국제 설탕 선물가격이 5일(현지시각) 소폭 상승세로 마감했다. 10월 만기 뉴욕 ICE 원당 11호(SB V25)는 전일 대비 0.07센트(＋0.43%) 오른 파운드당 16.40센트에 거래를 마쳤고, 같은 달 만기 런던 ICE 백설탕 5호(SW V25) 역시 3.80달러(＋0.82%) 상승한 톤당 468.90달러로 마감했다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴과 바차트(Barchart)의 종합 보도에 따르면 단기적인 숏커버링(매도 포지션 청산)과 함께 신규 수요 징후가 확인되면서 가격을 지지한 것으로 분석된다.
파키스탄 정부가 지난주에 이어 이번 주에도 10만 t 규모의 설탕을 추가로 수입할 계획이라는 소식이 숏커버링을 자극했다. 파키스탄은 내부 물가 안정을 위해 공격적으로 수입량을 확대하고 있다.
브라질·인도·태국 등 주요 생산국 동향
지난주 말 뉴욕·런던 시세는 1.5주 및 4주 만의 최저치까지 밀렸다. 이는 브라질 생산 증가 전망이 우세했기 때문이다. 브라질 설탕산업협회 유니카(Unica)는 7월 상반기 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 t라고 발표했다. 또한 설탕 수익성이 높아지면서 사탕수수 압착분의 54%가 설탕용으로 전환돼 전년 동기의 50%를 웃돌았다.
데이터그로(Datagro) 역시 건조한 기후가 압착 속도를 높여 설탕 비중이 늘어날 것이라며 가격 하락 요인으로 지목했다. 브라질 정부 산하 코납(Conab)은 가뭄·고온 여파로 2024/25 생산량이 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만 t로 추정했지만, 중장기적으로는 재차 증가세를 전망한다.
인도에서는 풍부한 몬순 강우가 ‘대풍작’ 기대를 키웠다. 블룸버그는 인도 정부가 오는 10월 시작되는 새 시즌에 설탕 수출을 재개할 가능성을 보도했다. 인도 기상청은 8월 4일 기준 누적 몬순 강우량이 정상 대비 4% 많은 500.8 mm라고 밝혔다. 인도 사탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26 절기에 200만 t 수출 허가를 요청할 방침이다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 2024/25 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 t로 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 생산 확대는 가격 하락 압력을 키울 수 있다.
공급 과잉 vs. 수요 회복 — 엇갈리는 전망
상품 트레이더 차르니코프(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 초과공급 규모를 750만 t(8년 만에 최대)로 예측했다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 생산이 1억8,931만 t(＋4.7% y/y)로 사상 최고치를 찍고, 재고는 4,118만 t(＋7.5% y/y)까지 늘어날 것이라 추정했다.
반면 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 글로벌 공급 부족 규모를 547만 t로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최대 적자 전환으로, 이전 시즌 131만 t 흑자에서 정반대로 바뀌었다.
가격 반등을 떠받치는 소비 지표
저가 매력에 따른 수요 회복도 눈에 띈다. 중국의 6월 설탕 수입량은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t을 기록했으며, 코카콜라가 미국 내 제품에 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다.
블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 설탕 소비량을 4.4% 확대해 연 1,150만 t까지 끌어올릴 수 있다고 전망했다.
남미 최대 생산지 중남부에서 2025/26 시즌 누적 생산량(7월 중순 기준)이 9.2% 감소한 1,565만 t라는 유니카 집계도 공급 불안을 부추기고 있다.
주요 용어·기관 해설
원당 11호(#11)는 뉴욕 ICE에 상장된 원당(정제 전) 선물계약으로, 전 세계 설탕 가격 벤치마크 역할을 한다. 백설탕 5호(#5)는 런던 ICE에 상장된 정제 설탕 선물이다. Unica는 브라질 사탕수수 산업협회, ISO는 국제설탕기구, ISMA는 인도 사탕수수·설탕 제조사 협회다. ‘숏커버링’은 가격 상승 시 공매도 투자자가 손실을 줄이기 위해 포지션을 긴급 청산하는 행위를 뜻한다.
전망과 시사점
시장에서는 브라질·인도·태국의 생산 확대가 중장기 공급과잉을 예고하지만, 단기적으로는 파키스탄·중국·미국 등 주요 소비국의 수요 반등이 가격 하단을 지탱할 것이라는 분석이 힘을 얻는다. 투자자들은 몬순 강우, 남미 기상 변수, 주요 음료업체의 원료 전환 동향 등 수급 불확실성에 주목할 필요가 있다.
※기사 작성 시점 기준, 필자인 리치 애스플런드는 해당 종목에 대한 직접·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
