3월 아라비카 커피(KCH26, ICE 선물)는 수요일에 -3.60센트(-0.94%) 하락 마감했으며, 1월 로부스타 커피(RMF26, ICE)는 -46달러(-1.01%) 내렸다. 해당 가격은 각각 바차트(Barchart)의 선물 시세 페이지(KC*0, RM*0)에 기초한다.
2025년 11월 26일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 유럽의회가 산림벌채 방지법(EUDR) 시행을 1년 유예하기로 승인함에 따라, 글로벌 커피 공급이 넉넉할 것이라는 전망이 강화되며 커피 가격이 하락했다. EUDR은 대두, 커피, 코코아 등 주요 원자재의 EU 수입과 연계된 수입국 내 산림벌채를 억제하기 위한 규제로, 이번 유예로 인해 아프리카, 인도네시아, 남미 등지에서 산림벌채가 진행 중인 지역으로부터의 농산물 수입이 당분간 지속될 수 있게 됐다.
“EUDR 시행 1년 유예는 단기적으로 유럽행 커피 원두 흐름을 막지 않음으로써, 글로벌 재고 경로를 완화하고 현물·선물 가격에 하방 압력을 더하는 요인으로 작용한다.”
커피 가격의 낙폭은 전 세계적인 기상 악화가 생산을 위협하는 가운데 제한되었다. 아라비카는 브라질의 건조 우려가 가격을 지지했다. 현지 기상업체 소마르 메토롤로지아(Somar Meteorologia)는 11월 21일로 끝난 주 동안 브라질 최대 아라비카 산지인 지우미나스(미나스 제라이스)에 강우량이 26.4mm에 그쳐 역사적 평균의 49%에 불과했다고 월요일 전했다. 로부스타는 베트남 최대 커피 산지인 닥락(Dak Lak) 주에 대한 강한 소나기 전망으로 수확 지연 우려가 커지며 가격 방어를 받았다.
ICE 인증 재고 감소도 가격 방어 요인으로 작용했다. 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 관세 부과로 ICE 재고가 빠르게 줄었다. 지난 목요일 기준 ICE 모니터드 아라비카 재고는 39만 8,645포대로 1.75년래 최저를 기록했고, 수요일 기준 ICE 로부스타 재고는 4,911랏으로 6.25개월 최저를 기록했다. 미국 바이어들은 브라질산 커피에 대한 관세로 신규 계약을 취소해 미국 내 공급을 긴축시켰는데, 이는 미국의 생두 수입 약 1/3이 브라질산에 의존하고 있기 때문이다. 관세가 발효된 8~10월 동안 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 감소한 983,970포대로 집계됐다.
한편 지난 금요일에는 도널드 트럼프 미국 대통령이 브라질산 식품(브라질 커피의 40% 관세 포함)에 대한 관세를 면제하는 대통령 행정명령을 목요일 늦게 서명한 뒤, 아라비카가 7주래 저점까지 급락했다. 관세 면제는 미국으로의 브라질산 커피 수입 재개를 촉진해 공급 증가 기대를 자극하며 가격에 하방 압력을 가했다.
공급 측의 약세 요인으로는 지난 수요일 스톤엑스(StoneX)가 2026/27 마케팅 연도 브라질 커피 생산을 7,070만 포대로 전망한 점이 꼽힌다. 이 중 아라비카는 4,720만 포대로, 전년 대비 +29% 증가가 예상됐다.
베트남 커피 공급 확대도 가격에 약세로 작용하고 있다. 11월 6일 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 늘어난 131만 톤(MMT)이라고 발표했다. 또한 2025/26 생산은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤으로, 포대로는 2,940만 포대로 4년래 최고가 전망됐다. 10월 24일 베트남 커피·코코아 협회(Vicofa)도 날씨가 우호적일 경우 2025/26 생산이 직전 작기 대비 +10% 증가할 수 있다고 밝혔다. 베트남은 로부스타 커피 세계 최대 생산국이다.
반면 글로벌 공급 타이트 신호도 일부 포착됐다. 11월 7일 국제커피기구(ICO)는 현 마케팅 연도(10월~9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억 3,865.8만 포대라고 발표했다.
