【설탕 선물 시세 개요】
10월 만기 뉴욕 ICE 원당(원당 #11, 종목코드 SBV25)은 4일(현지시간) 전일 대비 0.07센트(＋0.43%) 오른 파운드당 16.47센트에 마감했다. 같은 달 만기 런던 ICE 백설탕(백설탕 #5, 종목코드 SWV25)도 3.80달러(＋0.82%) 상승한 톤당 468.40달러를 기록했다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 설탕 선물 가격은 쇼트커버링(short covering)이 촉발되며 상승 전환했다. 쇼트커버링은 투자자가 공매도한 포지션을 환매하면서 일시적으로 매수세가 유입되는 현상을 뜻한다. 기사에 따르면 파키스탄 정부는 지난주에 이어 이번 주에도 10만 t 규모의 설탕 추가 구매를 추진하고 있다. 당국은 국내 설탕 가격 안정을 목표로 수입 물량을 확대하고 있다.
“파키스탄의 연이은 대량 수입 소식이 저가 매수 심리를 자극하며 당분간 가격 하방 압력을 완충할 것”이라는 분석이 시장 참가자들 사이에서 제기된다.
브라질·인도 공급 증가 전망은 약세 요인
반면, 브라질과 인도의 증산 전망은 여전히 설탕 시세의 구조적 약세 재료로 거론된다. 지난주 브라질 사탕수수산업협회(UNICA)는 7월 상반기 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 t를 기록했다고 발표했다. 같은 기간 사탕수수를 설탕 생산에 투입한 비율도 50%에서 54%로 상승했다.
시장조사업체 데이터그로(Datagro)는 건조한 날씨 덕분에 브라질 제당소들이 사탕수수 압착량을 늘리고, 이익률이 높은 설탕 생산 비중을 확대하고 있다고 분석했다. 이는 에탄올보다 설탕을 선택하는 흐름이 강화되고 있음을 의미한다.
인도 정부도 풍부한 몬순(monsoon) 강수에 힘입어 10월 시작되는 새로운 작황 연도(2025/26)부터 설탕 수출 규제를 완화할 가능성을 시사했다. 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 500.8㎜로 평년 대비 4% 많다고 인도 기상청은 밝혔다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26 연도에 최소 200만 t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이라고 전했다.
글로벌 잉여 전망 vs 수요 반등 신호
글로벌 설탕 시장은 지난 4개월 동안 공급 과잉 우려로 약세를 거듭해 왔다. 7월에는 뉴욕 원당이 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕이 4년 만의 최저치를 각각 경신했다. Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 7.5 백만 t 규모의 글로벌 잉여(최대 8년 만)를 예측했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 1억8,931만 t에 달할 것으로 전망했다.
다만, 가격 급락이 저가 매수에 따른 수요 회복을 촉진하고 있다는 신호도 포착된다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증해 42만 t를 기록했다. 또한 코카콜라가 미국 내 제품에서 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의하면서, 미국 설탕 수요가 4.4% 증가해 1,150만 t으로 늘어날 수 있다는 전망을 블룸버그 인텔리전스가 내놓았다.
브라질의 기후 악화도 공급 측 리스크를 키우고 있다. UNICA에 따르면 7월 중순까지 2025/26 시즌 누적 중남부 설탕 생산량은 전년 대비 109.2% 줄어 1,565만 t에 머물렀다. 브라질 농업공급회사(Conab)도 6월 보고서에서 2024/25 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염으로 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만 t라고 밝혔다.
태국·ISO·USDA 최신 전망
태국 역시 주요 변수다. 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 2024/25 시즌 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 t에 달했다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 547만 t로 상향(9년 만의 최대) 조정했다. 이전 2023/24 시즌에는 131만 t 흑자를 기록한 바 있다. ISO는 같은 보고서에서 2024/25 글로벌 생산 전망치를 1억7,480만 t로 소폭 하향 조정했다.
반면 USDA는 2025/26 시즌 생산과 소비 모두 사상 최대치를 경신할 것으로 봤다. 특히 브라질 생산은 2.3% 늘어난 4,470만 t, 인도 생산은 25% 늘어난 3,530만 t, 태국은 2% 늘어난 1,030만 t로 제시했다. 글로벌 최종 재고는 4,119만 t(＋7.5%)로 추산했다.
용어·지표 해설
MMT는 백만 톤(Million Metric Tons)을 뜻하는 국제 단위다. 원당 #11과 백설탕 #5는 각각 뉴욕 ICE와 런던 ICE에서 거래되는 대표 설탕 선물 상품 코드다. 원당은 정제 전 단계의 원형당(raw sugar)을, 백설탕은 정제된 백설탕(white sugar)을 가리킨다.
UNICA는 브라질 사탕수수·에탄올 산업협회, ISO는 국제설탕기구, Czarnikow는 런던에 본사를 둔 원자재 트레이딩·컨설팅 기업이다. 이해를 돕기 위해 글로벌 설탕 밸류체인에서는 생산국 기후·정책, 환율, 에너지 가격(에탄올 대체재), 소비 트렌드 등이 복합적으로 작용한다는 점을 짚어둘 필요가 있다.
전문적 시각 및 전망
현재 시장은 “단기 반등 vs 중장기 공급 과잉”이라는 이중 구조 속에 놓여 있다. 파키스탄·중국·미국 등 주요 소비국의 구매 확대가 저점 방어 요인으로 부상했지만, 브라질·인도·태국의 증산 사이클이 재개될 경우 2025/26 시즌에는 최대 800만 t 넘는 잉여 공급이 현실화할 가능성을 배제할 수 없다. 따라서 향후 가격은 동남아·남미 기후 변수, 에탄올 가격, 각국 수출 정책의 변동성에 예민하게 반응할 것으로 보인다.
투자 관점에서 원당 선물은 최근 4년 신저가 영역에서 기술적 반등을 시도 중이지만, 펀더멘털 회복에는 시간이 필요하다. 단기 트레이더라면 현 수준에서 변동성 매매를 염두에 두되, 중장기 보유자는 손익분기점 관리가 필수적이라는 점을 전문가들은 강조한다.
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Rich Asplund는 본 기사 작성 시점 기준으로 언급된 증권에 대해 직·간접적으로 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않다. 기사 내 모든 정보 및 데이터는 정보 제공 목적에 한정된다. 더 자세한 내용은 Barchart 공시 정책을 참고하면 된다.
