뉴욕 7월물 세계 설탕 #11(SBN25) 선물은 금요일 종가 -0.15달러(-0.85%)로 마감했고, 런던 ICE 8월물 백설탕 #5(SWQ25)는 같은 날 종가 -2.90달러(-0.59%)로 마감했다. 시장에서는 글로벌 설탕 공급 여력 증가 전망이 가격을 끌어내린 주요 요인으로 분석된다.
2026년 4월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 주간 저점까지 하락했다. 컨설턴트 업체인 Datagro는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 +1.53 MMT(백만 미트릭톤)으로 전망하며, 이는 2024/25년의 -4.67 MMT 적자에서 급격히 회복하는 수치라고 밝혔다. 또한 중개·자문업체인 StoneX는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 +3.74 MMT로 추정해 공급 여력이 확대될 가능성을 제기했다.
주요 공급 전망과 예측
시장 참여자들은 생산이 늘어날 것이라는 신호를 대체로 약세 요인으로 본다. 미국 농무부(USDA) 산하 외국농업청(FAS)은 지난 화요일 발표에서 인도의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +26% 증가해 35 MMT에 달할 것으로 예측했다. 인도 생산 증가의 배경으로는 호우(모순) 호조와 설탕 재배 면적 확대가 꼽혔다.
브라질 관련 예측도 공급 확대 기대에 영향을 미치고 있다. USDA FAS는 4월 23일 자료에서 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 늘어나 44.7 MMT에 이를 것으로 전망했다. 이어 4월 29일에는 브라질 정부의 산출전망기관인 Conab가 2025/26년 브라질 설탕 생산을 +4.0% 증가한 45.875 MMT으로 예측했다.
기상과 정책 요인
인도에서는 올 우기에 호우 풍년 전망이 설탕 공급 증가에 무게를 더한다. 인도 지구과학부(Ministry of Earth Sciences)는 4월 15일 올해 몬순(우기) 강수량이 장기 평균의 105%에 달할 것으로 예측했으며, 인도의 몬순 기간은 통상 6월부터 9월까지다. 풍부한 강수는 수확량 증가로 이어져 설탕 가격에 하방 압력을 가할 수 있다.
정책 측면에서는 인도 정부가 수출 규제를 완화한 점도 주목된다. 인도 정부는 1월 20일 이번 시즌에 설탕 공장들이 100만 톤(1 MMT)을 수출하도록 허용한다고 발표해 2023년 이후 유지해온 수출 제한을 일부 완화했다. 인도는 2022/23 시즌에는 610만 톤(6.1 MMT)을 수출 허용했고, 그 이전 시즌에는 기록적인 1,110만 톤(11.1 MMT)을 수출한 바 있다. 다만 인도 설탕업계협회(ISMA)는 2024/25년 인도 설탕 생산을 -17.5% 감소한 26.2 MMT로 전망했고, 같은 기관은 10월 1일부터 5월 15일까지의 생산량이 25.74 MMT로 전년 동기 대비 -17% 감소했다고 보고했다. 또한 인도 식품부 서기관 초프라(Chopra)는 5월 1일 인도의 2024/25년 설탕 수출이 약 80만 톤(800,000 MT) 수준에 그칠 수 있다고 밝혔다.
태국과 브라질의 생산 동향
태국의 생산 증가는 국제시장 공급에 추가적인 하방 요인이다. 태국 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 5월 2일 2024/25년 태국 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가해 10.00 MMT에 달했다고 발표했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
반면 생산 감소 신호는 가격을 지지하는 요인이다. 브라질의 Unica는 4월 발표에서 2025/26년 센트럴-사우스(Center-South) 지역의 4월 설탕 생산이 전년 대비 -38.6% 감소해 1.58 MMT에 그쳤다고 보고했다. Unica는 또한 3월 말까지 누적된 2024/25년 센트럴-사우스 지역 설탕 생산이 40.169 MMT로 전년 대비 -5.3% 감소했다고 밝혔다. 브라질에서는 지난해 가뭄과 고온으로 인한 화재가 상파울루(Sao Paulo) 주의 사탕수수를 손상시켜 설탕 생산 차질을 빚었다는 지적도 있다. Green Pool Commodity Specialists는 화재로 인해 최대 5 MMT의 사탕수수가 손실되었을 가능성이 있다고 추정했다. Conab는 지난달 브라질의 2024/25년 설탕 생산이 -3.4% 감소한 44.118 MMT로 감소할 것으로 전망했다.
