달러 지수(DXY)가 화요일 2주 만의 저점으로 하락하며 전일 대비 -0.79%의 하락으로 마감했다. 달러 약세는 도널드 트럼프 대통령의 그린란드 인수 추진이 미국과 유럽 동맹국 간의 무역·정치적 마찰을 재점화하면서 안심 신호가 보이지 않는 가운데 투자 심리를 약화시킨 영향으로 풀이된다.
2026년 1월 21일, 배치아트(Barchart)의 보도에 따르면, 트럼프 대통령은 프랑스 대통령 에마뉘엘 마크롱이 미국 주도의 평화 구상 참여를 거부하자 프랑스 샴페인에 대한 높은 관세 부과를 위협했다. 또한 그린란드 갈등이 고조되면서 유럽 투자자들이 달러 자산을 매도할 가능성에 대한 우려가 제기됐다. 트럼프 대통령은 주말에 2월 1일부터 8개 유럽 국가의 상품에 대해 10% 관세를, 6월에는 25%로 인상하겠다고 발표했으며 이는 “그린란드 매입” 합의가 없을 경우 적용된다고 밝혔다.
시장 참여자들은 연방공개시장위원회(FOMC)의 1월 27~28일 회의에서 기준금리 인하(-25bp)의 가능성을 약 5%로 평가하고 있다. 장기적으로는 연준(Fed)이 2026년 중 약 -50bp 수준의 완화적 정책을 취할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp의 금리 인상을 단행할 것으로 전망되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 가능성이 높게 점쳐지고 있다.
달러에 대한 구조적 압력은 연준의 유동성 공급 확대에도 기인한다. 연준은 지난해 12월 중순부터 매달 400억 달러의 단기 재무부 어음(T-bills)을 매입하면서 금융시스템에 유동성을 주입하고 있다. 여기에 트럼프 대통령이 도의적 성향의 연준 의장을 지명할 것이라는 관측이 더해지며 달러에는 추가적인 하방 압력이 가해지고 있다. 트럼프 대통령은 지난 금요일 새 연준 의장 후보를 향후 몇 주 내에 발표하겠다고 말했다.
유로/달러(EUR/USD)는 화요일 3주 만의 최고치로 반등하며 +0.63% 상승 마감했다. 이는 달러 약세의 영향이 컸으며, 독일의 경제전망을 반영하는 ZEW 경기기대지수가 예상보다 큰 폭으로 상승해 유로화에 호재로 작용했다.
독일의 1월 ZEW 경기기대지수는 +13.8포인트 상승해 4.5년 만의 최고치인 59.6를 기록했으며, 시장 예상치(50.0)를 크게 상회했다. 반면 독일의 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동월 대비 -2.5%로 발표되어 예상치(-2.4%)보다 더 큰 하락을 기록했고 이는 20개월 만에 가장 가파른 하락률이었다.
금리 파생시장(스왑)은 ECB가 다음 통화정책회의(2월 5일)에서 +25bp 금리 인상을 단행할 확률을 0%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 화요일에 +0.08% 상승했다. 엔화는 일본의 재정적자 확대 우려와 관련되어 소폭 약세를 보였는데, 블룸버그 보도에 따르면 일본의 새 연립정부 수반으로 거론되는 다카이치 사나에(高市早苗)가 승리할 경우 임시적으로 식품에 대한 소비세 인하를 약속했다고 전해졌다. 또한 미국 국채 수익률의 상승은 엔화에 부정적으로 작용했다.
다만 달러/유로 갈등과 그린란드 사안으로 인한 미·유럽간 긴장 고조는 일부 안전자산 선호를 자극해 엔화의 추가 약세를 제한했다. 또한 일본 국채 금리(10년물 JGB)가 화요일에 약 27년 만의 고점인 2.359%까지 상승하면서 금리 차익 측면에서는 엔화가 상대적으로 강세를 경험했다.
