미국과 유럽 간 그린란드(Gr eenland) 영유권 문제의 고조가 달러화 약세를 촉발하고 금·은 등 귀금속 가격을 급등시키고 있다.
2026년 1월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 지수(DXY)가 2주 만의 저점으로 하락했으며 화요일 종가 기준 -0.79% 하락으로 마감했다. 달러의 하락 배경으로는 도널드 트럼프 대통령의 그린란드 매입 추진과 이로 인한 미국과 유럽 동맹국 간 무역·정치적 갈등 가능성 재부각이 지목된다.
트럼프 대통령은 프랑스가 미국 주도의 평화 구상에 합류하지 않자 프랑스 샴페인에 대한 높은 관세를 위협했으며, 주말에는 2월 1일부터 8개 유럽 국가산 상품에 대해 10% 관세를 부과하고 6월에는 이를 25%로 올리겠다고 발표했다. 다만 이는 "그린란드 매입 합의"가 성사되지 않을 경우의 조치로 제시되었다.
시장은 단기적으로 연방공개시장위원회(FOMC)의 1월 27~28일 회의에서 -25bp(베이시스 포인트) 금리 인하 확률을 약 5%로 가격하고 있다. 전반적으로는 2026년에는 연준이 약 -50bp의 완화(금리 인하)를 할 것으로 전망되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 중 한 차례 추가로 +25bp 인상할 것으로 보이며 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 동결할 것으로 예상되어 주요국 통화정책 차별화가 달러에 하방 압력을 주고 있다.
또한 연준이 금융시스템에 유동성을 공급하는 가운데 달러는 추가적인 약세 압력을 받고 있다. 연준은 2025년 12월 중순부터 매달 $400억(미국달러) 규모의 국채(T-bills) 매입을 시작했다. 더불어 트럼프 대통령이 비둘기파적(dovish) 연준 의장을 임명할 것이라는 우려가 달러에 부정적으로 작용하고 있다. 트럼프 대통령은 지난 금요일 새로운 연준 의장 선임을 수주 내에 발표하겠다고 밝혔다.
유로화와 엔화 동향
EUR/USD는 화요일에 3주 만의 고점으로 상승하며 종가 기준 +0.63% 상승했다. 유로 강세의 배경에는 달러 약세와 함께 독일의 경기 기대지표인 ZEW 설문 기대치가 예상보다 큰 폭으로 상승해 4.5년 만의 최고치로 올랐다는 소식이 영향을 미쳤다. 독일 1월 ZEW 경기기대지수는 +13.8포인트 상승한 59.6으로 집계돼 예상치 50.0을 크게 상회했다.
반면 독일의 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동월 대비 -2.5%로 20개월 만에 가장 큰 폭의 하락을 기록했으며, 이는 예상치(–2.4%)보다 다소 약했다.
시장은 ECB가 다음 통화정책회의(2월 5일)에서 기준금리를 +25bp 인상할 확률을 0%로 평가하고 있다.
USD/JPY는 화요일 +0.08% 소폭 상승했다. 엔화는 일본의 재정적자 확대 우려와 관련해 약세를 보였는데, 블룸버그 보도에 따르면 일본의 다카이치 사나에(高市早苗) 신임 총리급 인사가 새로운 연립정부의 재집권 시 식품에 대한 일시적 소비세 인하를 약속했다고 보도됐다. 또한 미국 국채 수익률(특히 10년물) 상승이 엔화에 부정적 영향을 미쳤다.
다만 미·유럽 간 그린란드 관련 무역·정치적 긴장이 고조되면서 일부 안전자산 선호로 엔화에 대한 수요가 발생, 엔화의 추가 약세를 제한했다. 일본 국채 10년물 수익률은 화요일 2.359%로 거의 27년 만의 고점을 기록해 금리 차(금리 스프레드)가 엔화 가치에 영향을 주었다.
엔화는 또한 요미우리(讀賣) 보도에서 다카이치 총리가 하원을 해산하고 2월 8일 또는 2월 15일 중 조기 총선을 실시할 가능성이 있다는 보도가 나온 이후 약세가 지속되었다. 시장은 다카이치 후보의 확장적 재정정책이 지속되고 장기적인 인플레이션 전망이 상향될 가능성을 우려한다.
