미국과 유럽 간의 그린란드를 둘러싼 외교·무역 갈등이 글로벌 금융시장에 리스크오프(위험회피) 심리를 촉발하면서 주요 주가지수가 급락하고 있다.
2026년 1월 20일, Barchart의 보도에 따르면, S&P 500 지수는 -1.23% 하락했고, 다우존스 산업평균지수는 -1.07%, 나스닥100 지수는 -1.36% 하락했다. 3월 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -1.16%, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -1.20% 하락세다.
대립의 직접적 발단은 미국의 그린란드 인수 추진과 관련한 갈등이다. 대통령의 그린란드 인수 추진 움직임은 미국과 유럽 동맹국 간 통상·외교 마찰 재발에 대한 우려를 키웠다. 보도에 따르면 트럼프 대통령은 프랑스 대통령 마크롱(Emmanuel Macron)이 미국 주도의 평화 이니셔티브 참여를 배제하자 프랑스 샴페인에 대한 고율 관세를 경고했고, 주말에는 유럽 8개국산 상품에 대해 2월 1일부터 10% 관세를 부과하고 6월에는 25%로 인상하겠다는 방침을 발표했다. 다만 이는 “그린란드 매입” 합의가 없을 경우라는 전제가 붙어 있다.
금리와 채권 시장의 변화도 증시에 부담을 가중시키고 있다. 10년 만기 미국 국채(T-note) 수익률은 이날 4.31%로 4.75개월(약 4.75-month) 최고 수준까지 상승했다는 보도가 있었다. 이는 미 연준(Fed)의 독립성 우려와 함께 일본 국채(JGB) 수익률 급등의 잔파장에 따른 영향으로 해석된다. 일본 10년물 JGB 수익률은 2.359%로 27년 만의 최고치를 기록했으며, 이는 일본의 재정정책 우려가 반영된 결과라고 전해진다.
원자재 시장에서는 금·은 가격이 사상 최고치를 경신하며 금·은 광산주가 큰 폭으로 상승했다. 그린란드 위기가 안전자산 선호를 촉발했고, 일본의 확장적 재정정책으로 인한 재정적자 우려가 금속을 가치저장 수단으로 부각시켰다. 이에 따라 뉴몬트(NEM)는 3% 이상 상승, 배릭(B)은 2% 이상 상승했고, Hecla(HL), Coeur(CDE), Freeport McMoRan(FCX) 등이 1% 이상 올랐다.
천연가스 가격 급등은 관련 섹터를 강세로 이끌었다. 천연가스 선물(NGG26)은 3주 최고치로 +22% 이상 급등했고, 이에 따라 미국 천연가스 생산업체 주가가 급등했다. Coterra Energy(CTRA)는 3% 이상 상승, Antero Resources(AR)와 Range Resources(RRC)는 2% 이상, CNX Resources(CNX)와 EQT(EQT)는 1% 이상 올랐다.
이번 주 시장의 핵심 관심사는 관세·그린란드 관련 추가 진전, 차기 연준 의장 지명, 각종 경제지표다. 주요 예정 지표로는 수요일의 12월 예비 주택판매가 전월 대비 -0.5% 감소할 것으로 예상되고, 목요일의 주간 신규실업수당 청구건수은 +12,000명 증가한 210,000명으로 예상된다. 또한 3분기(GDP) 수치는 연율 기준 +4.3%로 수정되지 않을 것으로 전망되고, 11월 개인 지출은 +0.5%, 개인 소득은 +0.4%로 예상된다. Fed의 선호 물가 지표인 11월 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수은 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.8% 상승이 전망된다. 금요일에는 1월 S&P 미국 제조업 PMI가 52.0으로 소폭 상승할 것으로 보이며, 미시간대 1월 소비자심리지수(확정치)는 54.0으로 유지될 것으로 예상된다.
분기 실적 시즌의 초기 흐름은 양호하다. 현재까지 실적을 발표한 S&P500 기업 33개사 중 88%가 시장 예상(컨센서스)을 상회했다. 블룸버그 인텔리전스는 S&P의 4분기 실적 성장률을 +8.4%로 전망했으며, 대형 기술주 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’을 제외할 경우에는 +4.6% 성장률을 예상하고 있다.
