뉴욕 ICE 11호 원당(10월물) 선물(SBV25)은 4일(현지시간) 파운드(lb)당 0.07센트(0.43%) 오른 16.35센트에 마감했고, 런던 ICE 5호 백설탕(10월물) 선물(SWV25)도 톤(t)당 3.80달러(0.82%) 상승한 468.00달러에 거래를 마쳤다.
2025년 8월 5일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 최근 몇 주간 급락했던 설탕 가격이 단기 저점 인식과 함께 매도 청산(쇼트커버링)이 유입되면서 반등세를 보였다. 특히 파키스탄 정부가 지난주에 이어 이번 주에도 10만 t 규모의 설탕을 추가로 수입할 예정이라는 소식이 투자 심리를 개선했다. 파키스탄은 국내 물가 안정을 위해 설탕 수입량을 늘리고 있다.
동 시장 관계자들은 “저점 매수세가 단기적으로 유입됐지만, 전 세계 공급 전망은 여전히 풍부하다”고 평가했다.
반면 7월 마지막 주 뉴욕·런던 설탕 가격은 각각 1.5주, 4주 만에 저점을 기록했었다. 이는 브라질 중남부(Center-South) 지역의 공급 증가가 배경이었다. 브라질 사탕수수산업협회(유니카·Unica)는 7월 1~15일 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 대비 15% 늘어난 340만 t이라고 발표했다. 같은 기간 설탕용 사탕수수 투입 비율도 50%에서 54%로 확대돼 가격에 하방 압력을 가했다.
건조한 날씨가 이어지면서 브라질 설탕 공장들은 수확·압착(crushing) 속도를 높였고, 수익성이 더 높은 설탕 생산으로 배분 비중을 늘리고 있다고 시장조사기관 데이터그로(Datagro)는 설명했다.
공급 측면의 또 다른 변수는 인도다.
블룸버그는 “2025/26 시즌(10월 시작)에 인도 정부가 설탕 수출을 허용할 가능성이 커졌다”고 전하며, 올해 몬순(우기) 강수량이 풍부해 대풍이 예상된다고 보도했다.
인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 500.8㎜로 평년 대비 4% 많았다. 인도 사탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26 시즌 200만 t의 수출 승인을 요청할 계획이다.
생산 확대 전망은 이미 수치로 제시됐다. 인도 전국협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 t에 달할 것”이라고 전망했다. 앞서 2024/25년 생산량은 5년 만의 최저치(2,620만 t)로 추락한 바 있다.
지난 4개월간 설탕 가격은 꾸준히 하락해 뉴욕 시장은 4.25년, 런던 시장은 4년 만의 저점을 각각 기록했다. 시장조사 업체 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26 시즌에는 8년 만의 최대 규모인 750만 t 글로벌 잉여(surplus)가 발생할 것”이라고 예상했다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산량이 4.7% 증가한 1억8,931만 t에 달할 것으로 내다봤다. 동시에 전 세계 소비도 사상 최고치인 1억7,792만 t(+1.4%)로 증가하고, 기말 재고는 4,118만 t(+7.5%)로 확대될 것이라는 분석이다.
가격 하락으로 소비가 살아나는 조짐도 포착됐다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월보다 1,435% 급증한 42만 t을 기록했다. 또 코카콜라(Coca-Cola)는 미국 내 판매 음료에 옥수수 과당(고과당 옥수수시럽) 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 설탕 소비량을 4.4% 늘려 1,150만 t으로 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
브라질 생산 차질도 단기적인 버팀목으로 작용하고 있다. 유니카는 7월 중순까지 누적된 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산량이 전년 동기 대비 9.2% 감소한 1,565만 t이라고 발표했다. 브라질 농업공급공사(코납·Conab)는 지난달 “2024/25년 브라질 설탕 생산량이 가뭄·폭염 탓에 3.4% 줄어 4,411만 t”으로 추계했다.
반면 태국의 공급 확대는 가격에 부정적이다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25년 태국 설탕 생산량이 14% 증가한 1,000만 t”이라고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 글로벌 공급 부족(디피시트)을 547만 t으로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최대치로, 전년(2023/24) 131만 t 잉여에서 시장 불균형이 빠르게 반전되고 있음을 시사한다.
전문가 시각 및 용어 해설
MMT는 백만 톤(Million Metric Tons)을 의미하며, 국제 원자재 시장에서 통용되는 단위다. High-Fructose Corn Syrup(HFCS), 즉 고과당 옥수수시럽은 옥수수 전분을 효소로 전환해 만든 감미료로, 미국 음료업계에서 설탕 대체재로 널리 쓰인다. 몬순(monsoon)은 남아시아 특유의 계절풍으로, 강수량이 사탕수수 작황을 좌우한다. 또한 브라질 Center-South 지역은 전체 생산의 90% 이상을 담당하는 핵심 벨트다.1
시장 참가자들은 “장기적으로는 공급 과잉 전망이 우세하지만, 단기 수급과 정책 뉴스에 따라 가격 변동성이 커질 것”이라고 진단한다. 특히 파키스탄·중국·미국 등 주요 소비국의 추가 수요, 인도·브라질의 수출 정책, 엘니뇨·라니냐 같은 기후 변수는 향후 가격 경로를 좌우할 핵심 촉매로 꼽힌다.
“설탕 선물은 연초 대비 크게 조정됐지만, 아직 주요 지원선에서 수급 변화 신호를 기다리고 있다.” – 바차트 코모디티 애널리스트
한편, 본 기사를 작성한 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시점 기준으로 해당 종목에 대한 직접·간접적 보유 지분이 없다고 밝혔다.
