글로벌 설탕 선물가격이 주간 상승 흐름을 이어가며 뉴욕선물시장(ICE)과 런던선물시장(ICE) 모두에서 각각 1.5개월·1.75개월 만의 고점을 새로 썼다. 10월물 뉴욕 ICE 원당 (#11, 종목코드 SBV25)은 전일 대비 +0.08센트(+0.48%) 상승했고, 10월물 런던 ICE 백설탕 (#5, 종목코드 SWV25)은 +3.70달러(+0.76%) 올랐다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 가격 반등의 배경에는 전 세계 설탕 수요 확대와 주요 생산국의 공급 축소가 동시에 작용한 것으로 분석된다.
수요 측면에서 중국은 6월 한 달 동안 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t의 설탕을 수입했다. 또한, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 7월 17일(현지 시각) “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다“고 발표했다. 항간에서는 이 결정이 (Bloomberg Intelligence 추산) 미국 내 연간 설탕 소비량을 현재 1,100만 t에서 4.4% 늘어난 1,150만 t으로 끌어올릴 수 있다는 전망이 제기된다.
공급 측면에서는 브라질 생산 감소가 가격 지지 요인으로 부각됐다. 브라질 사탕수수산업협회(Unica)에 따르면 2025/26 시즌(4월~) 센터사우스 지역 누적 설탕 생산량은 6월 말 기준 전년 대비 14.3% 감소한 1,224.9만 t에 그쳤다. 이어 브라질 농업공급회사(Conab)는 가뭄과 고온으로 인해 2024/25 시즌 브라질 설탕 생산이 전년 대비 3.4% 줄어든 4,411.8만 t로 감소했다고 밝혔다.
다만 지난 3개월 동안 설탕 가격은 여전히 중·장기 하락 압력을 받아 왔다. 뉴욕 원당 선물은 이달 초 4년 3개월 만의 저점을, 런던 백설탕은 거의 4년 만의 저점을 기록했다. 이는 Czarnikow가 6월 30일 발표한 “2025/26 시즌 세계 설탕 7.5만 t 흑자 전망”과, 미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 “2025/26 시즌 세계 설탕 생산이 4.7% 증가해 사상 최대인 1억 8,931.8만 t“이라는 예측이 영향을 끼쳤다.
인도 역시 공급 증가 요인이다. 인도 전국협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26 시즌 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 t에 달할 것”으로 내다봤다. 이에 앞서 인도제당협회(ISMA)는 2024/25 시즌 생산량이 5년 만의 최저치인 2,620만 t로 17.5% 감소했다고 밝힌 바 있다. ISMA는 7월 7일에도 10월 1일~5월 15일 기간 생산량이 전년 대비 17% 감소했다고 재차 전했다.
시장에선 몬순(6~9월) 우기 동안 평년보다 많은 강우량이 예보된 점에 주목한다. 인도 기상청(IMD)은 “6월 강수량이 평년보다 9% 많았고, 7월에도 평년 이상의 강우가 예상된다”고 밝혔다. 충분한 비는 사탕수수 작황을 개선해 공급을 늘리는 요인이 될 수 있다.
태국도 공급 확대로 가격 하방 압력을 키우고 있다. 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25 시즌 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 t“으로 집계됐다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 “2024/25 시즌 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 t로, 9년 만에 최대치로 상향 조정했다”고 밝혔다. 동시에 2024/25 시즌 세계 생산 전망치는 1억 7,480만 t로 소폭 하향했다. 수급이 팽팽해지는 만큼 단기 변동성 확대가 불가피하다는 관측이다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 소비가 177.9만 t(+1.4%)로 역대 최고치를 경신하고, 재고 또한 4,118.8만 t(+7.5%)로 늘어날 것으로 전망했다. 국가별로는 브라질 4,470만 t(+2.3%), 인도 3,530만 t(+25%), 태국 1,030만 t(+2%) 등 주요 생산국이 일제히 증산할 것으로 내다봤다.
#11 원당 선물은 정제 전의 원당(Raw Sugar)을 거래하는 뉴욕 ICE 대표 상품이며, #5 백설탕 선물은 정제당(White Sugar)을 거래하는 런던 ICE 상품이다. 계약 단위·품질·결제 방식이 달라 헤지·투자 목적에 따라 선택된다. 국제 가격 지표로도 활용되므로 농산물·음료·식품 기업은 물론, 원재료 가격에 민감한 소비재 기업들의 리스크 관리에 핵심 참고치로 쓰인다.
전문가 시각: 단기적으로는 중국·미국 등 주요 소비국의 수요 회복과 브라질의 기상 악재가 가격을 지지할 가능성이 크다. 그러나 2025/26 시즌 공급과잉(흑자) 전망이 여전히 유효한 만큼, 중·장기 투자자는 생산국 작황과 재고 변화를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
※ 기사 작성 시점(7월 19일) 기준, 필자 Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 증권·선물 포지션도 보유하지 않았다. 해당 콘텐츠는 정보 제공 목적이며 투자 자문이 아니다.
