뉴욕 및 런던 설탕 선물 가격이 동반 하락했다. 3월 인도산 세계 설탕 선물 NY world sugar #11 (SBH26)은 수요일 종가 기준 0.19달러(-1.30%) 하락했고, 3월 런던 ICE 백설탕 white sugar #5 (SWH26)도 종가 기준 5.80달러(-1.39%) 하락 마감했다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 전 세계적인 공급 과잉 전망이 지속된다는 이유로 압력을 받았다. 설탕 무역업체인 Czarnikow은 2026/27 작물연도 전 세계 설탕 잉여량을 3.4 MMT(백만 미터톤)으로 전망했으며 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치다. 이러한 초과 공급 전망은 선물시장의 하방 압력으로 작용하고 있다.
금주 초 월요일에는 뉴욕 설탕 선물이 2.5개월 최저5년 최저Green Pool Commodity Specialists는 최근 공시에서 2025/26년 전 세계 설탕 잉여를 2.74 MMT로, 2026/27년에는 156,000 MT의 소폭 잉여를 예상했다. 또한 중개업체 StoneX는 2025/26년 전 세계 설탕 잉여를 2.9 MMT로 제시했다.
한편, 브라질 관련 통계도 상반된 신호를 보이고 있다. Unica는 2025-26년 센터-사우스(센터-남부) 누적 설탕 생산량이 12월 기준 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.222 MMT라고 1월 21일 발표했다. 같은 보고서에서 당밀로 전환된 사탕수수 비율(설탕용 원료 비중)은 48.16%에서 50.82%로 상승했다고 밝혔다(원문 표기 기준: 2025/36 대 2024/25).
인도India Sugar Mill Association (ISMA)는 1월 19일 발표에서 2025/26년(10월 1일~1월 15일) 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 보고했다. ISMA는 11월 11일 2025/26년 인도 설탕 생산량 추정치를 기존 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했고 이는 전년 대비 약 +18.8% 증가를 뜻한다. 아울러 ISMA는 7월 예상치였던 에탄올용 설탕 사용량 5 MMT을 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 국내 공급 과잉 해소를 위해 수출 여력을 확대할 가능성을 열어준다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부의 수출 규제 완화 가능성도 가격 약세 요인으로 작용하고 있다. 인도 식품장관(또는 식품부 관계자)은 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 언급한 바 있으며, 11월에는 2025/26 시즌에 공장들이 1.5 MMT의 설탕을 수출할 수 있도록 허용하겠다는 발표가 있었다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 강우로 생산이 감소하자 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다.
시장 조사기관별로 전망치에는 차이가 존재한다. Covrig Analytics는 12월 12일 2025/26년 전 세계 설탕 잉여 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 상향해 4.7 MMT로 제시했다. 다만 Covrig은 2026/27년에는 가격 약세로 생산이 위축되며 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망한다.
브라질의 기록적인 생산 전망도 가격 하방 요인으로 작용하고 있다. 브라질 농업통계기관 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕 생산 추정치를 종전의 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 반면 일부 기관은 향후 브라질의 생산 감소를 예상하며 이는 가격을 지지하는 요인으로도 작용할 수 있음을 시사한다.
대표적으로 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 발표에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 전년(2025/26 예상치 43.5 MMT) 대비 -3.91% 하락한 41.8 MMT가 될 것으로 예측했으며, 이에 따라 브라질의 2026/27년 설탕 수출은 전년 대비 -11% 하락한 30 MMT에 그칠 것으로 전망했다. 이같은 공급 축소 시나리오는 중장기적으로 가격을 지지할 수 있는 요인이다.
국제기구와 거래업체의 견해도 엇갈린다. International Sugar Organization (ISO)는 11월 17일 2025/26년에 전 세계 설탕이 1.625 MMT의 잉여를 기록할 것으로 전망하며 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자 이후의 변화라고 설명했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가를 잉여의 주요 원인으로 지목하며 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 반면 Czarnikow는 11월 5일 2025/26년 전 세계 설탕 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 상향해 8.7 MMT로 제시했다.
태국에서도 생산 증가 전망이 나왔다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26년 설탕 수확량이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했으며, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)의 반기 보고서(12월 16일 발표)는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달하고, 전 세계 인구의 인체 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 역대 최고를 기록할 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농무서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로 전망했고, 인도는 25% 증가한 35.25 MMT를 기록할 것으로 예측했다. 태국의 2025/26년 설탕 생산은 +2% 증가한 10.25 MMT로 예상됐다.
시장 영향과 향후 전망(정리)
현재 시장은 전반적으로 공급 우위(잉여) 전망이 우세해 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 인도와 브라질, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 및 인도의 수출 확대 가능성은 단기·중기적으로 가격 약세를 지속시키는 요인이다. 반면 브라질의 2026/27년 생산감소 전망(예상치 41.8 MMT)과 일부 기관의 잉여 축소 전망(예: Covrig의 2026/27년 잉여 1.4 MMT)은 가격의 바닥 형성과 반등 가능성을 열어둔다.
실무적으로 투자자와 정책 담당자는 다음 지표들을 주시할 필요가 있다: 기상(모내기·우기·가뭄 등), 사탕수수 원료 배합 비율(에탄올용 전환 비중), 각국의 수출 쿼터 및 관세 정책 변화, 정기 보고서(USDA, ISO, Czarnikow, StoneX, Conab, ISMA 등)의 업데이트다. 이러한 변수들이 변동성을 확대하면 단기 급락 또는 랠리가 발생할 수 있다.
전망 시나리오(예시)
만약 주요 생산국의 생산 증가가 계속되고 인도의 추가 수출이 현실화될 경우, 단기적으로 가격은 약세를 지속할 가능성이 크다. 반대로 브라질의 2026/27년 생산 감소가 현실화되거나 주요 수출국의 수출 제한 조치(예: 쿼터 재도입 등)가 발생하면 재고 우려로 가격은 회복할 수 있다. 시장 참여자들은 가격 변동성이 확대되는 구간에서 헤지(선물·옵션) 및 계약 방식을 통해 리스크를 관리해야 한다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. MMT는 ‘Million Metric Tons’의 약자로 백만 미터톤을 의미한다. ICE는 국제선물거래소(Intercontinental Exchange)를 의미하며 런던 ICE의 백설탕 선물은 세계적인 설탕 가격 지표 중 하나다. NY world sugar #11과 London ICE white sugar #5는 각각 뉴욕 및 런던에서 거래되는 특정 설탕 선물 계약을 지칭한다. 또한 ‘에탄올용 설탕’은 설탕을 에탄올(바이오연료) 생산에 전용하는 것을 말하며, 이 비중의 증감은 시장에 공급되는 설탕 물량에 직접적인 영향을 준다.
기타 참고 사항
기사 작성 시점 기준으로 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 관련 유가증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없음을 공시했다. 본 보도는 공개된 자료를 바탕으로 시장 상황과 전망을 종합한 것으로, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있다.