브라질 작황 전망도 등락을 좌우했다. 9월 4일 브라질 농작물 전망기관 코나브(Conab)는 2025년 아라비카 생산 전망을 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다. 브라질 2025년 커피 총생산 전망도 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다.
미국 농무부(USDA) 산하 해외농업국(FAS)은 6월 25일 세계 커피 생산(2025/26)이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 포대로 사상 최대를 기록할 것으로 내다봤다. 품목별로는 아라비카가 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타가 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대가 될 것으로 전망했다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 전년 대비 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산이 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년래 최고)를 예상했다. 2025/26 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281.9만 포대로, 2024/25의 2,175.2만 포대 대비 확대될 것으로 전망했다.
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게재일 현재, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 어떤 종목에도(직접적·간접적) 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 문서의 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적으로만 제공된다. 관련 사항은 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)을 참조하라고 덧붙였다.
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용어 설명 및 맥락
· EUDR(산림벌채 방지법): 유럽연합이 도입한 규제로, EU 시장에 유입되는 대두·커피·코코아 등 주요 농산물 공급망이 산림벌채와 연계되지 않았음을 기업이 입증하도록 요구한다. 1년 유예는 기업과 회원국에 준비 기간을 추가로 부여해 단기적으로는 수입 흐름을 유지시키는 효과가 있다.
· ICE: 인터콘티넨탈 익스체인지(Intercontinental Exchange)로, 커피 선물과 옵션이 거래되는 글로벌 파생상품 거래소다. ICE 인증 재고는 선물 인수도에 적격한 원두 재고를 의미하며, 가격의 기본적 펀더멘털 지표로 활용된다.
· 아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 고지대 재배, 향과 산미가 높은 고급 품종으로 뉴욕 ICE에서 거래된다. 로부스타는 병충해에 강하고 수확량이 많아 런던 ICE에서 거래되며, 인스턴트 커피·블렌딩 비중이 높다.
· 단위: 포대(bag)는 보통 60kg 표준 포대를 의미하며, 랏(lot)은 거래소가 정한 표준화 계약 단위를 뜻한다.
· 마케팅 연도: 커피 산업의 통계·거래에서 사용하는 회계연도로, 일반적으로 10월~다음해 9월을 가리킨다.
기자 해설·전망
단기로는 EUDR 유예와 베트남 수출·생산 증가가 가격에 약세 요인을 제공하며, 트럼프 행정명령에 따른 관세 면제는 미국의 브라질산 조달 재개 가능성을 높여 현물·선물 곡선의 캐리 확대로 이어질 수 있다. 다만 브라질 북부·동남부의 강수 부족, 베트남 닥락 주의 수확 지연, 그리고 ICE 인증 재고의 저수준은 하방을 제한한다. 이는 공급 완화(정책·무역)와 공급 제약(기상·물류)이 동시에 존재하는 혼합 국면임을 시사한다.
중기로는 StoneX의 브라질 2026/27 대증산 전망과 USDA의 세계 생산 사상 최대 전망이 구조적 공급 확대를 예고한다. 특히 로부스타의 +7.9% 증가는 블렌딩·인스턴트 수요에 맞물려 품종 간 가격 스프레드(아라비카-로부스타) 축소 압력으로 작동할 수 있다. 반면 ICO가 집계한 글로벌 수출 -0.3% 감소와 Conab의 브라질 2025 하향은 단기 타이트를 지지해, 가격의 등락 폭이 헤드라인 리스크(정책·기상·물류)에 민감하게 반응하는 장세가 이어질 공산이 크다.
투자·거래 관점에서, 관세 정책의 변화는 미·브라zil 커피 흐름을 좌우하는 핵심 변수다. 관세 부과 국면에서는 미국 내 재고 축소·기근 프리미엄이 두드러졌고, 면제 발표 이후에는 수입 정상화 기대가 곧바로 가격 조정으로 이어졌다. 여기에 라니냐/엘니뇨 전환 등 계절성 기상이 더해질 경우, 수확·선적 타임라인에 따라 변동성이 확대될 수 있다. 결과적으로, 기초지표(재고·수출·생산)와 정책 헤드라인을 병행 추적하는 리스크 관리가 요구된다.
