달러 지수(DXY00)가 화요일 2주 만에 최저치를 기록하며 -0.79% 하락 마감했다. 달러 약세는 도널드 트럼프 미국 대통령의 그린란드 인수 추진이 유럽 동맹국들과의 무역 갈등 우려를 되살리며 긴장을 고조시킨 영향으로 분석된다.
2026년 1월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 시장 참가자들은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 5%+25bp
트럼프 대통령은 주말 발표에서 8개 유럽 국가로부터의 상품에 대해 2월 1일부터 10% 관세25% 이와 별도로 트럼프 대통령은 프랑스의 마크롱 대통령이 미국 주도의 평화 구상 참여를 거부하자 프랑스 샴페인에 대한 높은 관세를 경고하기도 했다. 시장에서는 그린란드 사안이 더 확산될 경우 유럽 투자자들이 달러 자산을 매도할 가능성을 우려하고 있다. 유로화와 기타 통화 동향을 보면, EUR/USD는 화요일에 3주 만의 최고로 반등하며 +0.63% 상승 마감했다. 이는 달러 약세와 함께 독일의 경제 심리 지표 개선 소식이 겹친 결과다. 독일의 1월 ZEW(기대지수)는 전주 대비 +13.8p 상승해 59.6로 4.5년 만의 최고를 기록해 예상치(50.0)를 상회했다. 반면 독일의 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동월 대비 -2.5%로 집계돼 예상치(-2.4%)보다 더 큰 하락세를 보였고, 이는 20개월 내 최대 낙폭이었다. USD/JPY는 화요일 +0.08% 상승했다. 엔화는 일본의 재정적자 확대 우려와 연관된 약세 흐름을 보였다. 블룸버그 보도에 따르면 다카이치 사나에(高市早苗) 전 일본 총리 후보가 새 연립정부의 승리 시 식품에 대한 일시적 소비세 인하를 약속했다고 전해지면서 향후 재정정책의 확장 가능성이 제기되었고, 이는 엔화에 하방 압력으로 작용했다. 한편, 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률은 화요일 2.359%로 약 27년 내 최고치에 근접해 금리 차(금리 스프레드) 측면에서 엔화 강세 재료로도 작용했다. 엔화 약세는 또한 미·유럽 간 긴장 고조로 인한 안전자산(엔화) 수요가 일부 유입되면서 손실이 제한되기도 했다. 금·은 시장에서는 2월 인도 예정 COMEX 금 선물(GCG26)이 화요일 +170.40달러(+3.71%) 상승 마감했고, 3월 인도 예정 COMEX 은 선물(SIH26)은 +6.099달러(+6.89%) 상승 마감했다. 특히 근월물 기준 금(GCF26)은 한때 온스당 4,764.00달러의 기록적 고점을, 근월물 은(SIF26)은 온스당 94.99달러의 사상 최고치를 각각 찍었다. 이번 귀금속 급등은 달러 지수의 2주 만의 저점과 더불어 그린란드를 둘러싼 미·유럽 갈등 고조로 인한 안전자산 선호 심리가 결합된 결과다. 또한 일본의 확장적 재정정책으로 인한 재정적자 확대 우려도 가치 저장 수단으로서의 금·은 수요를 자극했다. 연준의 유동성 공급 확대(지난 12월 중순부터 한 달에 400억 달러 규모의 재무부 단기채 매입 시작)와 트럼프 대통령의 연준 의장에 대한 비둘기파적 인사 지명 가능성(지난 금요일 트럼프 대통령은 몇 주 내 새 연준 의장 후보를 발표하겠다고 언급)도 금·은 가격의 추가 상승 재료로 작용하고 있다. 중앙은행과 펀드 수요 측면에서도 금 가격을 지지하는 신호가 이어지고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 12월에 30,000온스 증가해 74.15만 온스가 되었으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 글로벌 중앙은행들이 220톤의 금을 매수했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다. 펀드 수요도 강세를 보이며 금 ETF의 순롱 포지션은 월요일에 3.25년 만의 최고로, 은 ETF의 순롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했다. 공시 및 주의사항으로, 이 기사 작성 시점의 원문 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단은 당사자의 책임임을 상기시킨다. 용어 설명 향후 전망과 영향 분석 투자자·정책 당국에 대한 시사점 이상은 공개된 시장 데이터와 보도 내용을 바탕으로 한 분석이며, 향후 전개 양상은 지정학적 사건, 중앙은행 정책 결정, 경제지표의 추가 발표 등에 따라 달라질 수 있다.
DXY는 달러 인덱스로 주요 통화 대비 달러 가치의 변화를 보여주는 지표이다. ZEW 지수는 독일의 경제연구소가 조사하는 투자자·분석가의 경제 기대 지수로 경기 전망을 나타낸다. PPI(생산자물가지수)는 도매 단계의 물가 변동을 측정하는 지표이며, 스왑(swap) 시장은 금리 기대를 반영해 중앙은행의 차후 정책 확률을 가격에 반영한다. COMEX는 미국의 대표적인 금속 선물 거래소다.
첫째, 만약 그린란드 사안과 관련한 미·유럽 간 무역·정치적 갈등이 장기화되거나 추가 제재·관세로 확전될 경우, 달러 자산 회피 심리는 지속적 달러 약세와 함께 안전자산(금·은·엔 등) 선호를 강화할 가능성이 높다. 둘째, 연준의 2026년 통화정책 완화 기대감(시장 예상 약 -50bp)은 실질금리 하락을 통해 귀금속 가격의 추가 상승 요인으로 작용할 수 있다. 다만 연준의 유동성 공급(월 400억 달러 T-bill 매입) 축소 여부와 새 연준 의장의 성향이 향후 자본 흐름을 결정짓는 핵심 변수다. 셋째, BOJ의 금리 인상 전망과 일본의 재정정책(예: 소비세 인하 가능성)은 엔화의 변동성을 확대시켜 자본의 일본 내외 이동을 불안정하게 만들 수 있다. 넷째, 중앙은행들의 지속적 금 매수와 ETF 순롱 포지션 확대로 인해 귀금속의 하방 경직성은 커졌으나, 글로벌 경기 회복세 강화·금리 급등(실질금리 상승)이 현실화되면 귀금속 가격은 조정받을 위험이 있다.
투자자는 달러 약세, 중앙은행의 매수, ETF 수요 증가 등 구조적 요인과 지정학적 리스크를 동시에 고려해 포트폴리오의 리스크 관리 전략을 점검해야 한다. 정책 당국은 무역 갈등의 실물경제 파급과 금융시장 변동성 확대를 면밀히 모니터링해야 하며, 특히 금융 안정성 측면에서 단기 유동성 공급과 통화정책 신호의 일관성을 유지할 필요가 있다.