미 대법원과 통상정책 관련 진행 상황도 시장에 영향을 미치고 있다. 대법원은 대통령의 상호 관세 조치에 대한 심판을 이날 내리지 않았으며, 의견 발표 시기를 명시하지 않아 향후 최소 한 달 이상 추가 지연 가능성이 있다. 대법원이 4주간 휴정에 들어간 점도 관련 불확실성을 키웠다.
금리 경로에 대한 시장의 기대는 완만한 긴축 완화 가능성을 반영한다. 시장은 1월 27-28일 열리는 FOMC에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 5%로 가격에 반영하고 있다.
해외 시장은 대체로 약세다. 유로스톡스50는 2주 최저치로 -0.73% 하락했고, 상하이 종합지수는 1.5주 최저치로 -0.01% 하락 마감, 일본 닛케이225는 -1.11% 하락 마감했다.
금리(채권) 동향 상세
3월물 10년 T-노트(ZNH6)는 이날 -6틱 하락했다. 10년물 미 국채 수익률은 전일 대비 +4.6bp 상승한 4.269%를 기록했다는 보도와 함께, 다른 보도에서는 4.307%로 약 4.75개월 최고치를 기록했다고 전해졌다. 10년 기대인플레이션(브레이크이븐)은 2.342%로 3.25개월 만의 최고치로 상승해 인플레이션 기대치가 확대되는 모습이다. 또한 일본 10년 JGB 수익률의 급등(2.359%)이 글로벌 채권 수익률을 끌어올리며 부정적 캐리(negative carryover) 효과를 통해 미국 T-노트에 압박을 가하고 있다. 시장에서는 만약 JGB 수익률이 계속 상승하면 세계 최대의 미국 채권 보유국인 일본 투자자들이 미국 자산을 매도하고 자본을 일본으로 환류시킬 것이라는 우려를 제기하고 있다.
유럽 채권도 상승 압력을 받고 있다. 독일 10년물 분트는 2.860%로 2주 최고치를, 영국 10년물 길트는 4.452%로 2주 최고치를 기록했다. 한편 독일의 1월 ZEW 경기전망은 59.6으로 4.5년 최고치를 기록해 기대심리가 개선됐으나, 독일 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 -2.5%로 20개월 만의 최대 하락을 보였다. 유럽중앙은행(ECB)이 2월 5일 회의에서 기준금리를 25bp 올릴 확률은 시장에서 사실상 0%로 반영되고 있다.
시가별 주요 종목 동향
기술 대형주 ‘매그니피센트 세븐’은 전반적인 하락장을 주도했다. 엔비디아(NVDA)와 테슬라(TSLA)는 -2% 이상 하락했으며, 아마존(AMZN), 메타(META), 알파벳(GOOGL), 마이크로소프트(MSFT), 애플(AAPL)은 -1% 이상 하락했다.
암호화폐 노출주도 하락했다. 비트코인(BTC)은 -2% 이상 하락해 1주 최저 수준으로 밀렸고, 마이크로스트래티지(MSTR)는 -7% 이상 급락해 나스닥100의 최대 낙폭주가 됐다. Mara(MARA)는 -5% 이상, Riot(RIOT), Coinbase(COIN), Galaxy Digital(GLXY)은 -3% 이상 하락했다.
한편 금·은 광산주는 금·은 가격의 사상 최고치 경신에 힘입어 상승했다. 뉴몬트(NEM)는 +3% 이상, 배릭(B)은 +2% 이상 상승했고 Hecla(HL), Coeur(CDE), Freeport(FCX) 등도 상승했다.
기업별 특이 사항으로는 넷앱(NTAP)이 모건스탠리의 투자의견 하향(중립→언더웨이트)으로 -8% 이상 급락했고, 3M(MMM)은 2026년 조정 주당순이익(EPS) 가이던스로 $8.50~$8.70를 제시해 중간값이 컨센서스($8.64) 아래로 확인되며 -7% 이상 하락해 S&P500과 다우에서 가장 큰 낙폭을 기록했다. 패스널(FAST)은 4분기 순매출이 $20.3억로 컨센서스($20.4억)에 미달하며 -4% 이상 하락했다.