국제기구의 전망 변화
국제설탕기구(ISO)는 목요일 2024/25년 글로벌 설탕 적자를 -5.47 MMT으로 상향 조정했다. 이는 2월 전망치인 -4.88 MMT에서 더 악화된 수치로, 2023/24년의 글로벌 설탕 잉여 1.31 MMT에서 다시 긴축 국면으로 전환되는 신호로 해석된다. ISO는 또한 2024/25년 글로벌 설탕 생산 전망을 175.5 MMT에서 174.8 MMT로 하향 조정했다.
한편 미국 농무부(USDA)는 11월 21일 공개한 반기 보고서에서 2024/25년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +1.5% 증가한 186.619 MMT에 이를 것으로 보고했다. USDA는 같은 보고서에서 인간용 설탕 소비가 +1.2% 늘어나 179.63 MMT가 될 것으로 예측했으며, 기말재고는 -6.1% 감소한 45.427 MMT가 될 것으로 전망했다.
용어 설명
주요 약어 및 용어
MMT: Million Metric Tons(백만 미트릭톤). 국제 곡물·설탕 통계에서 사용하는 표준 단위이다.
ICE: Intercontinental Exchange(인터컨티넨탈 익스체인지)으로, 런던을 포함한 주요 상품 선물 거래소를 의미한다.
USDA FAS: 미국 농무부 외국농업청(Foreign Agricultural Service). 해외 농업 관련 데이터와 전망을 제공한다.
ISO: International Sugar Organization(국제설탕기구). 글로벌 설탕 시장의 통계와 전망을 발표한다.
Conab: 브라질 정부의 농작물 산출 전망 기관(Companhia Nacional de Abastecimento).
Unica: 브라질 센트럴-사우스 지역의 설탕·에탄올 산업을 대표하는 단체.
시장 영향과 향후 전망(분석)
현재 시장은 서로 상충하는 신호를 받고 있다. Datagro와 StoneX의 2025/26년 잉여 전망, 인도의 생산 회복 기대 및 인도 정부의 수출 허용 조치는 단기적으로 국제 설탕 가격에 하락 압력을 가한다. 특히 인도의 몬순이 예측대로 장기 평균 대비 약 105% 수준의 강수량을 기록할 경우, 인도 내 수확량 증가는 글로벌 공급 과잉 우려를 현실화할 수 있다.
그러나 브라질의 생산 차질과 ISO의 상향된 2024/25년 적자 전망 같은 요인은 가격을 지지할 여지도 남긴다. 브라질 센트럴-사우스 지역의 생산이 4월에 큰 폭으로 감소한 점과 지난해 발생한 가뭄·고온·화재로 인한 피해 가능성은 공급 리스크로 작용한다. 즉, 단기적으로는 공급 확대 기대에 따른 하방 압력이 우세하지만, 기상 리스크와 주요 생산국의 변동성으로 인해 반등 가능성도 존재한다.
투자·리스크 관리 차원에서 고려할 점은 다음과 같다. 첫째, 주요 산지(인도·브라질·태국)의 기상 상황과 생산 통계는 가격 변동성의 핵심 촉매다. 둘째, 인도와 브라질의 수출 정책 변화(수출 허용 또는 제한)는 즉각적인 국제 수급에 영향을 미친다. 셋째, 에탄올과의 관계(브라질에서 사탕수수의 용처 전환)는 장기 공급 구조를 바꿀 수 있다. 따라서 시장 참여자는 계절적 요인과 정책 발표, 기상 전망을 면밀히 모니터링해야 한다.
전망의 요약
종합하면, 현재 데이터와 기관 전망은 공급 확대 전망(잉여 가능성)과 생산 차질 리스크(적자 가능성)가 혼재돼 있다. 단기적으로는 Datagro·StoneX·USDA FAS의 인도 및 브라질 생산 증가 전망이 가격을 압박할 가능성이 크다. 다만 기상 악화나 브라질 생산의 추가 둔화가 현실화하면 반등이 빠르게 나타날 수 있다. 시장은 이러한 양면적 요인을 반영해 변동성을 키우고 있으며, 향후 수주 내 주요 기관의 추가 리포트와 실물 통계가 방향성을 좌우할 전망이다.
저자 및 데이터 관련 고지
본 기사에 인용된 자료는 Barchart 보도와 관련 기관의 발표를 근거로 번역·정리한 것이다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사 게재 시점에 본 기사에 언급된 어떤 종목에도 직간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며 투자 판단은 독자의 책임이다.
