[선물시장 마감 동향] 19일(현지시간) 뉴욕 ICE 원당 #11 10월물(SBV25)은 전일 대비 0.08센트(0.48%) 상승한 채 거래를 마쳤다. 같은 날 런던 ICE 백설탕 #5 10월물(SWV25)도 3.70달러(0.76%) 올랐다.
두 선물가격은 이번 주 내내 가파른 반등 흐름을 이어가며 뉴욕물은 1.5개월 만의 최고치, 런던물은 1.75개월 만의 고점을 각각 기록했다. 이러한 흐름 뒤에는 글로벌 설탕 수요의 회복 신호가 자리하고 있다. 중국의 6월 설탕 수입량은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 16일 “코카콜라가 미국 내 판매 음료에 옥수수과당 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 밝혔다.
Bloomberg Intelligence는 “이 조치가 시행될 경우 미국 내 설탕 소비가 1,100만 톤에서 1,150만 톤으로 약 4.4% 늘어날 수 있다”고 분석했다.
참고: 국제 선물시장에서 ‘#11’ 계약은 원당(Raw Sugar) 기준 계약을, ‘#5’ 계약은 백설탕(White Sugar) 기준 계약을 의미한다. 두 상품 모두 전 세계 설탕 가격의 벤치마크로 활용되며, 투자자와 업계가 향후 공급·수요를 가늠하는 핵심 지표다.
[공급 측 요인: 브라질]
가격 상승을 지지하는 또 다른 요소는 브라질 생산 감소다. 브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 15일 보고서에서 2025/26년 브라질 중남부(Center-South) 누적 설탕 생산이 전년 동기 대비 14.3% 감소한 1,224만 9,000톤이라고 밝혔다. 이에 앞서 브라질 농업공급회사 Conab도 2024/25년 브라질 설탕 생산이 3.4% 감소한 4,411만 8,000톤으로 추정된다고 발표했다. Conab은 가뭄과 고온에 따른 사탕수수 수확량 저하를 원인으로 지목했다.
[단기 조정]
다만 지난 3개월 동안 설탕 가격은 약세를 면치 못해 뉴욕물 기준 4년 3개월래 최저치, 런던물은 거의 4년 만의 최저치를 기록하기도 했다. 이는 2025/26년 글로벌 설탕 공급 과잉 전망이 확대된 결과다. 6월 30일 글로벌 기업 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌 설탕 시장이 750만 톤 규모의 8년 만의 최대 흑자를 기록할 것으로 예상했다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000톤으로, 기말 재고는 7.5% 늘어난 4,118만 8,000톤에 달할 것으로 예측했다.
[인도·타이 수급 전망]
가격 측면에서 인도와 태국의 생산 회복은 하락 압력으로 작용하고 있다. 6월 2일 인도 전국협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산이 3,500만 톤으로 19% 증가할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25년 5년래 최저치(2,620만 톤)을 딛고 반등하는 수치다. 인도설탕제조협회(ISMA)는 7월 7일 2024/25 마케팅연도(10월 1일~5월 15일) 생산량이 전년 대비 17% 감소한 2,574만 톤이라고 발표했다.
인도 기상청(IMD)에 따르면 6월 강수량은 평년보다 9% 많았고, 7월에도 정상 이상의 비가 예상돼 사탕수수 생육에 긍정적인 요인으로 작용할 전망이다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OSCB)는 5월 2일 2024/25년 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤으로 집계됐다고 발표했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
[국제기구 전망]
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 톤으로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최대 deficit이다. ISO는 같은 보고서에서 2024/25년 세계 생산 전망치를 1억 7,480만 톤으로 소폭 하향했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 2025/26년 브라질 설탕 생산이 4,470만 톤(+2.3%), 인도는 3,530만 톤(+25%), 태국은 1,030만 톤(+2%)에 달할 것으로 예상했다. FAS는 인도에 대해 풍부한 몬순 강우와 재배면적 확대를 근거로 들었다.
※본 기사 작성 시점 기준, 필자인 Rich Asplund는 기사에서 언급된 어떠한 증권에도 직·간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다.
[용어 풀이]
고과당 옥수수 시럽(High-Fructose Corn Syrup, HFCS)은 옥수수를 가공해 만든 감미료로, 미국 가공식품·음료 산업에서 설탕을 대체해 널리 사용된다. 미 당국의 옥수수 농가 보조 정책과 무역 관세 체계로 인해 설탕보다 저렴하게 공급돼 왔으나, 건강 이슈와 소비자 기호 변화로 ‘사탕수수 설탕 회귀’ 움직임이 확산되고 있다.
[기자 해설]
이번 주 설탕 시장은 수요 회복 기대와 브라질 작황 부진이라는 양대 모멘텀 위에 올라탔다. 그러나 향후 1년 이상을 놓고 보면 인도·태국의 생산 회복, 그리고 USDA·Czarnikow가 제시한 ‘2025/26년도 공급 과잉’ 전망이 가격 상단을 제한할 가능성이 높다. 특히 4분기로 갈수록 북반구 주요 생산국의 작황 통계가 구체화되면서 변동성이 확대될 수 있어, 업계 관계자라면 헤지 전략과 현물·선물 가격 스프레드에 주목할 필요가 있다.
