설탕 선물가격이 글로벌 공급 전망 개선으로 하락세
뉴욕 선물시장의 7월물 월드 설탕 #11 (SBN25)은 -0.12 달러(-0.66%) 하락했고, 런던 ICE의 8월물 백설탕 #5 (SWQ25)는 -4.50 달러(-0.88%) 하락했다. 이번 하락은 글로벌 설탕 과잉(공급 초과) 전망이 주요 배경으로 작용했다.
2026년 2월 27일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 컨설팅업체 Datagro는 2025/26 작물연도에 전 세계 설탕 시장이 +1.53 MMT(백만 톤)의 흑자로 전환할 것으로 전망했다. 이는 2024/25의 전 세계 설탕 적자 -4.67 MMT에서 크게 회복되는 것이다. 같은 보도에서 단기적 숏커버링(공매도 청산)에 따른 일시적 가격 상승에도 불구하고, 공급 확대 전망이 가격 하방 압력으로 작용하고 있음이 지적되었다.
최근의 시장 변동을 보면, 숏커버링으로 뉴욕 설탕은 화요일에 5주 최고치를 기록했고 런던 설탕은 오늘 2주 최고치를 기록했으나, 지난 5월 2일에는 뉴욕 설탕이 근월물 기준으로 3년 9개월(3-3/4년) 최저를 기록했고, 지난주 수요일 런던 설탕도 3개월 후 최저로 떨어진 바 있다. 이러한 저점은 브라질의 설탕 생산 확대 전망과 밀접하게 연결되어 있다.
브라질과 관련해, 정부 산하 곡물예측기관 Conab은 4월 29일 브라질의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 +4.0% 증가한 45.875 MMT에 이를 것으로 전망했다. 또한, 컨설턴트 Datagro는 3월 12일에 브라질 센터-사우스 지역의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +6% 증가해 42.4 MMT에 달할 것으로 예측했다.
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)도 최근 평가에서 인도의 2025/26년 설탕 생산이 풍부한 몬순 강우와 재배면적 확대로 +26% 증가해 35 MMT에 달할 것으로 전망했고, 브라질의 2025/26년 산출량을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로 내다봤다. 이 같은 주요 산지의 생산 확대 전망이 가격 하락을 견인하고 있다.
Datagro는 2025/26 전세계 설탕 시장이 +1.53 MMT의 흑자로 전환될 것으로 전망했다.
인도의 몬순 예보도 가격 부담 요인이다. 인도 지구과학부(Ministry of Earth Sciences)는 4월 15일 올해 몬순 강우가 장기 평균의 105% 수준으로 평년보다 많은 강우가 예상된다고 발표했다. 인도의 몬순은 통상 6월부터 9월까지 이어지며 강우량 증가는 사탕수수 생산 증가로 직결될 가능성이 크다.
또한 인도 정부는 2026년 1월 20일 자로 이번 시즌 인도 제당공장에 대해 1 MMT의 설탕 수출 허용을 발표했다. 이는 2023년 이후 유지된 수출 규제 완화로, 글로벌 공급을 늘려 가격 하방 압력으로 작용할 수 있다. 다만, 인도 당국과 업계 통계를 보면 2024/25년 인도 생산은 감소 추세로, ISMA(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2024/25년 생산을 26.4 MMT로 전망해 전년 대비 -17.5% 감소할 것으로 예측했다. ISMA가 4월 17일 발표한 자료에 따르면 10월 1일부터 4월 15일까지의 누적 생산은 25.5 MMT로 전년 동기 대비 -18% 감소했다. 인도 식품차관(아그리) Chopra는 5월 1일 2024/25년 인도 설탕 수출량이 당초 예상보다 적은 800,000 MT에 그칠 수 있다고 언급했다.
