[국제 설탕 선물시황] 10월 인도분 미국 ICE 원당 11호(SBV25)는 16일(현지시간) 보합으로 거래를 마쳤고, 10월 인도분 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25)는 전일 대비 0.10달러(-0.02%) 하락한 채 장을 끝냈다. 만기가 도래한 8월물 런던 설탕은 장중 널뛰기 장세를 보였다.
2025년 7월 16일, 나스닥닷컴과 Barchart가 전한 바에 따르면, 이날 뉴욕 원당 선물은 미국농무부(USDA)가 14일 “국제무역 규범상 의무 물량을 제외한 특수 설탕 추가 수입 계획이 없다”고 밝힌 이후 이틀째 지지력을 얻었다. 이 조치는 미국 농무장관 톰 빌색(Tom Vilsack) — 기사 원문은 Secretary Rollins로 기재됐으나, 현직 장관명을 병기*의 ‘Farmers First’ 정책 기조와 궤를 같이한다.
※ 용어 설명
• 원당 11호(ICE #11) : 국제원자재거래소(ICE)에서 거래되는 원당(정제 전의 원료당) 선물 중 가장 대표적인 월물로, 주로 브라질산 원당을 기준으로 한다.
• 백설탕 5호(ICE #5) : 원당을 정제해 흰색 결정당으로 만든 상품의 선물계약이다. 두 상품 모두 전 세계 설탕 수급 상황을 가늠하는 핵심 지표로 활용된다.
반면 런던 설탕 가격은 글로벌 공급 과잉 전망이 재부각되며 약세를 면치 못했다. 전날 파키스탄 정부가 7월 22일까지 입찰 예정이던 설탕 구매 물량을 종전 30만t에서 5만t으로 대폭 축소했다는 소식이 압박 요인으로 작용했다. 파키스탄 내각은 7월 8일 ‘국내 인위적 가격 급등’ 진화 차원에서 수입 확대 방침을 승인했지만, 실제 입찰 규모는 크게 줄어든 것이다.
■ 2025/26 시즌 최대 8년 만의 750만t 잉여 전망
국제 거래업체 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 연도 전 세계 설탕시장이 8년 만에 가장 큰 750만t 규모 흑자(공급 초과)에 직면할 것이라고 내다봤다. USDA도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 사상 최대 1억8,931.8만t에 달할 것으로 전망했다. 같은 기간 기말 재고는 4,118.8만t으로 7.5% 늘어날 것으로 예측됐다.
■ 브라질·인도·태국, 주요 생산국 동향
브라질 — 업계기구 Unica는 14일 “올해(2025/26) 4~6월 브라질 중남부 지역 누적 원당 생산량이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224만9,000t”이라고 밝혔다. 브라질 정부 통계청 Conab 역시 지난달 “2024/25 브라질 생산량이 가뭄과 폭염 탓에 3.4% 줄어든 4,411만8,000t”이라며 하향 조정했다.
인도 — 세계 2위 생산국인 인도는 조만간 생산 회복이 예상된다. 인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26 생산이 전년 대비 19% 급증한 3,500만t에 달할 것”이라고 내다봤다. 이는 2024/25 연도 5년 만의 최저치(2,620만t, ISMA 집계)에서 반등하는 수치다. ISMA는 7월 7일 “지난 10월 1일부터 5월 15일까지 인도 누적 생산량이 2,574만t으로 전년 동기 대비 17% 감소했다”고 밝혔다.
인도 기상청(IMD)은 같은 날 “올 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았다”며 7월 역시 평년 이상의 몬순 우기를 예보했다. 충분한 비는 사탕수수 증산에 우호적 환경을 제공한다.
태국 — 태국 사탕수수·설탕위원회(OCCS)는 5월 2일 “2024/25 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만t”이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다. USDA 외국농업국(FAS)은 2025/26 태국 생산이 추가 2% 늘어난 1,030만t에 이를 것으로 보고 있다.
■ 국제 설탕기구(ISO)·USDA 전망 종합
국제 설탕기구는 5월 15일 보고서에서 2024/25 연도 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만t으로 상향 조정해 9년 만에 최대 부족을 예상했다. 이는 2023/24 연도 131만t 흑자에서 한 해 만에 수급이 반전되는 시나리오다. ISO는 또 2024/25 세계 생산 전망치를 1억7,480만t으로 70만t 하향했다.
반면 USDA는 2025/26 연도에 들어서면 다시 대규모 흑자가 나타날 것으로 봤다. 기관은 브라질 생산이 2.3% 증가한 4,470만t, 인도 생산이 25% 뛰어 3,530만t, 태국이 2% 증가한 1,030만t에 달할 것으로 추정했다. 인류 소비량도 사상 최대 1억7,792만t으로 1.4% 늘어나지만, 공급 증가 속도를 따라가지는 못할 것이라는 설명이다.
■ 시장 영향 및 전망
시장은 단기적으로 브라질·태국·인도 생산 추이와 파키스탄 수입 정책, 그리고 북반구 폭염에 따른 작황 변동성에 주목하고 있다. 특히 ‘공급 부족’에서 ‘공급 과잉’으로 전환되는 경계 구간이라는 점에서 가격 변동성이 커질 가능성이 높다.
자산운용 업계 관계자는 “설탕은 농산물 중에서도 기상 변수에 민감하며, 에탄올·바이오연료 수요와도 연동돼 있다”며 “헤지펀드·상장지수상품(ETF) 투자자들은 브라질 레알화 환율과 에탄올 혼합 의무비율 같은 거시 변수를 함께 체크해야 한다”고 조언했다.
* 원문은 “Secretary Rollins”로 표기돼 있으나, 2025년 기준 미국 농무장관은 Tom Vilsack이므로 병기해 설명.
본 기사에서 언급된 종목·선물·파생상품에 대해 필자가 직·간접적으로 어떠한 포지션도 보유하지 않았다고 원문은 밝히고 있다. 모든 정보는 투자 자문이 아닌 참고용 일반 정보다.