금·은 등 귀금속 시장 급등
2월 인도분 COMEX 금(GCG26)은 화요일 종가 기준 +170.40 달러(+3.71%) 상승했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +6.099 달러(+6.89%) 급등했다. 근월물(Nearest-futures) 금(GCF26) 선물은 한때 온스당 $4,764.00의 기록적 고가를 보였고, 근월물 은(SIF26)은 온스당 $94.99의 사상 최고가를 기록했다.
달러 지수의 하락과 함께 그린란드 사태의 고조, 미·유럽 갈등 심화가 안전자산 매수 심리를 자극하며 귀금속으로의 자금 유입을 촉발했다. 여기에 일본의 확장적 재정정책에 따른 적자 증가 우려도 실물자산으로서의 귀금속 수요를 높이는 요인으로 작용하고 있다. 또한 미국의 지정학적 리스크(이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등)와 대미 관세정책의 불확실성이 지속적으로 안전자산 선호를 강화하고 있다.
연준의 완화적 통화정책 전망과 금융시스템 내 유동성 증가 전망도 귀금속 가격을 지지하는 요소다. 연준의 매월 $400억 규모의 단기 국채 매입은 시중 유동성을 늘리고, 이는 화폐 가치 희석과 실물자산인 금·은에 대한 매수 촉진으로 이어질 수 있다.
중앙은행·펀드 수요
중앙은행의 금 매입도 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금 보유량은 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 온스로 집계되었으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 세계금위원회(World Gold Council)는 글로벌 중앙은행들이 3분기에 220톤(MT)의 금을 순매수했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다.
또한 펀드 수요도 강하다. 금 상장지수펀드(ETF)의 순롱(long) 포지션은 월요일 기준으로 3.25년 만의 최고 수준으로 상승했고, 은 ETF의 롱 보유량도 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고로 집계되었다.
전문적 분석: 향후 전망과 투자 시사점
단기적으로는 지정학적 리스크(그린란드 매입 논란 및 관련 관세 위협)가 안전자산 선호를 지속시키며 금·은 가격의 추가 상승 가능성을 높인다. 달러 약세가 계속된다면 달러 표시 자산인 금과 은은 상대적으로 매력도가 증가해 추가 매수 압력을 받을 수 있다. 반면 주요 중앙은행의 통화정책이 예상보다 빠르게 긴축 전환(예: BOJ의 추가 인상 가속화 또는 ECB의 조기 인상 신호)될 경우 금리 및 달러 강세로 인해 귀금속의 단기 조정이 나타날 가능성도 있다.
외환시장에서는 1) 트럼프 행정부의 관세·정책 리스크, 2) 연준 의장 선임과 연준의 완화 속도, 3) 일본의 재정정책 및 BOJ 정책 변화가 핵심 변수다. 투자자는 이 세 가지 변수의 변화에 따라 환율·금리·귀금속 포지션을 조정할 필요가 있다. 특히 기업과 기관 투자자는 달러 약세 시 해외 자산의 원화 환산 가치 변화와 수입 물가 상승(인플레이션) 가능성, 그리고 수출 기업의 환율 수혜 등을 종합적으로 점검해야 한다.
용어 설명
DXY(달러 지수): 주요 6개국 통화(유로, 엔화, 파운드 등)를 기준으로 달러 가치를 가중평균한 지수다.
베이시스 포인트(bp): 금리 변동 단위로 1bp = 0.01%포인트다.
ZEW 지수: 독일의 경제연구기관인 ZEW가 조사하는 경기 기대지수로 기업 및 시장 전문가의 경기 전망을 수치화한 지표다.
PPI(생산자물가지수): 기업이 제품을 출하할 때의 가격 변동을 나타내는 지표로 소비자물가지수(CPI)의 선행지표로 간주된다.
T-bills(단기국채): 만기가 1년 이내인 미국 재무부 발행 단기채를 의미한다.
근월물(Nearest-futures): 거래 가능한 가장 가까운 만기의 선물계약을 가리킨다.
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