하는 것이 단기·중기 투자 판단에 중요하다.
결론: 2025년 12월 22일 장 마감 시점의 시장은 금리 차 전망과 연준의 유동성 공급, 지정학적 리스크라는 세 축이 상호작용하며 달러의 약세와 귀금속의 신고가 경신을 동시에 만들어냈다. 향후 FOMC와 BOJ, ECB의 정책 신호와 미국 정치권의 연준 지도부 선임 과정이 시장의 방향을 좌우할 것으로 보인다.
