뉴욕·런던 선물에서 거래되는 설탕 가격이 약세를 보이고 있다. 2026년 5월 인도계(뉴욕) 월드 슈가 11호 선물(SBK26)은 오늘 -0.11달러(-0.79%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 슈가 5호(SWK26)는 오늘 -1.30달러(-0.31%) 하락했다. 이들 가격은 각각 5주 저가와 4주 저가를 기록하며 일주일간의 하락세를 이어갔다.
2026년 4월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 국제적으로 풍부한 설탕 공급 신호가 가격 하락 압력을 가중하고 있다. 인도 식품차관(Food Secretary)은 올해 설탕 수출을 금지할 계획이 없다고 밝혀, 이란 전쟁으로 인한 원유 공급 교란 이후 설탕을 에탄올 생산으로 전환할 가능성에 대한 우려를 일부 완화시켰다.
“(인도 정부는) 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다.”
인도의 국내 통계도 설탕 공급 확대를 뒷받침한다. 지난 목요일 인도의 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd., NFCS)은 2025~26 회계연도(10월 1일~3월 31일) 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(million metric tons, 이하 MMT)라고 보고했다.
브라질의 생산 증가 또한 가격 하락 요인이다. 3월 27일 Unica(브라질 사탕수수·에너지 산업 협회)는 2025~26년 센트럴-사우스 누적 설탕 생산(10월~3월 중순)이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 설탕용으로 압착된 사탕수수 비중이 작년의 48.08%에서 50.61%로 상승했다고 발표했다.
한편, 최근 유가 급등은 설탕 가격에 일시적 지지 요인이 되기도 했다. 지난주 월요일 뉴욕 설탕은 5.75개월 최고치로, 런던 설탕은 6.25개월 최고치로 치솟았는데, 이는 원유 가격의 급등이 에탄올 가격을 밀어 올리면서 설탕 대신 에탄올 생산을 늘릴 가능성을 높였기 때문이다. 참고로 원유는 지난달 3.75년 최고치까지 급등한 바 있다.
또한 공급 차질 요인으로는 호르무즈 해협의 폐쇄가 있다. 공급망 분석업체 Covrig Analytics는 해협의 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산에 제약을 가했다고 분석했다. 다만 이와 같은 지정학적 리스크가 있음에도 불구하고 전체적인 공급 과잉 신호가 가격을 압박하고 있다.
시장의 전망을 보여주는 각종 기관과 트레이더의 전망치는 대체로 공급 우위를 시사한다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작황년도의 글로벌 설탕 잉여를 3.4 MMT로 예측했으며(2월 11일), 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여 이후의 전망이다. Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년을 156,000 MT로 예상(1월 29일)했고, StoneX는 2025/26년 잉여를 2.9 MMT로 전망(2월 13일)했다.
국제기구의 전망도 공급 증가를 지적한다. 국제설탕기구(ISO)는 2025~26년에 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 전망(2월 27일)했으며, 이는 2024~25년도의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT 수준이 될 것으로 예측했다.
인도 내 단체인 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)은 3월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12% 증가할 것으로 예측했다(이전 전망치는 30.95 MMT). ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 당초 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해, 이는 인도가 수출을 늘릴 여력을 확보했음을 시사한다.
인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 수출 허용량을 확대하고 있다. 2월 13일 정부는 기존 11월 승인분 1.5 MMT에 추가로 500,000 MT를 더 수출 승인했다. 인도는 전 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기보고에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 달할 것으로 예상했으며, 인간 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 이를 것으로 전망했다. USDA는 2025/26년 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 하락한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로 기록적 수치를, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT를, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT를 각각 전망했다.
전문 용어 설명—독자를 위한 보충 설명을 추가한다. MMT는 Million Metric Tons의 약어로 ‘백만 메트릭톤’을 의미한다. 선물(futures)은 미래 특정 시점에 정해진 가격으로 상품을 거래하는 파생상품이며, ICE(Intercontinental Exchange)는 런던 등을 포함한 글로벌 상품 선물의 거래소 중 하나이다. 에탄올은 사탕수수(또는 옥수수)에서 추출해 연료용으로 사용하는 알코올로, 에너지(원유) 가격이 상승하면 설탕 대신 사탕수수를 에탄올 생산에 전환하려는 경향이 있어 설탕 공급을 줄이는 요인이 된다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송의 핵심 해로, 봉쇄나 폐쇄 시 해상 물류와 정제·교역에 큰 영향을 미친다.
시장 영향 및 전망(기술적·경제적 분석)
현재 시장 데이터와 기관 전망을 종합하면 설탕 가격은 단기적으로도 하방 압력이 지속될 가능성이 높다. 주요 근거는 ▲인도·브라질 등 주요 생산국의 생산 증가(인도 27.12 MMT, 브라질 센트럴-사우스 40.25 MMT 등), ▲다수 기관의 잉여 예측(Czarnikow 3.4 MMT 등), ▲USDA의 기록적 생산 예상(189.318 MMT) 등이다.
다만 가격이 완전히 일방향으로만 움직이지는 않을 전망이다. 가격 상승 요인으로는 ▲원유의 급등에 따른 에탄올 수요 증가로 설탕 공급 전환 가능성(지난달 원유의 3.75년 최고치 사례), ▲지정학적 리스크(호르무즈 해협 봉쇄로 추정되는 전 세계 설탕 무역의 약 6% 제약), ▲기상 악화나 병해충 발생 등 공급차질 가능성 등이 있다. 이러한 요인들이 결합될 경우 단기적인 반등이 나타날 수 있다.
시나리오별 전망을 제시하면, 단기 베이스라인 시나리오에서는 글로벌 공급 과잉 전망(여러 기관의 합의된 잉여 전망)에 따라 선물 가격은 저항 구간을 돌파하지 못하고 약세 흐름을 지속할 것으로 보인다. 반면 스트레스 시나리오(원유 추가 급등·장기적 해협 폐쇄·주요 생산지의 기상 악화)는 에탄올 전환·수출 차질을 통해 공급을 빠르게 흡수할 수 있어 가격의 급등(단기 랠리)을 유발할 수 있다.
실무적 시사점—생산자(제당업체·농가)는 가격 방어(헷지) 전략을 고려할 필요가 있으며, 정제업체는 원재료 확보 전략 재검토가 요구된다. 트레이더와 투자자는 공급·수요 지표(인도 NFCS, Unica, USDA, ISO 발표)와 원유·에탄올 가격, 지정학적 리스크를 주시하며 포지션을 유연하게 관리해야 한다. 소비자 측면에서는 정제당 가격 하락이 제조·유통업체의 원가 압박을 완화할 수 있으나, 에탄올 관련 연료 정책 변화에 따라 향후 가격 변동성이 증대될 가능성이 있다.
출처 및 공시: 이 기사에 사용된 자료는 나스닥닷컴(바차트 관련 보도 포함)과 Unica, NFCS, ISMA, ISO, USDA, Czarnikow, Green Pool, StoneX 등 각 기관의 발표를 기반으로 정리했다. 기사 작성 시점에 언급된 Barchart 소속 기자 Rich Asplund은 해당 기사 내에서 언급된 증권에 대해 직·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본문은 공개된 수치와 보고서에 근거한 분석으로 작성되었다.