태국도 생산 증가세를 보이고 있다. 태국 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 5월 2일 발표에서 태국의 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 10.00 MMT를 기록했다고 발표했다. 태국은 전세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
반면 단기적으로 가격을 지지하는 요인도 있다. 브라질의 민간 및 산업 단체들은 작황 부진과 화재 피해로 생산이 타격을 받았다고 보고했다. Unica는 2025/26년 4월 브라질 센터-사우스 지역의 월별 설탕 생산이 전년 동월 대비 -38.6% 감소한 1.58 MMT라고 보고했다. 또한 4월 14일 기준으로 누적 2024/25 센터-사우스 설탕 생산은 누계 40.169 MMT로 전년 대비 -5.3% 감소했다. 브라질의 가뭄과 고온으로 인한 산불 피해로 최대 5 MMT의 사탕수수가 손실되었을 가능성도 제기됐다.
국제기구의 전망 변화도 눈에 띈다. International Sugar Organization(ISO)는 3월 6일 2024/25년 글로벌 설탕 적자 전망을 이전의 -2.51 MMT에서 -4.88 MMT로 상향 조정했고, 같은 기간 글로벌 생산량 전망은 179.1 MMT에서 175.5 MMT로 하향 조정했다. 반면 USDA의 2024년 11월 21일 반기 보고서는 2024/25년 글로벌 설탕 생산이 186.619 MMT로 사상 최대를 기록하고, 소비는 179.63 MMT로 증가해, 기말재고는 45.427 MMT(전년 대비 -6.1%)로 감소할 것으로 전망했다.
용어 설명 및 시장 메커니즘
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약자로, 설탕과 같은 곡물·원자재의 생산·재고 규모를 표현하는 단위이다. 설탕 #11과 백설탕 #5는 각각 뉴욕 선물시장에서 거래되는 설탕 규격과 런던 ICE(인터컨티넨털 거래소)의 백설탕 규격을 나타내는 통칭이다. 숏커버링은 공매도 포지션을 청산하기 위해 매수하는 행위로, 단기적으로 가격을 밀어 올리는 요인이 될 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망
현재의 데이터와 기관별 전망을 종합하면, 2025/26 작물연도에 전세계 설탕 공급이 회복되거나 흑자로 전환될 가능성이 커 설탕 선물가격에 하방 압력이 지속될 것으로 보인다. 특히 브라질과 태국의 생산 증가, 인도의 수출 규제 완화(1 MMT 허용)는 단기적으로 글로벌 시장의 공급을 늘리고 가격을 낮추는 요인이다. 반면 브라질 센터-사우스 지역의 작황 부진, 산불 피해, 인도의 연간 생산 변동성 등은 추가적인 가격 변동성을 유발할 수 있는 리스크로 남아 있다.
가격 전망을 체계적으로 보면, 만약 Datagro의 전망대로 2025/26년 글로벌 흑자 +1.53 MMT가 현실화되거나 Green Pool의 +2.7 MMT 흑자 전망이 유지된다면, 설탕 선물은 중기적으로 하방을 시도할 가능성이 크다. 그러나 계절적 요인(예: 인도 몬순의 강약), 정책 리스크(수출 허용량 조정), 브라질 기상·재배 상황 등에 따라 단기적 반등 또는 급등락이 발생할 수 있어 시장 참여자들은 산지 생산지표, 재고수준, 각국의 수출정책을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
실무적 시사점
무역업체와 정제업체는 계약과 재고관리를 통해 물량 리스크를 축소하고, 생산자들은 수확기 전후의 기후 리스크를 염두에 둔 재배 및 수확 전략을 검토해야 한다. 금융시장 참가자는 숏커버링과 같은 기술적 요인에 의해 단기 급등 가능성도 고려해 리스크 관리를 강화하는 것이 바람직하다. 또한 설탕 가격이 하락하면 설탕 연관 제품(예: 사탕수수 관련 바이오에너지, 정제공정 등)의 마진과 수출 경쟁력에 미치는 영향도 점검해야 한다.
기사 작성자: Rich Asplund. 본 기사에 인용된 각종 수치와 전망은 Barchart 보도 자료 및 Datagro, Conab, USDA FAS, Unica, ISMA, ISO, Green Pool 등의 발표를 바탕으로 정리했으며, 작성 시점의 공개 자료에 근거했다.