엔화는 전주 요미우리의 보도 이후 압력을 받아왔다. 보도에 따르면 총리 다카이치가 다음 국회 개회 초기에 하원을 해산하고 2월 8일 또는 2월 15일에 조기 총선을 실시할 수 있다고 전해졌다. 시장은 다카이치의 확장적 재정정책이 지속될 경우 재정적자 확대 및 장기 인플레이션 전망이 높아질 것을 우려해 엔화 약세가 나타난다고 보고 있다.
시장 참여자들은 BOJ의 다음 회의(1월 23일)에서의 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
COMEX 선물시장에서 2월물 금(GCG26)은 화요일 +170.40달러(+3.71%) 상승 마감했고, 3월물 은(SIH26)은 +6.099달러(+6.89%)로 급등 마감했다. 선물 시장에서의 금과 은은 화요일에 계약 기준 신고가를 경신했다. 근월물 금(GCF26)은 온스당 $4,764.00의 신기록을, 근월물 은(SIF26)은 온스당 $94.99의 사상 최고가를 기록했다.
달러 지수가 2주 만의 저점으로 하락한 것은 귀금속에 긍정적 영향으로 작용했다. 그린란드 위기 고조는 미·유럽 간의 대치가 완화될 기미가 보이지 않으면서 안전자산으로서의 금·은 매수세를 촉발했다. 또한 일본의 확장적 재정정책으로 인한 재정적자 확대 우려도 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 자극했다.
귀금속은 미국의 관세 불확실성 및 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요 덕분에 지속적 지지를 받고 있다. 여기에 연준이 2026년에 보다 완화적 통화정책을 추구할 것이라는 우려와, 금융시스템 내 유동성 증가(작년 12월 10일 FOMC의 매월 400억 달러 유동성 투입 발표)가 귀금속에 대한 수요를 추가로 뒷받침하고 있다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금고에 보관된 금괴는 12월에 3만 온스 증가하여 74.15백만 온스가 되었고, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 또한 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행이 220메트릭톤의 금을 매입했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다.
펀드 수요도 강세를 보이고 있다. 금 ETF의 순매수(롱 포지션)는 월요일 기준으로 3.25년 만의 최고치로 상승했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일에 3.5년 만의 최고치를 기록했다.
용어 해설
DXY(달러 지수)는 달러의 대(對)주요 6개 통화 바스켓에 대한 가중평균 지수로, 국제외환시장에서 달러의 전반적인 가치를 측정하는 지표다. ZEW 설문지수는 독일의 투자자·분석가 기대를 조사한 지표로 향후 경제전망을 반영하며, COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 미국의 대표적 선물거래소이다. JGB는 일본국채(Japanese Government Bond)를 의미한다.
향후 영향과 시장 전망
단기적으로는 미·유럽 간 지정학적·무역 긴장이 지속되는 한 달러 약세와 귀금속 강세가 이어질 가능성이 크다. 관세 위협과 지정학적 리스크는 안전자산 선호를 유지시키며 금·은 수요를 지지할 것이다. 또한 연준의 유동성 공급과 도의적 성향의 연준 의장 지명 관측은 달러의 구조적 약세를 심화시킬 수 있고, 이 경우 귀금속 가격은 추가 상승 여지를 가질 것으로 보인다.
반면 중기적으로는 각국의 통화정책 차별화가 변수로 작용할 전망이다. 예컨대 BOJ의 긴축 강화(금리 인상)와 ECB의 완화적 스탠스가 지속되면 엔화와 유로의 상대적 강세·약세가 복합적으로 작용하여 통화간 변동성이 확대될 수 있다. 중앙은행의 매수세가 둔화되거나 글로벌 경기 회복에 따른 실물자산 선호 약화가 나타날 경우 귀금속 조정 가능성도 존재한다.
시장 참가자들은 포지셔닝 및 위험관리 차원에서 통화·귀금속·채권의 상관관계를 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 특히 트럼프 행정부의 무역정책 발표 일정, 연준의 인사(신임 의장) 발표, 그리고 유럽 내 정치적 대응은 당분간 시장의 방향성을 좌우할 핵심 이벤트로 보인다.
공시: 이 기사의 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본문 내 모든 데이터와 정보는 단순 정보 제공을 위한 것이며, 기사의 의견은 작성자 개인의 견해이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지는 않는다.