이밖에 RAPT Therapeutics(RAPT)는 GSK Plc와의 인수 합의 소식으로 약 $22억(주당 $58) 규모 인수 계약이 발표되며 +62% 이상 급등했다. 인텔(INTC)은 Seaport Global의 상향 조정(중립→매수, 목표가 $65)으로 +4% 이상 상승했고, Albemarle(ALB)는 HSBC의 상향(보유→매수, 목표가 $200)으로 +4% 이상 상승했다. 마이크론(MU)은 Stifel의 목표가 상향($300→$360)으로 +2% 이상 올랐다. 브링커 인터내셔널(EAT)은 모건스탠리의 상향(중립→비중확대, 목표가 $200)으로 +2% 이상 상승했다.
금융시장의 구조적·정책적 함의와 전망
그린란드를 둘러싼 통상·외교 갈등은 지정학적 리스크가 단기간에 금융시장 변동성을 촉발할 수 있음을 재확인시켰다.
첫째, 관세 위협과 지정학적 긴장은 수출·수입 구조가 복잡한 글로벌 공급망에 영향을 미칠 수 있어 특정 산업(특히 럭셔리, 농산물, 제조업)에 단기적인 수급 충격을 야기할 수 있다. 둘째, 일본 JGB 수익률의 급등은 글로벌 자금흐름에 중요한 변수가 됐다. JGB 수익률 상승이 지속되면 일본 투자자의 달러자산 비중 조정(환류)으로 이어져 미국 채권 수익률을 추가로 끌어올릴 수 있으며, 이는 주식시장과 부동산 시장에 추가적인 하방압력을 제공할 가능성이 있다. 셋째, 금리 상승과 지정학적 불확실성은 안전자산으로서의 금·은 수요를 촉발해 관련 광산주 및 귀금속 ETF에 대한 매수세를 지속시킬 수 있다. 넷째, 천연가스 가격의 급등은 에너지 업스트림(상류) 기업의 수익성 개선을 촉진하지만, 반대로 에너지 비용 상승은 경기 민감 업종에 부담을 줄 수 있다.
정책적으로는 연준 의장 후보군의 변화 가능성과 대통령의 무역정책 기조가 향후 시장의 방향성을 좌우할 전망이다. 보도에 따르면 트럼프 대통령은 Keven Hassett를 연준 의장으로 지명하는 데 대해 주저하며 그를 국가경제위원회(NEC) 디렉터로 남겨두는 쪽을 선호한다고 밝혔다. 시장은 Hassett를 매파보다는 도비시(완화적)로 평가했기 때문에 그의 배제가 현실화될 경우 장기 금리에 대한 추가상승(매파 인사 지명에 따른 반응)이 가능하다.
투자자 관점에서의 권고적 함의는 다음과 같다. 리스크온이 약화된 상황에서는 방어적 포지션(현금 비중 확대, 채권 시가총액 비중 조절, 배당·필수소비재 섹터 비중 유지)이 유효하다. 동시에 금·은과 같은 실물자산 및 특정 실적이 좋은 에너지·자원 섹터에 대한 전략적 분산투자는 불확실성 확대로 인한 가치저장 수요를 활용할 수 있다. 단기적으로는 이벤트(관세 발표, 대법원 판결, 연준 인사, 주요 경제지표)에 따른 변동성이 클 것으로 예상되므로 옵션을 통한 리스크 관리 등 적극적 헤징 전략이 권장된다.
용어 설명:
E-mini 선물은 S&P나 나스닥 등 주요 주가지수를 기초자산으로 하는 소형화된 선물계약으로, 기관과 개인투자자 모두가 시장방향성에 대한 포지셔닝을 할 때 광범위하게 사용한다. 브레이크이븐 인플레이션율은 명목채 수익률과 물가연동채(실질금리)의 수익률 차이로 계산되는 기대 인플레이션 수준을 의미한다. 근원 PCE는 식품·에너지를 제외한 개인소비지출(PCE) 가격지수로 연준이 중시하는 인플레이션 지표다. 스왑시장의 금리 옵션 가격은 시장참여자들의 정책금리 방향에 대한 기대를 반영한다.
마지막으로, 시장은 향후 몇 주간의 정책·지정학적 이벤트에 매우 민감하게 반응할 가능성이 높다. 투자자들은 예정된 경제지표와 기업 실적 발표, 그리고 각국 중앙은행 및 정치 이벤트를 면밀히 점검하면서 포지션을 관리할 필요가 있다.
