뉴욕 ICE(10월물) 원당 #11 선물(SBV25)이 18일(현지 시각) 전장 대비 0.48% 오른 0.08¢, 런던 ICE(10월물) 백설탕 #5 선물(SWV25)이 0.76% 오른 3.70달러로 마감했다. 이로써 뉴욕 원당과 런던 백설탕 가격은 각각 1.5개월·1.75개월 만의 고점을 기록했다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴이 전한 바에 따르면 설탕 시장은 글로벌 수요 회복과 공급 감소 우려가 맞물리며 상승 탄력을 이어가고 있다. 특히 중국의 6월 설탕 수입이 전년 대비 1,435% 급증한 42만 t를 기록한 점, 그리고 미국 내 코카콜라가 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 원당을 사용하기로 합의했다는 소식이 가격을 끌어올렸다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국의 연간 설탕 소비를 4.4% 늘려 1,150만 t에 달할 수 있다고 추정했다.
“이번 수요 증가는 글로벌 정제설탕뿐 아니라 원당 시장 전반에 영향을 미칠 전망이다.” — 시장 참여자
브라질의 공급 감소도 상승 압력을 강화하고 있다. 브라질 설탕산업협회(Unica)는 2025/26 시즌(4~6월 누적) 중남부 지역 설탕 생산이 전년 대비 14.3% 줄어든 1,224.9만 t라고 밝혔다. 앞서 브라질 국영농업공사(Conab)는 2024/25 생산량이 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만 t로 집계됐다고 발표했다. 가뭄과 폭염으로 사탕수수 수확량이 크게 줄어든 것이 원인이다.
다만 중장기적으로는 공급 과잉설이 여전히 상존한다. 국제 곡물상 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여가 8년 만에 최대인 750만 t에 달할 것이라 전망했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 반기보고서에서 2025/26 글로벌 생산을 4.7% 늘어난 1억 8,931만 t, 최종 재고를 7.5% 증가한 4,119만 t로 예상했다.
인도 전망은 가격에 하방 압력을 가할 수 있다. 인도협동조합설탕공사(NFCSF)는 2025/26년 인도 생산량이 1,900만 t(19%) 증가해 3,500만 t에 달할 것으로 봤다. 인도설탕제조협회(ISMA)에 따르면 2024/25년 생산은 5년 최저치(2,620만 t)로 떨어졌으나, 몬순 강우와 재배 면적 확대가 반등을 견인할 전망이다.
몬순(6~9월) 초반 흐름도 긍정적이다. 인도기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았다고 발표하며, 7월 역시 평년 이상의 비를 예고했다. 풍부한 비는 사탕수수 생육을 촉진해 설탕 공급 증가로 이어질 가능성이 크다.
동남아 태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25 태국 생산이 전년 대비 14% 늘어난 1,000만 t라고 밝혔다. 세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국의 회복은 국제 가격 안정 요인으로 작용할 전망이다.
국제기구·정부 전망
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 공급 부족 전망치를 547만 t로 상향 조정했다. 9년 만에 최대 규모다. 동 기구는 생산 전망치도 1억 7,480만 t로 하향했다. 이는 2023/24 시즌 131만 t 흑자에서 적자로 전환되는 셈이다.
USDA 산하 농업외국서비스(FAS)는 브라질 2025/26 생산이 2.3% 증가한 4,470만 t, 인도가 25% 증가한 3,530만 t, 태국이 2% 증가한 1,030만 t에 이를 것이라 내다봤다. 이는 장기적 과잉을 시사한다.
용어·지표 해설
원당 #11, 백설탕 #5 : ICE 선물시장에서 거래되는 대표적 설탕 선물 계약이다. #11은 원당(raw sugar), #5는 정제된 백설탕(white sugar)을 의미한다.
Unica : 브라질 사탕수수산업협회. 중남부 사탕수수 수확 및 설탕·에탄올 통계를 주기적으로 발표한다.
ISO : 국제설탕기구(International Sugar Organization). 회원국 데이터를 바탕으로 세계 설탕 수급을 집계·전망한다.
HFCS : 고과당 옥수수 시럽(High Fructose Corn Syrup). 사탕수수 설탕보다 값이 싸 식음료업계에서 널리 쓰인다. 코카콜라의 전환 결정은 원당 수요 확대에 직접적인 영향을 준다.
전문가 시각
시장 전문가들은 “단기적으로는 중국·미국 수요 증가와 브라질 감산이 강세 요인으로 작용하겠지만, 인도·태국의 생산 정상화와 2025/26 시즌 대규모 잉여 전망이 상승 폭을 제한할 것”이라고 분석한다. 특히 라니냐 전환 가능성에 따른 기상 변수, 브라질 헤알화 추이, 원유 가격 등도 설탕 시세에 변동성을 불어넣을 전망이다.
에너지 가격이 오를 경우 브라질 제설(製糖)업체들이 사탕수수를 에탄올로 돌려 설탕 공급을 줄일 수 있다는 점도 눈여겨볼 대목이다. 반대로 원유가 진정되면 설탕 생산 비중이 다시 확대될 수 있어 투자자들은 에탄올-설탕 간 수익성 격차에 주목해야 한다.
결론적으로 설탕 시장은 수요 사이클 회복과 공급 확대 기대가 교차하는 과도기에 진입했다. 가격은 향후 몇 분기 동안 15~19¢/lb(뉴욕 ICE 기준) 범위 내 등락을 보일 가능성이 높다. 중장기 투자자는 생산국 기상 및 정책, 대체 감미료 수요를 면밀히 점검할 필요가 있다.
