커피 선물 가격이 글로벌 공급 여건 개선 기대에 하락했다. 시카고상품거래소(CME)·ICE 시세에 따르면, 3월 만기 아라비카 커피(KCH26)는 월요일 종가 기준 -1.50센트(-0.39%) 떨어졌고, 1월 만기 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -93달러(-2.04%) 하락 마감했다. 두 품목 모두 1주일 내 최저가를 기록한 뒤 저가권에서 마감했다.
2025년 12월 1일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 유럽의회가 지난 수요일 EU 산림벌채 규제(EUDR)의 시행을 1년 유예하기로 승인하면서 단기 공급이 넉넉해질 것이라는 전망이 가격을 압박했다. 해당 규제는 EU가 수입하는 커피, 대두, 코코아 등 핵심 원자재의 공급망에서 산림벌채를 억제하기 위한 조치로, 유예로 인해 아프리카·인도네시아·남미 일부 지역에서 산림훼손이 발생하는 농산물이라도 당분간 EU로의 수입이 이어질 수 있다.
가격 하락 폭은 브라질 작황 불확실성이 제약했다. 브라질 기상정보업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지 미나스제라이스는 11월 28일 종료 주간에 강수량 20.4mm를 기록해 역사적 평균의 39%에 그쳤다. 건조 우려는 개화·결실기 생육 리스크로 이어질 수 있어, 가격의 추가 하락을 제한하는 요인으로 작용했다.
EUDR란 무엇인가
EUDR(EU Deforestation Regulation)은 EU 시장에 반입되는 특정 원자재와 그 파생제품에 대해 생산 과정에서의 산림벌채 여부를 추적·검증하는 규정을 말한다. 시행 유예로 컴플라이언스 부담과 통관 지연 리스크가 단기적으로 완화되어, 커피 공급의 병목 현상 완화로 연결될 수 있다. 다만 유예 이후 실제 시행이 본격화되면, 산지의 추적가능성(traceability) 확보와 관련 비용 상승이 다시 가격 변수로 부각될 가능성이 크다.
ICE 공인 재고 감소는 가격의 하방을 받쳐주고 있다. 미국이 브라질산 커피 수입에 관세를 부과하면서 ICE 커피 재고가 빠르게 줄었다. ICE 모니터드 아라비카 재고는 11월 20일 398,645포대로 1.75년 내 최저를 기록했고, ICE 로부스타 재고는 월요일 기준 4,342롯으로 6.75개월 내 최저로 집계됐다. 관세 영향으로 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 빠듯해졌는데, 미국의 비볶은 커피 수입의 약 3분의 1이 브라질산이라는 점이 이를 뒷받침한다. 특히 트럼프 행정부의 관세가 발효된 8~10월 동안 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 감소한 983,970포대로 집계됐다.
핵심 포인트: 단기적으로는 EU 규제 유예와 베트남 증산이 공급 확대 시그널을 보내고, 브라질의 강수 부족과 ICE 재고 감소가 공급 타이트 신호를 준다. 두 흐름이 상쇄되면서 변동성이 확대되는 구간이다.
중장기 공급 증가 시그널도 가격에 하방 압력을 더했다. 스톤엑스(StoneX)는 11월 19일 브라질의 2026/27 마케팅이어 커피 생산을 7,070만 포대로 전망했고, 이 중 아라비카가 4,720만 포대로 전년 대비 +29% 증가할 것으로 내다봤다.
베트남발 공급 확대도 약세 재료다. 베트남 통계청은 11월 6일 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤이라고 밝혔다. 또한 2025/26 시즌 생산은 +6% 늘어난 176만 톤(2,940만 포대)으로, 4년 만의 최고치가 예상된다. 베트남 커피·코코아협회(Vicofa)는 10월 24일 기상이 양호할 경우 2025/26 생산이 전 작기 대비 10% 늘어날 수 있다고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
글로벌 공급 타이트 신호도 혼재한다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일, 현 마케팅이어(10월~이듬해 9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865.8만 포대였다고 보고했다. 수출 둔화는 단기적으로는 시중 가용 물량 축소를 시사하며 가격의 하방을 일부 지지한다.
브라질 작황 전망 하향도 최근의 지지 요인이었다. 브라질 농업공급회사 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 전망을 5월 3,700만 포대에서 -4.9% 낮춘 3,520만 포대로 하향했다. 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,570만 포대 → 5,520만 포대(-0.9%)로 조정했다.
USDA FAS의 중기 글로벌 밸런스에 따르면, 미국 농무부 해외농업국(FAS)은 6월 25일 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최고 1억7,868만 포대가 될 것으로 내다봤다. 품종별로는 아라비카 -1.7%(9,702.2만 포대), 로부스타 +7.9%(8,165.8만 포대)로 엇갈릴 전망이다. 국가별로는 브라질 2025/26이 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대로 4년 만의 최고치를 기록할 것으로 예상됐다. 기말 재고(2025/26)는 +4.9% 증가한 2,281.9만 포대(2024/25의 2,175.2만 포대 대비)로 추정됐다.
용어 해설
아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 향미가 섬세하고 고지대 재배 비중이 높아 기상에 민감하다. 로부스타는 생산성이 높고 인스턴트·블렌딩 수요가 크다. EUDR: EU의 산림벌채 규제 프레임워크로, 공급망 추적과 준법 증빙을 요구한다. ICE 공인 재고: 선물 인도 대상이 될 수 있는 규격에 맞춰 공인 창고에 예치된 인증 물량이다. 마케팅 이어: 농산물의 수확·출하 주기를 반영한 통계 연도(예: 10월~이듬해 9월). Lot(롯): 선물·현물 인증 단위로 거래所가 정한 표준 수량 단위다.
시장 해석과 전망
현재 시장에는 상충하는 공급 신호가 공존한다. 한편으로는 EU 규제 유예와 베트남 수출·생산 증가가 단기 공급 확대를 예고한다. 다른 한편으로는 브라질 건조와 ICE 공인 재고 감소가 가시적 타이트닝을 시사한다. 이에 따라 근월물은 재고·기상 리스크를, 원월물은 증산·정책 요인을 반영해 스프레드 변동성이 확대될 가능성이 높다.
전술적으로는 미나스제라이스 강수 패턴(개화·결실기 민감 구간), 미국-브라질 관세 지속성(계약 취소·선적 지연), EUDR 시행 일정·세부 지침(추적성·서류 적합성), 베트남 수확·선적 속도(항만 혼잡·운임), ICO 월간 수출 통계(무역 흐름), ICE 인증 재고 추이(상장창고 입출고)를 주시할 필요가 있다. 아라비카는 기상 변수, 로부스타는 베트남 공급·수요(인스턴트·로스팅) 변화에 더 민감하게 반응하는 경향이 있다.
요약: 단기에는 공급 확대 요인이 더 우세하나, 기상과 재고가 하방을 받친다. 중기에는 로부스타 주도 공급 증가가 구조적 완화로 이어질 수 있지만, EUDR 본 시행은 다시 공급망 비용을 높여 가격에 상방 리스크를 남긴다.
추가 소식(Barchart)
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공시: 보도 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 상세한 공시는 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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