뉴욕 및 런던 설탕선물 하락
5월 뉴욕 세계 설탕 #11(SBK26)은 종가 -0.01달러(-0.07%)로 마감했으며, 5월 런던 ICE 백설탕 #5(SWK26)는 종가 -2.80달러(-0.68%)로 마감했다.
2026년 3월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 설탕 가격은 목요일 장에서 하락 마감했으며, 뉴욕 설탕은 2주 최저치로 떨어졌다. 세계 설탕 공급의 흑자( surplus )가 지속될 것이라는 전망이 가격을 누르고 있어 큰 폭의 반등을 제한하고 있다.
시장 배경과 주요 요인
설탕 가격 하락세는 원유 가격 급등에도 불구하고 제한적으로 나타났다. 서부 텍사스산 원유(WTI, CLJ26)는 목요일에 +8% 이상 급등하며 19.5개월 고점을 기록했다. 원유가격 상승은 에탄올(ethanol) 가격에 우호적으로 작용하며, 그 결과 전 세계 사탕수수 공장들이 설탕 생산에서 벗어나 에탄올 생산으로 전환할 가능성이 커진다. 이는 이론적으로 설탕 공급을 축소해 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다.
공급 과잉을 경고하는 주요 기관들의 전망
투자자들의 우려를 키운 것은 여러 분석기관과 무역업체의 잇따른 공급 과잉 전망이다. 설탕 무역업체 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 과잉이 3.4 MMT(백만 미터톤)에 달할 것으로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 흑자에 이은 수치다(보고일: 2월 11일). 또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT 흑자, 2026/27에 156,000 MT 흑자를 예상(1월 29일)했고, StoneX는 2025/26에 2.9 MMT 흑자를 전망(2월 13일)했다.
한편, 국제설탕기구(ISO, International Sugar Organization)는 2025/26년에 +1.22 MMT의 설탕 흑자를 예측했으며(이전 전망은 +1.63 MMT), 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에 이은 변동이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 이번 흑자를 견인하고 있다고 분석했다. ISO는 전 세계 설탕 생산이 2025/26에 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
브라질·인도·태국의 생산 및 수출 동향
브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 생산 감소 신호는 가격에 지지 요인으로 작용했다. 브라질의 산업단체 Unica는 2월 18일 발표에서 1월 하순(후반) 센터-사우스의 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36%를 기록해 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 그러나 2025/26 시즌 누적 기준으로는 센터-사우스의 생산이 1월까지 누적으로 +0.9% 증가해 40.24 MMT에 달했다. 또한 2025/26에는 사탕수수의 당(설탕) 용도로 분쇄되는 비율이 50.74%로 2024/25의 48.14%에서 상승했다.
컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 보고서에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것으로 예상했으며, 수출은 -11% 감소한 30 MMT를 전망했다.
인도 측은 수출 확대 가능성이 가격에 하방 압력을 주고 있다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 본지 보도 기준 2025/26(10월1일~2월28일) 생산이 전년 동기 대비 +12% 증가한 24.75 MMT이라고 발표했다. 3월 4일(수요일) ISMA는 2025/26년 인도 전체 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망(전년 대비 +12%)했으며, 이는 당초 전망치인 30.95 MMT에서 하향 조정된 수치다. ISMA는 또한 에탄올 생산용으로 전용될 설탕을 기존 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 수출 여력이 커질 수 있음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
태국의 생산 증가 전망 또한 공급 우려를 키우고 있다. 태국당밀업체협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일에 2025/26 태국 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 예상했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미 정부 전망(USDA)과 추가 통계
미 농무부(USDA)는 12월 16일 시행된 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대인 189.318 MMT에 이를 것으로 예측했다. 동시에 2025/26년 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가해 177.921 MMT를 기록할 것으로 봤다. USDA는 2025/26년 세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 생산이 2.3% 증가해 44.7 MMT가 될 것이라 예상했고, 인도 생산은 25% 증가한 35.25 MMT로 예측해 강한 생산 확대를 전망했다. FAS는 태국의 2025/26 생산이 +2% 증가해 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다.
가격에 대한 기술적·구조적 분석과 향후 영향
기술적으로는 선물 시장의 근월물(nearest-futures)이 수급 전망에 민감하게 반응하며, 2월 12일에는 최근(근월) 선물 기준으로 5.25년 만의 저점을 기록했다. 여기서 ‘근월물’이란 거래되는 선물 계약 중 만기가 가장 가까운 계약을 의미하며, 현물 수급과 단기 심리에 가장 민감하게 반응한다.
구조적으로는 인도·태국·파키스탄 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 인도의 추가 수출 승인(2025/26 시즌 추가 50만 MT 승인, 11월 승인분 150만 MT에 추가)을 고려하면, 단기적으로는 설탕 공급 과잉 우려가 지속될 가능성이 크다. 반면 브라질의 일부 지역에서 관찰되는 생산 감소 신호와 원유·에너지 가격 상승에 따른 에탄올 전환 가능성은 공급을 축소하는 요인이다. 이 두 요소의 균형에 따라 향후 가격 방향이 결정될 전망이다.
경제적 파급효과 측면에서 설탕 가격 하락은 설탕 수입국의 소비자 가격 안정과 식음료업체의 원가 부담 완화로 이어질 수 있으나, 수출 의존도가 높은 생산국의 농가 소득 악화와 관련 산업(정제·운송 등)의 수익성 저하를 초래할 수 있다. 또한 에탄올 전환이 확대되면 식량·연료 간 경쟁이 심화될 수 있어 정책적 대응(수출 쿼터, 보조금·세제 조정 등)이 다시 부각될 가능성이 있다.
전망 및 시사점
단기적으로는 세계 공급 과잉 전망이 가격을 압박할 가능성이 높다. 다만 원유 가격 급등으로 인한 에탄올 전환과 브라질 일부 지역의 생산 감소는 가격의 하방을 일정 부분 제한하는 요인이다. 시장 참가자들은 생산국의 작황 발표, 각국의 수출 승인 조치, 에탄올 가격과 원유 흐름을 면밀히 관찰해야 한다. 특히 인도의 수출 물량과 에탄올 전용량 변화는 시장 균형에 큰 영향을 미치는 핵심 변수이다.
보충 설명: 주요 용어 해설
MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어로 국제곡물·원자재 통계에서 사용되는 단위이다. ISO는 International Sugar Organization(국제설탕기구)의 약칭이며, USDA는 United States Department of Agriculture(미 농무부)다. 근월물(nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물계약을 의미하며, 시장 심리와 단기 수급 변화에 민감하게 반응한다.
기자 메모
이 기사는 2026년 3월 6일 기준의 공개된 기관 전망과 시장 종가 및 관련 보고서를 종합해 정리한 것이다. 기사에 인용된 각 기관의 수치와 전망은 보고서와 발표일을 기준으로 표기했으며, 시장 상황은 변동성이 크므로 투자자는 추가적인 자료 검토와 위험 관리를 권장한다.
원문 작성자: Rich Asplund(해당 기사 시점에 언급된 증권 보유 없음), 자료: Barchart·ISO·USDA·ISMA·Unica·Safras & Mercado·Czarnikow·Green Pool·StoneX
